光陰如梭，時(shí)光荏苒，轉(zhuǎn)眼間我們即將告別意義非凡的2024年，迎接更加精彩璀璨的2025年。

2024年12月19日，中信銀行財(cái)富管理部以“新形勢(shì) 新思路 新未來(lái)”為主題，特別舉辦了2025年信見(jiàn)投資策略會(huì)。本次策略會(huì)上，中信銀行投研團(tuán)隊(duì)攜手公募基金、理財(cái)子等業(yè)內(nèi)重磅嘉賓為投資者們答疑解惑，共同前瞻2025年資產(chǎn)走勢(shì)，挖掘價(jià)值投資的時(shí)代機(jī)遇，助力您實(shí)現(xiàn)財(cái)富的保值增值。

【新形勢(shì)】應(yīng)對(duì)新形勢(shì)，全球大類(lèi)資產(chǎn)怎么選？

2024年，全球宏觀(guān)經(jīng)濟(jì)再次迎來(lái)新形勢(shì)新變數(shù)：

展望2025年，海內(nèi)外政策將如何演繹推進(jìn)？

資本市場(chǎng)還將帶來(lái)多少新的“驚喜”？

個(gè)人客戶(hù)又該如何科學(xué)配置我們自己的資產(chǎn)組合？

為此，中信銀行特邀嘉實(shí)國(guó)際資產(chǎn)管理有限公司行政總裁及首席投資官-韓同利攜手中信銀行財(cái)富管理部投研負(fù)責(zé)人-趙騫為我們展望2025年的宏觀(guān)環(huán)境，分享2025年大類(lèi)資產(chǎn)配置的新思路。

會(huì)上，對(duì)于2024年價(jià)格表現(xiàn)強(qiáng)勁的黃金，趙騫分享了其獨(dú)到的觀(guān)點(diǎn)——在原本的實(shí)際利率黃金分析框架外，目前我們可能需要更加關(guān)注黃金供給端對(duì)金價(jià)的支持，供給端的產(chǎn)能不足可能會(huì)成為未來(lái)金價(jià)長(zhǎng)期上漲的重要因素。

對(duì)于未來(lái)A股市場(chǎng)的行情演繹，趙騫認(rèn)為：自“9.24”以后，A股市場(chǎng)得到重新定價(jià)，未來(lái)市場(chǎng)還有很多結(jié)構(gòu)性的機(jī)會(huì)。首先，目前A股估值相對(duì)合理；其次，目前政策的托底支撐較強(qiáng)；此外，目前企業(yè)的盈利情況已經(jīng)得到改善，2025年的企業(yè)利潤(rùn)率將有望回升。再考慮到情緒面的復(fù)蘇，未來(lái)A股整體趨勢(shì)向好。

對(duì)于近期市場(chǎng)關(guān)注度較高的化債問(wèn)題，韓同利表示：在“10萬(wàn)億”的刺激下，市場(chǎng)流動(dòng)性將會(huì)得到明顯的改善，進(jìn)而帶動(dòng)各行業(yè)的復(fù)蘇，如果債務(wù)問(wèn)題在未來(lái)能夠逐步化解，我們A股可能會(huì)走出一輪“慢牛”行情。

對(duì)于2025年港股的配置思路，韓同利認(rèn)為：目前港股的核心問(wèn)題是流動(dòng)性的問(wèn)題，如果解決流動(dòng)性問(wèn)題，港股就有很好的投資機(jī)會(huì)。因?yàn)楝F(xiàn)在港股估值相對(duì)較低，較A股都要折價(jià)45%，但在港股上市公司的質(zhì)量相對(duì)較好，股息率也高于A股。

對(duì)于2025年的資產(chǎn)配置策略，趙騫認(rèn)為：未來(lái)或許可以把70%的資金用來(lái)購(gòu)買(mǎi)債券和理財(cái)產(chǎn)品，20%的資金購(gòu)買(mǎi)價(jià)值類(lèi)股票產(chǎn)品，10%的資金購(gòu)買(mǎi)成長(zhǎng)類(lèi)股票產(chǎn)品，在確保收益穩(wěn)定性的同時(shí)追求更高的收益彈性。

【新未來(lái)】布局新未來(lái)，新質(zhì)生產(chǎn)力怎么投？

自2023年9月以來(lái)，“新質(zhì)生產(chǎn)力”的概念在各大重要場(chǎng)合被反復(fù)提及，那么，什么是新質(zhì)生產(chǎn)力，我們應(yīng)該怎樣發(fā)掘新質(zhì)生產(chǎn)力的優(yōu)秀投資標(biāo)的？

