日韩欧美视频一区二区三区,日本高清中文字幕一区二区三区,亚洲四虎在线,日本激情网

華興資本CEO包凡:風(fēng)投已從恐慌回到更理性

2009-07-27 17:55:46      沙鷗

  近日消息,華興資本創(chuàng)始人、CEO包凡今日上午做客騰訊財(cái)經(jīng)會(huì)客廳“白話投資”欄目就創(chuàng)投市場(chǎng)回暖及下一輪融資熱點(diǎn)以等話題與各位網(wǎng)友做了深入的溝通。

  包凡認(rèn)為,時(shí)下創(chuàng)投市場(chǎng)的確正在回暖,經(jīng)過(guò)金融危機(jī)后融資企業(yè)對(duì)待估值也更加理性,而VC也從之前的恐慌情緒中走出來(lái),投資也更加謹(jǐn)慎,“但整個(gè)市場(chǎng)遠(yuǎn)沒(méi)有達(dá)到原來(lái)的熱度。”

  他還表示,對(duì)于TMT行業(yè),他最看好四大領(lǐng)域,分別是電子商務(wù)、網(wǎng)絡(luò)視頻、SNS和手機(jī)游戲。

  華興資本是國(guó)內(nèi)最知名的本土投行之一,自2004年創(chuàng)立以來(lái),公司在高科技、新媒體、電信、醫(yī)藥、教育、傳統(tǒng)商業(yè)、房地產(chǎn)、金融服務(wù)和日用消費(fèi)品等行業(yè)完成了超過(guò)100億人民幣的交易額。

  在創(chuàng)建華興資本之前,包凡是國(guó)內(nèi)領(lǐng)先的IT服務(wù)和軟件公司亞信集團(tuán)股份有限公司的首席戰(zhàn)略官。加入亞信集團(tuán)之前,在其長(zhǎng)達(dá)七年的投資銀行家生涯里,他先后服務(wù)于摩根士丹利和瑞士信貸。

  精彩觀點(diǎn)摘要:

  現(xiàn)在這個(gè)市場(chǎng)遠(yuǎn)沒(méi)有回到說(shuō)07年、08年的時(shí)候那種蜂擁的,大家瘋搶項(xiàng)目的時(shí)候,這個(gè)還遠(yuǎn)沒(méi)有來(lái)。大家雖然覺(jué)得這個(gè)市場(chǎng)見(jiàn)底了,但是這個(gè)市場(chǎng)到底能夠多快的恢復(fù),尤其是在恢復(fù)的過(guò)程當(dāng)中,這個(gè)過(guò)程有多長(zhǎng),現(xiàn)在我們看到股市反彈,到底是下一波牛市的先兆,還是熊市里面的熊市反彈。

  投資人總的來(lái)說(shuō)理性得多,經(jīng)過(guò)這次的洗禮,投資企業(yè)的時(shí)候更多會(huì)考慮這個(gè)企業(yè)長(zhǎng)期的發(fā)展、可持續(xù)的發(fā)展,而不是簡(jiǎn)單地看眼前一兩年的行情,因?yàn)楝F(xiàn)在畢竟是處于動(dòng)蕩的階段,不像前幾年處于大牛市。從這個(gè)角度來(lái)說(shuō),對(duì)企業(yè)的基本面可能考慮的不是特別充分。現(xiàn)在我覺(jué)得投資者是處于比較理性的階段。前幾個(gè)月,不能說(shuō)過(guò)于理性,甚至處于一種恐慌的階段。

  TMT投資高峰期是05到06、07上半年,但是07到08年沒(méi)有太多的大量投資。因?yàn)檎麄€(gè)行業(yè)是相當(dāng)前瞻性的,但這個(gè)錢(qián)下去以后需要一個(gè)過(guò)程,印證自己的商業(yè)模式,也有大浪淘沙的過(guò)程,這個(gè)需要三年的時(shí)間?,F(xiàn)在來(lái)看,我覺(jué)得2010年開(kāi)始你應(yīng)該能看到一些被投了挺多的行業(yè),而在過(guò)去一兩年里面被很多人懷疑的一些企業(yè),我覺(jué)得能夠走出一些相對(duì)比較有意思的企業(yè)出來(lái)。在TMT行業(yè),我們第一比較看好的是電子商務(wù)。

  開(kāi)心是一個(gè)很好玩兒的地方,不是一個(gè)家,是一個(gè)會(huì)所,大家在那兒交流,大家在那兒玩兒。是不是人去完了會(huì)所以后總要回自己的家,怎么樣留住這些人,不光是當(dāng)做一個(gè)會(huì)所,甚至是當(dāng)做一個(gè)家,我覺(jué)得這里面實(shí)際上是一個(gè)挑戰(zhàn)。

  以下為聊天實(shí)錄:

  主持人:各位網(wǎng)友大家上午好!非常高興今天來(lái)到我們騰訊財(cái)經(jīng)會(huì)客廳,我們今天有幸請(qǐng)到的嘉賓是華興資本創(chuàng)始人、CEO包凡先生,我們將和包總就創(chuàng)業(yè)投資市場(chǎng)的回暖、國(guó)內(nèi)SNS的發(fā)展還有TMT行業(yè)的融資,2009年下半年甚至2010年整個(gè)創(chuàng)投市場(chǎng)的熱點(diǎn)跟各位網(wǎng)友做一個(gè)深入的交流。

  期間我們也會(huì)請(qǐng)教包總談?wù)?,一個(gè)什么樣的團(tuán)隊(duì)是一個(gè)優(yōu)秀的創(chuàng)業(yè)團(tuán)隊(duì)等話題。我們首先請(qǐng)包總跟各位網(wǎng)友打個(gè)招呼。

  包凡:各位網(wǎng)友大家好!很高興回到騰訊網(wǎng),主持人你好。

[page]

華興資本創(chuàng)始人、CEO包凡(左)做客騰訊財(cái)經(jīng)白話投資

  市場(chǎng)回暖但遠(yuǎn)沒(méi)有到原來(lái)的熱度

  主持人:包總好。我們看到現(xiàn)在有越來(lái)越多的融資宣布的消息和新聞,我們也感覺(jué)創(chuàng)投市場(chǎng)經(jīng)過(guò)08年的經(jīng)濟(jì)危機(jī)好像又在回暖,就您的觀察,有沒(méi)有一些具體的信息來(lái)印證這個(gè)看法?

