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背靠國(guó)資委年賺7000萬(wàn):趁高鐵行業(yè)發(fā)展的東風(fēng) 這家擬掛牌企業(yè)未來(lái)想象空間有多大?

2018/06/25 10:31      犀牛君 王艷妮

原標(biāo)題:背靠國(guó)資委,年賺7000萬(wàn),趁高鐵行業(yè)發(fā)展的東風(fēng),這家擬掛牌企業(yè)未來(lái)想象空間有多大?

6月15日,繼英雄互娛(430127)后,新三板又迎來(lái)一位“游戲王”,智明星通(872801)正式掛牌新三板。智明星通也憑借近40億元收入、超7億元凈利被譽(yù)為“2018年掛牌新三板最好的公司”。

在掛牌企業(yè)數(shù)量負(fù)增長(zhǎng)、優(yōu)質(zhì)企業(yè)紛紛流失的2018年,智明星通的到來(lái)給新三板市場(chǎng)帶來(lái)了一絲希望和期待。近日,又有一位“優(yōu)等生”要來(lái)新三板。

6月19日,中鐵高鐵電氣裝備股份有限公司(以下簡(jiǎn)稱“高鐵電氣”)公開(kāi)轉(zhuǎn)讓說(shuō)明書(shū)出現(xiàn)在股轉(zhuǎn)公司官網(wǎng),公司擬掛牌新三板。

公開(kāi)資料顯示,高鐵電氣控股股東為中國(guó)中鐵(601390),實(shí)控人為國(guó)務(wù)院國(guó)資委。2017年,高鐵電氣實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入10.62億,凈利潤(rùn)7109.24萬(wàn)。

高速增長(zhǎng)的行業(yè)龍頭:2017年凈利7109萬(wàn)  同比增長(zhǎng)132%

高鐵電氣主要從事電氣化鐵路接觸網(wǎng)零部件和城市軌道交通供電產(chǎn)品的研發(fā)、設(shè)計(jì)、制造和銷售。

所謂接觸網(wǎng),是指用零部件實(shí)現(xiàn)有序的連接和連續(xù),把接觸線、承力索、支持裝置、絕緣元件、電氣設(shè)備及支柱等連接成能傳遞電能且有支持功能,同時(shí)具有相應(yīng)強(qiáng)度的空間機(jī)械懸掛系統(tǒng)。

從產(chǎn)品結(jié)構(gòu)構(gòu)成來(lái)看,高鐵電氣電氣化鐵路接觸網(wǎng)零部件、城市軌道交通供電產(chǎn)品兩大主營(yíng)產(chǎn)品的收入占比較高,達(dá)90%以上。

數(shù)據(jù)顯示,近年來(lái),我國(guó)鐵路建設(shè)和城市軌道建設(shè)發(fā)展迅速。“十二五”期間,鐵路固定資產(chǎn)投資完成 3.58萬(wàn)億元,CAGR(年復(fù)合增長(zhǎng)率)為 8.68%。其中,鐵路設(shè)備投資完成 7557 億元,CAGR 為 15.60%,全國(guó)鐵路建設(shè)投資規(guī)模創(chuàng)下歷史最高水平。 投產(chǎn)新線 3.05 萬(wàn)公里,其中,高速鐵路 1.38 萬(wàn)公里。新增城市軌道交通共計(jì) 2136 公里,投資規(guī)模達(dá) 1.06 萬(wàn)億元。

國(guó)家鐵路局編制的《鐵路“十三五”發(fā)展規(guī)劃草案》中說(shuō)明,“十三五”期間,鐵路固定資產(chǎn)投資規(guī)模將達(dá) 3.5 至 3.8 萬(wàn)億元,其中,基本建設(shè)投資約 3 萬(wàn)億元,車輛設(shè)備投資約 8000 億元。預(yù)計(jì)“十三五”期間城市軌道交通將新增 6000 公里的 ,約為“十二五”的 3 倍,投資規(guī)模將達(dá) 3.2 萬(wàn)億元。

受益我國(guó)鐵路交通和城市軌道交通發(fā)展步入快車道,高鐵電氣業(yè)績(jī)出現(xiàn)爆發(fā)式增長(zhǎng)。2016年、2017年,公司分別實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入9.69億、10.62億,凈利潤(rùn)3068.02萬(wàn)、7109.24萬(wàn),增速分別為10%、132%。

值得一提的是,受行業(yè)進(jìn)入門檻較高影響,我國(guó)電氣化鐵路接觸網(wǎng)設(shè)備的行業(yè)市場(chǎng)集中。從生產(chǎn)規(guī)模、生產(chǎn)能力和市場(chǎng)占有率評(píng)估,目前,我國(guó)接觸網(wǎng)行業(yè)市場(chǎng)呈現(xiàn)出高鐵相對(duì)集中,其他普速企業(yè)相互競(jìng)爭(zhēng)的格局。

