日韩欧美视频一区二区三区,日本高清中文字幕一区二区三区,亚洲四虎在线,日本激情网

打折股票黑洞

2009-08-31 17:41:50      潘 燈

  一位以穩(wěn)健著稱的企業(yè)家,港股主板上市的宏偉夢想?yún)s夭折在1000股可以打折購買的股票上。

  如果說愿賭應(yīng)該服輸,可他連這是怎樣的賭局,和怎樣進(jìn)入這場賭局的,都一無所知。

  ■文/本刊記者 潘 燈

  “張總,你該到港股里試試水了。上個(gè)月,我購買了一款產(chǎn)品,已經(jīng)盈利了21%?!迸笥迅嬖V張明,一旦他的公司上市,資本運(yùn)作重于本業(yè),他應(yīng)該好好補(bǔ)補(bǔ)港股的課程。

  “總得找個(gè)好的師傅帶我入門吧?!睆埫鞲嬖V朋友,“你知道的,這些年我一直在搞生產(chǎn)。前年,你們拉我去搞房地產(chǎn),我都沒有動(dòng)心。沒有十足的掙錢的把握,我寧愿把錢放在銀行里。”

  當(dāng)時(shí),正是股市的躁動(dòng)期,不少投資者賺得盆滿缽滿,這也讓張明考慮,把閑錢用來買些股票。

  “這樣吧,我問問小王。她是個(gè)天使顧問,懂專業(yè),形勢看得準(zhǔn),還很容易相處。所有的投資我都聽她的。”朋友準(zhǔn)備把自己的投資顧問介紹給張明,“但是,他們只為那家銀行的高端客戶服務(wù)。我看她能不能以朋友的名義帶帶你?!?/p>

  天使理財(cái)顧問

  2006年年底,張明接到了香港展旗銀行打來的電話。張明很珍惜這次和王女士接觸的機(jī)會,主動(dòng)提起了朋友的那個(gè)盈利21%的投資項(xiàng)目。

  “我們這里還有更好的項(xiàng)目。”王女士卻對這款產(chǎn)品并不在意,“那還不到這款產(chǎn)品一天的盈利呢?!?/p>

  張明起初幾乎不相信自己的耳朵,沖動(dòng)如閃電般在眼前劃過。不過,他立即提醒自己,高回報(bào)必然高風(fēng)險(xiǎn),這樣的投資項(xiàng)目并不適合他。當(dāng)然,朋友的經(jīng)驗(yàn)讓他對這家銀行仍然具有最基本的信任,而當(dāng)王女士自我介紹她是美國的投資學(xué)碩士,以及有在華爾街和香港的匯豐銀行12年的工作經(jīng)驗(yàn)后,一直專注于實(shí)體生產(chǎn)而疏于投資的張明慶幸自己遇到了高人。

  王女士還告訴他,內(nèi)地的市場很不規(guī)范,也很不透明,市場的因素往往讓位于政策的因素。而境外的資本市場,很少有暗箱操作,因此真正的有錢人往往都選擇境外銀行的投資項(xiàng)目。作為民營企業(yè)家,他對王女士的話感同身受。選擇在香港上市,除了因?yàn)橄愀勐?lián)交所的門檻較低,還因?yàn)樗幌胍矝]有能力去應(yīng)付內(nèi)地上市過程中那些復(fù)雜的人為因素?!翱磥硐愀酆蛢?nèi)地投資市場的境遇也差不多吧?!睆埫鬟@樣想。

  這天,王女士邀請張明列席他們在香港舉辦的活動(dòng),從雷曼銀行請來的一位對沖基金負(fù)責(zé)人會進(jìn)行現(xiàn)場講授。當(dāng)張明走進(jìn)中環(huán)高樓林立之間的一家五星級酒店的行政樓層,會議廳前,王女士如約在那里等候。

