2008年，中國(guó)對(duì)外直接投資達(dá)到521.5億美元，同比增長(zhǎng)96.7%，其中非金融類(lèi)直接投資406.5億美元，同比增長(zhǎng)63.6%。

　　在世界經(jīng)濟(jì)前景黯淡的局面下，全球并購(gòu)市場(chǎng)日漸冷清，而相比之下中國(guó)的并購(gòu)市場(chǎng)則略顯暖意。盡管在此次全球危機(jī)中未能幸免，但很多亞洲公司相比歐美同行擁有更為充裕的現(xiàn)金流，中國(guó)公司越來(lái)越被視為并購(gòu)交易中的活躍買(mǎi)家，其在國(guó)際并購(gòu)市場(chǎng)中格外引人注目。規(guī)模龐大的資源型企業(yè)收購(gòu)，使中國(guó)企業(yè)在海外市場(chǎng)揚(yáng)眉吐氣。然而，在國(guó)內(nèi)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整升級(jí)背景下，擁有強(qiáng)大研發(fā)能力的技術(shù)型企業(yè)更能滿足企業(yè)發(fā)展需要。

　　海外并購(gòu)：浪潮滾滾

　　經(jīng)過(guò)多年的資本積累，羽翼漸豐的中國(guó)企業(yè)逐漸開(kāi)始走向海外，在吸引外資的同時(shí)，也在進(jìn)行資本國(guó)際輸出。2008年，中國(guó)對(duì)外直接投資達(dá)到521.5億美元，同比增長(zhǎng)96.7%，其中非金融類(lèi)直接投資406.5億美元，同比增長(zhǎng)63.6%。2003-2008年，中國(guó)非金融類(lèi)對(duì)外直接投資年均增長(zhǎng)速度高達(dá)70.2%。據(jù)渣打銀行估計(jì)，2009年中國(guó)的對(duì)外直接投資額有望首次超過(guò)引進(jìn)外國(guó)直接投資額。

　　對(duì)外直接投資包括“新設(shè)投資”和“跨國(guó)并購(gòu)”兩種基本方式。一般來(lái)說(shuō)，在對(duì)外直接投資發(fā)展的初期，企業(yè)大多采用新設(shè)投資的形式，但隨著企業(yè)實(shí)力的增強(qiáng)，跨國(guó)并購(gòu)將成為對(duì)外直接投資的主要形式。與新設(shè)投資相比，跨國(guó)并購(gòu)具有建設(shè)周期短、經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)低、投資方向靈活等優(yōu)點(diǎn)。2008年以來(lái)，中國(guó)企業(yè)海外并購(gòu)活動(dòng)日益活躍。清科集團(tuán)《2009年第一季度中國(guó)并購(gòu)市場(chǎng)研究報(bào)告》顯示：2009年第一季度中國(guó)并購(gòu)市場(chǎng)發(fā)生的13起跨國(guó)并購(gòu)事件中，有7起為中國(guó)企業(yè)對(duì)外的并購(gòu)，比重達(dá)到了53.8%，而2008年同期該比重僅為20.0%。

　　海外并購(gòu)資源：無(wú)奈之舉

　　中國(guó)企業(yè)海外并購(gòu)風(fēng)生水起，觸及行業(yè)日益廣泛，但總體來(lái)看，自然資源領(lǐng)域的并購(gòu)仍較為集中。清科研究中心統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，2009年以來(lái)公布的多個(gè)并購(gòu)案例中，能源、礦產(chǎn)資源領(lǐng)域的并購(gòu)占了絕大的比重。僅在2月份，中國(guó)企業(yè)就向4家海外資源類(lèi)公司發(fā)起并購(gòu)，其中的3家均為澳大利亞的資源類(lèi)公司。

　　趁國(guó)際資源價(jià)格下跌出海“抄底”，雖有利于企業(yè)提高全球配置資源能力，但這也透露出中國(guó)資源類(lèi)企業(yè)的一絲無(wú)奈。在“粗放型”經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)模式下，經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)主要依靠高額的固定資產(chǎn)投資來(lái)拉動(dòng)，從而引發(fā)能源、礦產(chǎn)類(lèi)資源需求高漲。但受?chē)?guó)內(nèi)資源供給能力的限制，中國(guó)資源類(lèi)企業(yè)不得不依靠進(jìn)口來(lái)確保產(chǎn)能，對(duì)外資源的依賴(lài)日益嚴(yán)重。而國(guó)際礦產(chǎn)資源價(jià)格的巨幅波動(dòng)，嚴(yán)重影響國(guó)內(nèi)企業(yè)的正常發(fā)展。為掌握更多資源，保障企業(yè)的平穩(wěn)運(yùn)行，海外并購(gòu)成了資源類(lèi)企業(yè)的現(xiàn)實(shí)選擇。從某種意義上講，中國(guó)企業(yè)目前大量并購(gòu)海外礦產(chǎn)資源，是國(guó)內(nèi)粗放型經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)模式的一種外延。

　　然而，高能耗、低水平的粗放型增長(zhǎng)模式難以實(shí)現(xiàn)經(jīng)濟(jì)的可持續(xù)發(fā)展，“集約型”的增長(zhǎng)方式才是中國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的正確方向。實(shí)現(xiàn)增長(zhǎng)方式的轉(zhuǎn)變已經(jīng)成為當(dāng)今經(jīng)濟(jì)社會(huì)的主題，而經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)速度的放緩恰好為轉(zhuǎn)型創(chuàng)造了有利條件。在當(dāng)前危機(jī)中，淘汰落后產(chǎn)能、提高企業(yè)的技術(shù)水平，是經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)模式轉(zhuǎn)型的重中之重。在出臺(tái)的十大產(chǎn)業(yè)振興規(guī)劃中，都要求加快產(chǎn)業(yè)內(nèi)部兼并重組、提高產(chǎn)業(yè)的技術(shù)水平。從經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型的角度看，資源雖然是維持經(jīng)濟(jì)持續(xù)增長(zhǎng)的基礎(chǔ)，但是先進(jìn)的技術(shù)卻是當(dāng)前迫切需要的。

