他們是“新浙商”的旗手，還是泡沫的始作俑者？在其光鮮夢(mèng)想的背后，又有著怎樣的幽暗路徑？

　　紅鼎創(chuàng)投并不是劉曉人忽悠草根“LP”惟一的幌子。自2008年下半年，幾個(gè)互聯(lián)網(wǎng)公司的名字不時(shí)出現(xiàn)在劉曉人口中。共合、暢翔等，劉曉人形容起它們無(wú)不是即將上市，炙手可熱。

　　共合網(wǎng)、暢翔網(wǎng)是近兩年來(lái)浙江新崛起的明星公司。共合網(wǎng)由郭羽、林東、周曉、徐漢杰創(chuàng)立。暢翔網(wǎng)由林東創(chuàng)辦。這4人有個(gè)花名"網(wǎng)絡(luò)浙商F4"（郭羽曾在媒體上稱，網(wǎng)絡(luò)浙商F4是東方兄弟情義和西方契約精神的結(jié)合）。2008年7月9日，杭州市下城區(qū)政府曾專門打造了一塊半斤重的純金金牌，稱：“共合網(wǎng)和暢翔網(wǎng)誰(shuí)先IPO，就把這塊金牌獎(jiǎng)給誰(shuí)！”在浙商圈里，它們被認(rèn)為是繼阿里巴巴、網(wǎng)盛之后最具潛力的浙江互聯(lián)網(wǎng)公司。

　　共合、暢翔與劉曉人會(huì)有資金上的瓜葛嗎？如前文所述，郭羽一口否認(rèn)了。

　　2009年6月中旬，《創(chuàng)業(yè)家》采訪了郭羽、林東、周曉，以及十多位共合、暢翔的前員工、浙江當(dāng)?shù)仄髽I(yè)家、投資者、學(xué)者等，試圖尋找答案。我們看到了“劉曉人案”這枚硬幣的另一面：劉曉人或許僅僅是私下借用共合、暢翔的名聲去集資，但這兩個(gè)在浙江聲名極大的明星公司，其完美的商業(yè)模式并未在現(xiàn)實(shí)中得到驗(yàn)證，他們獲得了軟銀、鼎暉、KPCB等知名風(fēng)投機(jī)構(gòu)的資金，但事實(shí)上，共合、暢翔危情已現(xiàn)。

　　知情者稱，自創(chuàng)辦以來(lái)，F(xiàn)4亦有向本土浙商出售股權(quán)的行為。“他們是以代持的方式出售股權(quán)，但他們有自己的項(xiàng)目，能發(fā)明眼花繚亂的商業(yè)模式，會(huì)炒作，引來(lái)大牌投資者。這就成功了。”

　　F4是誰(shuí)

　　共合網(wǎng)由郭羽、林東、周曉、徐漢杰共同創(chuàng)建于2006年，是一家以非競(jìng)爭(zhēng)性聯(lián)盟為核心理念的廣告平臺(tái)公司。四人均為董事，其中郭羽為董事長(zhǎng)，周曉為CEO。

　　暢翔網(wǎng)成立于2007年，最初的創(chuàng)意來(lái)自周曉，主要由林東出資創(chuàng)建，是一家面向企業(yè)、政府的差旅管理服務(wù)公司。

　　F4成員之間頗有淵源。林東、郭羽、徐漢杰三人是杭州師范大學(xué)的校友。林和郭都到澳大利亞墨爾本La Trobe大學(xué)讀過(guò)MBA，周曉是郭羽多年的朋友。

　　在2006年開(kāi)始合作之前，F(xiàn)4都有創(chuàng)業(yè)的成功經(jīng)驗(yàn)。林東于1996年創(chuàng)建了以牛肉干為主要產(chǎn)品的杭州綠盛食品有限公司。據(jù)其自稱，2008年綠盛收入已經(jīng)超過(guò)10億元。郭羽1999年投資杭州的棋牌休閑網(wǎng)站邊鋒，2004年邊鋒被盛大收購(gòu)。郭隨后又創(chuàng)辦天暢網(wǎng)絡(luò)，開(kāi)發(fā)3D網(wǎng)游《大唐風(fēng)云》。2005年底，郭羽、林東進(jìn)行了一次"牛肉干+網(wǎng)游"市場(chǎng)營(yíng)銷活動(dòng)，獲得媒體一片叫好。

