機(jī)構(gòu)心思：下一個(gè)大泡泡——新能源？

　　“我越來(lái)越相信新能源的故事能夠說(shuō)圓了?！鄙虾Ｄ忱吓苹鸸臼紫呗苑治鰩熑缡钦f(shuō)，隨著國(guó)家在政策的支持力度加大，這個(gè)行業(yè)有可能成為未來(lái)經(jīng)濟(jì)新的增長(zhǎng)點(diǎn)。

　　“未來(lái)能夠漲十倍的股票，一定是從這種新經(jīng)濟(jì)的產(chǎn)業(yè)中誕生。”匯豐晉信首席投資官林彤彤對(duì)記者說(shuō)。

　　雖然十年前的互聯(lián)網(wǎng)泡沫最終破滅了，但是十年后的網(wǎng)絡(luò)對(duì)人們生活改變的確深刻。新能源的故事或?qū)?fù)制互聯(lián)網(wǎng)奇跡，正為越來(lái)越多的人所期待。像十年前那樣吹大這個(gè)泡沫，也因此成為投資界的默契。

　　咬定新能源不放松

　　“我們當(dāng)然不會(huì)拋掉手中的新能源公司，將拿到它漲不動(dòng)為止?！币晃簧虾：腺Y基金公司基金經(jīng)理告訴記者，他所管理的基金重倉(cāng)持有了金風(fēng)科技這只著名的新能源概念股票。

　　“我承認(rèn)他們漲幅已經(jīng)有些高了，但是很難深跌，只要有政策利好刺激，就能不時(shí)的往上漲一漲?！鄙鲜龌鸾?jīng)理認(rèn)為，在國(guó)內(nèi)外利好政策不斷，石油價(jià)格仍在上漲的情況下，人們對(duì)新能源的美好預(yù)期依舊強(qiáng)烈。

　　在去年底以來(lái)的這波強(qiáng)勁反彈中，新能源概念無(wú)疑是最出風(fēng)頭的板塊。諸如天威保變、特變電工、科力遠(yuǎn)等漲幅翻番的比比皆是，像孚日股份、湘電股份這樣漲了2倍多的也不在少數(shù)。但經(jīng)過(guò)半年的突飛狂飆，其估值顯然已經(jīng)不便宜。

　　“你可以看看，現(xiàn)在券商的研究員都是在用2010年的盈利預(yù)測(cè)做估值，否則報(bào)告根本沒(méi)法寫。”一位基金公司的電力設(shè)備研究員告訴記者，為了能把故事說(shuō)下去，只好畫更大的餡餅，“但我根本就不相信他們能把2010年的業(yè)績(jī)算清楚！”

　　記者多方采訪發(fā)現(xiàn)，基金經(jīng)理們并非沒(méi)有高處不勝寒的感覺(jué)，在保持既有頭寸的同時(shí)，他們也在挖掘那些尚未被發(fā)現(xiàn)的新能源股，一些漲幅不大的二三線股票進(jìn)入他們的視野。

　　某家中小基金公司的投資副總監(jiān)告訴記者，他已經(jīng)讓研究員們繼續(xù)深化對(duì)新能源的研究，爭(zhēng)取挖掘更好的公司出來(lái)。目前他持有的天威保變基本保持按兵不動(dòng)的態(tài)勢(shì)。

　　見(jiàn)好就收的基金也大有人在。某基金公司的投資總監(jiān)就告訴記者，他們對(duì)于新能源概念只是參與了一部分，且大多已經(jīng)獲利了結(jié)，“僅憑預(yù)期的上漲畢竟不靠譜”。他認(rèn)為現(xiàn)在參與新能源已經(jīng)不太合適，“那些還在上漲的，未必不是出貨”。

　　但是，“新能源的故事還遠(yuǎn)遠(yuǎn)沒(méi)有結(jié)束”則是更多業(yè)內(nèi)人士的共識(shí)，此前股神巴菲特耗資18億港元購(gòu)入國(guó)內(nèi)混動(dòng)力汽車領(lǐng)先者比亞迪2.25億股股份，讓嗅覺(jué)靈敏的各路資本越發(fā)感覺(jué)到，新能源以及能源新技術(shù)時(shí)代正漸行漸近。

　　一位合資基金公司的明星基金經(jīng)理則表示，就像當(dāng)年的互聯(lián)網(wǎng)炒作一樣，沒(méi)有人知道到底哪些新能源公司會(huì)在未來(lái)最終成長(zhǎng)起來(lái)，也許真正的牛股我們都還沒(méi)有發(fā)現(xiàn)。

　　靠譜和想象力

　　隨著國(guó)家發(fā)改委有關(guān)人士近期的明確表態(tài)，新能源產(chǎn)業(yè)振興計(jì)劃在市場(chǎng)矚目之下呼之欲出，一度被高估值所壓抑的做多激情再度得到釋放，本已陷入估值困境的新能源板塊重新活躍。

　　市場(chǎng)預(yù)期到2020年新能源產(chǎn)業(yè)累計(jì)新增投資逾3萬(wàn)億元，其中風(fēng)電裝機(jī)容量規(guī)劃達(dá)到1~1.5億KW，光伏裝機(jī)容量規(guī)劃達(dá)到1000萬(wàn)KW以上，核電裝機(jī)容量規(guī)劃達(dá)到7000萬(wàn)KW，在建規(guī)劃3000萬(wàn)KW。