  包凡:我自己的觀點(diǎn),在中國(guó)其實(shí)沒(méi)有金融危機(jī),中國(guó)意味著也是沒(méi)有流通性的一個(gè)問(wèn)題。如果說(shuō)有問(wèn)題的話,是一個(gè)信心問(wèn)題,從這點(diǎn)來(lái)說(shuō),我們總理說(shuō)的是完全正確。從整個(gè)風(fēng)投行業(yè)角度來(lái)說(shuō),創(chuàng)投這個(gè)角度來(lái)說(shuō),大家實(shí)際上一直等的是見(jiàn)底的信號(hào)。從股市角度來(lái)說(shuō),見(jiàn)底信號(hào)從今年第二季度就發(fā)生了,第二季度,各大股市,豈不說(shuō)中國(guó)A股,反彈最起碼有3、40%,甚至更高。大家也知道,股市一般會(huì)先行于實(shí)體經(jīng)濟(jì)。從第二季度的經(jīng)濟(jì),至少?gòu)闹袊?guó)宏觀經(jīng)濟(jì)的指標(biāo)來(lái)看,的確經(jīng)濟(jì)是見(jiàn)底的,所以這給投資又打了一個(gè)新的強(qiáng)心針。整個(gè)創(chuàng)投市場(chǎng),一般來(lái)說(shuō)歷史上會(huì)滯后于股市差不多六個(gè)月,現(xiàn)在來(lái)看,股市二月份見(jiàn)底的話,我相信三月份,大家會(huì)陸續(xù)看到一些所謂回暖的跡象。

  主持人:我們知道華興資本在國(guó)內(nèi)是最知名的本土投行之一,就你們觀察來(lái)說(shuō),現(xiàn)在融資的企業(yè)是不是多了一些?投資人、VC、PE是不是更快、更敢于出手了?

  包凡:的確是這樣。首先從企業(yè)的角度來(lái)說(shuō),可能在過(guò)去的九到十二個(gè)月里頭,覺(jué)得市場(chǎng)環(huán)境太差,很多企業(yè)可能不愿意到這個(gè)市場(chǎng)來(lái),覺(jué)得在這個(gè)市場(chǎng)里面融資的話,其實(shí)也很難以有比較理想的條件拿到自己的資金?,F(xiàn)在有些企業(yè)重新改變了這個(gè)看法。我們明顯的感覺(jué),從今年五六月份開(kāi)始,以往我們接觸的很多企業(yè),就突然之間說(shuō)忽然聊聊下半年能夠干點(diǎn)什么樣的事情。從企業(yè)來(lái)說(shuō),這方面的意愿和需求現(xiàn)在反應(yīng)出來(lái)了。從投資者角度來(lái)說(shuō),其實(shí)一直沒(méi)閑著,從去年下半年金融風(fēng)暴來(lái)了以后,他們一直在積極的看項(xiàng)目,只不過(guò)是需要一個(gè)見(jiàn)底的信號(hào),然后按下這個(gè)按紐?,F(xiàn)在很多人已經(jīng)覺(jué)得到了做決策,到了往前走的時(shí)機(jī)了。

  但是現(xiàn)在這個(gè)市場(chǎng)遠(yuǎn)沒(méi)有回到說(shuō)07年、08年的時(shí)候那種蜂擁的,大家瘋搶項(xiàng)目的時(shí)候,這個(gè)還遠(yuǎn)沒(méi)有來(lái)。大家雖然覺(jué)得這個(gè)市場(chǎng)見(jiàn)底了,但是這個(gè)市場(chǎng)到底能夠多快的恢復(fù),尤其是在恢復(fù)的過(guò)程當(dāng)中,這個(gè)過(guò)程有多長(zhǎng),現(xiàn)在我們看到股市反彈,到底是下一波牛市的先兆,還是熊市里面的熊市反彈。這個(gè)上面,我覺(jué)得大家還是有一些不同的意見(jiàn)??偟膩?lái)說(shuō),這個(gè)市場(chǎng)挺好,我覺(jué)得還是處于一個(gè)反彈的階段,相對(duì)來(lái)說(shuō)還是理性的做法。

  主持人:對(duì)于創(chuàng)業(yè)者來(lái)說(shuō),包總,我們知道07年整個(gè)市場(chǎng)特別火爆的時(shí)候,他們有一些要價(jià)都比較高,您覺(jué)得這次經(jīng)歷這樣一個(gè)經(jīng)濟(jì)危機(jī)的波折,他們?cè)谌谫Y時(shí)候的一些心態(tài)和態(tài)度有什么樣的變化?