　　徐漢杰曾于2002年創(chuàng)辦元泰典當(dāng)行和手機(jī)游戲公司聯(lián)夢(mèng)娛樂(lè)。2005年，元泰典當(dāng)被大紅鷹集團(tuán)收購(gòu)。2006年聯(lián)夢(mèng)娛樂(lè)被英國(guó)移動(dòng)增值服務(wù)商MonsterMob收購(gòu)。目前徐是浙江浙商創(chuàng)業(yè)投資股份有限公司的風(fēng)險(xiǎn)合伙人。F4的最后一位成員周曉2004年曾創(chuàng)辦中國(guó)領(lǐng)帶網(wǎng)。

　　在F4組合中，林東和郭羽是商業(yè)模式的主創(chuàng)人員，徐漢杰是資本運(yùn)作高手，周曉的優(yōu)勢(shì)在于創(chuàng)意和執(zhí)行。這是一個(gè)與傳統(tǒng)浙商完全不同的結(jié)合體。他們隨互聯(lián)網(wǎng)新經(jīng)濟(jì)的成長(zhǎng)而生，善于創(chuàng)造新模式。

　　共合網(wǎng)于2007年5月、2008年2月兩次獲得軟銀、鼎暉和集富亞洲聯(lián)合累計(jì)3000萬(wàn)美元的投資。暢翔網(wǎng)則于2008年5月獲得凱鵬華盈、清科的3000萬(wàn)美元投資。除了知名風(fēng)投，當(dāng)?shù)卣矊?duì)這兩家公司積極扶持。2008年6月，暢翔網(wǎng)獲得杭州市政府600萬(wàn)元的創(chuàng)投引導(dǎo)基金。[page]

　　創(chuàng)新的黑洞

　　共合網(wǎng)的誕生源于 2005年年底“牛肉干+網(wǎng)游”的合作，郭羽、林東據(jù)此提出R&V概念，即Reality and Virtuality（虛擬與現(xiàn)實(shí)）。其主要內(nèi)容是，市場(chǎng)的資源分為現(xiàn)實(shí)和虛擬兩種，只要整合好，即可創(chuàng)造全新價(jià)值。

　　共合網(wǎng)主要有3個(gè)業(yè)務(wù)，即時(shí)尚圈新媒體廣告平臺(tái)、媒體廣告置換以及廣告信貸。按共合網(wǎng)CEO周曉的說(shuō)法，共合網(wǎng)“追求的是一種想象力經(jīng)濟(jì)”。他將共合網(wǎng)定義為“阿里巴巴模式的超級(jí)分眾傳媒”，即一個(gè)媒體資源的交易平臺(tái)。

　　“時(shí)尚圈新媒體廣告平臺(tái)”放置媒體機(jī)的場(chǎng)所并非電梯、寫字樓和公寓，而是咖啡店、酒吧、洗浴中心、酒吧等消費(fèi)娛樂(lè)場(chǎng)所。其典型的做法是，共合網(wǎng)向商家收取每年一萬(wàn)元，在商家的店里放一個(gè)媒體機(jī)，上部是液晶屏，下部是展架，液晶屏可以播放周邊一公里以內(nèi)與該商家無(wú)競(jìng)爭(zhēng)關(guān)系的其他10個(gè)商家的廣告，展架則可以放置促銷傳單券卡。同樣，該商家的廣告和促銷資料也會(huì)在其他商家的媒體機(jī)上出現(xiàn)。除了交換的廣告，共合網(wǎng)將對(duì)其余廣告收費(fèi)。

