近日,新三板公司華成保險(xiǎn)(834775)公布了2017年年度報(bào)告,漂亮的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)成為一大看點(diǎn),但拋開這些數(shù)據(jù),也存在不少財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)揭示了華成保險(xiǎn)公司經(jīng)營(yíng)的一些重大問題。
毛利率的直線下跌、過于依賴主要客戶增收和供應(yīng)商和關(guān)聯(lián)方高度重合的經(jīng)營(yíng)狀況,未來(lái)將成為華成保險(xiǎn)發(fā)展壯大的三大隱憂。
隱憂一:毛利率下降20個(gè)百分點(diǎn)
華成保險(xiǎn)發(fā)布公司年報(bào)稱,2017年公司營(yíng)業(yè)收入為13678.26萬(wàn)元,上年同期為6663.97萬(wàn)元,增長(zhǎng)了105.26%;歸屬于掛牌公司股東的凈利潤(rùn)2017年為3689.52萬(wàn)元,去年同期為2807.42元,增長(zhǎng)了31.42%。
利潤(rùn)增長(zhǎng)明顯沒有跟上收入的增長(zhǎng)的同時(shí)是,華成保險(xiǎn)去年的毛利率下滑20%。2017年毛利率為38.96%,2016年毛利率為57.01%。公司稱,毛利率下降的主要原因是,報(bào)告期內(nèi),因市場(chǎng)因素,車險(xiǎn)業(yè)務(wù)成本大幅增加,導(dǎo)致毛利率較上年有所下降。
隱憂二:第一大客戶銷售占比達(dá)到55%
華成保險(xiǎn)嚴(yán)重依賴大客戶現(xiàn)象比較突出。第一大客戶人民財(cái)險(xiǎn)銷售占比達(dá)到55%,前五大客戶銷售占比為99.46%。
華成2017年年報(bào)披露,公司第一大客戶為中國(guó)人民財(cái)產(chǎn)保險(xiǎn)股份有限公司,銷售金額為7592.93萬(wàn)元,年度銷售占比為55.51%,占據(jù)了華成保險(xiǎn)業(yè)務(wù)的半壁江山。2016年,中國(guó)人民財(cái)產(chǎn)保險(xiǎn)股份有限公司的銷售金額為2900.71萬(wàn)元,年度銷售比為43.52%,2017年華成保險(xiǎn)的第一大客戶的年度銷售比較同期增長(zhǎng)了11.99%。
其他四大主要客戶分別是:中國(guó)太平洋財(cái)產(chǎn)保險(xiǎn)股份有限公司,其銷售金額為2453.65萬(wàn)元,年度銷售占比為17.94%;中國(guó)平安財(cái)產(chǎn)保險(xiǎn)股份有限公司,其銷售金額為2066.25萬(wàn)元,年度銷售占比為15.11%;中華聯(lián)合財(cái)產(chǎn)保險(xiǎn)股份有限公司,其銷售金額為867.07萬(wàn)元,年度銷售占比為6.34%;中國(guó)太平洋人壽股份有限公司,其年度銷售金額為623.27萬(wàn)元,年度銷售占比為4.56%。
五家主要客戶合計(jì)銷售金額為13603.17萬(wàn)元,占據(jù)了華成保險(xiǎn)公司年度銷售金額的99.46%。據(jù)華成保險(xiǎn)公司2016年年報(bào)顯示,五家主要客戶在2016年的年度銷售金額占比同樣高達(dá)89.32%,2017年的數(shù)據(jù)較2016年又增長(zhǎng)了10個(gè)百分點(diǎn)。
隱憂三:關(guān)聯(lián)交易過多
2017年華成保險(xiǎn)公司年報(bào)顯示,公司的五大主要供應(yīng)商華正汽車、華成汽車、華豐汽車、華銘汽車和華宏汽車均為華成保險(xiǎn)公司的關(guān)聯(lián)交易方,其股東都是華成集團(tuán)。根據(jù)2016年年報(bào)披露,以上五大供應(yīng)商已連續(xù)兩年成為華成保險(xiǎn)的主要供應(yīng)商。
華成保險(xiǎn)解釋,為避免同業(yè)競(jìng)爭(zhēng),華成集團(tuán)旗下19家汽車銷售公司汽車保險(xiǎn)業(yè)務(wù)均由公司代理辦理,汽車銷售公司成為公司渠道銷售汽車保險(xiǎn)產(chǎn)品的平臺(tái)。根據(jù)公司與汽車銷售公司簽訂的合作協(xié)議,通過汽車銷售公司渠道銷售的保險(xiǎn)產(chǎn)品所產(chǎn)生的代理費(fèi),公司要支付其渠道服務(wù)費(fèi),構(gòu)成關(guān)聯(lián)交易。
對(duì)此,該公司年報(bào)明確提示,營(yíng)業(yè)收入存在對(duì)關(guān)聯(lián)方較為依賴的經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)。數(shù)據(jù)顯示,華成保險(xiǎn)在2017年對(duì)關(guān)聯(lián)交易方的應(yīng)付賬款為1161.51萬(wàn)元。據(jù)統(tǒng)計(jì),報(bào)告期內(nèi)公司發(fā)生的日常性關(guān)聯(lián)交易金額為3887.16萬(wàn)元,報(bào)告期內(nèi)公司發(fā)生的偶發(fā)性關(guān)聯(lián)交易金額為10.9萬(wàn)元。
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