攜程和如家越走越近。一個(gè)是在線商旅龍頭老大，一個(gè)是經(jīng)濟(jì)型酒店行業(yè)翹楚，時(shí)值攜程主營業(yè)務(wù)受困之際，二者“牽手”耐人尋味。

　　5月7日，攜程國際有限公司和如家酒店集團(tuán)同時(shí)發(fā)布公告稱，雙方已達(dá)成正式融資協(xié)議，如家將以5000萬美元的價(jià)格向攜程定向發(fā)行股票。交易完成后，攜程持有18.25%的如家股份，正式成為如家第一大股東。

　　摩根士丹利認(rèn)為攜程將從此次投資中獲益，其中包括作為最大股東，攜程可獲得如家更多的訂房保障。

　　一拍即合的“聯(lián)姻”

　　5月12日，在《中國經(jīng)營報(bào)》記者的一再當(dāng)面追問下，攜程副總裁湯瀾表示：“對(duì)于如家只是財(cái)務(wù)投資，攜程不會(huì)進(jìn)入如家董事會(huì)?！比缂业幕貞?yīng)如出一轍。

　　湯瀾解釋，如家是國內(nèi)經(jīng)濟(jì)型酒店的龍頭，投資如家是因?yàn)榭春闷浒l(fā)展前景。他稱，以后攜程還會(huì)繼續(xù)關(guān)注行業(yè)內(nèi)有潛力的公司，時(shí)機(jī)合適時(shí)還會(huì)進(jìn)行此類投資。投資是為了加強(qiáng)雙方無縫合作的效率。

　　事實(shí)上，攜程增持如家股票由來已久。從2008年9月起，攜程3個(gè)月內(nèi)通過公開市場(chǎng)購買如家7.55%的股份，總計(jì)3445萬美元，之后一再增持。目前，攜程投資如家累計(jì)接近9000萬美元。

　　“當(dāng)下攜程的主營機(jī)票和酒店業(yè)務(wù)都遭遇了瓶頸，短期之內(nèi)難獲突破，這時(shí)轉(zhuǎn)身資本運(yùn)營不失為明智之舉。而如家和攜程原本就是季琦、沈南鵬相關(guān)團(tuán)隊(duì)先后創(chuàng)辦的，同樣是投資，肯定挑選更加了解且產(chǎn)業(yè)鏈關(guān)系密切的公司?！币子^國際分析師劉彤說。

　　如家目前的發(fā)展也迫切需要這樣一筆資金。如家CFO吳亦泓在內(nèi)部會(huì)議上透露，如家在2009年將新開130至150家連鎖酒店，資本支出龐大。此外，如家還有一筆2007年發(fā)行的11億元五年期的人民幣可轉(zhuǎn)債，流通在外的可轉(zhuǎn)債還有8.41億元，預(yù)計(jì)2010年年底前要償還完畢。

　　摩根士丹利分析師的季衛(wèi)東認(rèn)為，如家倘若此時(shí)借用銀行貸款，利息較高；引進(jìn)風(fēng)險(xiǎn)投資，容易被后者乘機(jī)殺價(jià)并提出附加要求，“而向攜程定向發(fā)行股票，除以最低成本獲得融資用于償還可轉(zhuǎn)債、獲得更多資金運(yùn)用的靈活性外，還給攜程、如家兩者未來合作埋下了伏筆?！?/p>

　　押寶經(jīng)濟(jì)型酒店

　　對(duì)于攜程來講，控股如家或許僅僅只是開始。盡管作為國內(nèi)酒店在線預(yù)訂業(yè)的龍頭老大，在經(jīng)濟(jì)型酒店預(yù)訂方面攜程一直以來的表現(xiàn)卻不甚理想。數(shù)據(jù)顯示，攜程超過70%的業(yè)務(wù)收入來自于商旅客戶，這些客人所預(yù)訂的多為三星級(jí)以上酒店。

　　相比經(jīng)濟(jì)型酒店，攜程對(duì)于四五星級(jí)酒店收取的傭金費(fèi)用要高出許多。一些五星級(jí)酒店付出的傭金甚至可以達(dá)到每間每夜200元。