　　這個(gè)看上去很美的模式有著先天缺陷。“電梯是個(gè)封閉的空間，沒(méi)有干擾信息，因此廣告效果很好。娛樂(lè)場(chǎng)所信息很豐富，受眾很少會(huì)關(guān)注廣告，效果很不明顯。廣告主并不認(rèn)可共合網(wǎng)的廣告平臺(tái)，每年1萬(wàn)元的費(fèi)用很少能收上來(lái)，”共合網(wǎng)前員工張延說(shuō)，“即使有商家愿意支付費(fèi)用，也有不少是折扣券、代金券這種非現(xiàn)金的促銷券卡，并無(wú)太大價(jià)值。”

　　2008年7月，郭羽對(duì)外稱共合網(wǎng)已有15000多個(gè)網(wǎng)點(diǎn)，但這個(gè)數(shù)字水分不小。據(jù)張延透露，上海是共合網(wǎng)擴(kuò)張的重點(diǎn)。2008年初高峰時(shí)期，業(yè)務(wù)員有上百，計(jì)劃鋪3000個(gè)網(wǎng)點(diǎn)，但擴(kuò)張很快就停止，主要原因是“共合網(wǎng)的資金跟不上”，且管理有很多問(wèn)題，丟了不少媒體機(jī)，“上海光丟機(jī)器就損失了幾十萬(wàn)”。

　　2008年7月開(kāi)始，周曉修正了之前的說(shuō)法，對(duì)共合網(wǎng)重新定義：“不是分眾，而是廣告業(yè)的阿里巴巴”。2009年6月15日，郭羽對(duì)《創(chuàng)業(yè)家》說(shuō)，“廣告信貸原來(lái)不是我們的主業(yè)，現(xiàn)在我們要大做這個(gè)業(yè)務(wù)，可能會(huì)做得非常大。”

　　所謂廣告信貸，其模式看上去同樣美妙。比如，某廣告公司需要獲得某報(bào)紙的汽車版面的運(yùn)營(yíng)權(quán)，但需要1000萬(wàn)元成本，而廣告公司只有400萬(wàn)元。共合網(wǎng)通過(guò)評(píng)估，認(rèn)為可以為其提供600萬(wàn)元的信用擔(dān)保，銀行就可以放貸，該媒體資源則作為抵押。經(jīng)營(yíng)收入，廣告公司與共合網(wǎng)雙方按比例分成。如果廣告公司經(jīng)營(yíng)不善，共合網(wǎng)可以收回這個(gè)媒體資源，相當(dāng)于用600萬(wàn)元的成本換來(lái)1000萬(wàn)元的資源，自己經(jīng)營(yíng)，或轉(zhuǎn)手賣掉都可以。

　　2007年7月，郭羽曾對(duì)外表示，“排隊(duì)等候廣告信貸的廣告公司已有120多家”。如果這個(gè)模式可行，為何2年之后，它還沒(méi)有成為共合網(wǎng)的主業(yè)？

　　2008年7月，郭羽曾對(duì)外稱，共合網(wǎng)季度營(yíng)收已突破3000萬(wàn)元，但2009年6月，郭對(duì)《創(chuàng)業(yè)家》表示，2008年全年收入為5500萬(wàn)元，利潤(rùn)800萬(wàn)元。即便2008年下半年經(jīng)濟(jì)環(huán)境變差，收入有所下跌，但一個(gè)季度收入3000萬(wàn)元與全年收入5500萬(wàn)元之間不免落差太大。而CEO周曉對(duì)《創(chuàng)業(yè)家》表示，共合網(wǎng)2008年全年的營(yíng)收為1個(gè)多億，利潤(rùn)為4000萬(wàn)元。這與郭羽的說(shuō)法相去更遠(yuǎn)。

　　“共合網(wǎng)是迷戀商業(yè)模式創(chuàng)新的產(chǎn)物。”一位長(zhǎng)期關(guān)注浙商生態(tài)的學(xué)者稱。2009年6月16日，《創(chuàng)業(yè)家》記者來(lái)到共合網(wǎng)的杭州總部位于大運(yùn)河邊上的“共合山莊”。一位員工對(duì)我們說(shuō)，共合網(wǎng)正在搬家，這里現(xiàn)在現(xiàn)有20多名員工，而去年有100多人。去年以來(lái)，共合網(wǎng)的擴(kuò)張戰(zhàn)略開(kāi)始收縮，曾經(jīng)計(jì)劃到年底在全國(guó)開(kāi)設(shè)20家分公司，今年3月以來(lái)這個(gè)數(shù)字一直停留在8家。[page]

