挖貝訊 3月26日晚間消息，明日即將復牌的新三板掛牌九鼎集團（430719）在3月24日以電話會議的方式舉行了投資者交流會，九鼎集團董事長吳剛、總經(jīng)理黃曉捷、副總經(jīng)理兼董事會秘書王亮等人出席會議。

投資者給九鼎集團提出了82個尖銳的問題，包括收購富通保險、對股價的走勢判斷、公司股東是否存在爆倉盤、什么時候增持等。

吳剛、黃曉捷和王亮一一做出回應。

下為問題全文：

問題 1：收購富通保險耗時較長且停牌時間較長的原因？

答：收購富通保險為跨境交易，并且富通保險為境外金融機構，因此所涉及的相關審批及流程較多。國內(nèi)方面涉及國家發(fā)改委的審批，還需要履行外匯管理的相關登記流程；境外方面涉及香港保險監(jiān)管機構的審批。此外，由于公司是新三板掛牌公司而本次交易構成了重大資產(chǎn)重組，因此還需要履行相關重大資產(chǎn)重組程序。綜合以上原因，本次交易耗時較長。

公司初始停牌是由于下屬上市公司中江地產(chǎn)（現(xiàn)已更名為“九鼎投資”）重大事項，在停牌過程中由于收購富通保險構成重大資產(chǎn)重組而繼續(xù)停牌，在停牌期間股轉(zhuǎn)公司又要求掛牌私募機構進行自查整改并發(fā)布了相關細則，在上述全部審批或流程履行完畢以后，公司股票將于 2018 年 3 月 27 日復牌。

從價值投資角度，收購富通保險交易比較復雜，耗時比較長，但是對公司是非常有價值的。當時收購的價格為 107 億港幣，目前市場的公允價格至少在 250-300 億港幣之間，如果上市以后價值會更高。因此本次收購雖然很繁瑣，但作為長期投資，非常有價值。

問題 2：停牌期間，新三板的政策、走勢等發(fā)生了很大變化，公司對復牌以后的股價走勢有什么判斷？

回答：從長期來看，股票是稱重機，代表了對于公司價值的判斷和對應；從短期來看，股票是投票機，在一定情況下是由大家的心情好壞和樂觀悲觀的情緒決定的。所以對我們公司的價值而言，即目前值多少錢，未來我們有信心做的多好以及怎么做，也就是對它的內(nèi)在價值，我們比較有把握判斷。但是就短期股價而言，確實超出了我們的判斷能力。

股價短期的漲跌我們一直認為是隨機波動的，短期的走勢很難有準確的判斷，但就中長期而言，我們相信股價總是會跟價值趨于一致。

問題 3：復牌以后股票轉(zhuǎn)讓方式變更為集合競價轉(zhuǎn)讓，會不會阻礙股票的流動性？

回答：集合競價就是每天開盤即可報價，在下午 3 點集中撮合一次。在下午 3 點至3 點半之間可以做協(xié)議轉(zhuǎn)讓，協(xié)議轉(zhuǎn)讓的價格區(qū)間是前收盤價的 50%-200%，數(shù)量和金額要求分別是不低于 10 萬股或不低于 100 萬元。簡單而言公司股票有兩種轉(zhuǎn)讓方式，一個是開盤期間報價、下午 3 點撮合成交，再一個是收盤以后在下午 3 點至 3 點半期間可以做手拉手的協(xié)議轉(zhuǎn)讓。

另外，投資者擔心新三板的流動性不足，我們覺得新三板流動性目前確實不太好。不過對于我們公司而言，首先我們公司股票比較特殊，關注的人比較多，停牌以前的交易就比較活躍；第二，我們覺得從中長期而言新三板市場流動性會逐步得到改善；第三，我們管理團隊的核心任務除了提高公司的內(nèi)在價值以外，也會對各位股東股票的流動性以及價值實現(xiàn)高度關注，會積極想各種創(chuàng)新辦法來為大家服務，具體辦法如果有什么進展，會及時向大家公告。