  包凡:現(xiàn)在從企業(yè)角度來(lái)說(shuō),期待值相對(duì)都比較理性,經(jīng)過(guò)那么一個(gè)雖然不是很長(zhǎng)的寒冬,但也是蠻嚇人的寒冬,他們也意識(shí)到了資本市場(chǎng)的嚴(yán)酷性。在這個(gè)階段,首先是企業(yè)一個(gè)挺好的融資階段,你有這個(gè)窗口,但這個(gè)窗口到底維系到什么時(shí)候現(xiàn)在也不容易說(shuō)。從華興角度來(lái)說(shuō),雖然市場(chǎng)已經(jīng)見(jiàn)底,到這個(gè)市場(chǎng)真正進(jìn)入下一波牛市,這里面還是有一個(gè)過(guò)程。甚至于可以說(shuō)在接下來(lái)一兩年里面,這個(gè)時(shí)間可能市場(chǎng)還是處于這樣一種上下波折的形狀。在這里面會(huì)有不同的融資窗口在里頭。但是你作為一個(gè)企業(yè)來(lái)說(shuō),你的需求不可能完全跟著資本市場(chǎng),所以眼前有一個(gè)融資窗口就應(yīng)該把握住這個(gè)融資窗口??偟膩?lái)說(shuō),現(xiàn)在企業(yè)從期待值各方面,我覺(jué)得還都是處于一個(gè)比較理性的階段。

  主持人:08年的時(shí)候我們看到很多VC也好、PE也好投的企業(yè)在金融危機(jī)沖擊下,環(huán)境不好的情況下,出現(xiàn)了不少問(wèn)題。

  包凡:是。

  主持人:其實(shí)有一些也是通過(guò)一些顧問(wèn)完成的,這個(gè)問(wèn)題可能比較敏感。

  包凡:沒(méi)有關(guān)系。

  主持人:可能這就考驗(yàn)我們投行的眼光和判斷,我知道華興在這方面有自己一套比較獨(dú)特的理論,包括你們最近推出的CRM項(xiàng)目篩選軟件平臺(tái),你們?cè)趺礃颖WC你們推薦的項(xiàng)目能夠在第一輪,首先給VC做一個(gè)很好的把關(guān)?

  包凡:首先我覺(jué)得這個(gè)市場(chǎng)是大浪淘沙,經(jīng)過(guò)這樣一次經(jīng)歷金融風(fēng)暴,每家VC,包括我們經(jīng)手的案子里面肯定有成功的,肯定也有失敗的,這個(gè)現(xiàn)實(shí),不用回避。

  從華興角度來(lái)說(shuō),之所以在市場(chǎng)里面取得現(xiàn)在相對(duì)比較領(lǐng)先的地位,跟我們對(duì)所做案子的質(zhì)量控制是有關(guān)系。我們從做華興第一天,我們就深深意識(shí)到,其實(shí)我們自己的品牌,跟案子的品牌是完全結(jié)合在一起的。一方面,我們要為企業(yè)爭(zhēng)取利益,另一方面我們也要保障這個(gè)投資者的利益。這是第一。更重要的,我們這個(gè)行業(yè)永遠(yuǎn)是二八分,就是前20%的企業(yè)創(chuàng)造80%的利潤(rùn),對(duì)我們來(lái)說(shuō)這是有限的,怎么拿這些有限的來(lái)做,那些人是屬于20%的人,但我們已經(jīng)有了80%的市場(chǎng)份額,這是我們的原則,我們內(nèi)部有一個(gè)質(zhì)量控制系統(tǒng),包括我們每接一個(gè)案子,都需要整體的合伙人討論通過(guò),討論通過(guò)的時(shí)候…

  主持人:你們這個(gè)通過(guò)就是做不做,是不是幫他們進(jìn)行融資?

  包凡:對(duì),我們這個(gè)不亞于前期基金的決策,雖然沒(méi)有下一步的調(diào)查,但是對(duì)市場(chǎng)的調(diào)研,對(duì)團(tuán)隊(duì)的調(diào)研,都需要我們合伙人委員會(huì)做一個(gè)溝通,就是為什么做這個(gè)項(xiàng)目。這方面來(lái)說(shuō)我們還是比較欣慰的。

  主持人:你們這個(gè)投資委員會(huì)有幾個(gè)人?

  包凡:五個(gè)人。

  主持人:也是投票,三個(gè)人通過(guò)就能做?

  包凡:基本上不會(huì)到投票的階段,最終都是大家一致通過(guò)的,這個(gè)過(guò)程當(dāng)中經(jīng)常是大家會(huì)有不同的意見(jiàn),那么充分溝通。我們這個(gè)機(jī)制,坦率的講這個(gè)過(guò)程當(dāng)中我們也喪失了一些機(jī)會(huì),因?yàn)槲覀冇羞@么一個(gè)過(guò)程,有些客戶(hù)可能也不愿意等那么多時(shí)間讓我們做一個(gè)決策,但總的來(lái)說(shuō)我們覺(jué)得從得失角度來(lái)說(shuō),我們得到的遠(yuǎn)遠(yuǎn)大于失去的。

  主持人:首先保證你們客戶(hù)是優(yōu)質(zhì)的企業(yè),優(yōu)質(zhì)的客戶(hù),那么做推介和溝通的時(shí)候也是更好。

  包凡:對(duì)。還有一點(diǎn),我們探討是不是接一個(gè)案子的時(shí)候,很大程度上也是對(duì)自己的信心的一種考慮,我們?cè)诳紤]是不是接這個(gè)案子,很重要的是考慮說(shuō)我們做這個(gè)案子成功的可能性有多大,我們一般不會(huì)輕易接一個(gè)案子,除非是有很大的把握才會(huì)接,這樣也是對(duì)客戶(hù)的負(fù)責(zé)任。市場(chǎng)上有一些其他的投行,反正都會(huì)接。我們不會(huì)輕易接一個(gè)案子,如果接的話是我們有把握的,這樣也是對(duì)客戶(hù)負(fù)責(zé)的態(tài)度。

[page]

華興資本CEO包凡做客騰訊財(cái)經(jīng)會(huì)客廳“白話投資”欄目

  風(fēng)投已從恐慌回到更加理性的狀態(tài)

  主持人:我們剛才談了創(chuàng)業(yè)家的心態(tài)有一個(gè)改變,其實(shí)投資人也是會(huì)有一個(gè)改變的,因?yàn)樗麄兺顿Y的項(xiàng)目其實(shí)很多就發(fā)生在我們身邊,我們眼前,就這么出問(wèn)題了,一下子幾千萬(wàn)美元可能就打水漂了,就您的觀察,假設(shè)這個(gè)市場(chǎng)回暖的話,投資人會(huì)有什么樣的變化?

