編者按/騰中是否有實力收購悍馬？中國民企能否駕馭美國公司？“中國悍馬”品牌價值會否縮水？銷量江河日下的悍馬如何持續(xù)盈利？……騰中收購悍馬面臨的是“十萬個為什么”。

　　樹欲靜而風(fēng)不止。

　　騰中重工回避媒體的過分低調(diào)反而引來了更大的關(guān)注，各種猜測和傳聞也紛至而來。在沉默了一段時間后，這家準(zhǔn)備收購美國悍馬的四川企業(yè)終于開始直面媒體。出面的只有總經(jīng)理楊毅，有問必答，但滴水不漏，打起了“太極拳”。

　　“在正式簽訂收購合同前，我們希望保持低調(diào)。但根據(jù)相關(guān)規(guī)定，騰中和通用還是在簽署備忘錄后，就聯(lián)合公布了消息。”在2009年6月14日接受《中國經(jīng)營報》記者專訪時，楊毅表示，目前收購談判還在緊張的進(jìn)行，“已經(jīng)非常接近(收購成功)”。

　　操控悍馬比想象的容易

　　楊毅很謙和，一開口就是抱歉，并承諾，一旦收購?fù)瓿蓵o媒體“講一些故事”。

　　與楊毅近乎閑聊談起了悍馬車的駕駛體驗，楊毅終于放松，表示“這個可以具體的說”。楊毅2009年初才有機(jī)會第一次體驗悍馬車。

　　楊毅說，悍馬車給他印象最深刻的是“這個大家伙，駕駛起來并不費力?！痹诜胶芏傅钠潞驼系K時，在車內(nèi)所能感受到的顛簸和傾斜很小，“這說明悍馬車的懸掛、平衡系統(tǒng)是非常優(yōu)秀的。有卓越的越野性能?！?/p>

　　“悍馬有這么好的技術(shù)和品牌，研發(fā)上也做得很好。就因為通用的遭遇，無力再繼續(xù)投入，是很遺憾的事情。”楊毅說，這次試駕更堅定了收購的信心，也有信心把悍馬改造得“更綠色環(huán)?！薄?/p>

　　悍馬從軍用車轉(zhuǎn)為民用，因其霸道昂貴的氣質(zhì)，成為很多富豪的最愛，在中國更是被視為山西煤老板和“暴發(fā)戶”炫耀財富的象征。騰中重工收購悍馬，被認(rèn)為是看好了悍馬在中國的廣闊市場。但楊毅說，雖然悍馬在國內(nèi)擁有很高的知名度，其實悍馬在中國尚無正式的營銷渠道，也就是說“悍馬其實并未正式進(jìn)入中國”。所以2008年悍馬的銷售數(shù)據(jù)中，雖然新興市場的銷量非常可觀，但并沒有中國內(nèi)地地區(qū)的數(shù)據(jù)。他透露，收購悍馬后，建立正式的銷售渠道，會是一個符合邏輯的戰(zhàn)略選擇。

　　具體到悍馬的生產(chǎn)線是否會在國內(nèi)建設(shè)？楊毅只是籠統(tǒng)的表示，都在商談中，不便透露，但這些問題的確都是很重要的戰(zhàn)略問題，騰中都在認(rèn)真考慮。“其實悍馬在南非已經(jīng)有一條生產(chǎn)線了，在中國設(shè)立生產(chǎn)線也是符合企業(yè)發(fā)展戰(zhàn)略的選擇，悍馬的主要銷售在新興市場。但幾年內(nèi)悍馬不會把生產(chǎn)線工廠開到中國?！?/p>

　　騰中重工的收購受質(zhì)疑的另一個焦點是其毫無汽車行業(yè)背景，也無相關(guān)管理人才。收購后如何控制？是否會全部沿用悍馬的原有管理團(tuán)隊？“悍馬的管理團(tuán)隊非常優(yōu)秀，肯定會使用，騰中也有信心組建一支專業(yè)的管理團(tuán)隊，戰(zhàn)略性的協(xié)助管理?！睏钜阏f。

　　“悍馬只是因為通用無法繼續(xù)投入才被迫出售，我們的收購又不涉及悍馬的任何債務(wù)，是個很好的機(jī)會?！睏钜阃嘎?，收購悍馬的交易內(nèi)容是：獲得悍馬的品牌相關(guān)的知識產(chǎn)權(quán)，包括外觀設(shè)計等；管理團(tuán)隊、設(shè)計團(tuán)隊；零部件的供應(yīng)合同、組裝合同；經(jīng)銷渠道等。

