編者按：新能源作為我國(guó)戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)，發(fā)展前景雖然極其廣闊，但新能源企業(yè)中多是民營(yíng)企業(yè)，融資難一直是困擾他們發(fā)展的難題。為探尋新能源企業(yè)融資之路，我們特推出一組報(bào)道，圍繞傳統(tǒng)的國(guó)家投資、銀行貸款、風(fēng)險(xiǎn)投資、私募基金以及新興的金融衍生品碳交易等多種融資方式，采訪相關(guān)專(zhuān)業(yè)人士進(jìn)行解析。上篇從投資者的角度審視新能源產(chǎn)業(yè)，希望企業(yè)更加了解投資方的態(tài)度；下篇從企業(yè)的角度出發(fā)，介紹容易被忽略的碳交易，希望企業(yè)更加關(guān)注新型金融工具的應(yīng)用。

　　商界流行著這樣一種說(shuō)法，公司倒閉十個(gè)中有九個(gè)是資金鏈斷裂造成的。融資難一直是制約企業(yè)發(fā)展的重要因素，在國(guó)際金融風(fēng)暴的沖擊下，投融資矛盾尤其突出。

　　新能源產(chǎn)業(yè)發(fā)展方興未艾，近年來(lái)上馬項(xiàng)目比比皆是，產(chǎn)能擴(kuò)大趨勢(shì)明顯，資金支持能否延續(xù)？

　　融資難問(wèn)題凸顯

　　正像全國(guó)工商聯(lián)新能源商會(huì)執(zhí)行秘書(shū)長(zhǎng)王月海擔(dān)憂的：“新能源企業(yè)以民營(yíng)為主，自有資金使他們度過(guò)了起步階段，要想健康成長(zhǎng)，外部血液的注入非常關(guān)鍵，我們商會(huì)的很多會(huì)員都遇到了融資難的問(wèn)題。”

　　安永華明會(huì)計(jì)師事務(wù)所零售部經(jīng)理李勖也向《中國(guó)能源報(bào)》記者說(shuō)，“據(jù)我了解，一小部分新能源企業(yè)從公司成立之初就規(guī)劃了將來(lái)資本運(yùn)作的安排。這些公司從融資和稅收的角度出發(fā)，營(yíng)業(yè)執(zhí)照中的注冊(cè)地在海外，比如歐洲、美國(guó)甚至還有像英屬維京群島、開(kāi)曼群島等避稅天堂，但實(shí)際管理機(jī)構(gòu)和經(jīng)營(yíng)地卻在中國(guó)。他們這樣做的原因是：新能源企業(yè)一般是中小型民營(yíng)企業(yè)，在我國(guó)境內(nèi)融資存在困難。首先，銀行不愿意貸款給規(guī)模不大、前景不明的中小企業(yè)；其次，中國(guó)的風(fēng)投或私募基金難以對(duì)某個(gè)行業(yè)進(jìn)行長(zhǎng)期深入研究，不了解技術(shù)成熟度等關(guān)鍵性問(wèn)題，對(duì)投資新能源持觀望態(tài)度。第三，中國(guó)市場(chǎng)變數(shù)相對(duì)較多，像市盈率等關(guān)鍵數(shù)據(jù)難以準(zhǔn)確計(jì)算。他們選擇在海外注冊(cè)，從融資的角度看，是希望受到海外風(fēng)投基金的關(guān)注和尋求海外上市便利條件。”

　　這種做法雖有鉆法律空子之嫌，會(huì)減少國(guó)家的稅收收入，但我國(guó)企業(yè)在海外注冊(cè)的現(xiàn)象普遍存在，也從另一個(gè)角度反映了我國(guó)新能源企業(yè)在國(guó)內(nèi)融資之難。

　　我們耳熟能詳?shù)耐度谫Y方式有銀行貸款、私募或風(fēng)投基金、政府投資、協(xié)會(huì)支持等。那么，這些機(jī)構(gòu)是如何看待為新能源企業(yè)融資的呢？

　　銀行：態(tài)度仍較謹(jǐn)慎

　　交通銀行社會(huì)信貸部馮凱對(duì)記者表示，“新能源產(chǎn)業(yè)在我國(guó)蓬勃發(fā)展，技術(shù)的逐漸成熟和國(guó)家政策的大力支持引起了交通銀行的關(guān)注。銀行放貸雖然集中在控制風(fēng)險(xiǎn)上，較為謹(jǐn)慎，但在新能源企業(yè)融資方面愿意作出努力。今年以來(lái)，交行放貸給電力公司200多個(gè)億。據(jù)我了解，其中涉及到一些新能源項(xiàng)目，比如風(fēng)能或太陽(yáng)能并網(wǎng)建設(shè)和分布式能源的試點(diǎn)工程，如果新能源企業(yè)在條件允許的情況下與國(guó)有企業(yè)合作，貸款的獲得相對(duì)比較容易。另外，那些掌握核心技術(shù)的中小型新能源企業(yè)直接獲得銀行貸款的機(jī)會(huì)會(huì)逐漸增多，很多銀行都把促進(jìn)新能源的發(fā)展提上日程，相信今后的情況會(huì)越來(lái)越好。”

　　可以看出，銀行加強(qiáng)了對(duì)新能源產(chǎn)業(yè)的關(guān)注，但態(tài)度還是謹(jǐn)慎的。[page]

　　私募、風(fēng)投：興趣在上市前景

　　國(guó)內(nèi)一家知名私募基金的能源投資負(fù)責(zé)人告訴記者，“私募或風(fēng)投是否會(huì)投資新能源公司不完全看國(guó)家是否大力支持、是不是清潔能源等方面，我們的焦點(diǎn)集中在技術(shù)含量、公司規(guī)模、市場(chǎng)需求、上市前景上。”