  包凡:投資人總的來(lái)說(shuō)理性得多,經(jīng)過(guò)這次的洗禮,投資企業(yè)的時(shí)候更多會(huì)考慮這個(gè)企業(yè)長(zhǎng)期的發(fā)展、可持續(xù)的發(fā)展,而不是簡(jiǎn)單地看眼前一兩年的行情,因?yàn)楝F(xiàn)在畢竟是處于動(dòng)蕩的階段,不像前幾年處于大牛市。從這個(gè)角度來(lái)說(shuō),對(duì)企業(yè)的基本面可能考慮的不是特別充分?,F(xiàn)在我覺(jué)得投資者是處于比較理性的階段。前幾個(gè)月,不能說(shuō)過(guò)于理性,甚至處于一種恐慌的階段,而且跟企業(yè)談判過(guò)程中,肯定有一些坦白來(lái)說(shuō)不是太現(xiàn)實(shí)的期待值,比如上市公司PE本來(lái)是十幾倍,現(xiàn)在跌到五六倍,你去跟企業(yè)談,想兩倍投它,這是不可能的事情,在這種情況下投資眼光要放遠(yuǎn)一點(diǎn),不要被眼前的動(dòng)向干擾,這個(gè)對(duì)我們來(lái)說(shuō)是一個(gè)雜音,更多的是企業(yè)長(zhǎng)期發(fā)展、基本面。

  主持人:我注意到您在一次對(duì)外發(fā)表談話當(dāng)中說(shuō)華興資本09年可能會(huì)更多的做三個(gè)方面稿子,其中有一個(gè)是公開(kāi)市場(chǎng)的重組,這一點(diǎn)的話,我想您能不能給我們解釋一下,華興是不是更多的去關(guān)注國(guó)內(nèi)的二級(jí)市場(chǎng)的上市公司對(duì)非上市公司的重組并購(gòu)?

  包凡:我是指已經(jīng)上市的一些公司,有些可能價(jià)值比低估了,可以通過(guò)一些資本市場(chǎng)的運(yùn)作,能夠讓它的價(jià)值更加體現(xiàn)出來(lái)。有些上市公司實(shí)際上也需要融資。一般在牛市的時(shí)候,是不需要私募基金的參與,因?yàn)槎?jí)市場(chǎng)融資量相當(dāng)充分。但是在一個(gè)金融危機(jī)的情況下,也許這個(gè)對(duì)私募融資是一個(gè)基金。這里面我們還在醞釀一些項(xiàng)目,而且事實(shí)證明我們的眼光還是對(duì)的,包括最近市場(chǎng)上投的一些案子,無(wú)論是國(guó)美,還是其他的,對(duì)我們來(lái)看都是上市公司的重組。他們各自有各自的不同原因,各自不同的情況。但是從另外的角度來(lái)說(shuō),現(xiàn)在這一波二級(jí)市場(chǎng)股市行情回來(lái)太快,這個(gè)窗口也在逐漸的縮小。因?yàn)楹艽蟪潭壬鲜钦f(shuō),上市公司重組機(jī)會(huì)是在于說(shuō)它的價(jià)值實(shí)際上是被低估的,而現(xiàn)在被低估的公司越來(lái)越少。

  我剛剛提過(guò),我們今年工作很重要的一個(gè)重點(diǎn)實(shí)際上是并購(gòu)。并購(gòu)這一塊,我們今年還是取得一個(gè)比較好的成績(jī)。有些案子可能下半年會(huì)陸陸續(xù)續(xù)曝出來(lái),我應(yīng)該很高興地告訴大家,今天我們?nèi)A興的業(yè)務(wù)量里面,超過(guò)三分之一是并購(gòu)。

  主持人:我能不能這樣理解,華興資本在向一個(gè)全面的投行轉(zhuǎn)型,在很多人眼里,或者是在我看來(lái),我們?nèi)A興資本做私募股權(quán)基金得多,還沒(méi)有像中金,包括你的老東家大摩這樣做一些全面的業(yè)務(wù),這個(gè)業(yè)務(wù)在我們?nèi)A興資本占到三分之一,甚至更多,是不是我們?nèi)A興資本在向全面投行轉(zhuǎn)型?

  包凡:我們未來(lái)像這些大而全的投行發(fā)展,肯定也不會(huì)走這條路,我們還是堅(jiān)持自己的路,主要是以服務(wù)性、咨詢(xún)?yōu)橹鞯臋C(jī)構(gòu),我們服務(wù)的對(duì)象不會(huì)偏離于中國(guó)這些頂尖的民營(yíng)企業(yè)家,只不過(guò)在過(guò)程中我們服務(wù)內(nèi)容越來(lái)越被豐富。主要是兩個(gè)方面體現(xiàn)。中國(guó)這些優(yōu)秀的民營(yíng)企業(yè)家,而且相對(duì)來(lái)說(shuō)是比較早期的企業(yè)家,現(xiàn)在隨著自身規(guī)模的擴(kuò)大,自身能力的提高,我們現(xiàn)在越來(lái)越服務(wù)于更加遠(yuǎn)期的民營(yíng)企業(yè)家,更加傳統(tǒng)的民營(yíng)企業(yè)家,或者是像你們這樣已經(jīng)上市的,實(shí)際上也是民營(yíng)企業(yè),從客戶(hù)角度來(lái)說(shuō)在拓展,但是核心企業(yè)還是中國(guó)頂尖的民營(yíng)企業(yè)家,這是一個(gè)方面。第二個(gè)方面,給他們提供的服務(wù)越來(lái)越多,以前華興是做私募融資的機(jī)構(gòu),今年重點(diǎn)發(fā)展并購(gòu)這一塊,我想未來(lái)在服務(wù)內(nèi)涵方面也是會(huì)不斷發(fā)展。但是核心的主題還是不會(huì)改變。