  她不高,穿著干練利落的短款白色上衣,簡單的項(xiàng)鏈點(diǎn)綴更顯得優(yōu)雅,灰色及膝裙前面的鈕扣裝飾更表現(xiàn)了職場女性干練的味道。先前電話里的熱情、博學(xué)和專業(yè),加上如今表現(xiàn)出來的氣質(zhì),張明更堅(jiān)信了自己對王女士的判斷——她的確是一位天使。

  對沖基金負(fù)責(zé)人的演講,加上中文翻譯一共還不到半小時(shí)。接下來的時(shí)間便成了一場十足的產(chǎn)品展示會。熱情的接待、激情的述說,張明感覺就像進(jìn)了傳銷企業(yè)里的“老鼠會”,很是反感。王女士看出了張明的難以適從,把他請到了隔壁的會議室單獨(dú)聊天。

  與張明此前在內(nèi)地接觸的理財(cái)顧問不同,王女士會將各款產(chǎn)品的優(yōu)劣都明確地講出來,而且還會同張明冷靜地分析各種投資可能。這次長談讓張明對王女士徹底放心,決定請王女士代勞自己的投資。王女士建議他在展旗銀行存上1000萬港元,這樣他就能參與展旗銀行所有的投資項(xiàng)目了。

  接下來的幾個(gè)月里,張明通過各種方式,將1000萬人民幣換成了港元,分期存入了這家銀行。

  誤入迷局

  在張明的賬戶存款達(dá)到800萬港元的時(shí)候,王女士給他推薦了一款名叫KODA(Knock-Out Discount Accumulator,即累計(jì)期權(quán)合約)的金融衍生品,并詳細(xì)說明了這款產(chǎn)品的操作機(jī)理。盡管張明無法理解其中的很多名詞,但僅憑王女士明確告訴他這款產(chǎn)品具有高風(fēng)險(xiǎn)性,只適宜專業(yè)投資者,張明就斷然拒絕了這款產(chǎn)品。可是十分鐘后,他的郵箱依然收到了王女士電郵過來的一封該產(chǎn)品的英文說明書。

  兩個(gè)月后,內(nèi)地的股市大幅調(diào)整。一改傾聽王女士建議的張明主動(dòng)要求能替他推薦幾支港股。

  “我們這里有一款低風(fēng)險(xiǎn)、高回報(bào)、資金周轉(zhuǎn)靈活的打折買股票的項(xiàng)目,此前好像和您提過?!?/p>

  聽到“打折買股票”這幾個(gè)字,張明立即起了興趣,詳細(xì)聽王女士介紹這款被她稱為Accumulator的產(chǎn)品。

  王女士告訴張明,他只需要按照不到8折的價(jià)格就可以購買一定數(shù)量的股票。在一年的期間內(nèi),當(dāng)該支股票股價(jià)跌到比購買時(shí)的價(jià)格還低就必須買一倍的貨;比當(dāng)時(shí)市價(jià)高3%時(shí),合同自動(dòng)取消。張明沒聽明白王女士的介紹,但心想,能以八折的價(jià)格購買股票,而且股票在一年里增值3%是極其正常的事情。只要股票增值3%,他就能獲得28%的收益,便同意先買1000股試試,并爽快地履行完必要的手續(xù)。

  幾天后,這支股票增值超過3%,張明的賬戶上立即顯示增添了收益。當(dāng)天,他給王女士又去了電話,又試著買了另外1000股股票,幸運(yùn)的是這支股票第二天就大漲5%。這正好驗(yàn)證了王女士在給他的第一次電話中介紹的“一個(gè)月不如一天收益”的介紹。

  張明開始埋怨自己的小氣,并詢問王女士能否自己來操作。王女士告訴他,這款產(chǎn)品只能由專業(yè)人士代買,同時(shí)告誡張明,這款產(chǎn)品風(fēng)險(xiǎn)很大,建議張明不要買得太多。

  平時(shí)遇到的理財(cái)顧問都希望大額地代理客戶理財(cái)產(chǎn)品以獲得更多的傭金,而王女士這樣的理財(cái)顧問張明還是第一次遇到。電話里,張明連連道謝。他詢問到王女士的腳碼,要為王女士定制幾雙涼鞋,在下次到香港時(shí)親自送給王女士以表達(dá)自己的感激。