問題 4：公司目前的股東結構如何，是否存在爆倉盤？

回答：目前九鼎控股持有公司約 47%左右股份，其余都是較為分散的小股東。但是大股東不會通過二級市場賣股票，不但不會賣而且還公告了要增持股票 10 億元。

關于有沒有爆倉盤，可能是問關于加杠桿的基金產(chǎn)品是否有可能被強制平倉。我們進行了一些了解，參與公司 2015 年度定增的投資者中，有一些是有優(yōu)先劣后架構的，但是到目前為止基本上所有產(chǎn)品的優(yōu)先劣后都已經(jīng)達成了解決方案，一般都是產(chǎn)品延期，或者劣后把優(yōu)先的份額買過來，產(chǎn)品變成了平層產(chǎn)品。根據(jù)我們的了解，基本沒有會不計成本進行拋售股票的。

問題 5：公告中九鼎控股或關聯(lián)方將在復牌以后增持 10 億元，價格不高于 5 元/股，那么增持的計劃如何？

回答：九鼎控股的 10 億元增持計劃在股票復牌以后隨時可以買入，具體的時間點目前沒有計劃，力爭盡快實現(xiàn)增持；至于為什么定價是不高于 5 元/股而不是高于 5 元/股，我們覺得我們?yōu)槭袌鎏峁┮欢鲃有?，并通過增持表達我們看好公司未來的信心，就能夠達到本次增持的目的。

問題 6：部分投資者通過參與定增基金間接參與了投資公司股票，基金到期以后是直接在二級市場退出還是與公司簽有其他協(xié)議從而場外退出？

回答： 所有定增基金的退出都是直接在二級市場退出。但據(jù)我們了解，這些基金一 般不會在本次復牌后立即直接在二級市場減持，可能會后續(xù)擇機再減持退出。

問題 7：九鼎集團體系內(nèi)除了上市公司九鼎投資外還有什么？

回答：剛才已經(jīng)介紹了，九鼎集團有四大塊資產(chǎn)，分別是富通保險 100%股份，九州證券 90%左右股份，九鼎投資 73%股份，另外還有參股財務型投資大約 200 億資產(chǎn)，就是除了九鼎投資以外還有三大塊資產(chǎn)，九鼎投資占公司資產(chǎn)比例大約為 1/7。

問題 8：中科招商已經(jīng)退市，眾多 PE 類機構之前復牌也都暴跌了 70%-80%，公司對這種狀況如何看待？

回答：首先公司是不會因為私募整改事由而退市的，因為新三板自查整改后來有個解釋細則，公司不在自查整改的范圍之內(nèi)。第二，九鼎集團當年掛牌的時候，確實只有 PE 管理業(yè)務，是個典型的 PE 機構，通過這幾年發(fā)展，公司已經(jīng)不是一家 PE 機構了，而是一家綜合性投資公司，PE 業(yè)務只占公司業(yè)務很小的比例，并且這塊 PE 業(yè)務了已經(jīng)在 A 股上市公司體內(nèi)了。第三，公司是一家綜合性投資公司，除了 A 股上市的 PE 業(yè)務以外，主要的業(yè)務還有保險業(yè)務、證券業(yè)務以及自有資金投資，雖然有其他機構暴跌 70%-80%，但是我們的資產(chǎn)和業(yè)務架構與他們有較大差異，不能簡單類比。

問題 9：公司公告了證監(jiān)會的調(diào)查，具體是什么原因？

回答：近年來，國家對于金融行業(yè)和資本市場的監(jiān)管趨嚴，對金融機構尤其是下屬有金融業(yè)務的公眾公司加強了監(jiān)管。我們高度認可這種舉措，我們認為這是很有必要的，對于金融機構的規(guī)范運營、降低杠桿以及長期可持續(xù)發(fā)展都非常好，我們高度擁護相關監(jiān)管政策。

