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兩根陽線 改變信仰?

2018/11/01 07:44      金三板 金融三胖哥

  今晚三胖哥和您聊點開心的話題。

  不過,聊天之前先送上一張前無古人,恐怕也是后無來者的K線圖。

  這是三板做市指數(shù)(899002)的月K線,10月結(jié)束,已經(jīng)連續(xù)19根陰線。上一次,我們看到做市指數(shù)單月上漲,還是遙遠的2017年3月。

  我想,恐怕在世界證券市場史上,也很難再找到一個可以復(fù)制的指數(shù)了吧。而更加糟糕的是,誰也不知道這樣的走勢還得維持多久。

  500點?300點?證監(jiān)會和股轉(zhuǎn)的“存量改革”在這兩周不斷,政策底可見,但新三板的市場底恐怕比A股更深、更遠……

  所幸的是,這一次,市場對監(jiān)管傳出的改革之聲有了反應(yīng)。

  昨天和今天,做市指數(shù)竟然“神奇”般地連漲了兩天,漲幅分別是0.1%和0.57%。別看漲幅不大,但三胖哥算了下,如果能按今天這個漲幅連漲三個月,做市指數(shù)就能回到1000點。

  于是,有人暢想,兩根陽線,是否可以改變信仰了?

  首先,我們不妨來分析下為何三板在這個時點迎來了一點反彈。

  第一,新三板作為多層次資本市場的一部分,和A股、創(chuàng)業(yè)板的走勢關(guān)系密切。昨天某會“三點意見”后,A股立馬做出反應(yīng),三板跟風(fēng),也合情合理。

  第二,上周五和本周一連續(xù)發(fā)布的多項新三板改革措施,確實讓人看到了希望。盡管還是不及預(yù)期,但至少比啥也不干強。

  在眾多的改革事項中,個人認為比較重要的,是并購重組配套融資中,放開500萬金融資產(chǎn)的投資者適當性這一項。

  雖然只適用于并購且投資者仍受限,但能看出,500萬的這個門檻,不是不可以降。而且應(yīng)注意,這次是從證監(jiān)會層面放開。

  第三,JXC謠言又四起。為什么說“又”?三板最近一次有行情,就是因精選層而起,結(jié)果不了了事。

  這一次的傳言更“逼真”,號稱“小IPO”,發(fā)行程序、降門檻、推進時點,甚至內(nèi)定名單都有了……

  對于這一點,反正我是不太信。且不說這樣的政策在法律法規(guī)層面上還有多少道審批,就看現(xiàn)在創(chuàng)新層里某些公司的質(zhì)量,就算給它們公開發(fā)行,誰敢買?哪個券商愿意保薦?有興趣的小伙伴,不妨看看今年爆出黑天鵝的公司,創(chuàng)新層占了多少?

  第四,不少公司的三季報,確實不錯。

  我認為這兩天的上漲,和掛牌企業(yè)三季報是密切相關(guān)的。舉個例子,貝特瑞(835185.OC)過去一年里,股價從22元一路殺回不到6元,可最近兩天就反彈了50%。

  細看,公司三季度實現(xiàn)凈利潤1.46億元,同比增長50.87%,市盈率變成了5倍。更重要的是,董事長賀雪琴真金白銀增長18.3萬股,其他主要股東也都未作減持。

  和貝特瑞類似的,麥克韋爾、金達萊、松科快換等創(chuàng)新層公司,紛紛都在三季報披露后表現(xiàn)不錯。

  所以,還是那句話,三板沒毛病,也有好公司,只是太少,一旦發(fā)現(xiàn)了請趕快買。

  第五,說點題外話,今天又到月末,懂?

  我們再來看信仰的問題。

  先說一組數(shù)字,雖然三板連跌了19個月,但其實估值并沒有跌下去太多。

  截至今天,做市轉(zhuǎn)讓股票平均市盈率(整體法,TTM)是16.7倍,平均市凈率是1.68倍。

  很難說足夠便宜,更不必說安全邊際。

  股價跌了,估值卻沒降,原因只能是,業(yè)績變差了……

  比如,新銳英誠(430085.OC),新三板老票,股價跌了90%,可如今的市盈率還有28倍。

  再看,現(xiàn)在A股總體市盈率大概12倍,創(chuàng)業(yè)板28倍,中小板20倍,依次來看,三板現(xiàn)在接近17倍的估值,到底貴不貴呢?

  一直以為,三板的估值水平,最多可對標港股。

  另一個需要考慮的問題,風(fēng)險釋放完了嗎?

  上周股轉(zhuǎn)推出了做市商評價體系,鼓勵多做市、少退出??勺鍪猩?,只是市場的參與主體之一,就算老老實實地做“JP MAN”,到期產(chǎn)品、資管計劃的兌付問題也是老大難。

  寥寥看過幾家公司三季報,三年前發(fā)行的不少新三板產(chǎn)品,其實并沒有在前三季度大規(guī)模減持,可能是談妥了續(xù)期,也可能是根本減不掉。

  這幾十億產(chǎn)品,一天不解決,三板永無底……

  最后暢想下未來,怎樣才能讓三板有起色?昨天某會的“三點聲明”倒是可以借鑒。

  一是提高掛牌公司質(zhì)量。加強掛牌公司治理,規(guī)范信息披露和提高透明度,創(chuàng)造條件鼓勵上市公司開展回購和并購重組。(管好企業(yè))

  二是優(yōu)化交易監(jiān)管。減少交易阻力,增強市場流動性。(提高活力)

  三是鼓勵價值投資。發(fā)揮保險、社保、各類證券投資基金和資管產(chǎn)品等機構(gòu)投資者的作用,引導(dǎo)更多增量中長期資金進入市場。(引入投資者)

  2018年還剩下最后兩個月,愿三板復(fù)活,愿19月連跌成為歷史。

  (文章來源: 金三板 /作者: 金融三胖哥 )

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