　　此外，隨著國(guó)家電網(wǎng)正式向社會(huì)公布建設(shè)“堅(jiān)強(qiáng)智能電網(wǎng)”的初步構(gòu)想，意味著國(guó)家智能電網(wǎng)的建設(shè)也提上日程。在財(cái)富證券研究員王璇看來(lái)，“智能電網(wǎng)將成為新能源、新技術(shù)、新材料的綜合應(yīng)用平臺(tái)”，新能源產(chǎn)業(yè)真正迎來(lái)了朝氣蓬勃的春天。

　　“這個(gè)規(guī)劃應(yīng)該說(shuō)在預(yù)期之中，但是具體到底怎么實(shí)施，目前還不能確定，可以肯定的是，如果有超預(yù)期的地方，新能源股也將有超預(yù)期上漲。”上述基金公司研究員認(rèn)為，相當(dāng)一段時(shí)間內(nèi)，政策將是上漲支撐因素。

　　新能源的內(nèi)涵實(shí)際上相當(dāng)豐富，包括了風(fēng)能、太陽(yáng)能、核能、生物質(zhì)能以及新能源汽車電池產(chǎn)業(yè)等。那么哪一塊將在上述國(guó)家政策中受益最為直接迅速，并較快體現(xiàn)在上市公司業(yè)績(jī)中呢？

　　記者經(jīng)過(guò)和諸多業(yè)內(nèi)人士交談了解到，已經(jīng)相對(duì)成熟的風(fēng)電受益具有較高確定性，而其他幾方面則因?yàn)閮?nèi)外部環(huán)境需較長(zhǎng)時(shí)間才能體現(xiàn)。

　　東北證券金融與產(chǎn)業(yè)研究所研究員認(rèn)為，由于風(fēng)電建設(shè)成本最低，發(fā)電成本最接近火電等傳統(tǒng)能源，有望成為新能源產(chǎn)業(yè)振興計(jì)劃中受益最為直接，短期投入產(chǎn)出效率最顯著的子行業(yè)。

　　但是在上述基金公司研究員看來(lái)，業(yè)績(jī)的確定性也意味著估值的確定性，“失去了想象空間”，而太陽(yáng)能、核能則恰恰因?yàn)槠洳淮_定性，在政策的支持下，而給予市場(chǎng)無(wú)限遐想空間。

　　對(duì)于太陽(yáng)能產(chǎn)業(yè)的晶體硅電池和薄膜電池兩條路線之爭(zhēng)，業(yè)內(nèi)也表示了擔(dān)憂。前者雖然轉(zhuǎn)化率高，但耗能高，后者與之相反，并被國(guó)家認(rèn)可?！版谌展煞?、安泰科技的薄膜電池項(xiàng)目最快也要明年投產(chǎn)，但談到盈利還比較遠(yuǎn)?！蓖蹊J(rèn)為，目前他們所能指靠的也只有預(yù)期和想象空間了。

　　林彤彤告訴記者，新能源個(gè)股差異極大，因此必須精選個(gè)股，從產(chǎn)業(yè)鏈角度考慮，他更看好處于中游的設(shè)備制造企業(yè)。因?yàn)槠錁I(yè)務(wù)具有拓展性，且風(fēng)險(xiǎn)可控，可選標(biāo)的也比較多。

　　這一點(diǎn)亦得到業(yè)內(nèi)人士的認(rèn)同。比如處于下游的風(fēng)電運(yùn)營(yíng)企業(yè)，和目前的發(fā)電公司一樣，利潤(rùn)將受到控制，而且其發(fā)展初期更多的是靠補(bǔ)貼。從上游看，比如多晶硅制造，門檻較低，很多企業(yè)紛紛上馬，競(jìng)爭(zhēng)相當(dāng)激烈。

　　核能產(chǎn)業(yè)因?yàn)槠涮厥庑?，進(jìn)入壁壘是最高的，但是核電設(shè)備在該產(chǎn)業(yè)鏈中受益最大。根據(jù)王璇的測(cè)算，按照2020年6000萬(wàn)千瓦投運(yùn)、2000萬(wàn)千瓦在建規(guī)模測(cè)算，總投資規(guī)模5400億元，由于核電站成本機(jī)構(gòu)中設(shè)備制造成本占50%左右，因此設(shè)備投資總投資規(guī)模2700億元人民幣。

　　因?yàn)榘头铺厝牍杀葋喌?，新能源電池公司成為大熱門，代表性公司杉杉股份、中信國(guó)安、科力遠(yuǎn)等漲幅不俗。因?yàn)槠鋸V闊的應(yīng)用前景，私募代表人物石波更是極力推崇，他表示，新能源電動(dòng)車、客車和轎車的產(chǎn)業(yè)化進(jìn)程加快，必將拉動(dòng)整個(gè)電池鏈?zhǔn)端贁U(kuò)張。

　　但是新能源電池何時(shí)能大規(guī)模商業(yè)化仍是疑問(wèn)。國(guó)泰君安新能源研究小組在其報(bào)告中表示，除動(dòng)力汽車外，其他下游行業(yè)的短期需求增速都不樂(lè)觀，而動(dòng)力汽車的應(yīng)用規(guī)模尚小，因而對(duì)各電池產(chǎn)品的短期銷售增長(zhǎng)應(yīng)該是謹(jǐn)慎的。另外，居高不下的成本制約了混合動(dòng)力汽車的發(fā)展。事實(shí)上，不少著名的新能源電池概念企業(yè)的現(xiàn)狀都不容樂(lè)觀。