市場(chǎng)終于緩過(guò)神來(lái)。9月18日，A股金融股收盤(pán)時(shí)終于“止瀉”。

　　現(xiàn)在看來(lái)，中資銀行公布的與雷曼兄弟相關(guān)的風(fēng)險(xiǎn)敞口似乎沒(méi)有想象的那么大。最新公布數(shù)字的交行約有7002萬(wàn)美元風(fēng)險(xiǎn)敞口，加上之前已公告或被曝光的工商銀行(601398.SH)、中國(guó)銀行(601998.SH)、招商銀行(600036.SH)、興業(yè)銀行(601166.SH)、中信銀行(601998.SH)等，總風(fēng)險(xiǎn)敞口約近5億美元，直接影響有限。

　　然而，還有下一個(gè)地雷嗎？據(jù)招商證券分析師透露，招行在9月17日舉行的中期業(yè)績(jī)分析會(huì)上表示，公司共持有20-21億美元的海外債券，可能與本次金融動(dòng)蕩相關(guān)的公司和機(jī)構(gòu)債券有9億美元，這其中也包括小部分AIG，美林等發(fā)行的債券。

　　而從今年中報(bào)數(shù)據(jù)來(lái)看，中國(guó)銀行的美元資產(chǎn)達(dá)到了1.2119萬(wàn)億人民幣，工商銀行美元資產(chǎn)大概5106億人民幣，建設(shè)銀行的美元資產(chǎn)為3468億元人民幣，三大上市中資行的海外美元資產(chǎn)將達(dá)到3000多億美元。投資損失會(huì)否繼續(xù)擴(kuò)大以及經(jīng)濟(jì)調(diào)整帶來(lái)的系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)仍然值得擔(dān)心。

　　虛驚一場(chǎng)？

　　“直接的損失肯定不會(huì)很大。”某股份制銀行市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)管理人士很平靜。

　　交通銀行當(dāng)晚發(fā)布公告，交行共持有雷曼兄弟控股公司及其子公司發(fā)行的債券7002萬(wàn)美元。交行還表示上述債券僅占交行截至2008年6月30日總資產(chǎn)的0.02%，凈資產(chǎn)的0.35%。

　　此前公布的有：工行持有美國(guó)雷曼兄弟公司債券及與雷曼信用相掛鉤債券余額共1.518億美元，中行對(duì)雷曼的總風(fēng)險(xiǎn)敞口達(dá)1.2882億美元，興業(yè)銀行與美國(guó)雷曼兄弟相關(guān)的投資與交易產(chǎn)生的風(fēng)險(xiǎn)敞口總計(jì)折合約3360萬(wàn)美元，招行持有7000萬(wàn)債券。

　　而中信銀行母公司中信集團(tuán)其所持雷曼兄弟債券頭寸不到其2007年凈利潤(rùn)的1%，以中信集團(tuán)2007年凈利潤(rùn)為159.7億元人民幣計(jì)，所持雷曼債券不到1.59億元。按國(guó)泰君安分析師的估算，民生銀行大約持有1500萬(wàn)風(fēng)險(xiǎn)敞口。

　　由此估算，7家銀行與雷曼相關(guān)的風(fēng)險(xiǎn)敞口折合約5億美元，占7大行的資產(chǎn)比例較小。

　　招行在分析會(huì)上表示，將考慮今年對(duì)上述債券投資進(jìn)行計(jì)提撥備，其中次級(jí)債損失較大，因此撥備計(jì)提需要比較充分，而高級(jí)債估計(jì)可能損失20%至40%。預(yù)計(jì)可能需要計(jì)提3500萬(wàn)美元準(zhǔn)備。對(duì)2008年每股盈利的影響大約為1分多錢。

　　此外,招行還承認(rèn)持有一些美林和AIG相關(guān)的債券，但是余額都不大。

　　基于此，國(guó)際知名評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)仍然維持了對(duì)國(guó)內(nèi)銀行的信心。

　　“中國(guó)臺(tái)灣、菲律賓和中國(guó)大陸一些銀行似乎對(duì)雷曼擁有更多直接風(fēng)險(xiǎn)敞口，”標(biāo)普信貸分析師Ritesh Maheshwari說(shuō)，“不過(guò),由于在過(guò)去五年中活躍的經(jīng)濟(jì)環(huán)境帶來(lái)穩(wěn)健的獲利，亞洲的銀行財(cái)務(wù)狀況得到鞏固，因此能夠經(jīng)受住直接風(fēng)險(xiǎn)敞口可能帶來(lái)的損失的沖擊,而評(píng)級(jí)無(wú)需遭到調(diào)降。”

　　“新華財(cái)經(jīng)”資信評(píng)級(jí)部門(mén)也表示，對(duì)于雷曼兄弟的風(fēng)險(xiǎn)暴露，從風(fēng)險(xiǎn)敞口的組成來(lái)看，具有優(yōu)先償還級(jí)別的高級(jí)債券所占比例超過(guò)50％，估計(jì)中國(guó)銀行整體的風(fēng)險(xiǎn)暴露較為有限。[page]

　　擔(dān)憂系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)

    雖然中資銀行與雷曼相關(guān)的風(fēng)險(xiǎn)敞口到目前僅暴露了約5億美元。但根據(jù)新華財(cái)經(jīng)的統(tǒng)計(jì)，工商銀行、中國(guó)銀行和建設(shè)銀行在2008年6月底所持交易型、可供出售型和持有到期型的美元投資總額，約為1096億美元。而三家銀行2007年凈利潤(rùn)總和2127億元人民幣。

　　新華財(cái)經(jīng)認(rèn)為，考慮到美元資產(chǎn)多數(shù)為信用級(jí)別較高的政府債券和商業(yè)銀行債券，假設(shè)其中10%為風(fēng)險(xiǎn)較高類資產(chǎn)，約為110億美元左右，相比于三家銀行2007年凈利潤(rùn)總和2127億元人民幣，仍然在可控的范圍之內(nèi)。

　　顯然，分析人士更擔(dān)心經(jīng)濟(jì)周期的系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)。

　　“對(duì)于中國(guó)的銀行來(lái)說(shuō)，更應(yīng)小心的是美國(guó)次貸引發(fā)的經(jīng)濟(jì)下滑帶來(lái)的負(fù)面影響。如果中國(guó)經(jīng)濟(jì)衰退，銀行將產(chǎn)生大量壞賬。”謝國(guó)忠說(shuō)。

　　新華財(cái)經(jīng)認(rèn)為，中國(guó)銀行業(yè)所面臨的直接風(fēng)險(xiǎn)，包括相關(guān)債券的持有及放款，仍在可控的范圍內(nèi)，面向外向型企業(yè)的信用風(fēng)險(xiǎn)也仍然有限。不過(guò)，由于市場(chǎng)信心不足，銀行業(yè)對(duì)于房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)貸款的風(fēng)險(xiǎn)不容忽視，零售銀行業(yè)務(wù)也將受到?jīng)_擊。此外，政府為防止經(jīng)濟(jì)放緩所采取的政策調(diào)整措施將影響到銀行業(yè)的整體利潤(rùn)水平。

　　“我們?nèi)匀粓?jiān)持認(rèn)為，亞洲銀行面臨的風(fēng)險(xiǎn)更多來(lái)自眼前的經(jīng)濟(jì)放緩和市場(chǎng)動(dòng)蕩,而非對(duì)陷入困境的美國(guó)金融機(jī)構(gòu)的風(fēng)險(xiǎn)敞口。”標(biāo)準(zhǔn)普爾Maheshwari說(shuō)。