  不幸的是,這支股票再也沒有翻紅,張明的賬面上數(shù)字停止了增長。讓張明沒有想到的是,噩夢還沒有開始。

  夢斷股票

  五天后,張明再次打開自己的賬戶,他發(fā)現(xiàn)自己的現(xiàn)金莫名其妙地少了10萬多元。他打電話給王女士,王女士用她那讓張明充滿信任的平靜語氣解釋道,這支股票的股價(jià)已經(jīng)跌破了約定的8折價(jià)格,因此銀行自動(dòng)從張明的戶頭上扣除現(xiàn)金,每天按照約定的折扣價(jià)購買1000股選定的股票。她還勸張明,現(xiàn)在他的賬戶上已經(jīng)有4000股股票了,當(dāng)翻紅3%時(shí),收益會更多。

  放下電話后,張明才意識到打折股票的風(fēng)險(xiǎn)。他又拿起電話問王女士:

  “如果股票價(jià)格一直低于34.6元這個(gè)8折價(jià)格,是不是就得一直扣下去?”

  “按照合同約定是這樣的?!?/p>

  “那我現(xiàn)在能不能終止這項(xiàng)投資?”

  “按照合同約定是不行的?!?/p>

  “哪怕我現(xiàn)在買的所有股票都不要了也不能終止嗎?”

  “合同就是這樣規(guī)定的?!?/p>

  王女士的語氣依然是一貫的冷靜,但張明分明首次感覺到王女士的冷漠。

  張明每天將所有的希望都寄托在股價(jià)能上漲到103%,以便能像王女士說的那樣,“按照合同終止這項(xiàng)投資”;后來,張明只希望股價(jià)能恢復(fù)到8折以上,以免他的賬戶以每天3萬多元的速度迅速萎縮??墒菑埫鞯南M淇樟?,那支股票持續(xù)三個(gè)月走低。

  下個(gè)月,就要到香港聯(lián)交所接受聆訊了,在此之前,張明必須想辦法填平財(cái)務(wù)上500萬元的虧空。他急得像熱鍋上的螞蟻,只好讓王女士想辦法把剩余的錢想辦法周轉(zhuǎn)過來。當(dāng)他再次給王女士去電話時(shí),王女士的手機(jī)已經(jīng)關(guān)機(jī)。接座機(jī)的同事告訴張明,王女士已經(jīng)離職。他的第一反應(yīng)是股市下跌,王女士因?yàn)闃I(yè)務(wù)下滑而遭到解聘,但心里又感到莫名的蹊蹺。但他更擔(dān)心的是,他的1000萬港元將血本無歸。

  王女士的同事告訴他更可怕的結(jié)果,盡管客戶如果賬上金額不足以支付股票時(shí),銀行會要求張明補(bǔ)足保證金,或直接作為他在這家銀行的欠款。

  張明向銀行方面以當(dāng)初未詳細(xì)閱讀冗長的英文合同為理由提出毀約,銀行工作人員的語氣與王女士的一樣平靜,建議他聘請律師代理交涉。迫不及待希望阻止財(cái)富蒸發(fā)的張明當(dāng)天就轉(zhuǎn)道杭州到了香港。

  香港律師擅長的領(lǐng)域非常細(xì)分,每找一個(gè)律師講述案情就要交費(fèi),交了錢之后才能知道這個(gè)律師是否懂此類案件。找了6家律師事務(wù)所后張明終于找到了專業(yè)律師。律師告訴他,正在受理一起類似的訴訟,受害人不但損失了賬面上的所有2000萬港元,還被銀行要求追加了200多萬港元,僅因受損金額巨大而提出毀約,法律并不支持。