　　海外并購(gòu)技術(shù)：當(dāng)務(wù)首選

　　提高企業(yè)的技術(shù)水平，無(wú)外乎自主研發(fā)和外部引進(jìn)兩種途徑。自主研發(fā)雖然可以從根本上提高企業(yè)的技術(shù)實(shí)力，但是在前期科研投入少、科研實(shí)力薄弱的情況下，自主研發(fā)耗時(shí)較長(zhǎng)且風(fēng)險(xiǎn)較大。在目前中國(guó)產(chǎn)業(yè)急需升級(jí)的情況下，采用“拿來(lái)主義”直接引進(jìn)國(guó)外已經(jīng)基本成型的技術(shù)未嘗不是一種快捷的方式。

　　國(guó)際金融危機(jī)給各行業(yè)都帶來(lái)了較大的影響，擁有大量專(zhuān)利技術(shù)但由于資金緊張而陷入困境的海外企業(yè)并不罕見(jiàn)。為了維持正常經(jīng)營(yíng)，這些企業(yè)正亟待出售。另外，各國(guó)政府在危機(jī)下也相對(duì)放松了對(duì)技術(shù)型企業(yè)并購(gòu)的限制。相對(duì)于資源類(lèi)企業(yè)的海外并購(gòu)，技術(shù)型企業(yè)的并購(gòu)金額相對(duì)較小，不易引起輿論的抵制，所面臨的并購(gòu)風(fēng)險(xiǎn)也就相對(duì)較小。因此當(dāng)前的經(jīng)濟(jì)環(huán)境，也是中國(guó)企業(yè)海外并購(gòu)技術(shù)型企業(yè)的最佳時(shí)機(jī)。[page]

　　當(dāng)前，海外并購(gòu)技術(shù)型企業(yè)在整個(gè)海外并購(gòu)潮流中還屬于涓涓細(xì)流。從清科研究中心監(jiān)測(cè)到的并購(gòu)案例來(lái)看（見(jiàn)表1）：海外并購(gòu)技術(shù)型企業(yè)主要集中在IT、機(jī)械制造等傳統(tǒng)行業(yè)，被并購(gòu)企業(yè)的技術(shù)都是并購(gòu)方所急需的，并購(gòu)的規(guī)模及影響力都較小。然而我國(guó)電子信息、裝備制造、生物醫(yī)藥等行業(yè)與國(guó)外都存在較大差異，海外并購(gòu)這些領(lǐng)域具有一定優(yōu)勢(shì)的技術(shù)型企業(yè)存在廣闊空間。

　　政府已經(jīng)對(duì)海外技術(shù)型企業(yè)并購(gòu)制定了明確的鼓勵(lì)政策，在《裝備制造業(yè)調(diào)整和振興規(guī)劃實(shí)施細(xì)則》中提出要“支持有條件的企業(yè)兼并重組境外企業(yè)和研發(fā)機(jī)構(gòu)”，“對(duì)境內(nèi)企業(yè)并購(gòu)境外制造企業(yè)和研發(fā)機(jī)構(gòu)，可給予相關(guān)項(xiàng)目貸款貼息支持。鼓勵(lì)金融機(jī)構(gòu)在風(fēng)險(xiǎn)可控的條件下開(kāi)展境內(nèi)外并購(gòu)貸款業(yè)務(wù)。”

　　海外技術(shù)并購(gòu)注意事項(xiàng)

　　最適合的就是最好的現(xiàn)代科技是各種工具和規(guī)則的系統(tǒng)，具有復(fù)雜的多元性。在選擇海外并購(gòu)技術(shù)的時(shí)候，并不一定最先進(jìn)的技術(shù)就是最好的。技術(shù)上具有適當(dāng)?shù)念I(lǐng)先性、能夠解決企業(yè)技術(shù)瓶頸，是選擇海外并購(gòu)目標(biāo)的基本原則。

　　公道的交易價(jià)格技術(shù)型企業(yè)價(jià)值的評(píng)估要比資源企業(yè)的評(píng)估更難，在評(píng)估時(shí)不但要懂得目標(biāo)企業(yè)技術(shù)未來(lái)的發(fā)展方向，更要了解該技術(shù)的市場(chǎng)前景。為了取得雙方都滿意的交易價(jià)格，委托專(zhuān)業(yè)的第三方機(jī)構(gòu)參與并購(gòu)資產(chǎn)的評(píng)估是必要的。

　　嚴(yán)格的政府審批各國(guó)對(duì)先進(jìn)技術(shù)的出口都有一定的限制，受中國(guó)市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)體制等因素的影響，發(fā)達(dá)國(guó)家對(duì)出口到中國(guó)的技術(shù)有更嚴(yán)格的限制。在并購(gòu)交易過(guò)程中，發(fā)揮媒體公關(guān)的作用，對(duì)并購(gòu)交易順利獲批準(zhǔn)具有重要作用。

　　并購(gòu)后的消化創(chuàng)新在并購(gòu)?fù)瓿珊?，?duì)被并購(gòu)方企業(yè)的技術(shù)進(jìn)行消化，應(yīng)用到產(chǎn)品的開(kāi)發(fā)生產(chǎn)過(guò)程中，是并購(gòu)的最終目的。另外，如何安置被并購(gòu)企業(yè)的科研人員，使其繼續(xù)發(fā)揮科研能力，也是對(duì)并購(gòu)方的重要考驗(yàn)。