投資“新質(zhì)生產(chǎn)力”企業(yè)時(shí)，我們有哪些值得注意的要點(diǎn)？

為此，中信銀行特邀華安智能裝備基金經(jīng)理-李欣攜手中信銀行總行基金產(chǎn)品選品負(fù)責(zé)人-華曉清幫助各位投資者提前布局發(fā)掘“新質(zhì)生產(chǎn)力”下的投資機(jī)會(huì)。

會(huì)上，華曉清首先對(duì)新質(zhì)生產(chǎn)力行業(yè)做了總結(jié)和概述：

首先要關(guān)注的是“新”，這指代是的具有突破性的新技術(shù)，例如目前火熱的AI；

其次要關(guān)注的是“生產(chǎn)力”，這些改革必須能夠提升我們的生產(chǎn)效率；

最后要關(guān)注的是“質(zhì)”，這些產(chǎn)業(yè)是能夠幫助我們實(shí)現(xiàn)高質(zhì)量發(fā)展的產(chǎn)業(yè)。

總的來(lái)說(shuō)，目前的新質(zhì)生產(chǎn)力行業(yè)大多為一些高端制造業(yè)、新材料、新裝備、電子信息科技行業(yè)等。

對(duì)于發(fā)展新質(zhì)生產(chǎn)力的必要性和重要性，李欣認(rèn)為：目前，全球以人工智能AI為代表的信息科技產(chǎn)業(yè)創(chuàng)新處于突破期，全球所有的科技巨頭都在加大對(duì)AI的投入。主權(quán)AI，或者說(shuō)全球政府也在快速加大對(duì)AI的投入。當(dāng)前正是我國(guó)制造業(yè)由大轉(zhuǎn)強(qiáng)、產(chǎn)業(yè)升級(jí)的關(guān)鍵時(shí)代，新質(zhì)生產(chǎn)力的發(fā)展和應(yīng)用，正是我國(guó)在國(guó)際貿(mào)易中打開(kāi)局面的關(guān)鍵要素之一，相應(yīng)行業(yè)也會(huì)存在一定機(jī)會(huì)。

關(guān)于普通人應(yīng)該通過(guò)股票還是基金來(lái)投資新質(zhì)生產(chǎn)力企業(yè)，華曉清的理解是這樣的：因?yàn)楹芏嘈沦|(zhì)生產(chǎn)力企業(yè)還處于從0到1的階段，其股價(jià)以及業(yè)績(jī)需要較長(zhǎng)時(shí)間來(lái)兌現(xiàn)，所以通過(guò)股票來(lái)直接投資可能相對(duì)風(fēng)險(xiǎn)較高，尤其是如何判斷公司能夠完成從0到1的跨越是比較困難的，所以可能還是通過(guò)一些基金產(chǎn)品去做布局可能會(huì)有比較好的效果。

【新思路】探討新思路，銀發(fā)時(shí)代的投資機(jī)遇？

據(jù)統(tǒng)計(jì)局?jǐn)?shù)據(jù)，截至2023年末，我國(guó)65歲及以上人口比重已經(jīng)達(dá)到了15.4%。

可以說(shuō)在未來(lái)的20年里，人口老齡化是諸多不確定性中最有確定性的一個(gè)方向，那么作為個(gè)人投資者，我們應(yīng)該如何從全生命周期的視角，以長(zhǎng)期的眼光考慮我們自己的理財(cái)配置呢？

為此，中信銀行特邀信銀理財(cái)策略投資條線(xiàn)兼固收投資條線(xiàn)副總經(jīng)理-郭旭攜手中信銀行總行財(cái)富管理部理財(cái)業(yè)務(wù)負(fù)責(zé)人-朱敏佳來(lái)為各位投資者們答疑解惑，希望能夠幫助大家指明全生命周期視角下，如何布局長(zhǎng)期限理財(cái)產(chǎn)品投資思路，實(shí)現(xiàn)財(cái)富的保值增值的目標(biāo)！