那么我們公司下面的業(yè)務比較多，也有幾塊金融業(yè)務，例如證券公司、公募基金等，還有 PE 管理機構和香港的保險公司。此外，公司下面既有上市公司，又有新三板掛牌公司，所以監(jiān)管機構的各個部門，從各個不同角度對我們進行了多次的檢查。對于這次監(jiān)管部門的調(diào)查，我們會全力做好配合，如果有什么情況會及時公告，如果有什么需要改進、整改的話，我們會及時予以改進。另外，因為我們下面的業(yè)務多、公司也多，近兩年來發(fā)生的重大交易、投資確實也比較多，再加上我們本身雖然做投資經(jīng)驗比較豐富，但是在資本市場本身的披露、管理這方面，經(jīng)驗也沒有那么豐富，有時候難免有些紕漏和瑕疵，可能也需要進一步改進。

我們也注意到這兩年證監(jiān)會調(diào)查的公司達到上百家，這些公司過往經(jīng)歷了調(diào)查以后有些確實有或大或小的問題，因而接受了行政處罰，有些能夠自證清白，就沒有什么問題。對我們而言，我們非常重視證監(jiān)會的這次調(diào)查，會高度配合，及時披露相關進展。

需要說明的是，公司自創(chuàng)立以來，一直堅持規(guī)范、陽光的理念來運作，始終把保護股東、尤其是中小股東的利益放在重要位置，始終將各位股東的關切放在首位。

問題 10：希望公司介紹對自身估值的判斷及發(fā)展前景。

回答： 估值分析在《致股東的信》以及剛才的介紹中已經(jīng)說的比較清楚了，在此不 再贅述。對于公司未來的發(fā)展前景，這個沒法過于具體的描述，但是可以說公司高管會竭盡全力來實現(xiàn)公司的發(fā)展，公司五個創(chuàng)始人基本上全部身家都在公司上面。過往十年來，公司創(chuàng)始人從零起步，而且目前總體還比較年輕，正是干事業(yè)的時候，我們會全力以赴為股東打好工，也為自己打好工。

問題 11：九鼎集團財務情況如何？有沒有債務壓力？有沒有隱性債務？

回答：九鼎集團沒有任何的隱形債務，我們的任何負債都會完整披露，我們的財務報表披露的負債以及或有負債都是完全真實的，不存在額外的隱形債務。公司真實的杠桿率已進行了披露，即集團總部凈資產(chǎn)為 264 億，有息負債 160 億，所以賬面資產(chǎn)負債率是 38%。如果按公允凈資產(chǎn)計，我們的資產(chǎn)負債率是 24%。因為我們的資產(chǎn)負債率比較低，所以總體而言財務結構比較安全。當然，今年整個金融體系在降杠桿，我們也高度關注這個問題，所以我們正在并將繼續(xù)做好精心的準備，會對債務結構進行一些調(diào)整，例如通過發(fā)行債券等方式逐步替換銀行借款、變現(xiàn)資產(chǎn)進一步降低杠桿，我們將極低杠桿作為我們后續(xù)債務策略的關鍵要點。

問題 12：九鼎集團似乎由私募機構變成綜合金融平臺，國家加強了對金控集團的監(jiān)管，公司會不會受什么影響？

回答： 公司定位為綜合性投資公司，不是做金融業(yè)務的綜合金融公司，更不會做一 家所謂的金控集團。對于公司下面的有些金融業(yè)務，如果價格合適、時機合適的話，會出讓給更合適的投資者，對我們而言金融業(yè)務被視為一個普通項目而已。