　　“完美”模式

　　創(chuàng)辦共合網(wǎng)前，林東一直做傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)。共合網(wǎng)成立之后，林東只擔(dān)任董事，并不介入經(jīng)營(yíng)，但他被周曉的另一個(gè)創(chuàng)意打動(dòng)：為企業(yè)提供差旅管理服務(wù)。2007年初，林東創(chuàng)建暢翔網(wǎng)，合資者包括杭州瑞豪酒店董事長(zhǎng)邵曉東，雙方共同出資1000萬(wàn)元。暢翔網(wǎng)的商業(yè)模式是：企業(yè)將員工出差的機(jī)票、酒店預(yù)定交由暢翔打理，員工只需通知暢翔網(wǎng)出差時(shí)間和住宿要求，一切由暢翔網(wǎng)安排，員工不需要預(yù)先支付費(fèi)用，簽單即可。由企業(yè)和暢翔網(wǎng)按月結(jié)算，暢翔網(wǎng)的收入來(lái)自酒店間的協(xié)議價(jià)與銷售給企業(yè)的價(jià)格差以及服務(wù)傭金。

　　這個(gè)商業(yè)模式的關(guān)鍵在于資金流轉(zhuǎn)和結(jié)算的方式。最初暢翔網(wǎng)設(shè)計(jì)的模型是，企業(yè)客戶要在銀行建立一個(gè)托收賬戶，通過(guò)銀行授信，向暢翔網(wǎng)的賬戶開(kāi)放。只要其員工使用暢翔的服務(wù)，暢翔網(wǎng)即可以從中直接扣除相應(yīng)的費(fèi)用，到月底雙方再進(jìn)行對(duì)賬結(jié)算。暢翔與酒店的結(jié)算有一個(gè)賬期，在此過(guò)程中，暢翔可以擁有企業(yè)支付的費(fèi)用數(shù)十天。“這是個(gè)完美的模式，但失之于巧，所有的環(huán)節(jié)都對(duì)暢翔有利，只要其中一個(gè)環(huán)節(jié)出問(wèn)題，就會(huì)崩潰。”暢翔網(wǎng)的一位前高管宋浩說(shuō)。

　　顯然，企業(yè)不可能將自己的賬戶向暢翔開(kāi)放，酒店對(duì)這種小公司也更愿意采取現(xiàn)結(jié)的方式。曾有人建議林東將支付方式調(diào)整為由暢翔網(wǎng)先替企業(yè)向酒店墊付，月底再憑賬單、發(fā)票與企業(yè)結(jié)算。林東采納了這個(gè)建議。他相信當(dāng)暢翔做大、信譽(yù)增強(qiáng)之后，企業(yè)會(huì)接受預(yù)支費(fèi)用的方式，而酒店也會(huì)同意給暢翔一個(gè)賬期。

　　“如果是墊資，這個(gè)模式用腳趾頭想想就知道是不行的。”宋浩說(shuō)。墊資是一把雙刃劍，企業(yè)不需支付費(fèi)用，酒店沒(méi)有賬期，確實(shí)很有吸引力，但對(duì)于暢翔網(wǎng)本身而言，這無(wú)疑是一個(gè)危險(xiǎn)的做法。如果這些墊付的資金無(wú)法及時(shí)收回，應(yīng)收賬就可能變?yōu)榇糍~壞賬。

