7月12日，A股上市公司盛洋科技(11.290, 1.03, 10.04%)（603703.SH）公告稱，公司正在籌劃收購資產事項，擬由公司以現(xiàn)金支付方式購買鴻輝光通（832063）的控制權，目前公司已與持有鴻輝光通51.04%股份的九位股東黃惠良等簽署了《股份收購意向協(xié)議》。而掛牌公司鴻輝光通也早在7月11日發(fā)布因重大事項停牌的通知。

至此，新三板又出現(xiàn)一單被上市公司并購的案例，據(jù)新三板智庫統(tǒng)計，2018年一季度期間，新三板公司被上市公司收購的交易有8起，總交易額為36.75億元，平均交易額為4.59億元。2018年二季度期間，新三板公司被上市公司收購的交易有10起，總交易額為86.52億元，平均交易額為8.65億元。

IPO失意，賣身同行上市公司

對于此次交易的價格等更多細節(jié)，盛洋科技暫未在公告中披露。盛洋科技表示，簽署的《股份收購意向協(xié)議》僅為意向性協(xié)議，屬于各方合作意愿和基本原則的意向性約定，交易方案尚需進一步論證和溝通協(xié)商。

此次并購案的交易雙方盛洋科技與鴻輝光通都屬于通信行業(yè)，兩家公司的業(yè)績表現(xiàn)也都不相上下，不同的是，一家是在A股上市，另一家卻在三板掛牌，兩家企業(yè)在此并購案中的主動權天平也就失去了平衡。

原本鴻輝光通也有機會通過IPO成為上市公司的。2014年5月，鴻輝光通向證監(jiān)會提交申請文件，但最后還是終止審查，并于2015年3月在新三板掛牌。

2017年IPO上會潮興起，鴻輝光通再次爭取完成自己的A股上市夢， 然而，就在遞交了IPO申報材料4個月之后，鴻輝光通于2018年3月22日召開的第二屆董事會第十九次會議審議通過了《關于公司終止首次公開發(fā)行人民幣普通股（A 股）股票并上市的申請并撤回申請文件的議案》。鴻輝光通并未透露撤回IPO的具體原因，僅表示擬調整上市計劃撤回了IPO申請。

與鴻輝光通兩次IPO未果不同，盛洋科技則比較幸運。盛洋科技在2014年4月30日提交IPO申請并且順利在2015年4月成功登陸上交所。兩家企業(yè)也將走上不同的發(fā)展道路。

業(yè)績相當，卻分屬不同的交易所

新三板公司鴻輝光通主要專業(yè)從事光通信系統(tǒng)配套產品的研發(fā)、生產和銷售，主營業(yè)務涉及光通信材料和光器件兩個細分行業(yè)。業(yè)績方面，鴻輝光通在2015年-2017年實現(xiàn)營業(yè)收入分別約為6.07億元、6.54億元、7.22億，扣非凈利潤分別約為3211萬元、1746萬元、3274萬元。

據(jù)市場人士猜測，鴻輝光通撤回IPO的原因，業(yè)績因素影響很大，原本逐年增長的營收以及凈利潤都摸到了上市的門檻，但是2016年公司的凈利潤卻出現(xiàn)了波動，而這也是發(fā)審委所要關注的重點。

盛洋科技主要從事多種射頻電纜及相關配套產品的研發(fā)、生產和銷售。業(yè)績方面，公司2015-2017年實現(xiàn)營業(yè)收入分別為3.6億、4.25億、8.6億，扣非凈利潤分別約為3247億、2426億、1352億。

相對比起來，盛洋科技的業(yè)績還稍遜些，所以此次并購消息剛傳出，盛洋科技的股價就蹭蹭蹭上漲了不少，7月13日，盛洋科技漲停板收盤，股價報收9.33元/股，股價上漲10.02%。

2017年以來，上市公司青睞業(yè)務協(xié)同、業(yè)績優(yōu)良的新三板公司，能對其主營業(yè)務起到直接推動作用；對應的，有競爭力、業(yè)績優(yōu)良的新三板公司，其大股東也越來越多選擇被上市公司并購作為退出路徑。

而且，在新三板公司頻頻撤回IPO事件的背后，部分公司可能開始放棄獨立IPO的打算，謀求以被上市公司并購。鴻輝光通正是撤回IPO后不久，選擇賣身于盛洋科技。

而且證監(jiān)會年初時也發(fā)布最新指導，對于重組上市類交易（俗稱借殼上市），企業(yè)在IPO被否決后至少應運行3年才可籌劃重組上市。鴻輝光通選擇撤回的原因很可能是想被并購實現(xiàn)借殼。

收購大股東股權，中小股東怎么辦？

據(jù)悉，此次并購盛洋科技只是與鴻輝光通51.04%股份的九位股東黃惠良等簽署了《股份收購意向協(xié)議》。

據(jù)鴻輝光通一季報顯示，公司前十大股東共持股60.07%，黃惠良、趙繼鴻、趙品根簽署有一致行動人協(xié)議，是一致行動人，共持股36.74%。只是不知道其他6位股東是哪幾個。

此前一些新三板企業(yè)被上市公司收購的案例中，中小股東的權益很容易遭到損害。雖然大多數(shù)新三板公司會承諾以公平合理的市場價格回購股份，但現(xiàn)實中很多時候合理的價格未能滿足各方利益，回購行動也就不了了之，所以中小股東的權益也往往不能得到保障。

新三板智庫也曾倡議，建議優(yōu)化制度加強對外部股東的保護。

對外部股東的利益保護相關制度進行優(yōu)化完善，主要的建議包括：1、在條件成熟時，實行強制性全面要約收購。2、股東會表決權的特殊安排，并購方案在股東會表決時，對內部股東、外部股東表決權實施特殊安排，比如出售股份方的回避表決等。3、須公布交易價格的計算依據(jù)，并設定交易價格下限（比如停牌前20日均價的90%），必要時可請第三方機構介入，以保證交易價格的公允性。