2005年年底，就在絕大多數(shù)Web2.0領(lǐng)域的創(chuàng)業(yè)企業(yè)還在苦苦探尋盈利模式之際，千橡集團(tuán)當(dāng)月的收入就已經(jīng)達(dá)到了千萬(wàn)級(jí)人民幣并且實(shí)現(xiàn)了正的現(xiàn)金流。正是憑借千橡集團(tuán)在Web2.0領(lǐng)域的絕對(duì)領(lǐng)先地位，陳一舟在資本面前有了選擇權(quán)。

    錢(qián)并非越多越好

    “我們這輪融資的準(zhǔn)確數(shù)字是4810萬(wàn)美元。”2006年3月底，千橡互動(dòng)集團(tuán)董事長(zhǎng)陳一舟透露，其中的10萬(wàn)美元來(lái)自于他在斯坦福大學(xué)時(shí)一位名為Jack McDonald的投資學(xué)教授。

    陳一舟本來(lái)還完全有可能打破阿里巴巴在我國(guó)互聯(lián)網(wǎng)創(chuàng)投領(lǐng)域創(chuàng)造的融資紀(jì)錄。“投資人想投我們的錢(qián)超過(guò)了1億美元。”但是在經(jīng)歷過(guò)互聯(lián)網(wǎng)和光纖泡沫的陳一舟看來(lái)，“錢(qián)并非越多越好”。

    雖然從包括3i在內(nèi)的國(guó)內(nèi)外頂級(jí)投資人那里一共拿到了七八個(gè)“Term Sheet”，但是陳一舟拒絕透露這些投資者的名字。“不拿別人錢(qián)也容易得罪人的。”經(jīng)過(guò)一番討價(jià)還價(jià)，陳一舟和他的千橡集團(tuán)最終決定接受以GA（General Atlantic）為首的包括DCM （Doll Capital Management）、TCV （Technology Crossover Ventures）、Accel Partners和聯(lián)想投資等機(jī)構(gòu)在內(nèi)的聯(lián)合投資。

    “光這5家原本就打算給我們投資6500萬(wàn)美元。”陳一舟說(shuō)，“這比我們預(yù)定的3000萬(wàn)美元目標(biāo)的2倍還要多。”

    節(jié)奏比速度更重要

    “我們將以千橡集團(tuán)為基礎(chǔ)整合中國(guó)的互聯(lián)網(wǎng)產(chǎn)業(yè)。”馮文石表示千橡集團(tuán)將會(huì)是GA在中國(guó)投資的惟一一家互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)。此前，GA在中國(guó)投資的企業(yè)包括聯(lián)想集團(tuán)、中星微電子等，GA在千橡集團(tuán)本輪融資中大約貢獻(xiàn)了半數(shù)的份額。

    千橡集團(tuán)接受GA做領(lǐng)投的一個(gè)重要原因在于GA并不會(huì)像其他絕大多數(shù)VC那樣由于受到周期性因素的限制而要求企業(yè)改變自己的節(jié)奏以求盡快上市。“因?yàn)镚A背后的投資人都是美國(guó)一些非常富有的大家族，這些家族比較注重企業(yè)的長(zhǎng)遠(yuǎn)發(fā)展。”

    TCV則不僅在投資上市前的公司，而且公司上市后，一旦出現(xiàn)股價(jià)低估的情況，TCV也很有可能會(huì)跟進(jìn)投資。

    2006年投資千橡的基金一覽表

    基金名稱(chēng)成立時(shí)間基金規(guī)模管理者

    GA Fund 1980 年~100億美元GA

    FUND Ⅳ2005年3.75億美元DCM

    TCV VI 2005年14億美元TCV

    Accel Funds

    10億美元Accel Partners

    二期基金2004年年中超過(guò)7300萬(wàn)美元聯(lián)想投資

        “和分眾所在的樓宇視頻市場(chǎng)不同，互聯(lián)網(wǎng)上很少有人能夠獨(dú)占某些資源，例如網(wǎng)民就不單獨(dú)屬于任何一個(gè)特定的互聯(lián)網(wǎng)公司。”正是由于互聯(lián)網(wǎng)的這種特性，陳一舟認(rèn)為即使有人領(lǐng)先千橡上市，互聯(lián)網(wǎng)領(lǐng)域也“不會(huì)出現(xiàn)類(lèi)似分眾收購(gòu)聚眾的情形”。