  當(dāng)張明抱怨,頗為職業(yè)的王女士也會“看走眼”時(shí),律師的回答讓張明倒吸了一口冷氣。香港很多私人銀行里的投資顧問都會用名牌大學(xué)的黃金經(jīng)歷來包裝自己,而他們的真實(shí)身份就類似內(nèi)地的房屋中介。不同的是,房屋中介只能從每一筆業(yè)務(wù)中獲得傭金,而王女士會持續(xù)不斷地獲得每次交易的傭金——張明每天3萬多元的損失其實(shí)有一部分流進(jìn)了王女士的腰包,而他卻一度對她心存感激。這些天,他時(shí)常會對王女士遭到解聘后的狀況感到擔(dān)心,可事實(shí)上也許她現(xiàn)在正在香港的某個(gè)社區(qū)里過著逍遙的生活。

  在繳納了受損標(biāo)的1%的律師費(fèi)后又過了一個(gè)月,張明在律師的陪同下到銀行聽取了錄音。張明和王女士的每次通話都記錄在案,其中包括王女士首次推薦KODA時(shí)對這款產(chǎn)品的機(jī)制和風(fēng)險(xiǎn)的說明,以及后來建議張明不要購得太多的提醒,這兩個(gè)電話已經(jīng)能證明理財(cái)顧問盡到了告知義務(wù)。

  “我根本不知道兩個(gè)月前推薦的KODA和后來的Accumulator就是一回事,況且70多頁的英文合同我根本就不可能在要求的時(shí)間內(nèi)讀完。我是完全信任王女士,才委托她全權(quán)操辦的?!睆埫鹘K于抑制不住自己的憤怒,在銀行大發(fā)雷霆,但這仍未能阻止自己的賬面資產(chǎn)以每天3萬多港元的速度縮水。

  噩夢在一年后終于停止下來,1000萬港元的現(xiàn)金最終只剩下了不到1/3。在他被強(qiáng)拉進(jìn)銀行賭局的這一年里,他的資金無法按期回籠,聯(lián)交所的聆訊自然無法通過。而當(dāng)他重振旗鼓準(zhǔn)備第二輪申請上市時(shí),審查機(jī)構(gòu)又因?yàn)樗麉⑴c的這場賭局巨虧,而對集團(tuán)的財(cái)務(wù)狀況和盈利狀況產(chǎn)生懷疑。

  同樣在這一年里后,張明的企業(yè)未能逃過出口形勢的急轉(zhuǎn)直下,滯銷的皮鞋堆滿了整整三個(gè)倉庫。當(dāng)他終于可以結(jié)束這場賭局時(shí),從銀行取回的310萬港元僅僅夠他支付拖欠已久的原料款。

  為了等待當(dāng)初花34600港元購買的那1000股港股能有3%的漲幅,張明和他的企業(yè)10多年的創(chuàng)業(yè)幾乎付之一炬,但他還不能聲張。因?yàn)樗幌脒€被追究如何把巨額資金轉(zhuǎn)移到境外。

  一聲嘆息

  張明再次找到律師,希望能通過法律途徑挽回?fù)p失。香港的律師告訴他,內(nèi)地公民在香港不享有司法權(quán)利國民待遇,在當(dāng)?shù)卦V訟需要向法院交存巨額被告律師費(fèi)保證金,以備在原告敗訴時(shí)可以賠償被告律師費(fèi)損失。香港法律還不允許律師進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)訴訟收費(fèi),即事后按工作成果收費(fèi)。這套司法制度意味著已經(jīng)遭受巨虧的張明,把所剩無幾的錢全部用來打官司,也可能不夠訴訟費(fèi)用。而Accumulator在香港是合法的金融產(chǎn)品,展旗銀行的設(shè)立和運(yùn)作也在香港金管局的規(guī)制之下,張明唯一翻盤的理由就是能證明其在銷售過程中隱瞞了風(fēng)險(xiǎn),或未盡完整告知的義務(wù)。但對于早有防范的私人銀行來說,他們早處心積慮設(shè)計(jì)好了規(guī)避環(huán)節(jié),甚至準(zhǔn)備好了錄音記錄,這讓維權(quán)之路難上加難。

  如果在內(nèi)地起訴呢?

