基金公司自去年7月開(kāi)始執(zhí)行新會(huì)計(jì)準(zhǔn)則后,廣大基金持有人尤其是封閉式基金的持有人對(duì)于基金公司的現(xiàn)金分紅給予密切關(guān)注。
近日,有投資者在聽(tīng)取國(guó)泰基金公司依據(jù)相關(guān)規(guī)定按本期利潤(rùn)進(jìn)行分紅的解釋后再次提出疑問(wèn),國(guó)泰基金根據(jù)監(jiān)管部門的非公開(kāi)規(guī)定進(jìn)行分紅的做法卻與現(xiàn)行基金合同和證監(jiān)會(huì)2004年頒布實(shí)施的《證券投資基金運(yùn)作管理辦法》的規(guī)定明顯不一致,基金持有人究竟應(yīng)該按照哪個(gè)規(guī)定來(lái)看待封閉式基金的年度分紅。
為此,本報(bào)記者對(duì)國(guó)泰基金分紅一事進(jìn)行了追蹤調(diào)查。
浮虧是否應(yīng)該攤給投資者?
截至發(fā)稿時(shí),國(guó)泰基金營(yíng)銷策劃負(fù)責(zé)人對(duì)于記者的采訪并未給予回復(fù)。不過(guò),記者在與國(guó)泰基金其它相關(guān)人員接觸中,對(duì)方表示分紅比例是按監(jiān)管部門內(nèi)部規(guī)定進(jìn)行的,分紅方案也是得到托管行、審計(jì)機(jī)構(gòu)、證監(jiān)會(huì)的同意。“問(wèn)題在于大家對(duì)于會(huì)計(jì)準(zhǔn)則的解讀不一樣。”
對(duì)于國(guó)泰基金的解釋,投資者并不信服,專業(yè)人士建議本報(bào)記者與負(fù)責(zé)審計(jì)的會(huì)計(jì)師事務(wù)所取得聯(lián)系。
公開(kāi)資料顯示,負(fù)責(zé)國(guó)泰基金年報(bào)審核的是普華永道中天會(huì)計(jì)師事務(wù)所。普華永道中天市場(chǎng)部人士表示,因記者問(wèn)題可能涉及客戶信息因而謝絕答復(fù)。
相關(guān)資料也表明,該會(huì)計(jì)師事務(wù)所同時(shí)審計(jì)了有浮虧情況的基金豐和及基金金盛,而基金豐和2007年年度分紅占已實(shí)現(xiàn)收益的94%,基金金盛的年度分紅僅占已實(shí)現(xiàn)收益的74%,二者相差甚遠(yuǎn)。
據(jù)了解,大成、博時(shí)等幾家基金公司也認(rèn)為,基金分紅政策沒(méi)有變化,不論浮盈浮虧,仍按已實(shí)現(xiàn)收益進(jìn)行分紅。
天相投顧基金分析師聞群則認(rèn)為,新會(huì)計(jì)準(zhǔn)則對(duì)基金分紅沒(méi)有影響,基金公司出于謹(jǐn)慎考慮這樣分配也是可以理解的。他認(rèn)為,可供分配利潤(rùn)中刨除了浮虧,因此投資者自然覺(jué)得不合適。
其實(shí),基金金盛2007年出現(xiàn)浮虧,年度分紅未按已實(shí)現(xiàn)收益的90%進(jìn)行最低分配在其年報(bào)中也能找到合理的依據(jù),即國(guó)泰基金所謂的“相關(guān)規(guī)定”。年報(bào)中顯示“如果期末未分配利潤(rùn)的未實(shí)現(xiàn)部分為正數(shù),則期末可供分配利潤(rùn)的金額為期末未分配利潤(rùn)的已實(shí)現(xiàn)部分,如果期末未分配利潤(rùn)的未實(shí)現(xiàn)部分為負(fù)數(shù),則期末可供分配利潤(rùn)的金額為期末未分配利潤(rùn)(已實(shí)現(xiàn)部分扣除未實(shí)現(xiàn)部分)。”
引用法規(guī)時(shí)是否有隱瞞?
