新加坡股票交易自動(dòng)報(bào)價(jià)市場(chǎng)（SESDAQ）于2007年12月17日正式更名為凱利板。凱利板是專為亞洲高成長(zhǎng)企業(yè)設(shè)立的高度靈活且極具活力的市場(chǎng)。記者日前就鎖定期設(shè)定，如何保持管理層穩(wěn)定，如何既控制企業(yè)的上市成本、又能確保監(jiān)管有效及企業(yè)有足夠的透明度等問題，采訪了新加坡證券交易所執(zhí)行副總裁兼上市部主任黃良穎。

　　創(chuàng)投本金IPO時(shí)可退出

　　很多公司在上市前都會(huì)引入私募股權(quán)投資及IPO前投資，但這部分資金如果在IPO當(dāng)日或IPO后很短的時(shí)間內(nèi)退出，將對(duì)公司經(jīng)營(yíng)及現(xiàn)有股東的利益造成不利影響。黃良穎告訴記者，為平衡現(xiàn)有創(chuàng)投資金的利益與公司及現(xiàn)有股東的利益，新加坡交易所主板及凱利板的上市規(guī)則均規(guī)定，創(chuàng)投資金在IPO時(shí)出售的股份價(jià)值不得超過其當(dāng)初的投資成本，至于剩余股份，主板及凱利板的鎖定期分別為6個(gè)月及12個(gè)月，這樣既保證了現(xiàn)有股東的利益，也避免了創(chuàng)投資金在IPO之后遲遲無法退出。

　　而為了保證上市公司主要股東（他們往往是公司核心管理層）的穩(wěn)定性，黃良穎指出，新交所主板及創(chuàng)業(yè)板規(guī)定，主要股東持股在公司上市后一年內(nèi)須維持不變。此外，新交所有個(gè)不成文的慣例：公司通常會(huì)與核心管理層簽署雇傭合約，確保他們?cè)谏鲜泻蟮囊欢晗迌?nèi)繼續(xù)在公司任職。更重要的是，上市公司董事會(huì)也會(huì)積極地促成管理層的連任。

　　保薦人：輔導(dǎo)+監(jiān)管

　　凱利板致力于通過嚴(yán)格的準(zhǔn)入標(biāo)準(zhǔn)及保薦人終身制保證上市公司質(zhì)量。保薦人的責(zé)任是對(duì)其保薦公司的質(zhì)量進(jìn)行判斷，并進(jìn)行盡職調(diào)查；凱利板上市公司則必須在信息披露、后續(xù)融資、公司交易、公司治理及定期報(bào)告等方面遵循相關(guān)的規(guī)定。

　　黃良穎說，“保薦人監(jiān)管”是凱利板的一大特色。凱利板上市公司由具有保薦資格的保薦機(jī)構(gòu)保薦上市。新交所對(duì)凱利板上市公司沒有量化的準(zhǔn)入標(biāo)準(zhǔn)，而是由保薦人決定該公司是否符合上市要求。

　　保薦人在凱利板市場(chǎng)扮演著重要角色。據(jù)黃良穎介紹，保薦人一方面要證明其保薦的公司符合上市要求，同時(shí)還要在IPO之后持續(xù)輔導(dǎo)他們遵守相關(guān)規(guī)則。而要保持上市地位，公司必須持續(xù)聘用保薦人。保薦人負(fù)責(zé)指導(dǎo)公司遵守相關(guān)規(guī)則，審查他們的公開文件，并在確信或懷疑公司違規(guī)時(shí)通報(bào)新交所。

　　高度靈活及便利

　　凱利板是專為亞洲高成長(zhǎng)企業(yè)設(shè)立的高度靈活且極具活力的市場(chǎng)。

　　據(jù)黃良穎介紹，凱利板為后續(xù)融資及資產(chǎn)收購(gòu)/處置提供更多的便利，方便公司迅速抓住商機(jī)。凱利板的上市申請(qǐng)文件可在新交所網(wǎng)站的Catalodge上直接進(jìn)行網(wǎng)上申請(qǐng)。IPO完成后，凱利板上市公司可以更自由且更頻繁地進(jìn)行再融資，需要進(jìn)行大型資產(chǎn)收購(gòu)及資產(chǎn)處置時(shí)，只需得到股東批準(zhǔn)。

　　黃良穎表示，凱利板在新交所現(xiàn)有的交易及結(jié)算系統(tǒng)中運(yùn)作。所有投資者只須通過SGX-ST會(huì)員，用其現(xiàn)有的交易及證券賬戶即可進(jìn)行交易。黃良穎表示，一些公司可能還處于發(fā)展的初級(jí)階段，因此新交所建議，要投資這些經(jīng)營(yíng)紀(jì)錄不長(zhǎng)的高成長(zhǎng)企業(yè)時(shí)，投資者應(yīng)有適當(dāng)?shù)娘L(fēng)險(xiǎn)預(yù)期，并了解風(fēng)險(xiǎn)收益平衡。