  張明當(dāng)初是按照王女士的建議,在境外注冊離岸公司,再以離岸公司的名義在展旗銀行開設(shè)賬戶。這樣,張明的1000萬元就變成了境外資金,不屬于中國法律的管轄范圍了。

  后來,張明也聽說,和他一樣在香港購買打折股票的內(nèi)地富翁至少有2000人,損失大多在1000萬元以上,損失殆盡還背上債務(wù)的大有人在。他的損失只不過是小巫見大巫。

  在同病相憐的一個(gè)同鄉(xiāng)那里,他才明白,他的錢根本就沒有進(jìn)入到股市,所謂的打折股票根本就不是股票,只不過是在同私人銀行打賭某一支股票的“漲跌”。

  和銀行簽署KODA協(xié)議,就意味著張明被迫對一支股票“買漲”。 如果這支股票漲了3%,那么銀行會輸給他錢。但是如果跌了,就要不斷地補(bǔ),當(dāng)錢不夠了,銀行就借給錢繼續(xù)補(bǔ)。直到銀行認(rèn)為投資者沒有能力再補(bǔ)了,它就斬倉了。

  在這場與展旗銀行的對賭中,銀行的風(fēng)險(xiǎn)只有第一次購買股票時(shí)34600元的28%,即使不考慮銀行通過大筆資金操縱股價(jià)的漲跌,張明的風(fēng)險(xiǎn)就是在長達(dá)一年的時(shí)間里每天損失34600元。如果王女士能這樣向他介紹這種金融衍生產(chǎn)品,張明怎么也不會考慮購買的。

  損失索要無門,抱怨還有什么用呢?接受它、放下它,這也許是唯一的辦法。近700萬元只買來一個(gè)教訓(xùn),誰說境外投資市場更透明、更規(guī)范?其實(shí)那里更是陷阱重重。

  現(xiàn)在,每逢聽到朋友準(zhǔn)備到境外銀行投資,或是咨詢理財(cái)顧問,張明都會重復(fù)地嘮叨:

  “打折股票不是股票,迷你債券不是債券,千萬別再上當(dāng)了!”

  “私人銀行不是銀行,理財(cái)顧問不幫客戶理財(cái),只幫銀行理財(cái)!”

  “外資私人銀行是唯利是圖的公司,為了賺錢可以不擇手段,連基本的道德、責(zé)任都沒有!”

  接下來,張明會發(fā)出一聲長長的嘆息,任憑苦水倒流到心里。

  鏈接:

  外資銀行是怎么“宰”富人的

  ■文/楊 晨,華晨星投資顧問公司董事總經(jīng)理,中央財(cái)經(jīng)大學(xué)保險(xiǎn)系客座教授

  最近,香港的星展銀行和荷蘭銀行很被動(dòng)。這兩家銀行的私人銀行顧問“忽悠”了中國富人去購買一款被叫做“I KILL YOU LATER”的KODA累計(jì)期權(quán)產(chǎn)品。后者連同另外10多位有同等遭遇的中國富人——當(dāng)然他們很多人不愿意透露自己的真實(shí)身份——起訴上述兩家銀行。

  外資銀行到底怎么“宰”了中國的富人?外資銀行在設(shè)計(jì)這款產(chǎn)品時(shí),又怎么樣把衍生品發(fā)揮到了“淋漓盡致”的水平?

  第一個(gè)交易日之前,受高額傭金利益驅(qū)使的銷售顧問不惜以殺熟的方式,大談購買該產(chǎn)品的好處,也就是打折買股票的形式來推銷800萬元以上的私人銀行客戶??蛻粼谂J兄行纬傻摹百I漲不買跌”的心態(tài)下,也許在完全沒有搞清楚100多頁英文產(chǎn)品申請書和“風(fēng)險(xiǎn)揭示書”的前提下,簽署了購入該產(chǎn)品的協(xié)議。

