《法人》6月刊封面文章：內(nèi)地富豪夢斷外資銀行

　　外資銀行為中國有錢人量身定做的理財產(chǎn)品，如何演變?yōu)橥淌删揞~財富的陷阱？

　　“幾個月時間，自己的投資由8088萬變?yōu)樨?446萬，資產(chǎn)蒸發(fā)高達1億7千多萬。”——這種離奇的理財經(jīng)歷并非天方夜譚，而是真實地發(fā)生在于香港一些外資銀行開戶的內(nèi)地投資者身上。

　　2009年5月25日，上海投資者金先生再次趕到香港，為自己在香港匯豐私人銀行賬戶內(nèi)1000萬資金的莫名損失討要說法。除再次向匯豐銀行提出交涉外，他還將向香港金融管理局等監(jiān)管部門做出投訴。

　　2007年10月，應香港匯豐銀行私人銀行部門客戶經(jīng)理的推薦，金先生購買了一些“打折股票”，并且只是買1000股“試一試”。

　　然而，2008年1月，客戶經(jīng)理的一個電話，讓金先生大吃一驚：他存在香港匯豐銀行總計1000萬港幣的資金已經(jīng)全部虧損，他還倒欠銀行23萬港幣。

　　“當初客戶經(jīng)理說只是先買1000股試試，按照所購股票當時的市價，我想就算全賠光也不過幾萬元的損失。”在接受《法人》記者采訪時，金先生表示，他怎么也想不通這區(qū)區(qū)1000股打折股票，怎么就能吸走自己在匯豐銀行的全部資產(chǎn)。[page]

　　類似的情況也發(fā)生在其他眾多內(nèi)地投資者身上：北京一位女投資者在星展銀行香港分行的8000多萬投資全部虧損，還倒欠銀行9000多萬；一位北京律師在香港荷蘭銀行投資的2000多萬全部虧損，倒欠銀行200多萬……

　　中華全國律師協(xié)會經(jīng)濟專業(yè)委員會主任、北京大成律師事務所高級合伙人肖金泉律師在接受《法人》記者采訪時表示，此類事件涉及的內(nèi)地投資人數(shù)量眾多，僅在大成律所登記委托的虧損投資人就有十多位，其中大多是房地產(chǎn)、國際貿(mào)易等行業(yè)的企業(yè)家。這些內(nèi)地投資人幾乎都倒欠銀行巨額款項，少則千萬，多則上億。

　　巨額資產(chǎn)莫名蒸發(fā)

　　2007年10月，在香港匯豐私人銀行開戶的金先生有意購買一些港股，就請匯豐私人銀行客戶經(jīng)理湯太太幫忙推薦幾支股票。2007年11月12日下午，湯太太給金先生發(fā)來了一封電子郵件，推薦了三支股票和一支基金，隨后又給金先生打來一個電話，商討投資事宜。

　　在金先生看來，正是這一通十分鐘左右的電話，開始了自己被“誘騙”損失千萬的“故事”。

　　在金先生提供給《法人》記者的這段電話錄音文字版里，湯太太先是向金先生介紹了她推薦的三支股票代碼，隨后便重點向金先生推薦代碼為2600的“中國鋁業(yè)”打折股票。湯太太表示，他們幫客戶購買這支股票“都是用比現(xiàn)貨價錢比較便宜的價格去購入的，用20％的折扣去買這支股票，你可以考慮做這一只。”

　　金先生隨后上網(wǎng)查詢“中國鋁業(yè)”的股票走勢，發(fā)現(xiàn)其當時的價格一直是在24元左右徘徊，一年中最低價為5元，最高價為25元，已經(jīng)漲了5倍，現(xiàn)在正處于高價區(qū)。

　　湯太太隨后表示，這支股票有一個“不好”的地方，“風險是一年的，股價比行使價低就要買一倍的貨，超過行使價3％，合約就取消，但是它保證四個星期以內(nèi)支出還是給你四個禮拜的貨。”