  看好TMT中的四大產(chǎn)業(yè)

  主持人:包總最開(kāi)始做TMT,華興資本也是從這個(gè)領(lǐng)域起家的,您怎么看經(jīng)過(guò)金融危機(jī)的TMT的機(jī)會(huì),您覺(jué)得TMT還有哪些機(jī)會(huì),比如電子商務(wù)或者是SNS。

  包凡:我還真的是感覺(jué)接下來(lái)TMT行情會(huì)很好。

  主持人:有人說(shuō)我們現(xiàn)在轉(zhuǎn)入了傳統(tǒng)行業(yè)。

  包凡:我不這樣認(rèn)為,TMT投資高峰期是05到06、07上半年,但是07到08年沒(méi)有太多的大量投資。因?yàn)檎麄€(gè)行業(yè)是相當(dāng)前瞻性的,但這個(gè)錢(qián)下去以后需要一個(gè)過(guò)程,印證自己的商業(yè)模式,也有大浪淘沙的過(guò)程,這個(gè)需要三年的時(shí)間?,F(xiàn)在來(lái)看,我覺(jué)得2010年開(kāi)始你應(yīng)該能看到一些被投了挺多的行業(yè),而在過(guò)去一兩年里面被很多人懷疑的一些企業(yè),我覺(jué)得能夠走出一些相對(duì)比較有意思的企業(yè)出來(lái)。在TMT行業(yè),我們第一比較看好的是電子商務(wù)。

  主持人:B2B還是B2C?

  包凡:不管是B2B,還是B2C,現(xiàn)在中國(guó)的年輕人已經(jīng)有了這個(gè)習(xí)慣,這是一個(gè)重大的改變,而且在這個(gè)過(guò)程中會(huì)有很多新的企業(yè)出來(lái),無(wú)論是商務(wù)平臺(tái)的本身,還是相關(guān)支付、后勤服務(wù),這里面都會(huì)有一些比較有趣的機(jī)會(huì)。第二,我們感覺(jué)整個(gè)視頻市場(chǎng)今年會(huì)有一個(gè)拐點(diǎn)。

  主持人:怎么認(rèn)為呢?我們覺(jué)得大家都不看好視頻了。

  包凡:據(jù)我們了解,視頻廣告市場(chǎng)第二季度相對(duì)第一季度翻了一倍左右。而且下半年會(huì)看到越來(lái)越多的主流廣告嘗試互聯(lián)網(wǎng)的視頻,這塊市場(chǎng)是處于井噴之前的階段,我覺(jué)得大家值得關(guān)注這個(gè)市場(chǎng)。

  主持人:但是也有人說(shuō)它的內(nèi)容,比如版權(quán)問(wèn)題。

  包凡:逐漸在解決,版權(quán)問(wèn)題現(xiàn)在兩方面在解決,一方面他們本身自己在解決,另外一方面,版權(quán)方也在不斷地利用法律方式整頓這個(gè)市場(chǎng)。所以當(dāng)這個(gè)問(wèn)題解決以后,我覺(jué)得這個(gè)市場(chǎng)就會(huì)那個(gè)。視頻行業(yè)的推動(dòng),很大程度上跟經(jīng)濟(jì)危機(jī)還真的有關(guān)系,因?yàn)橛胁簧倨放茝V告主可能在這個(gè)市場(chǎng)里面本身廣告就有限,而視頻廣告從投入產(chǎn)出來(lái)說(shuō)是更好的產(chǎn)品。所以視頻是我們比較關(guān)注的市場(chǎng)。第三就是SNS市場(chǎng),其實(shí)中國(guó)現(xiàn)在做的最大的應(yīng)該是騰訊,反之來(lái)說(shuō),這個(gè)市場(chǎng)的格局基本上已經(jīng)形成。這個(gè)里面,未來(lái)商業(yè)模式肯定會(huì)突破,這個(gè)是相當(dāng)關(guān)注的事情。第四我們很看好游戲這個(gè)產(chǎn)業(yè),接下來(lái)發(fā)展我覺(jué)得還是比較快,而在這之上,其實(shí)我們更關(guān)注手機(jī)游戲這個(gè)產(chǎn)業(yè),可能也是處于一個(gè)井噴階段。這個(gè)行業(yè)實(shí)際上以前被培育的很久,但受兩個(gè)限制,一個(gè)是帶寬限制,一個(gè)是終端限制,這兩個(gè)限制現(xiàn)在來(lái)看逐步在解決。以我們中國(guó)整體游戲產(chǎn)業(yè)發(fā)展速度來(lái)看,需求還是相當(dāng)旺盛的,如果說(shuō)在手機(jī)平臺(tái)下把帶寬和終端問(wèn)題很好的解決的話,這個(gè)市場(chǎng)未來(lái)前景也是很好。這是我們比較關(guān)注的四個(gè)看點(diǎn)。

  主持人:我們知道國(guó)內(nèi)的開(kāi)心網(wǎng)比較火,包總您怎么樣看類(lèi)似開(kāi)心網(wǎng)這樣的SNS模式?

  包凡:開(kāi)心網(wǎng)的崛起其實(shí)讓很多人大跌眼鏡,在這之前,SNS大家已經(jīng)認(rèn)為江湖地位瓜分完了,但是開(kāi)心網(wǎng)異軍突起?;剡^(guò)頭來(lái)看SNS領(lǐng)域就是一個(gè)市場(chǎng)細(xì)分。不同的人跟不同的人在一塊。

  主持人:開(kāi)心網(wǎng)的挑戰(zhàn)在什么地方?