　　事實(shí)上，2007年7月，這一措施剛開(kāi)始實(shí)施，暢翔網(wǎng)的應(yīng)收賬數(shù)目急劇增加。一位曾在暢翔網(wǎng)工作的資深員工岳濤透露，2007年8月應(yīng)收款就超過(guò)了100萬(wàn)元，對(duì)于當(dāng)時(shí)的暢翔網(wǎng)而言，這是很嚴(yán)重的問(wèn)題。到2007年年底，其應(yīng)收款高達(dá)500多萬(wàn)元，資金鏈瀕于斷裂。

　　2008年3月，暢翔網(wǎng)與浙江省工商銀行合作，推出聯(lián)名信用卡，即由企業(yè)或個(gè)人按信用來(lái)透支差旅費(fèi)用，再與銀行結(jié)算，而不由暢翔墊資。這樣一來(lái)，暢翔提供的服務(wù)與攜程就沒(méi)有太大區(qū)別了，而暢翔無(wú)論是在簽約酒店的數(shù)量、客服的專業(yè)程度上都遠(yuǎn)遜于攜程。如果使用暢翔的服務(wù)，發(fā)票必須通過(guò)暢翔，企業(yè)每個(gè)月都要與暢翔對(duì)賬，非常麻煩，并且經(jīng)常出現(xiàn)對(duì)不上的情況，很多企業(yè)在使用了一次之后就不愿再使用暢翔的服務(wù)了。

　　據(jù)岳濤和另一位離開(kāi)暢翔不久的中層李清確認(rèn)，目前暢翔每天的訂單量不過(guò)幾十個(gè)，總金額只有數(shù)萬(wàn)而已，“據(jù)說(shuō)林東和邵曉東又各自拿出130萬(wàn)美元，加上前期投資還留下來(lái)一些錢，在苦苦支撐。”岳濤說(shuō)。

　　給資本挖個(gè)坑

　　林東和郭羽的名片上都有10個(gè)以上的頭銜，除了企業(yè)的創(chuàng)始人、董事長(zhǎng)，還有眾多的社會(huì)職務(wù)。林東是浙江省以及杭州市的政協(xié)委員、上城區(qū)人大代表、杭州市青聯(lián)副主席、浙江省青年企業(yè)家協(xié)會(huì)常務(wù)理事。郭羽是杭州市政協(xié)委員、浙江省青聯(lián)委員、杭州市青聯(lián)常委、杭州市青年企業(yè)家協(xié)會(huì)副會(huì)長(zhǎng)。

　　F4除了得到媒體的大力支持，資本亦起到重要的推助作用。

　　對(duì)共合網(wǎng)和暢翔網(wǎng)都頗為了解的岳濤說(shuō)，“2006年經(jīng)濟(jì)形勢(shì)很好，共合網(wǎng)提出R&V模式后，很多投資人主動(dòng)找上門來(lái)。2007年2月，投資協(xié)議就基本敲定了，號(hào)稱有1000萬(wàn)美元。第一期到位300萬(wàn)美元。暢翔網(wǎng)也是。2008年6月，凱鵬華盈和清科投資3000萬(wàn)美元，第一期只有500萬(wàn)美元，其實(shí)后期資金并沒(méi)有到位。”[page]

　　2007年11月，暢翔網(wǎng)的一位業(yè)務(wù)員向普華永道推銷其業(yè)務(wù)，普華永道的一位高管在了解暢翔網(wǎng)的過(guò)程中與林東有了接觸，通過(guò)這位人士，林東認(rèn)識(shí)了《福布斯》的記者。2008年1月7日，《福布斯》亞洲版以3頁(yè)的篇幅報(bào)道了暢翔網(wǎng)，標(biāo)題被列在了雜志的封面。此后，林東在眾多的國(guó)內(nèi)媒體筆下成了“繼馬云之后第二位榮登《福布斯》封面的浙江企業(yè)家”，暢翔也成為掀起一場(chǎng)“差旅革命”的創(chuàng)新公司。

