招商銀行收購永隆銀行、中國平安收購富通、中鋼收購Midwest……2008的上半年，中國并購市場(chǎng)呈現(xiàn)出和以往迥異的景象。

　　中國公司正日益成為國際資本市場(chǎng)并購交易的主演，而對(duì)并購交易的理解和國際資本市場(chǎng)運(yùn)作規(guī)則的熟悉，也讓中國公司的海外并購日益理性化。2008年上半年，中國并購市場(chǎng)和中國公司發(fā)生了什么變化？為此，本報(bào)近日專訪了摩根大通董事總經(jīng)理、大中華區(qū)并購部主管顧宏地先生。

　　《21世紀(jì)》：你如何評(píng)價(jià)今年上半年并購市場(chǎng)的變化，特別是和以往相比，今年中國企業(yè)走出去并購的趨勢(shì)發(fā)展迅猛，你如何看待這種巨大的變化？

　　顧宏地：如果把中國的并購做一些細(xì)的分析，幾個(gè)趨勢(shì)比較有意思。

　　第一，跨國交易的量今年遠(yuǎn)遠(yuǎn)大于去年，到目前為止已與去年的都持平了。第二，中國公司到海外收購，今年形勢(shì)是一個(gè)大逆轉(zhuǎn)，中國走出去的資本遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過了外資進(jìn)入中國的量。中國并購市場(chǎng)最重要的一個(gè)現(xiàn)象，是走出去到境外收購海外資產(chǎn)。

　　顯然，中國企業(yè)快速增長(zhǎng)使得它不得不到國外發(fā)展；同時(shí)，中國資金的充足度比較海外企業(yè)來說非常充裕，這也刺激中國公司到海外尋求并購的力度。值得關(guān)注的是，目標(biāo)公司交易的規(guī)模越來越大，今年有很多10億美元以上的海外并購案。在一些交易當(dāng)中能看到有些中國企業(yè)跟海外私募基金聯(lián)合，使它能夠既在資金量上進(jìn)一步做大交易力度，同時(shí)也能通過和國際私募基金合作積累一些并購經(jīng)驗(yàn)，并避免政治上和行業(yè)上操作風(fēng)險(xiǎn)。從行業(yè)上看，最活躍的行業(yè)是自然資源類和金融機(jī)構(gòu)類。

　　《21世紀(jì)》：中國公司正越來越適應(yīng)國際資本市場(chǎng)的運(yùn)作規(guī)律，你認(rèn)為還有哪些亟待解決的問題？

　　顧宏地：第一，中國企業(yè)，特別是央企海外并購，受監(jiān)管部門審批的過程比較長(zhǎng)，流程非常復(fù)雜，這影響其海外競(jìng)標(biāo)的靈活性和成功率?，F(xiàn)在中國企業(yè)和政府在非常努力改進(jìn)，使得中國公司在海外并購更有競(jìng)爭(zhēng)力。

　　另外，近期中國的海外并購力度這么大，一些國家開始反思中國資金到當(dāng)?shù)赝顿Y對(duì)他們的影響，紛紛出臺(tái)了一些政策。

　　同時(shí)要看到中國公司到海外收購，永遠(yuǎn)面臨一個(gè)怎么進(jìn)行業(yè)務(wù)整合的挑戰(zhàn)。中國公司面對(duì)如何整合收購公司的文化，讓幾百、幾千甚至上萬的員工整合到中國公司的團(tuán)隊(duì)里，并管理他們的挑戰(zhàn)。

　　《21世紀(jì)》：你對(duì)今年下半年并購市場(chǎng)的發(fā)展如何看待？你認(rèn)為，私募基金在并購市場(chǎng)的表現(xiàn)是會(huì)卷土重來，還是繼續(xù)低迷？

　　顧宏地：我覺得下半年這個(gè)大趨勢(shì)不會(huì)有太大變化。中國公司到海外并購的力度、強(qiáng)度都會(huì)保持今年上半年非?；钴S的狀態(tài)，自然資源類還是非常重要的一個(gè)投資方向。但我預(yù)計(jì)，其他一些行業(yè)，包括工業(yè)，像汽車、制造等，以及一些科技行業(yè)，都會(huì)不斷有并購的舉措。我們從下半年的一些現(xiàn)有項(xiàng)目中，也能看到這樣的趨勢(shì)。

　　下半年，我認(rèn)為私募基金仍會(huì)努力在中國市場(chǎng)尋找投資機(jī)會(huì)。但他們會(huì)面臨一些競(jìng)爭(zhēng)，不光是海外私募基金的同業(yè)競(jìng)爭(zhēng)，中國不斷成熟的國內(nèi)私募基金市場(chǎng)，將會(huì)成為他們的競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手。

　　我覺得私募基金(對(duì)中國企業(yè)的海外并購)是有幫助的。首先，從行業(yè)中特別是在海外市場(chǎng)的擴(kuò)展，有些私募基金具有一些實(shí)力和經(jīng)驗(yàn)；第二，他們提供的幫助是對(duì)交易本身的操作，也許他們與目標(biāo)公司有一些特殊關(guān)系，或者他們的高管、股東有很深的了解，一定程度上能夠促進(jìn)交易；第三，在某些市場(chǎng)，私募基金還能幫助中國企業(yè)處理一些特殊的問題；第四就是資金。