　　金先生對股票投資有一定研究且行事一向謹慎，他特別向湯太太提出，目前整個港股都在比較高的位置，做一年的話會不會有些擔心——就金先生自己的推測，他當時并不看好一年后的港股行情。

　　但湯太太的一番解釋消除了金先生的顧慮，她表示，“客戶都是通常有做四個星期保證有貨，超過行使價3％支出，馬上支出、馬上拿貨、馬上拋，客戶都是這一個策略的。”[page]

　　湯太太還舉例說明，她三天前做了一支股票，昨天已經(jīng)支出，就做了一天，今天拿了9000股，馬上拋，一天就賺了42％左右。“假定是今天支出，明天馬上給你貨。它保證的數(shù)量全給你，然后你就可以馬上拋。”

　　“聽完她的介紹，我想既然她覺得這支股票比較安全，那我就做一個吧，反正就1000股，總投資不過2萬元。”金先生表示，兩分鐘后湯太太又給自己打來電話，表示該股票已經(jīng)購買。至此，金先生并未將這筆投資放在心上，相對于自己賬戶內(nèi)的千萬資產(chǎn)，這筆總價不過2萬港幣的投資實在是“無所謂”。

　　誰知，事情的發(fā)展完全超出了金先生的預料。3個月后的2008年1月22日，湯太太又給金先生打來一個電話，這個電話讓金先生十分錯愕。

　　“她在電話中告訴我，我賬戶中的資金不夠來交割了，甚至說全部沽出我賬戶中的所有股票，亦不足夠支付全期合約總金額，要求我存入現(xiàn)金、股票或債券。”金先生對《法人》記者表示，自己從2000年在香港匯豐銀行的私人銀行開戶以來，先后存入近200萬美金，期間從未向銀行貸過一分錢，甚至極少操作自己的賬戶，賬戶中的資產(chǎn)一直在千萬以上，怎么突然間錢就沒了？

　　此時的金先生還不知道究竟發(fā)生了什么事？也不明白自己賬戶里的資產(chǎn)是怎么沒的？他更不知道這一切都是自己三個月前購買的那“1000股股票”導致的。

　　其實，從2008年開始，不少與金先生有過類似投資經(jīng)歷的內(nèi)地投資者陸續(xù)接到香港一些外資銀行的催款通知單，要求這些客戶償還欠款。

　　與金先生一樣，這些投資者也在香港的一些外資銀行購買了類似的“打折股票”。他們無論如何也想不通，自己賬戶里的存款高達數(shù)千萬港幣，怎么會在短短幾個月時間里，成了倒欠銀行資金的“債務人”。[page]

　　打折股票變身金融衍生品

　　事實上，客戶經(jīng)理湯太太幫金先生所購買的這支股票，遠非金先生所設(shè)想的那樣簡單，也并不是區(qū)區(qū)1000股。

　　換個更直白的說法，金先生以及眾多內(nèi)地投資者在香港這些外資銀行所購買的并不是股票，而是一種與股票掛鉤的金融衍生產(chǎn)品。這一點，很多內(nèi)地投資人表示自己事前并不知情。

　　“金融衍生品通常是指從原生資產(chǎn)派生出來的金融工具，是有關(guān)互換現(xiàn)金流量或旨在為交易者轉(zhuǎn)移風險的一種雙邊合約，常見的有遠期合約、期貨、期權(quán)、掉期等。國際上金融衍生品的種類繁多，在我國現(xiàn)階段金融衍生品交易主要指以期貨為中心的金融業(yè)務。”在接受《法人》記者采訪時，中國律師精英網(wǎng)首席律師、北京君永律師事務所尹富強律師表示。

　　金融衍生品的共同特征是保證金交易，即只要支付一定比例的保證金就可進行全額交易，不需實際上的本金轉(zhuǎn)移，合約的了結(jié)一般也采用現(xiàn)金差價結(jié)算的方式進行，只有在滿期日以實物交割方式履約的合約才需要買方交足款項。

　　就職于一家國際著名會計師事務所的資深審計師裴易在接受《法人》記者采訪時也表示，“金融衍生品從根本說來，就是以一個金融產(chǎn)品作為標的，經(jīng)過包裝以后變成的。而此時，風險和收益都因為包裝的杠桿作用而放大了。”