  包凡:開(kāi)心是一個(gè)很好玩兒的地方,不是一個(gè)家,是一個(gè)會(huì)所,大家在那兒交流,大家在那兒玩兒。是不是人去完了會(huì)所以后總要回自己的家,怎么樣留住這些人,不光是當(dāng)做一個(gè)會(huì)所,甚至是當(dāng)做一個(gè)家,我覺(jué)得這里面實(shí)際上是一個(gè)挑戰(zhàn)。

[page]

華興資本CEO包凡:風(fēng)投已從恐慌回到更加理性

  優(yōu)秀創(chuàng)業(yè)團(tuán)隊(duì)能力要能給項(xiàng)目發(fā)展匹配

  主持人:包總剛才您談了四個(gè)方面,包括電子商務(wù)、視頻,第三個(gè)就是SNS,第四個(gè)是手機(jī)游戲。我們開(kāi)始也說(shuō)到了一個(gè)問(wèn)題,就是創(chuàng)業(yè)團(tuán)隊(duì),您看過(guò)的創(chuàng)業(yè)團(tuán)隊(duì)肯定是成千上萬(wàn),各種各樣的創(chuàng)業(yè)團(tuán)隊(duì)都有,您理想中的創(chuàng)業(yè)團(tuán)隊(duì),或者說(shuō)這四個(gè)行業(yè)進(jìn)入的門(mén)檻都不高,不是說(shuō)一下子需要幾千萬(wàn),什么樣的團(tuán)隊(duì)是您比較看好的?

  包凡:大家經(jīng)常會(huì)探討這個(gè)問(wèn)題??赡苡行┤说目捶ㄊ钦f(shuō),他有一個(gè)比較籠統(tǒng)的尺子,一個(gè)優(yōu)秀的創(chuàng)業(yè)團(tuán)隊(duì)就應(yīng)該是這樣那樣。這方面我自己的看法有所不同,我一直是一個(gè)相對(duì)論者,什么叫相對(duì)論?我覺(jué)得最主要是說(shuō),事和人能夠很好的結(jié)合起來(lái),這個(gè)人就適合于干這個(gè)事,對(duì)于一個(gè)人判斷,首先要對(duì)這個(gè)事進(jìn)行判斷,你認(rèn)為做這個(gè)事情這個(gè)團(tuán)隊(duì)需要具備哪些方面的技能、經(jīng)驗(yàn)和素質(zhì),你回過(guò)頭來(lái)看這個(gè)團(tuán)隊(duì)是不是具備這方面的能力,或者哪怕今天還沒(méi)有到,他是不是有這種潛力,有這種學(xué)習(xí)的能力。所以我覺(jué)得要看,看互相之間的結(jié)合。

  主持人:就是團(tuán)隊(duì)和項(xiàng)目所需要的經(jīng)驗(yàn)和能力的匹配。

  包凡:對(duì),只要對(duì)上了我覺(jué)得就是好團(tuán)隊(duì),對(duì)不上,他再怎么能干,這個(gè)團(tuán)隊(duì)以前有多么輝煌的業(yè)績(jī),他也干不出來(lái)。

  主持人:有的團(tuán)隊(duì)就是一兩個(gè)人,從一些大的公司出來(lái),又是某一領(lǐng)域的負(fù)責(zé)人,你是不是看好這個(gè)?

  包凡:從大公司出來(lái)有好處,有比較好的管理經(jīng)驗(yàn),見(jiàn)過(guò)公司規(guī)模化的運(yùn)作,也許他在這個(gè)公司的時(shí)候,帶有比較宏觀的眼光看這個(gè)行業(yè)。但取決于這個(gè)公司是什么樣的公司,如果是創(chuàng)業(yè)公司可能更好一些,有些大公司,他進(jìn)去的時(shí)候這個(gè)公司已經(jīng)比較大了,在大公司里面做和自己創(chuàng)業(yè)面臨的問(wèn)題就完全不一樣。有時(shí)候照搬大公司的做法也是行不通的。

  主持人:剛才您談到是一個(gè)熊市的反彈,還是一個(gè)的牛市的開(kāi)始,因?yàn)槲覀冐?cái)經(jīng)讀者更會(huì)關(guān)注二級(jí)市場(chǎng)的投資,您給我們一些建議?

  包凡:我不是做二級(jí)市場(chǎng)的,很難給大家做出很好的判斷。

  主持人:您怎么看這個(gè)事情?

  包凡:我今天可以談一些我個(gè)人的觀點(diǎn),但千萬(wàn)不要按照我個(gè)人的觀點(diǎn)去炒股票,這個(gè)我是沒(méi)有辦法負(fù)責(zé)的。有幾方面吧,我們現(xiàn)在所看到的一些經(jīng)濟(jì)指數(shù)反彈很大程度上跟我們經(jīng)濟(jì)振興政策是有關(guān)系的,而且里面有一個(gè)核心的東西實(shí)際上是信貸的擴(kuò)張。怎么樣通過(guò)信貸的擴(kuò)張真正落實(shí)到整個(gè)市場(chǎng),尤其是整個(gè)市場(chǎng)的消費(fèi),帶動(dòng)這個(gè)市場(chǎng)消費(fèi)。目前看到的更多的是很多信貸擴(kuò)張資金實(shí)際上進(jìn)入資產(chǎn)購(gòu)買(mǎi),一定程度上有這個(gè)。好處在于說(shuō),因?yàn)楝F(xiàn)在各方面的措施之下,的確人的這種恐慌心理已經(jīng)過(guò)去了,大家的信心已經(jīng)回來(lái)了,但是從這個(gè)信心反應(yīng)到真實(shí)的消費(fèi),包括新的就業(yè)機(jī)會(huì),包括像我們所面臨的這些民營(yíng)企業(yè)家又有信心重新去投入,做長(zhǎng)期的投資,這里面肯定還是有一個(gè)過(guò)程。

  主持人:我們看到了創(chuàng)業(yè)板的推出,九十月份可能會(huì)有企業(yè)上市,您怎么看這個(gè)創(chuàng)業(yè)板推出,對(duì)中國(guó)創(chuàng)業(yè)投資市場(chǎng)發(fā)展的影響?