作為一家投資公司，公司的投資范圍是廣泛而多元化的，法律法規(guī)允許的范圍內(nèi)，只要價格足夠低，什么都可以買，只要價格足夠高，什么都可以賣。另外，就是我們的 PE 投資業(yè)務以及證券公司等做了一些直接投資，累計投資的實體企業(yè)超過 500 家，這 500 家企業(yè)每年為國家提供的稅收幾百億，GDP 每年 5000 億，就業(yè)崗位超過 70 萬。我們的已投企業(yè)分布在中國的大江南北，包括一些經(jīng)濟欠發(fā)達地區(qū)，例如眾興菌業(yè)就是甘肅天水的一家企業(yè)。這種情形很多，我們用我們的實際行動支持實體經(jīng)濟，帶動了大批的實體企業(yè)發(fā)展壯大，為當?shù)囟愂?、就業(yè)做出了很大的貢獻。后續(xù)我們會繼續(xù)堅持投資公司定位，用我們的投資推動經(jīng)濟和社會的發(fā)展。

關于市場上的誤解，覺得我們似乎想做一家金控，其實我們根本和從來就沒有這種規(guī)劃和計劃。我們一直堅持做一家投資公司，所有的投資都是基于能夠創(chuàng)造內(nèi)在價值我們才愿意投。第二，我們覺得市場上對于國家對金控的管理有點過于擔心，因為實際上整個監(jiān)管的對象是一些不規(guī)范的企業(yè)，他把整個機構里的錢倒來倒去，用了太大的杠桿，制造了很多潛在的風險。如果對這些機構不去整治，那將來就是會給國家?guī)砗艽蟮慕鹑陲L險。我們自己在管理中是很規(guī)范的，同時我們也堅持陽光的原則，我們自己在新三板掛牌，還把 PE 業(yè)務拿到 A 股上市公司，只要可能條件允許，我們要把我們旗下的業(yè)務會全都拿去上市。這一方面是為了給相關主體的其他股東提供流動性，第二個方面也是為了使信息披露更透明。只有把自己放在陽光下，才是最安全、最規(guī)范、最完善的。

問題 13：如果富通上市，到時候九鼎集團會不會停牌？

回答： 不會停牌，因為只是公司下屬的一個子公司去ipo，不會停牌。

問題 14：公司被調(diào)查會不會造成停牌？

回答：也不會，這個沒有影響，我們的股票會繼續(xù)交易。

問題 15：最近公司投的基金在 A 股市場減持了很多，最近還有沒有減持計劃，會不會收縮在 A 股的布局？

回答：上面提到時的上市公司是我們旗下子公司所管理的 PE 基金投的，因為基金協(xié)議的約定，原則上到期要減持，不能耽誤太長時間。但這不代表我們不看好 A 股或者收縮在 A 股的布局，相反我們在對中國股票市場高度看好。一方面 PE 基金由于上述原因需要進行減持，另一方面我們的保險公司買了很多優(yōu)質(zhì)中國公司的股票，我們高度看好中國公司的發(fā)展，包括這些 A 股上市公司的發(fā)展。

問題 16：公司對九鼎投資具體有什么措施，實現(xiàn)九鼎投資的創(chuàng)新發(fā)展，做大資產(chǎn)規(guī)模？

回答： 將采取三個方面措施：首先，增加資產(chǎn)管理種類，比如進行控股類投資以及 管理地產(chǎn)基金；第二，對九鼎投資內(nèi)部的組織架構和激勵機制做了一些調(diào)整和優(yōu)化；第三，考慮擇機通過外延式發(fā)展的方式，也就是通過并購的方式，包括并購地產(chǎn)類標的和資產(chǎn)管理類標的，實現(xiàn)資產(chǎn)管理規(guī)模和收入的擴展。這需要有合適的標的，還需要經(jīng)監(jiān)管批準，如果有具體措施的話我們會及時披露。