　　裴易表示，使用金融杠桿這個工具，可以放大投資的結(jié)果，無論最終的結(jié)果是收益還是損失，都會以一個固定的比例增加，至于比例的大小如何，就在于金融衍生品是如何設(shè)計的。

　　此外，使用金融杠桿這個工具的時候，投資人必須要考慮到現(xiàn)金流的支出可能會增大，如果資金鏈一旦斷裂，即使最后的結(jié)果可以是巨大收益，也必須要面對提前出局的下場。

　　“所有的金融衍生品投資都伴隨著風險，為了應對風險，需要投資者先繳納一部分保證金，并且隨著風險的擴大（例如預期損失的擴大），相應的保證金數(shù)額也會增加，這點和期貨是一樣的。”裴易告訴《法人》記者。

　　“銀行把此類投資產(chǎn)品推薦給客戶，應該說是和客戶形成了一種博弈關(guān)系。”肖金泉律師表示，銀行和客戶簽定協(xié)議之后，就是在賭一些股票的漲跌。客戶存在銀行里的錢實際上已經(jīng)成為購買金融衍生產(chǎn)品的保證金，很多千萬富翁、億萬富翁掉進去之后，一生的積蓄便血本無歸。[page]

　　何為KODA

　　當投資者得知自己在香港一些外資銀行的投資出現(xiàn)如此天方夜譚式虧損時，往往并不清楚是什么原因造成的，自己遭受如此巨額的損失，懊惱之余，首先當然是希望搞清楚原因，自然也不會盲目按照銀行催款單的要求在十日內(nèi)交足款項。

　　但一些香港銀行并不跟投資者客氣，隨后便對內(nèi)地投資人分別在香港和內(nèi)地提出了多起訴訟。2009年4月23日，星展銀行訴內(nèi)地投資人拖欠資金一案便在北京市第二中級人民法院一審開庭。

　　這些外資銀行在問題發(fā)生后的態(tài)度與做法更是激怒了內(nèi)地投資人，在慢慢了解到自己的巨虧原因之后，投資人紛紛認為，銀行方面在向自己推銷產(chǎn)品時并未告知是金融衍生品，也未對其高風險性做出足夠明示，銀行方面涉嫌欺詐。

　　“理財顧問在向我推薦股票時，根本就沒有跟我提及這是個風險極高的復雜金融衍生品，甚至連投資產(chǎn)品的名稱是什么也沒告訴我。”上海投資人金先生對《法人》記者表示，自己事先根本不知道投資數(shù)額，匯豐私人銀行的客戶經(jīng)理湯太太讓自己“買1000股試試”，結(jié)果卻讓自己虧了1000萬。

　　“更要命的是，銀行方面根本就沒有征得我的同意，也沒有跟我做任何的說明，就把我?guī)糁械那f資產(chǎn)全部押上來做這個產(chǎn)品。”金先生表示，現(xiàn)在自己已經(jīng)知道當初購買的是一種叫KODA的金融衍生產(chǎn)品，但當初根本不知情，銀行事先也沒有提供任何有關(guān)該產(chǎn)品的中文說明。

　　“不僅如此，理財顧問在電話中對該產(chǎn)品的特性還做完全相反的解釋與誤導。”金先生告訴《法人》記者，該產(chǎn)品明明是適合對未來一年市場持輕微看好意見的客戶來做的，而自己在電話中已經(jīng)清楚說明當時港股已經(jīng)處于高位，自己對半年后或一年后的行情是看跌的。

　　“但客戶經(jīng)理湯太太卻告訴我正因為如此（半年或一年后大跌），所以應該買打折股票，這樣買入價低，比較安全，還可以馬上支出馬上拿貨馬上拋，獲得可能超過40％的高額收益。讓我覺得買打折股票比直接買股票要安全得多、價錢更低。這種誤導直接導致了非常嚴重的后果。”金先生表示。