  包凡:總的來(lái)說(shuō)肯定是一個(gè)好事情,因?yàn)槲矣X(jué)得多了一條通道。當(dāng)然對(duì)于創(chuàng)業(yè)板本身的運(yùn)營(yíng)規(guī)則,還是希望做的更加充分一點(diǎn),但我覺(jué)得能推出本身就是一件好事情。我們希望創(chuàng)業(yè)板未來(lái)相對(duì)中國(guó)主板市場(chǎng)是一個(gè)不同的游戲規(guī)則,這樣的話可能在市場(chǎng)改革方面能夠有一個(gè)新的突破。創(chuàng)業(yè)板剛推出來(lái),肯定會(huì)火爆的,因?yàn)樵谥袊?guó)目前來(lái)看相對(duì)投資產(chǎn)品而言,還是一個(gè)求遠(yuǎn)遠(yuǎn)大于供的市場(chǎng),你會(huì)發(fā)現(xiàn)中有一個(gè)現(xiàn)象,每次推出一個(gè)新的投資產(chǎn)品肯定會(huì)火爆一下,火爆完了是不是能夠長(zhǎng)期維系,很大程度來(lái)說(shuō)是在于市場(chǎng)規(guī)則的制定,什么樣的人參與這個(gè)市場(chǎng)。我對(duì)創(chuàng)業(yè)板還是很有信心,只要?jiǎng)?chuàng)業(yè)板堅(jiān)持市場(chǎng)的規(guī)則、市場(chǎng)的規(guī)律,讓市場(chǎng)決定,什么樣的企業(yè)能夠上,什么樣的企業(yè)不能夠上,到二級(jí)市場(chǎng)也是采取市場(chǎng)化的話,這個(gè)還是可以的。

  主持人:剛才您提到創(chuàng)業(yè)板提供了更多的通道,更多的是人民幣基金,我們知道人民幣基金也比較熱了,也有一種說(shuō)法,說(shuō)包總把主要精力放在人民幣投資上面去了,外幣少一點(diǎn),您怎么看人民幣基金的熱,和未來(lái)的發(fā)展,以及在創(chuàng)業(yè)板的推出?

  包凡:其實(shí)后一個(gè)說(shuō)法是不對(duì)的,我們看這個(gè)市場(chǎng)不在乎這個(gè)團(tuán)隊(duì)是本土還是國(guó)外之類(lèi)的,團(tuán)隊(duì)就是團(tuán)隊(duì),但有兩個(gè),一個(gè)是資金來(lái)源,第二個(gè)是退出方向。我們從兩年前就做出判斷,這個(gè)市場(chǎng)會(huì)越來(lái)越回歸本土化。原來(lái)是兩頭在外,現(xiàn)在可能是兩頭在內(nèi),所以?xún)赡昵拔覀兙烷_(kāi)始布局,專(zhuān)門(mén)有一個(gè)團(tuán)隊(duì)覆蓋人民幣市場(chǎng)。這一點(diǎn)毋庸置疑,華興肯定是國(guó)內(nèi)做的最好的,國(guó)內(nèi)五六十支主流人民幣基金,跟我們都有良好的合作關(guān)系。甚至說(shuō)國(guó)內(nèi)這些主流投資人民幣基金LP,我們跟他們也有良好的關(guān)系。中國(guó)內(nèi)資市場(chǎng)未來(lái)肯定是一個(gè)發(fā)展方向,但是回過(guò)來(lái)說(shuō)還是有很多的障礙或者很多的挑戰(zhàn)。退出的方面,我剛剛提了,創(chuàng)業(yè)板是很好的一個(gè)發(fā)展方向,但是這里面我們的挑戰(zhàn)怎么樣能夠堅(jiān)定不移的按照市場(chǎng)規(guī)律做這個(gè)市場(chǎng)。反之,到了人民幣市場(chǎng)融資渠道來(lái)說(shuō),現(xiàn)在挑戰(zhàn)更大,現(xiàn)在國(guó)內(nèi)缺乏一個(gè)所謂的機(jī)構(gòu)投資,個(gè)人投資者帶的盲目性還是相當(dāng)大,對(duì)市場(chǎng)不了解,需要很多前期教育,需要有一個(gè)成熟的過(guò)程。最近也看過(guò)一些案子,有幾個(gè)也出了問(wèn)題,這里面充分反應(yīng)這個(gè)市場(chǎng)里面還有很多不成熟的地方,肯定潮流上不規(guī)范的地方,這里面還有待觀察,但總得發(fā)展方向還是對(duì)的。

  主持人:未來(lái)人民幣資金肯定會(huì)更活躍。

  包凡:至少對(duì)于企業(yè)來(lái)說(shuō),人民幣資金是他們要考慮的組合,做融資的時(shí)候,是拿人民幣資金的錢(qián),還是通過(guò)國(guó)內(nèi)市場(chǎng)退出。我們希望看到的,從退出角度來(lái)說(shuō),以后可以走融合的趨勢(shì),無(wú)論是拿人民幣基金,還是外資基金,它都有這個(gè)選擇可以在國(guó)內(nèi)市場(chǎng)退出,如果能做到這一點(diǎn)的話,這個(gè)市場(chǎng)會(huì)一下子打響?,F(xiàn)在有一個(gè)問(wèn)題,這個(gè)企業(yè)還沒(méi)有很成熟的時(shí)候,你就逼著它做選擇,這個(gè)企業(yè)到底是在海外上市還是國(guó)內(nèi)上市,很多時(shí)候企業(yè)很難做。