問題 17：《致股東的信》中提到的優(yōu)博創(chuàng)等 6 家小公司，具體是什么情況

回答：公司除了控股了 3 家比較大的公司（富通保險、九州證券、九鼎投資）以外，還控股了 6 家小公司，投資金額大約只有 7 億。分別是優(yōu)博創(chuàng)（光通信器材，位于成都，規(guī)劃 2019 年初獨立申報 ipo），九信資產(chǎn)（不良資產(chǎn)經(jīng)營業(yè)務），九泰基金（公募基金管理業(yè)務，有約 500 億在管資產(chǎn)管理規(guī)模），中捷保險經(jīng)紀（目前開展保險經(jīng)紀業(yè)務，是輕資產(chǎn)公司），九恒（財富管理方面的理財、咨詢業(yè)務，下面還有一個互聯(lián)網(wǎng)保險銷售平臺武曲星），黑馬投資（對在校大學生提供類似股權的特殊投資）。上述公司除了黑馬投資以外基本全部盈利，黑馬投資預計將在 2018 年度實現(xiàn)盈利。

問題 18：公司投資獨角獸的情況如何？

回答：因為九鼎投資過往主要是投 PE，不是投 VC，因為投資獨角獸企業(yè)的大頭主要是 VC 機構，現(xiàn)在科技部發(fā)布的獨角獸清單中，有像閃送這樣的為數(shù)不多的例子，但我們的已投企業(yè)不多，這跟我們過往的投資策略有關系。另外就是我們投資的借貸寶，在科技部獨角獸清單中排第 10 名，會推進它最近兩年去香港上市。

問題 19：目前九鼎的主要創(chuàng)始人和高管的分工情況？

回答：公司有 5 位主要創(chuàng)始人，目前主要創(chuàng)始人和高管的分工情況是：吳剛分管集團的自有資金投資；黃曉捷分管海外投資，尤其包括在美國的投資和對海外業(yè)務的協(xié)調(diào)督導；吳強，負責九州證券和九泰基金的牽頭管理和督導，也協(xié)助分管九鼎投資；蔡蕾，負責九鼎投資，目前也重點負責九鼎投資下面的并購和產(chǎn)業(yè)整合型投資；覃正宇負責不良資產(chǎn)經(jīng)營業(yè)務。其他高管中副總裁兼董秘王亮負責公司的資本市場業(yè)務和后勤事務管理；財務總監(jiān)李端負責公司財務工作；副總裁趙根協(xié)助董事長分管財務和固定收益方面的投資。

問題 20：部分股東通過九泰基金等的專項基金參與了集團定增，這些基金到期以后會不會急于套現(xiàn)，退出規(guī)劃如何？

回答： 通常來講，如果基金的期限到了，基金管理人會跟出資人進行溝通，跟大家 達成共識，決定基金是到期變現(xiàn)還是繼續(xù)延期。據(jù)我們了解，您所提到的基金跟大部分投資者溝通的是延期，屆時根據(jù)情況變現(xiàn)。

問題 21：九鼎參股、控股收購的項目運營的如何，是否存在造血能力不足的情況？

回答：在這方面我們比較自豪，我們九鼎投的項目總體質(zhì)量都比較好。除了黑馬公司去年還尚未盈利外，我們控股投資的所有項目和業(yè)務都賺錢，公司控股收購的保險公司、證券公司等，包括上市公司九鼎投資，業(yè)績都比較好。雖然九鼎投資業(yè)績較上一年度有所下滑，但那是由于政策原因所導致的，公司各板塊業(yè)務整體發(fā)展態(tài)勢都比較好。

我們參股投資的組合整體而言發(fā)展的也非常好，我們對 PE 類資產(chǎn)大概持有 140 億左右的公允價值，其中對應已經(jīng)上市的股票部分大概有約 80 億，總體資產(chǎn)質(zhì)量比較好，不存在造血能力不足的情況。

問題 22：富通保險的經(jīng)營情況和上市時間表？

回答：我們會盡快推進富通保險上市。因為在香港不要求實際控制權變更后滿 3 年才可以申報 ipo，只要求高管團隊穩(wěn)定并且實際控制權變更后滿 1 年即可，所以目前富通保險符合上市條件，目前正在緊鑼密鼓推進上市的相關工作，會以比較快的速度來推進。富通保險在我們收購過來以后發(fā)展比較好，去年實現(xiàn)了 70% 多的內(nèi)在價值增長，實現(xiàn)了 10 余億利潤，凈資產(chǎn)增長了 20 多億，總體而言發(fā)展態(tài)勢良好，我們對一些保險產(chǎn)品也做了些優(yōu)化，產(chǎn)品也比較暢銷。