記者在證監(jiān)會(huì)的網(wǎng)站只看到2個(gè)基金公司與新會(huì)計(jì)準(zhǔn)則有關(guān)的公開(kāi)文件:關(guān)于基金管理公司和證券投資基金執(zhí)行《企業(yè)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則》的通知,關(guān)于證券投資基金執(zhí)行《企業(yè)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則》估值業(yè)務(wù)及份額凈值計(jì)價(jià)有關(guān)事項(xiàng)的通知(證監(jiān)會(huì)計(jì)字[2007]21號(hào)),但二者都未對(duì)基金分紅有規(guī)定。
不過(guò),記者卻找到了《關(guān)于證券投資基金執(zhí)行<企業(yè)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則>有關(guān)銜接事宜的通知》中第七條“除我會(huì)特別規(guī)定外,基金在執(zhí)行新會(huì)計(jì)準(zhǔn)則后,未分配利潤(rùn)中的未實(shí)現(xiàn)部分,包括基金經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的未實(shí)現(xiàn)收益和基金份額交易產(chǎn)生的未實(shí)現(xiàn)平準(zhǔn)金,不得用于分配。”或許這就是國(guó)泰基金相關(guān)人員聲稱的“內(nèi)部規(guī)定”。
有趣的是,雖然國(guó)泰基金按“本期利潤(rùn)”來(lái)分紅算是“師出有名”,但年報(bào)中7.86億的期末可供分配利潤(rùn)卻是在“本期凈收益”而不是“本期利潤(rùn)”的基礎(chǔ)上計(jì)算的。不知國(guó)泰基金在執(zhí)行規(guī)定時(shí)是實(shí)行雙重標(biāo)準(zhǔn)還是自我矛盾?(期末可供分配利潤(rùn)7.86億=期初未分配利潤(rùn)1.82億+本期凈收益13.64億-當(dāng)期已分配上年收益1.6億-當(dāng)期已分配本年收益6億)一位投資者更是向記者提供了另一個(gè)佐證,業(yè)內(nèi)也有人士認(rèn)為分紅時(shí)按已實(shí)現(xiàn)收益(凈收益)而不用考慮浮虧。在上市公司和基金緊鑼密鼓地推出半年業(yè)績(jī)的時(shí)候,有媒體在《21只封基具備分紅能力》一文中公布了31只傳統(tǒng)封閉式基金的業(yè)績(jī)表現(xiàn),雖然上半年各封基普遍浮虧,但可分配收益仍是在凈收益的基礎(chǔ)上計(jì)算,因此仍有21只封基可進(jìn)行分紅。[page]
業(yè)內(nèi)激辯浮虧是否應(yīng)該分紅?
如果說(shuō)2007年基金金盛因?yàn)楦√澏鴮?ldquo;已實(shí)現(xiàn)收益”打折分配是個(gè)新鮮事,那今年的低迷行情則讓更多的封閉式基金遭遇“浮虧”。那么,在這種情況下,各基金又將如何分紅?
有專家就此戲言,對(duì)所有基金持有人和基金公司來(lái)說(shuō),他們面臨的選擇是向左走還是向右走。
對(duì)證券投資基金有長(zhǎng)期研究的中國(guó)銀河證券研究所基金研究中心負(fù)責(zé)人胡立峰則表示,中國(guó)證券投資基金分紅政策10年以來(lái)沒(méi)有發(fā)生變化,雖然會(huì)計(jì)制度發(fā)生變動(dòng),但分紅政策一直未變。新會(huì)計(jì)準(zhǔn)則實(shí)施,對(duì)基金分紅沒(méi)有影響。他的觀點(diǎn)也和大成、博時(shí)等一些基金公司的看法一致。
此外,胡立峰還告訴記者,就他所知,證監(jiān)會(huì)至今未有出臺(tái)關(guān)于基金分紅政策變動(dòng)的任何公開(kāi)文件。根據(jù)《證券投資基金運(yùn)作管理辦法》,不論公允價(jià)值變動(dòng)損益情況如何,應(yīng)該按已實(shí)現(xiàn)收益進(jìn)行分紅。
不過(guò),仁者見(jiàn)仁,智者見(jiàn)智,市場(chǎng)存在不同的聲音。
國(guó)泰基金方面認(rèn)為,公司按照新的規(guī)定進(jìn)行分紅是合理的,即便新法和老法有沖突,但新法優(yōu)于老法。
聯(lián)合證券基金研究員冶小梅也認(rèn)為,基金運(yùn)作管理辦法是2004年頒布的,新準(zhǔn)則已經(jīng)做出要求,就要按照新準(zhǔn)則的辦法執(zhí)行。基金公司是證監(jiān)會(huì)監(jiān)管的,證監(jiān)會(huì)的通知也要執(zhí)行。
海通證券基金研究員婁靜認(rèn)為:以前都是按已實(shí)現(xiàn)收益(凈收益)來(lái)分紅,現(xiàn)在出現(xiàn)已實(shí)現(xiàn)收益遠(yuǎn)低于潛在虧損的情況,分紅是否考慮潛在虧損確實(shí)是個(gè)問(wèn)題。因?yàn)楣_(kāi)法規(guī)里也沒(méi)有具體規(guī)定,所以政策上也存在盲點(diǎn)。其實(shí)只要監(jiān)管部門統(tǒng)一規(guī)定,問(wèn)題就能得到解決。
遺憾的是,截至發(fā)稿,記者未能獲得證監(jiān)會(huì)會(huì)計(jì)部、基金部等監(jiān)管部門對(duì)相關(guān)問(wèn)題的回復(fù)。
新會(huì)計(jì)法本身需要修改?
