過去數(shù)年，全球私募股權基金熱衷在中國零售行業(yè)的投資，目前他們正在增加對其他消費領域的投資，醫(yī)療保健領域已成為投資目標，因其估值較低且市場潛力巨大。

　　家用電器或食品連鎖企業(yè)等傳統(tǒng)零售商一直受到海外投資者熱捧，因中國是一個擁有13億人口的龐大市場，且其經(jīng)濟增長迅速。

　　但銀行業(yè)及交易人士在路透中國投資峰會上表示，隨著該領域并購競爭日益激烈，企業(yè)估值正在上揚，已促使一些并購基金轉向投資制藥和醫(yī)療保健領域。

　　瑞銀集團中國區(qū)投資銀行部副主管Philip Partnow表示，"市場預計消費、制藥及零售領域將受中國宏觀政策支撐而出現(xiàn)增長。故這些行業(yè)亦將成為私募基金所希望參與的領域。"

　　投資銀行--摩根大通董事總經(jīng)理顧宏地則表示，"我們認為，私募基金可以尋找不同的角度參與中國的消費領域。"

　　此前，可口可樂以25億美元收購中國最大果汁生產(chǎn)商匯源這一引發(fā)市場廣泛關注的并購案最終告吹，可口可樂曾提出以每股12。2港元，近180億港元現(xiàn)金收購匯源果汁，每股作價較匯源當時股價溢價近兩倍。

　　顧宏地表示，"估值一貫都是一個引人關注的問題。若估值偏高，那麼私募基金則會猶豫不決，因其對于改變業(yè)務自身將無可作為。"

　　醫(yī)療保健熱

　　私募股權基金已開始尋找中國的醫(yī)療保健和制藥企業(yè)的投資機會。

　　路透今年6月曾報導稱，已承諾投資中國最大家電零售企業(yè)--國美電器的貝恩資本，正洽商收購醫(yī)療設備制造企業(yè)深圳藍韻的股權。

　　摩根大通的顧宏地認為，外資對中國制藥和醫(yī)療保健部門的興趣不斷增長，私募基金希望借中國消費市場增長的時機進行擴張。[page]

　　"制藥在中國的一個投資不足、不受關注的行業(yè)，這個行業(yè)有很大的潛力，"他說。

　　官方數(shù)據(jù)顯示，美國在醫(yī)療保健上的開支約為國內生產(chǎn)總值(GDP)的15%，而中國僅為5%。但中國政府今年已準備擴大醫(yī)療衛(wèi)生和社會保障體系的覆蓋面。

　　紅杉資本創(chuàng)始人沈南鵬向路透表示，他的基金正關注醫(yī)療保健方面的交易，但未透露具體投資項目。

　　"中國人正變得更加富裕，在各種產(chǎn)品和服務上的開支自然也會增多"，他說。

　　光有成長前景并不能增加零售業(yè)的吸引力

　　對仍熱衷于吸引外資投資的中國零售商，只有一個美好的增長愿景是遠遠不夠的。

　　"顯然，若估值遠高于自身價值，私募基金將認真考慮解決辦法。我們不得不尋找其他展現(xiàn)價值的方法"，顧宏地說。

　　他并稱，"如果你只是坐在這兒，支付一個很高的價格，然後想象增長會保持在20%、30%或40%的水平，退出投資時的獲利也會這麼高甚至更高，對那些私募股權投資者而言或許并不是這樣的。"

　　上個月，中國超級市場營運商--物美商業(yè)物美商業(yè)公布，獲美國私募基金德克薩斯太平洋集團(TPG)、中國弘毅投資及聯(lián)想控股認購股份，整項交易合計價值16。5億港元。物美商業(yè)并表示，計劃在三年內在上海或深圳上市。

　　"現(xiàn)在人們正在用新的辦法來審視這些投資的價值，比如，弘毅和TPG投資物美時，關鍵點在于，他們希望物美嘗試回歸國內上市，看看A股市場上市能否真的提高其價值"，顧宏地說道。

　　他認為，"你必須要有另外的結構性或戰(zhàn)略理論來做那些投資"，并稱最近貝恩資本與國美的交易就不僅僅是有關零售業(yè)，還是有關重組的一個故事。