去年香港保險市場整體不是太好，因為去年國家對中國大陸去香港買保險做了限制，整個香港保險市場去年全行業(yè)大概下降了 5%-6%，但是富通保險去年增長了 25%-26%。

另外還有投資者關注，如果九鼎集團復牌后股價波動，會不會影響富通保險的業(yè)務。我們認為不會影響，因為股價的波動對公司本身的財務狀況和業(yè)務不構成影響，所以對富通而言更不會受到什么影響。

問題 23：標普全球評級將九鼎集團的主體信用評級長期 BB 和短期 B 列入待決信用觀察名單，是否意味著九鼎的業(yè)務和財務狀況存在隱憂？

回答：不是這樣的，因為評級結果會覆蓋一段時間，任何公司只要過一段時間以后，都要進行觀察。觀察就是根據(jù)公司的發(fā)展情況來重新評級，決定上調(diào)評級、維持評級還是下調(diào)評級，這是評級公司的例行事項，不是因為公司本身有什么問題。

根據(jù)我們的理解，我們認為公司評級上調(diào)的概率比較大，因為根據(jù)我們的規(guī)劃，例如資產(chǎn)繼續(xù)變現(xiàn)以及九州證券引入戰(zhàn)略投資者等以后，公司會增加大筆現(xiàn)金，公司負債會大幅下降，降低到很低的水平，對于債券投資者而言這樣更好。綜上考慮，我們認為本次列入待決信用觀察名單，對公司無不利影響，公司會與評級公司進行積極溝通，完成更新評級事項。

問題 24：九鼎集團持有的九鼎投資股票長期保持高比例質(zhì)押是什么原因，是否由于集團現(xiàn)金流比較緊張？

回答：公司的定位比較特殊，是一家投資公司。不像一般的實業(yè)公司，我們沒有大量的房子、設備、土地，用來向銀行進行抵押融資，我們公司里銀行最認可的抵押品就是上市公司股票。我們也可以用別的融資方式，例如信用融資，其他抵押品融資，但是融資的利率就會更高一些。所以，我們用股票質(zhì)押。這不代表我們的現(xiàn)金流緊張，而是因為我們用股票質(zhì)押融資利率最低，是我們?nèi)谫Y的最優(yōu)選擇。所以，我們后續(xù)仍將經(jīng)常使用我們持有的已上市企業(yè)的股票作為抵押或質(zhì)押融資標的。

問題 25：九鼎集團取消將幾家子公司轉(zhuǎn)讓給九鼎投資的具體原因是什么？

回答：原來的股權轉(zhuǎn)讓方式是將九信、九泰等幾家子公司部分股權以 0 對價轉(zhuǎn)讓給九鼎投資，當時的主要考慮是我們在上市公司合計持股 70%多，這樣操作交易比較簡單。但是公告發(fā)出以后，九鼎集團的部分小股東對此交易提出異議，監(jiān)管機構收到異議以后也反饋給了我們。后來我們通過跟這部分股東進行了充分溝通，考慮到要充分尊重小股東的意見，決定取消本次交易。本次交易對集團而言沒有什么差異，無非是資產(chǎn)放在左口袋還是右口袋的問題。