    戰(zhàn)略性資源

    GA、DCM、Accel Partners等都是投資界的著名品牌，這也是陳一舟首先看中的一點(diǎn)。其中聯(lián)想投資由于身在本土因此在很多方面都能夠幫到千橡。DCM更是以在全球第一個(gè)向至今仍然倍受爭(zhēng)議的BT領(lǐng)域投資而聞名于世。

    2005年9月，DCM向總部位于舊金山的文件共享軟件公司Bit Torrent 投資了875萬(wàn)美元。Bit Torrent軟件是獨(dú)立程序員Bram Cohen在2002年開(kāi)發(fā)并且發(fā)布的。最初，這個(gè)軟件是作為有效地發(fā)布跟微軟的軟件進(jìn)行競(jìng)爭(zhēng)的免費(fèi)Linux 操作系統(tǒng)的一種途徑。但是，這個(gè)軟件很快就被當(dāng)成了非法共享有版權(quán)的電影和電視節(jié)目的一種工具。

    2004年，雅虎的前雇員Ashwin Navin找到了Cohen，兩個(gè)人開(kāi)始討論如何把這項(xiàng)技術(shù)轉(zhuǎn)變成一個(gè)大生意。此前，Cohen的收入主要來(lái)自于捐贈(zèng)和銷(xiāo)售體恤衫所賺的錢(qián)。Ashwin Navin現(xiàn)任Bit Torrent首席運(yùn)營(yíng)官。

    “BT的機(jī)會(huì)在于它可能像以前的HTTP那樣成為文件傳輸協(xié)議的新標(biāo)準(zhǔn)。它們同樣也可以為把數(shù)字媒體傳送到海量受眾手中提供一種最為有效的方式。”獲得DCM的投資后，Bit Torrent正計(jì)劃從好萊塢電影廠以及獨(dú)立經(jīng)營(yíng)的電影院等廠家獲得電影、音樂(lè)、游戲和軟件，然后再把這些產(chǎn)品提供給消費(fèi)者。BitTorrent將從銷(xiāo)售的內(nèi)容直接獲得收入或者從其中附加的廣告中獲得收入。

    當(dāng)然，這種操作思路的前提是擁有龐大的用戶(hù)群。根據(jù)Bit Torrent自己的預(yù)測(cè)，該公司的軟件用戶(hù)大約為4500萬(wàn)。

    “挑戰(zhàn)在于P2P的用戶(hù)行為存在瑕疵。而B(niǎo)T的探索可以給類(lèi)似MOP這樣的后來(lái)者提供借鑒。”由于BT的創(chuàng)始人經(jīng)常試圖阻止非法的內(nèi)容傳輸，因此BT成了第一家和MPAA （Motion Pictures Association）簽署合作協(xié)議的P2P公司。這得到了所有主流的音像制作公司的肯定。

    DCM創(chuàng)始合伙人趙克仁堅(jiān)信，隨著廣告市場(chǎng)的成熟、數(shù)字版權(quán)管理水平的提高以及網(wǎng)絡(luò)支付環(huán)境的改善，“這些網(wǎng)站未來(lái)可以賺取‘管道費(fèi)’或者從其提供的服務(wù)當(dāng)中賺到錢(qián)。因此這種挑戰(zhàn)將會(huì)逐漸被克服。”

    保持管理團(tuán)隊(duì)的獨(dú)立性

    “真正了解市場(chǎng)需求的并且正在做事情的是我們這些管理團(tuán)隊(duì)。” 陳一舟比較喜歡那些信任并且放手讓管理團(tuán)隊(duì)去做事的投資者。但是這將會(huì)給投資者尤其是那些代表投資者機(jī)構(gòu)坐在企業(yè)董事會(huì)上的人提出很高的要求。“關(guān)鍵時(shí)刻能夠幫得上忙，而平時(shí)則不要幫倒忙。”

    隨著第2輪融資的完成，GA的董事總經(jīng)理馮文石（Vince Feng）和DCM的聯(lián)合創(chuàng)始人兼主管合伙人趙克仁（David Chao）正式加入千橡互動(dòng)集團(tuán)董事會(huì)。“他們是很相信我們的。”馮文石、趙克仁以及Accel Partners合伙人Peter Fenton都是陳一舟在斯坦福商學(xué)院的校友。

    在千橡的管理團(tuán)隊(duì)當(dāng)中，聯(lián)席首席運(yùn)營(yíng)官劉健和首席財(cái)務(wù)官陳小欣同樣都曾經(jīng)就讀于美國(guó)斯坦福大學(xué)商學(xué)院。這使得千橡的第二輪融資更像是斯坦福大學(xué)校友之間的一次聯(lián)手。