　　相關(guān)資料顯示，KODA的全稱是Knock Out Discount Accumulator，也被稱為Accumulator，國內(nèi)翻譯為累計期權(quán)。這是一種極其復雜的金融衍生產(chǎn)品，它可以和外匯、股票、石油期貨等掛鉤，通常合約的期限為一年。

　　KODA有四個特性：1、買入股票的行使價往往比現(xiàn)價低10-20％;2、當股價升過現(xiàn)價3％-5％時，合約自行取消；3、當股價跌破行使價時，投資者必須雙倍吸納股票；4、合約期一般為一年，投資者只要有合約金額40％的現(xiàn)金或股票抵押即可購買，因此這一產(chǎn)品往往帶有很高的杠桿性。

　　也就是說，假如一支股票價格為10元每股，與之掛鉤的KODA產(chǎn)品售價可僅為8元每股，但是當股票跌到1元每股時，投資者還必須要按8元每股的價格每天買入，且要雙倍的買，直至合約到期為止。

　　此類金融衍產(chǎn)品在美國屬于禁止銷售的理財產(chǎn)品，且美國曾經(jīng)出現(xiàn)過投資人訴銀行兜售此類產(chǎn)品涉嫌欺詐并勝訴的案例。

　　曾一度沸沸揚揚的中信泰富巨虧150億港幣事件中，中信泰富所投資的正是此類金融衍生品。鑒于其“無限”的風險性，有金融專家將之稱為“金融鴉片”。[page]

　　銀行的責任

　　自從得知自己的資產(chǎn)巨虧后，金先生就一直沒有停止與銀行方面的投訴和溝通。但銀行方面始終認為，客戶經(jīng)理已經(jīng)在電話中再三提到該產(chǎn)品的主要特點，銀行并非投資顧問，無需向客戶承擔盈虧責任。

　　“其實就很簡單的一個概念，銀行的客戶經(jīng)理在推薦時就說是買1000股，沒有說其他的，結(jié)果就拿客戶賬戶的錢，包括非現(xiàn)金的投資資產(chǎn)全部拿來抵押，這里面就有很大很大的問題。”金先生對《法人》記者表示。

　　向金先生推銷KODA的客戶經(jīng)理湯太太之前已經(jīng)服務金先生兩三年，金先生也曾通過她做過一些高息存款之類的投資，從未出現(xiàn)過此類問題，應該說還是有信任基礎(chǔ)的。

　　“誰能想到他們會這樣？”金先生表示，作為專業(yè)的私人銀行，居然會這樣來誘導投資人，如果不是自己親身經(jīng)歷，無論如何都不敢相信。

　　多次聯(lián)系無果后，金先生專程趕往香港，與匯豐銀行方面再次進行交涉。由于按照相關(guān)規(guī)定，電話中的口頭授權(quán)是有法律效力的，那么當時理財顧問和金先生的電話錄音則成為唯一憑據(jù)。

　　然而，在香港匯豐銀行，金先生希望獲取錄音的要求卻被銀行方面以“錄音屬于內(nèi)部資料，不可以給客戶”為由拒絕。幾經(jīng)交涉，銀行方面同意金先生在銀行內(nèi)聽這段錄音，但不能拷貝。

　　無奈之下，最后金先生只能去匯豐銀行聽錄音，然后一個字、一個字地抄下文字版，他連續(xù)兩天去聽了五、六十遍，加起來足足有7、8個小時。

　　“這通推銷電話是2007年11月12日打給我的，而銀行方面一直拖到2008年的10月份投資合約已經(jīng)結(jié)束了才告訴我找到電話錄音了。”金先生告訴《法人》記者，直到接觸這段電話錄音之前，自己一直都搞不清楚這一切究竟是怎么發(fā)生的。“哪能想到銀行會這樣來誘導、欺騙客戶啊，簡直無法想象。”