　　“我們的大部分營收仍將來自于三星級(jí)及以上酒店，來自于經(jīng)濟(jì)型連鎖酒店的營收低于10%?！睌y程CFO孫潔坦承。

　　換言之，那些看上去蓬勃發(fā)展的經(jīng)濟(jì)型酒店從來就沒有成為攜程的主要營收來源。

　　全球金融危機(jī)蔓延，國內(nèi)高端酒店普遍遭遇客源分流、入住率銳減，比較之下，經(jīng)濟(jì)型酒店日子則相對(duì)好過許多。后者的成本優(yōu)勢(shì)使得它在經(jīng)濟(jì)危機(jī)中面臨更多發(fā)展機(jī)會(huì)。

　　12580酒店業(yè)務(wù)運(yùn)營總監(jiān)王京介紹，如家、錦江之星等盡管在一二線城市擴(kuò)張放緩，但是在廊坊、唐山之類的三四線城市跑馬圈地并沒有停止下來。這一過程還會(huì)延續(xù)2~3年?？梢灶A(yù)見，幾年后經(jīng)濟(jì)型酒店將遍地開花。

　　這塊市場(chǎng)的崛起已經(jīng)開始讓攜程這樣的在線商旅公司眼饞不已。越來越多的低星級(jí)單體酒店、經(jīng)濟(jì)型酒店獲得快速發(fā)展——這意味著攜程有希望獲取越來越多的中低檔次房源，進(jìn)而獲得新的利潤來源。

　　攜程CFO孫潔謹(jǐn)慎表態(tài)，稱暫時(shí)無法預(yù)測(cè)未來三星級(jí)及以上酒店和經(jīng)濟(jì)型連鎖酒店在攜程營收中的比例(目前二者比例為9∶1)。她說，“我們將以非常謹(jǐn)慎的態(tài)度來控制這一比例?！?/p>

　　打通酒店產(chǎn)業(yè)鏈上游

　　從年初的“保單門事件”、“攜格模式之爭(zhēng)”，一直到3月“東航打工論”事件，進(jìn)入2009年，攜程糾葛不斷，主營酒店和機(jī)票業(yè)務(wù)困境凸現(xiàn)。

　　突圍從哪里開始？從業(yè)務(wù)廣度上來講，攜程在原機(jī)票酒店業(yè)務(wù)的基礎(chǔ)上，大力開拓度假和商旅業(yè)務(wù)，力爭(zhēng)“四條腿走路”；而從業(yè)務(wù)深度上來看，擴(kuò)展產(chǎn)業(yè)鏈上下游，加強(qiáng)延伸關(guān)系，很有可能成為攜程轉(zhuǎn)型方向之一。

　　對(duì)酒店的滲透和加大持有就是體現(xiàn)之一。

　　這一嘗試早有先例。2008年攜程首次將觸角伸向酒店產(chǎn)業(yè)鏈的上游，當(dāng)年7月，攜程投資成立“星程酒店聯(lián)盟”，收編了占中國酒店總數(shù)的80%的低星級(jí)單體酒店。“星程酒店聯(lián)盟”成員分布涉及上海、北京、成都、杭州等14個(gè)大中城市。

　　“酒店訂房是攜程最重要的業(yè)績?cè)鲩L來源，由于攜程傭金比例高，這兩年以來一些有能力的酒店紛紛搞直銷，這使攜程多少有危機(jī)感，所以從資產(chǎn)經(jīng)營角度看，攜程希望直接擁有酒店資產(chǎn)?！比A美酒店顧問有限公司首席知識(shí)管理專家趙煥焱指出。

　　將攜程訂房的客戶源源不斷地送到自己麾下的酒店，從而將一部分酒店利潤也收歸囊中，這正是攜程當(dāng)初的如意算盤。但這一戰(zhàn)略目前實(shí)施并不理想。

　　作為酒店預(yù)訂的第三方中介平臺(tái)，攜程需要顧及旗下眾多酒店合作伙伴的利益。也就是說，在試圖“打通產(chǎn)業(yè)鏈上下游”的過程中，攜程必須妥善處理如家經(jīng)濟(jì)酒店、星程聯(lián)盟與其他合作酒店的關(guān)系。這并非易事。

　　盡管如此，攜程并沒有放棄這種嘗試。12580內(nèi)部的一位酒店業(yè)高管對(duì)《中國經(jīng)營報(bào)》記者分析，此次投資如家，很有可能攜程在打通產(chǎn)業(yè)鏈方向的一種新的嘗試，即星程聯(lián)盟覆蓋中端市場(chǎng)，而如家將來主做低端市場(chǎng)。