然而,即使基金公司按照新會(huì)計(jì)準(zhǔn)則帶來(lái)的“新規(guī)”進(jìn)行分紅,即公允價(jià)值變動(dòng)損益為負(fù)時(shí)(浮虧),按已實(shí)現(xiàn)收益扣除未實(shí)現(xiàn)部分(本期利潤(rùn))進(jìn)行分紅,雖然可以解決法律覆蓋的問(wèn)題,但這樣的做法也很可能遭人詬病。
根據(jù)新規(guī),浮盈時(shí)公允價(jià)值變動(dòng)利得在分配時(shí)不予考慮,浮虧時(shí)公允價(jià)值變動(dòng)損失在分配時(shí)卻要予以考慮。而老法則規(guī)定按已實(shí)現(xiàn)收益的90%進(jìn)行分配,即不論浮盈浮虧在分紅時(shí)都不考慮未實(shí)現(xiàn)利得。
問(wèn)題是,封閉式基金如果遭遇持續(xù)低迷的市場(chǎng)行情,出現(xiàn)凈收益遠(yuǎn)不及公允價(jià)值變動(dòng)損失(浮虧),因本期利潤(rùn)虧損,按“已實(shí)現(xiàn)收益扣除未實(shí)現(xiàn)部分”進(jìn)行分紅,可以想象持有人想要從管理人手中獲得現(xiàn)金回報(bào)簡(jiǎn)直是天方夜譚,而“一年至少分紅一次的”明文規(guī)定是否也將如水中花鏡中月?
一位業(yè)內(nèi)人士也認(rèn)為,對(duì)于基金管理人而言,不分紅或者少分紅可是利大于弊,反正1.5%的管理費(fèi)率是固定的。不分紅,資產(chǎn)規(guī)模更大,管理費(fèi)還多。
的確,如果在浮虧的情況下,封閉式基金將浮虧部分考慮在內(nèi)而刨除一部分已實(shí)現(xiàn)收益后進(jìn)行最低分紅,持有人分到的現(xiàn)金也少了,畢竟已實(shí)現(xiàn)收益沒(méi)有全部用于分紅。不參與分紅的已實(shí)現(xiàn)收益卻要支付管理費(fèi)。
聯(lián)合證券基金研究員冶小梅認(rèn)為,一般來(lái)說(shuō)新法優(yōu)于老法,但是新法本身又存在問(wèn)題,新規(guī)在浮虧時(shí)按已實(shí)現(xiàn)收益扣除未實(shí)現(xiàn)部分進(jìn)行分紅,而老法是按已實(shí)現(xiàn)收益的90%進(jìn)行最低分紅,兩者在浮盈浮虧時(shí)得不到統(tǒng)一的分配原則,致使基金公司的收益分配在公允價(jià)值出現(xiàn)浮盈浮虧時(shí)有了不同的操作空間。
冶小梅指出,基金公司按新規(guī)將使分紅的操作空間更大,浮虧時(shí),因?yàn)橐褜?shí)現(xiàn)收益沒(méi)有完全參與分配,降低了分紅基數(shù),分紅額較少,對(duì)于基金投資人是不太公平的。
雖然國(guó)泰基金因會(huì)計(jì)政策變動(dòng)而按照相關(guān)規(guī)定進(jìn)行分紅,但上述相關(guān)人員也坦言,新規(guī)定出現(xiàn)了,以前的法規(guī)沒(méi)有及時(shí)修改、調(diào)整的現(xiàn)象在其他行業(yè)也存在。當(dāng)前的法律規(guī)定存在空白地帶。
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