  主持人:我們知道06年9月份的時(shí)候,海外上市這條路已經(jīng)封死了,就是我們說(shuō)的小紅籌,我們還看到很多外資基金在投,我一直也沒(méi)有搞明白這個(gè)問(wèn)題,就是他們未來(lái)退出是怎么樣的選擇考慮。

  包凡:也沒(méi)有說(shuō)堵死,只不過(guò)說(shuō)更加規(guī)范,我現(xiàn)在自己的判斷,這方面可能會(huì)更加松動(dòng)。那個(gè)時(shí)候我們面臨著一個(gè)局勢(shì)是說(shuō)大量熱錢(qián)涌入中國(guó),很多熱錢(qián)以投資的方式明目進(jìn)入中國(guó),那個(gè)時(shí)候更多的是規(guī)范這件事情,而現(xiàn)在整個(gè)國(guó)際局面已經(jīng)改變了,很大程度上我們歡迎內(nèi)資,包括外資,我們現(xiàn)在擔(dān)心的是外資撤出、流出的問(wèn)題,所以整個(gè)宏觀環(huán)境不太一樣。從這個(gè)角度來(lái)說(shuō),我覺(jué)得未來(lái)會(huì)有一些突破。

  主持人:會(huì)有一些改變和突破。發(fā)改委和商務(wù)部也在說(shuō),鼓勵(lì)國(guó)內(nèi)企業(yè)直接上市,不通過(guò)SPV的方式操作。

  包凡:可以啊,直接上市,證監(jiān)會(huì)肯定要把這個(gè)通告打開(kāi),我們以前說(shuō)的H股或者說(shuō)N股,N股現(xiàn)在不談這個(gè)概念了。

  主持人:好多人都不知道N股了。

  包凡:對(duì),如果從審批的角度來(lái)說(shuō),相對(duì)做得比較簡(jiǎn)單一點(diǎn),讓大家感覺(jué)這個(gè)通告是比較暢通的通告的話,很多企業(yè)沒(méi)有必要做紅籌這一塊,以前做紅籌是覺(jué)得國(guó)內(nèi)的審批太復(fù)雜。

  主持人:國(guó)務(wù)院發(fā)布了一個(gè)文化產(chǎn)業(yè)振興計(jì)劃,會(huì)鼓勵(lì)重組、并購(gòu),有實(shí)力的文化公司進(jìn)行整合,其實(shí)也給很多民營(yíng)資本,包括VC和PE創(chuàng)造了不少的機(jī)會(huì),您怎么樣看這個(gè)規(guī)劃?我了解的,華興好像在這方面做的不多,你們有沒(méi)有這樣的打算?

  包凡:我們以前對(duì)文化產(chǎn)業(yè),電視、電影這一塊,坦率上介入的不是太多,因?yàn)槲覀冇X(jué)得這個(gè)產(chǎn)業(yè)有很多不確定性,更主要是政策的不確定性,尤其我們服務(wù)的企業(yè)很多都是民營(yíng)企業(yè),他們也有很大的風(fēng)險(xiǎn)。這個(gè)振興計(jì)劃,我還沒(méi)有太多時(shí)間具體研究,但總體來(lái)說(shuō),這個(gè)方向是好方向,很大程度上把這個(gè)行業(yè)跟資本市場(chǎng)的結(jié)合做了一定突破。而且在一些規(guī)則上面,也覺(jué)得更加規(guī)范。而且總的背后的一個(gè)隱含意義,實(shí)際上還是鼓勵(lì)民營(yíng)企業(yè)去投資這些、進(jìn)入這里面,我覺(jué)得總的方向是好的。這個(gè)產(chǎn)業(yè),我覺(jué)得在中國(guó)發(fā)展還遠(yuǎn)遠(yuǎn)不夠,去年中國(guó)電影票房收入是四十幾億人民幣,我們是一個(gè)十三億人口的國(guó)家,這是一個(gè)笑話,四十幾個(gè)億只有六億到七億美金左右,還比不上好萊塢一個(gè)大片票房收入,好萊塢一個(gè)大片收入基本上過(guò)十億美金。從這么一個(gè)小小的東西,就能反應(yīng)這個(gè)產(chǎn)業(yè)未來(lái)發(fā)展的前景;游戲產(chǎn)業(yè),在線游戲產(chǎn)業(yè),今年是280億,為什么中國(guó)在線游戲產(chǎn)業(yè)發(fā)展那么快?很大程度上因?yàn)槭俏覀兤渌奈幕a(chǎn)業(yè)的匱乏。

  主持人:給了它機(jī)會(huì)。

  包凡:沒(méi)有什么其他東西可以?shī)蕵?lè)。未來(lái),這里面實(shí)際上是一個(gè)此消彼漲的過(guò)程,也不能說(shuō)此消彼漲,會(huì)共同的發(fā)展,但如果文化產(chǎn)業(yè)做的好,未來(lái)發(fā)展速度會(huì)相當(dāng)快。

  主持人:華興在這方面會(huì)不會(huì)做?

  包凡:肯定會(huì)。

  主持人:非常感謝包總能夠作客我們騰訊財(cái)經(jīng)會(huì)客廳的“白話投資”訪談節(jié)目,給我們各位網(wǎng)友奉獻(xiàn)了一場(chǎng)非常深入的關(guān)于創(chuàng)投市場(chǎng)發(fā)展以及一些產(chǎn)業(yè)投資話題的解答,感謝包總作客,也謝謝各位網(wǎng)友的參與,我們本次聊天就到這里,謝謝大家。

  包凡:謝謝。

相關(guān)閱讀