　　事實(shí)上，暢翔當(dāng)時(shí)的狀況遠(yuǎn)非報(bào)道中那么好。2007年12月，暢翔裁掉了上百名員工，情緒激動(dòng)的被裁員工甚至要在公司拉橫幅、潑汽油。林東很不容易才將事情平息下去。但暢翔帳上幾乎沒(méi)有現(xiàn)金，已發(fā)不出工資，林東等幾位高管自己掏錢墊付才勉強(qiáng)維持。據(jù)岳濤說(shuō)，在2008年6月以前，林東曾以個(gè)人名義擔(dān)保，從銀行兩次貸款800萬(wàn)元才使暢翔得以維持運(yùn)營(yíng)。

　　內(nèi)部人士透露，暢翔網(wǎng)之所以能獲得國(guó)際知名機(jī)構(gòu)的投資，主要有以下幾個(gè)原因：

　　1. 2008年年初，娃哈哈、復(fù)星、吉利、工行、農(nóng)夫山泉、華立、阿里巴巴等諸多浙江著名企業(yè)成為暢翔網(wǎng)的客戶。盡管后來(lái)多數(shù)客戶并沒(méi)有長(zhǎng)期使用其服務(wù)，但這個(gè)階段的用戶和交易量確有上升，并且投資商在做盡職調(diào)查時(shí)，獲得了較為良好的反饋。

　　2. 2008年3月，暢翔網(wǎng)與工商銀行的聯(lián)名信用卡推出，理論上，這可以從機(jī)制上逐步規(guī)避墊資的風(fēng)險(xiǎn)--但據(jù)李清估計(jì)，這張聯(lián)名卡的發(fā)放數(shù)量不過(guò)兩三千張。

　　3. 暢翔網(wǎng)對(duì)財(cái)務(wù)報(bào)表做了處理，減小了過(guò)往的虧損數(shù)額，增大應(yīng)收帳款，并根據(jù)業(yè)務(wù)增長(zhǎng)情況預(yù)測(cè)，到2008年年底，公司將扭虧為盈。

　　正是這些好消息讓凱鵬華盈和清科在2008年6月決定投資暢翔，而此時(shí)，暢翔的應(yīng)收賬已增大到了1600萬(wàn)元。此后有所降低，也長(zhǎng)時(shí)間徘徊在1000萬(wàn)元左右。據(jù)岳濤透露，現(xiàn)在暢翔網(wǎng)的應(yīng)收賬仍有700多萬(wàn)元。

　　據(jù)悉，自2008年11月，林東開(kāi)始淡出暢翔網(wǎng)的日常管理，原因是投資方對(duì)其業(yè)績(jī)不滿。目前，暢翔網(wǎng)另一位投資人邵曉東任公司CEO。

　　股權(quán)代持之謎

　　《創(chuàng)業(yè)家》：你會(huì)不會(huì)擔(dān)心有一天暢翔不行了？

　　林東：不要說(shuō)暢翔，綠盛不行了，我馬上就會(huì)把它關(guān)掉。就連通用都可以破產(chǎn)，我為什么還要那么關(guān)心我的公司？我們現(xiàn)在日子過(guò)得還可以，消費(fèi)也很省。一天吃個(gè)飯就差不多，而且我非常喜歡開(kāi)小排量的車。大排量的車開(kāi)起來(lái)心里都很不舒服。

　　《創(chuàng)業(yè)家》：你開(kāi)什么車？

　　林東：我什么車都有。

　　《創(chuàng)業(yè)家》：你有很多車？

　　林東：你能報(bào)得出來(lái)的都有。現(xiàn)在開(kāi)的都是大排量的……但下一步就開(kāi)2.5排量的小寶馬。

　　離開(kāi)的時(shí)候，林東開(kāi)車順路帶了記者一段，那是一輛保時(shí)捷卡宴(Cayenne)SUV，排量最小的是3.6升。

　　郭羽、林東都曾對(duì)《創(chuàng)業(yè)家》表示，他們不曾有過(guò)向本土浙商以代持的方式出售公司股權(quán)。事實(shí)真的如此嗎？