開(kāi)場(chǎng)，郭旭先為我們介紹了老齡化對(duì)于經(jīng)濟(jì)發(fā)展的影響：一方面，隨著勞動(dòng)力數(shù)量將隨著人口老齡化減少，可能導(dǎo)致經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)速度產(chǎn)生明顯下滑，對(duì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)產(chǎn)生沖擊性的負(fù)面影響。為了應(yīng)對(duì)這種變化，很多現(xiàn)在勞動(dòng)密集型的產(chǎn)業(yè)也會(huì)更快向資本密集型、技術(shù)密集型的發(fā)展模式轉(zhuǎn)變。另一方面，由于不同年齡階段的人群消費(fèi)需求不同，老齡化也會(huì)帶來(lái)國(guó)家整體消費(fèi)結(jié)構(gòu)的變化。

針對(duì)養(yǎng)老認(rèn)知以及布局的問(wèn)題，朱敏佳也分享了其與客戶(hù)日常溝通的感想：

近年來(lái)，大家對(duì)養(yǎng)老第三支柱的認(rèn)知和接受度也有明顯提升，很多客戶(hù)開(kāi)始關(guān)注并規(guī)劃自身養(yǎng)老資金，形成了主動(dòng)養(yǎng)老的意識(shí)。

在日常溝通中，我們發(fā)現(xiàn)客戶(hù)對(duì)養(yǎng)老資金投資的訴求主要有兩點(diǎn)，一是穩(wěn)健投資，希望持續(xù)獲得相對(duì)穩(wěn)定的投資回報(bào)；二是長(zhǎng)期積累，近年來(lái)我們觀(guān)察到養(yǎng)老投資意愿出現(xiàn)年輕化的趨勢(shì)，更多的年輕客戶(hù)開(kāi)始著手提早規(guī)劃自身的養(yǎng)老投資安排。

目前養(yǎng)老儲(chǔ)蓄及養(yǎng)老基金是個(gè)人養(yǎng)老金產(chǎn)品的主力供給品類(lèi)，銀行理財(cái)產(chǎn)品作為穩(wěn)健投資的基石產(chǎn)品，在個(gè)人養(yǎng)老金賬戶(hù)中的供給稍顯不足，相對(duì)穩(wěn)健的理財(cái)產(chǎn)品在結(jié)構(gòu)及投資理念上，可能更容易受到養(yǎng)老投資客群的青睞。理財(cái)產(chǎn)品底層可投的穩(wěn)健資產(chǎn)類(lèi)別豐富，可通過(guò)多元化配置增加收益來(lái)源的豐富度，降低投資組合的波動(dòng)性。當(dāng)前中信銀行已上線(xiàn)代銷(xiāo)兩款中長(zhǎng)期限的持有期型養(yǎng)老金理財(cái)產(chǎn)品，通過(guò)底倉(cāng)配置高等級(jí)信用債等穩(wěn)健資產(chǎn)獲取穩(wěn)定票息收益，擇機(jī)參與少量權(quán)益投資，博取資本市場(chǎng)上漲紅利，此外持有期型產(chǎn)品形態(tài)有利于投資者長(zhǎng)期持續(xù)投資，較符合當(dāng)下大眾對(duì)養(yǎng)老資金整體投資規(guī)劃。

本次策略會(huì)，我們既在宏觀(guān)角度探討了2025年的宏觀(guān)形勢(shì)，展望了2025年大類(lèi)資產(chǎn)價(jià)格的走勢(shì)，又在結(jié)構(gòu)上解讀了2025年新質(zhì)生產(chǎn)力的投資機(jī)會(huì)。在此基礎(chǔ)上，我們還將目光聚焦到未來(lái)20年以后，試圖把握“銀發(fā)經(jīng)濟(jì)”下的投資機(jī)會(huì)，布局長(zhǎng)期限理財(cái)產(chǎn)品投資思路，實(shí)現(xiàn)財(cái)富保值增值的目標(biāo)！

中信銀行也將持續(xù)堅(jiān)持“以客戶(hù)為中心”價(jià)值理念，積極踐行“讓財(cái)富有溫度”，后續(xù)也將開(kāi)展更多高品質(zhì)客戶(hù)交流活動(dòng)，以專(zhuān)業(yè)優(yōu)質(zhì)服務(wù)為客戶(hù)財(cái)富增值保駕護(hù)航。期待在新的一年里，與投資者一道，共創(chuàng)更為美好的未來(lái)！

【風(fēng)險(xiǎn)提示】本文內(nèi)容僅供您參考，并不構(gòu)成任何投資建議。本文是為您提供良好的理財(cái)思路，以幫助您實(shí)現(xiàn)各項(xiàng)理財(cái)目標(biāo)，但是否采納相關(guān)建議，完全由您自行判斷決定。