　　金先生表示，鑒于此類投資是口頭授權(quán)，那么錄音就相當于是雙方協(xié)議，既然是協(xié)議就應該一式兩份，可銀行方面就是不肯提供。

　　“銀行方面的做法絕對是違反操作守則的。”金先生表示，這筆投資做完一年之后，銀行方面才給自己發(fā)來一份《產(chǎn)品說明書》，“上面明確顯示說明書必須要給客戶看過，并且了解產(chǎn)品的相關(guān)性質(zhì)與風險，才能購買這個產(chǎn)品。”可在投資已經(jīng)做完一年之后才發(fā)來的這份確認書，還能否起到風險提示的作用？

　　在銀行事后提供給金先生的《產(chǎn)品說明書》上，《法人》記者注意到，這款產(chǎn)品被銀行稱為“累算遠期交易”。該說明書內(nèi)文第一句話便是“累算遠期交易專門為‘專業(yè)投資者’而設(shè)”。然而周先生作為在匯豐銀行開設(shè)資金賬戶、并極少做投資交易的私人客戶，顯然并非“專業(yè)投資者”。

　　并且，該說明書上清楚表明:“交易并不保本，客戶可能面對的損失將無限”；“持輕微看好意見的客戶可以考慮此類交易。”“而這最關(guān)鍵的幾條，湯太太在推銷電話中并未告訴我。”金先生表示。[page]

　　損失能否挽回

　　“5月底去香港再找銀行當面溝通一次，也希望能找到香港金融管理局等相關(guān)監(jiān)管部門進行投訴，實在不行也只有提起訴訟了。”金先生告訴《法人》記者。

　　“如非親身經(jīng)歷，絕對不會想到香港的銀行會做出如此不堪、誤導、欺詐客戶的事情；也絕對不能想象他們對待客戶投訴的態(tài)度會是如此的拖延、推脫、不負責任。”金先生表示，這與外資銀行留給國人的印象相差十萬八千里，除了無比憤怒，實在找不出其它合適的詞來形容自己的感受。

　　“如果有任何一絲我?guī)糁星f資產(chǎn)全部虧光的可能，我絕對不會冒險去做。沒有人會押上全部身家性命去賭一個完全不了解的產(chǎn)品。再怎么不懂投資，也知道所有雞蛋不能放在一個籃子里的投資原則。”金先生對《法人》記者表示，自己在香港匯豐銀行開戶8年來，只做過股票和高息存款，其中股票只占全部資產(chǎn)的不到1/5，且大都是多年前購買，近幾年從未進行過買進賣出操作。

　　金先生表示，當時自己特別跟客戶經(jīng)理確認過該產(chǎn)品的安全性，之所以同意去做，正是因為覺得該產(chǎn)品安全、風險小，沒想到實際情況完全不是這樣。

　　“銀行要向客戶銷售金融衍生品，必須對這個產(chǎn)品的風險進行充分說明，而且要有相應的書面文件讓投資者簽署。”中華全國律師協(xié)會經(jīng)濟專業(yè)委員會主任、北京大成律師事務所高級合伙人肖金泉律師告訴《法人》記者，此類投資必須是投資者自愿去了解和購買，這是金融監(jiān)管機構(gòu)對于個人理財產(chǎn)品明確的管理指引。

　　肖金泉律師表示，就他目前了解的情況，絕大部分內(nèi)地投資者在購買產(chǎn)品的時候，都被告知是在買打折股票，或者儲值股票。

　　尹富強律師也對《法人》記者表示，客戶一般都要在了解相關(guān)產(chǎn)品之后才能做出是否投資的決定。而銀行方面應當對投資產(chǎn)品進行詳細說明，盡到告知義務。

　　尹富強律師表示，誠實信用原則為合同法中的最高原則，要求當事人在交易活動中，應當忠于事實真相，不得欺騙他人、損人利己。如果一方在簽訂合同時故意隱瞞對他方不利的情況，而以欺詐的方式騙取對方在違背真實意思的情況下簽署合同，就涉嫌欺詐，而欺詐合同屬于可撤銷的合同范疇。[page]

　　謹防“理財”風險

　　“私人銀行”在歐美國家已經(jīng)有百年歷史，是銀行等金融機構(gòu)眾多業(yè)務中最高端的理財服務，是為那些財富金字塔頂端的富豪們專門服務的，通常只有國際級銀行集團或金融集團才有此類業(yè)務。