　　“（賣股權(quán)）這是個(gè)誘惑，很多人可能想買共合網(wǎng)的股權(quán)，等共合上市后，我把錢分給他。但對(duì)我來(lái)說(shuō)這是個(gè)很大的麻煩。公司上市后，我要在資本市場(chǎng)套現(xiàn)，而我是公司董事長(zhǎng)，資本市場(chǎng)對(duì)我有很多權(quán)限限制。我不能套現(xiàn)，糾紛就會(huì)產(chǎn)生。另外，如果共合網(wǎng)不能順利上市呢，我不能向這些買股權(quán)的人兌現(xiàn)承諾怎么辦？我們和鼎暉、軟銀簽過(guò)非常嚴(yán)格的法律文件，我對(duì)自己的行為要負(fù)嚴(yán)肅的法律責(zé)任。”在回答《創(chuàng)業(yè)家》有關(guān)出售共合網(wǎng)股權(quán)的問(wèn)題時(shí)，郭羽如是說(shuō)。

　　“暢翔剛成立的時(shí)候，林東就賣過(guò)自己的股份。1.5個(gè)點(diǎn)賣了300萬(wàn)。暢翔的注冊(cè)資金只有1000萬(wàn)，也就是說(shuō)這個(gè)股份賣了20倍的溢價(jià)，很高。”宋浩說(shuō)，“并且他賣了不止這一次”。一位浙江當(dāng)?shù)氐闹髽I(yè)家向《創(chuàng)業(yè)家》表示，他曾買過(guò)暢翔網(wǎng)的股份，大約是300多萬(wàn)買不到1%的股份，溢價(jià)超過(guò)了30倍。“我當(dāng)時(shí)投的原因是我認(rèn)為他是一個(gè)能做事而且想做事的人。”這位企業(yè)家說(shuō)。

　　《創(chuàng)業(yè)家》在工商局看到了暢翔網(wǎng)的股東構(gòu)成，除了林東、邵曉峰等大股東外，還有6位股份在5%及以下的小股東，其中沒(méi)有這位知名企業(yè)家。

　　“起初，林東對(duì)暢翔的模式非常自信，但資金比較緊張，他賣掉一點(diǎn)股份可以解決一些資金的問(wèn)題。他認(rèn)為自己是在賣一個(gè)很好的愿景給別人。”宋浩說(shuō)，“但后來(lái)，暢翔的模式明顯有問(wèn)題，他仍然在吹大這個(gè)泡沫，出售自己的股份。”知情人估算，通過(guò)賣股份，林東在暢翔網(wǎng)的投入已經(jīng)收回。[page]

　　一位在浙商圈子里威信很高的經(jīng)濟(jì)學(xué)者對(duì)《創(chuàng)業(yè)家》表示，共合網(wǎng)也有賣股份的行為。“他們也曾經(jīng)向我辦公室里的同事暗示過(guò)，我可以通過(guò)代持購(gòu)買他們的股份，但我沒(méi)有買，我不看好共合網(wǎng)”。

　　這種私下出售股權(quán)的行為往往采取代持方式，即公司股東不會(huì)變更，雙方簽下字據(jù)為證。這意味著只要有人愿意買，出售者可以無(wú)限次地賣，而一旦公司出現(xiàn)問(wèn)題，購(gòu)買股票者的權(quán)益無(wú)法得到法律保障。

　　事實(shí)上，這種行為在浙江的互聯(lián)網(wǎng)公司中并非偶然。投資人劉明曾親眼見(jiàn)到一份中香網(wǎng)的股權(quán)出售資料：5萬(wàn)元賣0.1%的股份。這些公司往往以上市為誘餌，吸引投資者購(gòu)買其股份。

　　《創(chuàng)業(yè)家》曾問(wèn)林東怎么看劉曉人和浙江的創(chuàng)投行業(yè)。林東的回答耐人尋味，“不管是成功還是失敗，創(chuàng)業(yè)、投資者都對(duì)社會(huì)經(jīng)濟(jì)做出了極大的貢獻(xiàn)。特別是失敗的人，不僅僅是失去財(cái)富，他的尊嚴(yán)、親情、友情，都會(huì)隨之而去”。（應(yīng)受訪者要求，宋浩、張延、岳濤、李清、劉明均為化名）