　　他進(jìn)一步解釋到，“技術(shù)含量太重要了，我們非常關(guān)心現(xiàn)在各種新能源技術(shù)真正達(dá)到了什么程度。是美好的想法還是即將有突破性的進(jìn)展，技術(shù)市場(chǎng)化、應(yīng)用化的進(jìn)程如何，技術(shù)在市場(chǎng)上站得住腳嗎，這些情況的考量是首當(dāng)其沖的；第二個(gè)方面就是，新能源公司的規(guī)模不能太小，因?yàn)橹挥羞_(dá)到了一定的規(guī)模，成本才會(huì)降下來(lái)，規(guī)模效應(yīng)才能顯現(xiàn)出來(lái)，更重要的是一定規(guī)模的公司才有可能上市成功；還有就是市場(chǎng)需求的穩(wěn)定性，對(duì)于推廣困難的產(chǎn)品我們會(huì)很謹(jǐn)慎；最后，可以說(shuō)公司上市是風(fēng)投成功與否見(jiàn)分曉的時(shí)候，很少會(huì)有風(fēng)投青睞不能上市的公司，投入的資金大多在IPO（首次公開(kāi)上市）時(shí)套現(xiàn)，然后撤出被投資的企業(yè)。只有肯定了上述因素，我們才會(huì)考慮財(cái)務(wù)和法律的細(xì)節(jié)問(wèn)題。”

　　看來(lái)私募或風(fēng)投對(duì)新能源產(chǎn)業(yè)的興趣還是比較大的，據(jù)了解，他們紛紛設(shè)立了專(zhuān)門(mén)從事新能源產(chǎn)業(yè)研究的部門(mén)，關(guān)注的焦點(diǎn)是技術(shù)成熟度和上市前景。

　　政府投資：企業(yè)的渴望

　　政府風(fēng)險(xiǎn)投資的支持力度來(lái)得更直接，“尚德模式”一時(shí)間傳為業(yè)內(nèi)的佳話。

　　據(jù)了解，2000年10月，澳籍華人施正榮攜太陽(yáng)能光伏技術(shù)赴江蘇無(wú)錫尋求創(chuàng)業(yè)機(jī)會(huì)。三個(gè)月后，無(wú)錫市政府風(fēng)險(xiǎn)投資600萬(wàn)美元、施正榮技術(shù)加資產(chǎn)入股200萬(wàn)美元成立合資公司尚德電力。

　　政府主導(dǎo)是尚德電力取得成功的重要經(jīng)驗(yàn)。尚德電力的創(chuàng)業(yè)股東中除施正榮，其他８家有４家是無(wú)錫市政府投資的國(guó)有公司。這些公司注入的巨額資本金，在發(fā)展初期維持了尚德堅(jiān)強(qiáng)的資金鏈條。無(wú)錫市政府則以爭(zhēng)取國(guó)家、省、市各級(jí)項(xiàng)目的方式直接為尚德提供了千萬(wàn)計(jì)的研發(fā)支持資金。

　　2004年8月，尚德已經(jīng)成為國(guó)內(nèi)最大的光伏電池生產(chǎn)商。但是，龐大的產(chǎn)能需要龐大的資金支持，國(guó)際資本市場(chǎng)進(jìn)入了尚德的視野。如果要到紐約交易所上市，無(wú)錫尚德的國(guó)有股份將是紐約交易所準(zhǔn)入機(jī)制下的消極因素。國(guó)有股退出、尚德民營(yíng)化又將導(dǎo)致與國(guó)有股份直接的利益沖突。

　　無(wú)錫市政府再次將自己投入尚德的錢(qián)確認(rèn)為政府風(fēng)險(xiǎn)投資，尚德國(guó)有股東變現(xiàn)股份收益后依次退出。尚德電力旋即進(jìn)入國(guó)際資本市場(chǎng)，資本運(yùn)作渠道更加寬廣。

　　可見(jiàn)，政府職能觀念的轉(zhuǎn)變對(duì)新興產(chǎn)業(yè)的健康發(fā)展功不可沒(méi)，廣大企業(yè)十分期待政府風(fēng)險(xiǎn)投資模式的制度化。

　　行業(yè)組織：不可忽視的力量

　　行業(yè)協(xié)會(huì)或商會(huì)自古有之，其存在價(jià)值不言而喻，但它的職能和作用往往邊緣化，容易被企業(yè)忽略。

　　新能源商會(huì)執(zhí)行秘書(shū)長(zhǎng)王月海對(duì)記者說(shuō)，“新能源行業(yè)內(nèi)即使有一些優(yōu)秀的企業(yè)通過(guò)上市獲得了資金注入，但與大中型國(guó)有企業(yè)相比，劣勢(shì)仍然明顯。融資難是普遍存在的問(wèn)題。新能源是未來(lái)的發(fā)展方向，將逐步替代常規(guī)能源，國(guó)家的戰(zhàn)略定位是到2050年使其占到能源消費(fèi)的40％以上。新能源商會(huì)希望在這方面發(fā)揮更大的作用，創(chuàng)造新的融資渠道，比如建立針對(duì)新能源行業(yè)的投資基金。資金的募集和使用均建立在企業(yè)自覺(jué)自愿的基礎(chǔ)上，基金的投資方向可以是技術(shù)研發(fā)、強(qiáng)強(qiáng)聯(lián)合等，新能源企業(yè)希望更加公平的資本運(yùn)作環(huán)境。”