  而銷售顧問也沒有做好在這家銀行干滿一年的準(zhǔn)備,也就是這款產(chǎn)品一年到期日的心理下,根本就不想提及產(chǎn)品的風(fēng)險(xiǎn)。客戶也缺乏耐心去解讀這份100頁的協(xié)議。在以10%~20%的折扣購入股票之后,股價(jià)高走,在每日購入1000股的情況下,客戶的確買到了“便宜”的股票“賺到了錢”。但是當(dāng)股價(jià)突破協(xié)議中規(guī)定的終止價(jià),往往是高于購買日市價(jià)3%~5%的時(shí)候,銀行就可以提前終止合約,讓客戶感覺沒有賺夠。賺到23%~25%的客戶開始貪婪地加大投資金額,再次殺入的時(shí)候,悲劇開始上演了。

  2008年以來,港股從32000點(diǎn)高位震蕩下滑,很多股票的股價(jià)開始縮水。當(dāng)股價(jià)下穿到行權(quán)價(jià)以后,合約就規(guī)定客戶必須雙倍地按照行權(quán)價(jià)購入市價(jià)已經(jīng)很低的股票,保證金賬戶里的資金也越來越少。這款產(chǎn)品大多要求有40%的保證金,2.5倍杠桿放大效應(yīng)下,虧損額度就超過保證金額度,就出現(xiàn)了銀行不斷向客戶發(fā)出欠款通知的情況。

  綜合看來,外資銀行“宰”客戶主要表現(xiàn)在:

  1.沒有解釋清楚在股價(jià)下跌和突破行權(quán)價(jià)的時(shí)候,客戶還必須買入股票。盡管行權(quán)價(jià)遠(yuǎn)高于當(dāng)天的市價(jià),有的還要求雙倍的購買,投資者的損失逐步擴(kuò)大。直到很多客戶百思不得其解為什么自己的錢越來越少的時(shí)候,才發(fā)現(xiàn)自己實(shí)際上不是在買股票,而是一款和股票掛鉤的憑證,客戶并沒有擁有股票而成為股東。

  2.客戶的獲利非常有限。外資銀行提前設(shè)定了上限的終止價(jià),也就是自己的止損價(jià)。這款KODA產(chǎn)品實(shí)際上對外資銀行而言是買入一個(gè)看跌的期權(quán)合同,而對應(yīng)的客戶是賣出看跌合同。銀行作為買入方自然掌握了合約執(zhí)行的主動(dòng)權(quán),可以提前終止合約。對于完全不了解復(fù)雜衍生品投資工具的大陸富人來說實(shí)際上是一個(gè)不公平的合約。

  3.外資銀行,尤其是投行,有嫌疑可以通過在現(xiàn)貨市場做空掛鉤的股票來促使股價(jià)下跌,實(shí)際上這個(gè)莊家在博弈中把有利的天平傾斜到了自己的一方。

  4.很多投資者甚至不知道自己損失的錢去了哪里。其實(shí)這些錢還留在外資銀行的賬號里,進(jìn)入到了私人銀行的利潤中心。由于資金并沒有流入真正的股市,這個(gè)期權(quán)合同只是一個(gè)博弈用的“賭博”合同,賭輸?shù)腻X自然進(jìn)了博弈的制定方和參與方——外資銀行。

  5.最后,外資銀行的“主動(dòng)”營銷模式是建立在浮動(dòng)工資的考核機(jī)制基礎(chǔ)上。在面對沒有經(jīng)歷過做空機(jī)制市場下的投資者面前,銷售顧問更加積極地去誤導(dǎo)大陸富裕投資者。

  如今,給KODA投資者們留下的痛苦還沒有消除,香港有著與內(nèi)地不同的法律和監(jiān)管制度,接下來是漫長的訴訟之路。相比之下,香港當(dāng)?shù)氐母蝗嗽谕顿YKODA失利以后顯然沒有大陸朋友那么激動(dòng),因?yàn)樗麄冊缭?0年前就接觸到了金融衍生品,而大陸目前還沒有金融衍生投資市場。

  無論大陸富豪們投資香港的目的是什么,但是有一句永恒的,最樸素的投資理念值得牢記:風(fēng)險(xiǎn)和回報(bào)并存?!?/p>

相關(guān)閱讀