　　杠桿并購太想要的成功

　　中國企業(yè)的海外并購鮮有成功的案例，前有中海油收購美國優(yōu)尼科被否，最近又有中鋁收購力拓意外失手。騰中重工對世界頂級品牌悍馬的收購被打上了巨大的問號？甚至有懷疑其是借此炒作，為資本運作布局。

　　對此質(zhì)疑，楊毅沒有正面回答，只是表示，這次收購是偶然的一個機(jī)會才有動議的，騰中重工深知海外并購的艱難，所以異常低調(diào)，收購談判一直出于非常嚴(yán)格的保密狀態(tài)，直到簽署收購備忘錄后，才被迫公開。

　　外界猜測本次收購的價格不超過5億美元。楊毅表示收購價格將是“合理的價格”，具體金額無法透露。在收購資金的籌措上，已經(jīng)準(zhǔn)備完畢，如果收購合同簽訂，幾個星期內(nèi)即可到位。收購資金是“自有資金加金融機(jī)構(gòu)的資金”，但拒絕透露自有資金和收購資金的具體比例，“資金比例肯定是符合相關(guān)規(guī)定的，比如向某家金融機(jī)構(gòu)的借款?！?/p>

　　“肯定是杠桿收購無疑，這在國際上已經(jīng)非常成熟，杠桿收購對自有資金的比例并無硬性規(guī)定，要看具體的項目情況而定，但以10%左右的自有資金結(jié)合配套資金、過橋貸款等進(jìn)行并購的案例已經(jīng)很常見?！币晃粐鴥?nèi)并購?fù)顿Y領(lǐng)域的資深人士表示，其實自有資金的比例透露也無妨，只是騰中重工可能自己對這次并購信心也不是很充足，故意保密，刻意低調(diào)。

　　根據(jù)銀監(jiān)會2009年年初發(fā)布的《商業(yè)銀行并購貸款風(fēng)險管理指引》的規(guī)定，并購資金貸款比例不能超過50%，期限一般不超過5年?！斑@在國際上已經(jīng)算是很高的比例，但杠桿收購的配套資金并不僅限于過橋貸款，也包括可轉(zhuǎn)債、直接入股等方式，所以自有資金比例多少其實并不重要，50%上限的約束對并購并無決定性影響。”這位并購領(lǐng)域資深人士解釋說。

　　之前有媒體報道稱，騰中重工此次并購有摩根斯坦利等國際投行的參與，但楊毅拒絕回應(yīng)，只是表示有金融機(jī)構(gòu)的配套資金。

　　“騰中重工成立以來，一直是靠并購進(jìn)入其他行業(yè)的，我們有成熟的并購經(jīng)驗，也有非常權(quán)威專業(yè)的顧問，所以沒有汽車行業(yè)背景并不是障礙?！睏钜惚硎荆救艘矝]有任何汽車行業(yè)的職業(yè)經(jīng)歷。

　　《中國經(jīng)營報》記者從投資行業(yè)知情人士處了解到，楊毅之前多年從事投資咨詢工作，“進(jìn)入騰中的時間應(yīng)該不長，很可能是為了收購談判而請來的。”記者在一家風(fēng)險投資機(jī)構(gòu)的名錄里發(fā)現(xiàn)了一位名叫“楊毅”的天使投資人，投資地域集中在湖北和四川，領(lǐng)域包括機(jī)械、電子、地產(chǎn)等。但無法證實和騰中重工的楊毅是否為同一人，采訪中，楊毅也拒絕透露其具體的職業(yè)經(jīng)歷。

　　“對于國內(nèi)汽車行業(yè)來說，之前也有零星的海外并購案例，比如南汽集團(tuán)收購英國羅孚，上汽集團(tuán)收購韓國雙龍，都不算成功。行業(yè)的一個共識是，汽車行業(yè)并購零部件生產(chǎn)已經(jīng)條件成熟，但整車、品牌全面收購還準(zhǔn)備不充分?！鼻笆霾①忣I(lǐng)域人士表示，我們太需要成功的案例了。

　　資料

　　四川騰中重工機(jī)械有限公司

　　原為四川騰中機(jī)械設(shè)備制造有限公司，成立于2005年1月。四川騰中重工機(jī)械有限公司自2005年成立以來通過一系列的兼并收購迅速拓展業(yè)務(wù)領(lǐng)域。