　　通常意義上的私人銀行服務對象或貴賓理財，大多數(shù)是中產(chǎn)階層以上的人士，在瑞士銀行、花旗銀行和匯豐銀行等國際性大銀行，客戶至少要有100萬美元的資產(chǎn)，才可以在私人銀行部開戶；美國最大的私人銀行摩根大通，開戶底限則是500萬美元。

　　目前，國內(nèi)企業(yè)家在境外私人銀行開設(shè)賬戶者為數(shù)不少，絕大多數(shù)內(nèi)地富豪都在外資銀行開設(shè)了私人賬戶。但是，很多人對于私人銀行投資的風險性卻知之甚少，大家普遍認為外資銀行服務好、理財專業(yè)、且誠信可靠，事實上并非如此。

　　甚至有銀行向客戶兜售KODA產(chǎn)品時，長達數(shù)十頁的合同全部為英文，很多客戶出于對銀行的信任，在并未完全了解合同內(nèi)容的情況下就簽字了。

　　“從而出現(xiàn)一個有趣的現(xiàn)象：當這些外資銀行跟中國客戶簽約時，是密密麻麻的英文，我們專業(yè)律師去看這些英文合同都很費勁。但是他們向中國客戶發(fā)催款函的時候，寫的卻是非常清楚的、字號很大的中文。”肖金泉律師告訴《法人》記者。

　　此外，鑒于這樣或那樣的原因，很多虧損的內(nèi)地投資人并不愿意暴露自己的身份，目前已知的投資人情況可能只是冰山一角。

　　“風險意識的薄弱，容易導致此類糾紛的產(chǎn)生，投資者應增加自身的法律風險意識。像有些在沒有任何合同的基礎(chǔ)上就從事高風險投資的行為，實屬不該。”尹富強律師表示，他建議投資人購買此類產(chǎn)品時必須理智投資，學會借助外腦，適當時候應請專業(yè)人士進行把關(guān)，以降低本可降低的法律風險。

　　“很多人關(guān)注的重點在于KODA產(chǎn)品本身不好，說是富豪殺手，收益有限、風險無限等等。但我以為比這更重要的是，銀行在銷售產(chǎn)品時有沒有采取誤導、誘導等不當銷售手法？有沒有跟客戶說清楚該產(chǎn)品的特性與風險？這才是問題的根本所在。”上海投資人金先生對《法人》記者表示。

　　“盡管內(nèi)地投資人虧損了，我也不認為外資銀行就是贏家，因為在內(nèi)地投資者的心目中，這些被涉及的外資銀行品牌已受到極大打擊。我所能接觸到的幾乎所有投資人，都已對外資銀行的私人銀行服務持不信任態(tài)度。”肖金泉律師表示，這些外資銀行的行為喪失了信譽，也喪失了中國投資人對這些銀行的信心，這是他們最大的損失。那么，眾多身在香港的外資銀行為何要向內(nèi)地個人客戶推銷專門為“專業(yè)投資者”而設(shè)的金融衍生品？并且在推銷時有無明確提示其高風險性？在內(nèi)地投資人巨虧的同時，外資銀行們所得幾何？

　　關(guān)于此類問題，《法人》記者試圖從一些外資銀行處找到答案，2009年5月18日，《法人》記者分別向香港匯豐銀行和星展銀行香港分行發(fā)去了采訪函。

　　星展銀行香港分行在隨后回復給《法人》記者的郵件中表示，“星展銀行有嚴謹?shù)氖貏t及指引銷售各項的投資產(chǎn)品，有關(guān)個案已進入司法程序，本行將不作任何評論。”

　　而香港匯豐銀行方面則在回復中表示，“匯豐私人銀行一向采取謹慎方式及嚴謹?shù)匿N售程序，以確?？蛻袅私飧黜椡顿Y產(chǎn)品之風險。因涉及客戶投資狀況及本行部分商業(yè)數(shù)據(jù)的敏感資料，請恕本行未能作出有關(guān)采訪安排。”