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銳捷網(wǎng)絡(luò)IPO：毛利率逐年下降 同一型號(hào)產(chǎn)品直銷(xiāo)價(jià)格大于渠道銷(xiāo)售價(jià)格

2021/7/26 18:44:26      挖貝網(wǎng) 邢荇

挖貝網(wǎng) 7月26日，創(chuàng)業(yè)板擬IPO企業(yè)銳捷網(wǎng)絡(luò)股份有限公司（簡(jiǎn)稱(chēng)“銳捷網(wǎng)絡(luò)”）近日披露了第二輪審核問(wèn)詢(xún)函。該公司SMB安全網(wǎng)關(guān)業(yè)務(wù)毛利率大幅度下降、同一型號(hào)產(chǎn)品直銷(xiāo)價(jià)格大于渠道銷(xiāo)售價(jià)格的情況，被深交所問(wèn)詢(xún)。

銳捷網(wǎng)絡(luò)是福建星網(wǎng)銳捷通訊股份有限公司（以下簡(jiǎn)稱(chēng)“星網(wǎng)銳捷”）的控股子公司之一，主營(yíng)業(yè)務(wù)包括企業(yè)級(jí)網(wǎng)絡(luò)設(shè)備及網(wǎng)絡(luò)解決方案的研發(fā)、設(shè)計(jì)和銷(xiāo)售。

從招股書(shū)的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)來(lái)看，銳捷網(wǎng)絡(luò)的綜合毛利率呈下降趨勢(shì)，2018-2020年分別為46.07%、45.43%、38.16%，其中2020年較上年下降了7.27個(gè)百分點(diǎn)。

從業(yè)務(wù)類(lèi)型來(lái)看，該公司SMB 安全網(wǎng)關(guān)業(yè)務(wù)毛利率大幅度下降，從2019年的57.96%降低至2020年的30.05%。對(duì)此，銳捷網(wǎng)絡(luò)表示主要系公司產(chǎn)品及業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)調(diào)整所致。

圖片1.png

 

除了毛利率下滑明顯之外，該公司還出現(xiàn)了同一型號(hào)產(chǎn)品直銷(xiāo)價(jià)格大于渠道銷(xiāo)售價(jià)格的情況。據(jù)招股書(shū)顯示，2018-2020年，該公司網(wǎng)絡(luò)設(shè)備直銷(xiāo)毛利率分別為 47.07%、30.55%和29.15%，而渠道銷(xiāo)售毛利率分別為44.19%、47.91%和46.58%。


 圖片2.png

對(duì)此，深交所要求銳捷網(wǎng)絡(luò)說(shuō)明SMB 安全網(wǎng)關(guān)毛利率大幅下降的原因，結(jié)合期后毛利率，分析并披露SMB 安全網(wǎng)關(guān)毛利率是否存在進(jìn)一步下滑的風(fēng)險(xiǎn)，并披露網(wǎng)絡(luò)設(shè)備直銷(xiāo)毛利率 2019 年和 2020 年大幅低于渠道銷(xiāo)售毛利率的合理性。

針對(duì)SMB 安全網(wǎng)關(guān)毛利率大幅度下降，銳捷網(wǎng)絡(luò)表示其主要系受到 SMB 安全網(wǎng)關(guān)產(chǎn)品市場(chǎng)策略影響所致：2019 年末，公司新推出 EW 系列產(chǎn)品，并于 2020 年起針對(duì)該系列產(chǎn)品進(jìn)行市場(chǎng)推廣，導(dǎo)致 SMB 網(wǎng)絡(luò)安全產(chǎn)品的毛利率水平顯著下降。

銳捷網(wǎng)絡(luò)回復(fù)表示，直銷(xiāo)銷(xiāo)售毛利率均低于渠道銷(xiāo)售毛利率主要系直銷(xiāo)和渠道銷(xiāo)售的客戶(hù)類(lèi)型不同引致的議價(jià)能力差異所致。直銷(xiāo)模式下，毛利率相對(duì)較低的數(shù)據(jù)中心交換機(jī)銷(xiāo)售占比較高，使得網(wǎng)絡(luò)設(shè)備直銷(xiāo)模式的毛利率水平低于渠道銷(xiāo)售。