從細(xì)分行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)情況來(lái)看,從事高速鐵路接觸網(wǎng)零部件設(shè)備的企業(yè)主要有高鐵電氣、陜西飛輪高鐵裝備股份有限公司(以下簡(jiǎn)稱“飛輪高鐵”)和中鐵建電氣化局集團(tuán)軌道交通器材有限公司3 家公司;提供城市軌道交通供電產(chǎn)品的企業(yè)有高鐵電氣、飛輪高鐵、衡水寶力鐵路電氣化器材有限公司、江蘇華威線路設(shè)備集團(tuán)有限公司等少數(shù)企業(yè)。

而高鐵電氣是最早進(jìn)入電氣化鐵路接觸網(wǎng)領(lǐng)域的企業(yè),處于行業(yè)領(lǐng)先地位。公司城市軌道交通供電產(chǎn)品已覆蓋全國(guó) 34 個(gè)城市,市場(chǎng)占有率約 70%。

公開(kāi)資料顯示,高鐵電氣承做項(xiàng)目包括哈大客運(yùn)專線、秦沈客運(yùn)專線、廣深客運(yùn)專線等項(xiàng)目;以及廣州地鐵2號(hào)線-5號(hào)線,上海6號(hào)-11號(hào)線,深圳地鐵1號(hào)-5號(hào)線,香港九廣地鐵換線工程,香港東(西)鐵工程,香港九龍南線等城市軌道交通項(xiàng)目。

鐵路仍保持增長(zhǎng)  未來(lái)發(fā)展空間巨大

2008年8月,中國(guó)第一條高鐵——京津城際高鐵開(kāi)通運(yùn)營(yíng),中國(guó)進(jìn)入高鐵時(shí)代,此后的十年間中國(guó)高鐵發(fā)展迅速,被稱為中國(guó)“新四大發(fā)明”之一。

近幾年,在“一帶一路”和“中國(guó)制造2025”等相關(guān)政策的支持下,中國(guó)鐵路建設(shè)迎來(lái)了“黃金十年”。反映在資本市場(chǎng),2014年至2017年,相關(guān)上市公司業(yè)績(jī)整體表現(xiàn)惹眼。以中國(guó)中鐵(601390)為例,2017年實(shí)現(xiàn)營(yíng)收6899億,凈利142億,2014年至2017年,公司營(yíng)收復(fù)合增長(zhǎng)4.17%,凈利復(fù)合增長(zhǎng)9.98%,股票區(qū)間漲幅213.06%。

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從產(chǎn)業(yè)鏈來(lái)看,我們今天的主角高鐵電氣處于鐵路建設(shè)產(chǎn)業(yè)鏈的末端,實(shí)際供貨時(shí)間為鐵路建設(shè)的第3.5-4年。據(jù)了解,通常情況下,鐵路(含城軌地鐵)的建設(shè)周期為4年,但由于地理環(huán)境不同、配套資金安排等因素,實(shí)際施工過(guò)程中,建設(shè)周期可能更長(zhǎng)。

而按照行業(yè)受益順序,在鐵路建設(shè)的整個(gè)產(chǎn)業(yè)鏈中,路基工程、橋涵工程、軌道工程的基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)行業(yè)最先受益,其次是配套設(shè)施中的電氣化工程、信息化工程和車輛購(gòu)置行業(yè),鐵路運(yùn)營(yíng)和維護(hù)的相關(guān)行業(yè)企業(yè)則最后獲益。

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根據(jù)國(guó)家發(fā)改委公開(kāi)信息統(tǒng)計(jì),最近三年關(guān)于新建鐵路項(xiàng)目的批復(fù),結(jié)合高鐵電氣在鐵路建設(shè)產(chǎn)業(yè)鏈上所處的位置,2014年批復(fù)的鐵路項(xiàng)目從2017年陸續(xù)開(kāi)始接觸網(wǎng)零部件產(chǎn)品供貨,而2015年和2016年國(guó)家發(fā)改委集中批復(fù)的大規(guī)模鐵路項(xiàng)目也將陸續(xù)于 2018年和2019年完成接觸網(wǎng)零部件產(chǎn)品供貨。

此外,《中長(zhǎng)期鐵路網(wǎng)規(guī)劃》(2016-2030)等相關(guān)規(guī)劃指出,2025年之前是我國(guó)鐵路及城市軌道交通建設(shè)大發(fā)展時(shí)期,鐵路基本建設(shè)投資仍將保持增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)。

根據(jù)公轉(zhuǎn)書(shū)披露, 2016年8月至2017年8月,高鐵電氣簽署的重大合同(單個(gè)合同金額≥4000萬(wàn))金額高達(dá)9億元,非重大合同未被披露。

因此,結(jié)合中國(guó)鐵路及城市軌道交通行業(yè)的發(fā)展階段和高鐵電氣所在產(chǎn)業(yè)鏈位置,高鐵電氣未來(lái)成長(zhǎng)空間依然廣闊。

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