問題 26：九鼎投資作為集團唯一的上市子公司和最重要的資產(chǎn)板塊，股價連跌 2 年，集團在 2018 年對九鼎投資的市值管理有什么措施？

回答：九鼎投資是集團下屬唯一的上市公司，我們對他的發(fā)展高度重視。大家也可以看出來，我們在年初對九鼎投資的內(nèi)部人事進行了充實，對業(yè)務進行了優(yōu)化調(diào)整，戰(zhàn)略確定了增加資產(chǎn)管理種類，房地產(chǎn)與主營業(yè)務的增強，以及確定還將考慮通過外延式發(fā)展來進行增長的措施。以上措施我們都會盡快落實和推進，集團極其重視九鼎投資的發(fā)展。九鼎投資的投決會，集團的 5 個創(chuàng)始合伙人都會參與，這也是九鼎集團重視九鼎投資發(fā)展的體現(xiàn)。對于市值管理，我們覺得我們把公司經(jīng)營好，不斷提升公司的內(nèi)在價值，就是最好的市值管理方式。

問題 27：未來九鼎集團是否會引入一家大型國企做股東？

回答：這是一個很好的建議，九鼎集團目前是一家民營企業(yè)，在國家提倡混合所有制的前提下，我們也很愿意引入一家大型國企做為股東。如果有國有大集團，對我們有戰(zhàn)略支持的，歡迎大家推薦，我們非常愿意引進一家國企戰(zhàn)略投資者做我們的股東。

問題 28：集團未來投資的重點是直接投資，還是以做 LP 的方式委托九鼎投資進行投資？

回答：二級市場投資方向集團是直接投資，一級市場方向上原則是集團都通過做 LP 的方式委托九鼎投資進行投資，這是我們內(nèi)部既定策略。

問題 29：九鼎投資去年有可以減持的股票但沒有減持，是否有集中做大今年利潤的目的？

回答：這個沒有，我們沒有想過刻意的調(diào)控利潤。我們主要是根據(jù)對股價的判斷以及減持方案來執(zhí)行。事實上，去年九鼎投資利潤比較低，一方面是受減持新規(guī)的影響，另一方面也是因為去年地產(chǎn)業(yè)務有一些樓盤有預售但沒有實現(xiàn)利潤，主要原因是房地產(chǎn)業(yè)務的收入利潤確認以交房為條件，去年的預售較多但沒有交房所以沒有入賬。這部分利潤預計在 2018、2019 有所體現(xiàn)，應主要體現(xiàn)在 2019 年，受減持新規(guī)影響的利潤會在 2018、2019、2020 年陸續(xù)體現(xiàn)，利潤會延遲反映到后面年度。

問題 30：九鼎集團對股東是否有分紅的考慮？

回答：目前我們還沒有考慮分紅，未來或許會考慮對投資者做適度分紅，總體而言我們目前投資回報率還可以，我們總體傾向于多保留利潤，進行滾動發(fā)展。

問題 31：ipo 新政對報會企業(yè)的要求有較大提高，部分九鼎投資的已投企業(yè)主動撤回或被否決，對這部分企業(yè)有何應對措施，是回購還是并購？

回答：對九鼎投資已投企業(yè)申報被撤回的要分情況：我們覺得很好的企業(yè)，繼續(xù)申報上市；如果覺得發(fā)現(xiàn)前景比較好，還可以再養(yǎng)一養(yǎng)的，我們會讓企業(yè)繼續(xù)經(jīng)營一段時間再申報；如果更適合并購的，我們會推進它被并購；如果對一些項目回購是最佳選擇的話，我們會推進回購。這個要分具體情況，不會一刀切，會按照對我們最優(yōu)的方案來退出。

這個政策實際對九鼎投資的影響微乎其微，因為窗口指導是3年1個億利潤、主板 8000 萬、創(chuàng)業(yè)板 5000 萬，但是 3 年一個億的利潤對我們要上市的企業(yè)來講，基本上絕大部分符合要求。其實，如果三年利潤不到 1 個億的話，這種企業(yè)去 IPO 的不確定性也比較大，也不能說風險很大，因為企業(yè)有一個發(fā)展的階段，但是因為利潤太小的話，可以進行調(diào)節(jié)的空間也比較大，財務風險也更大，所以門檻就往往會設的稍微高一些。我們也梳理了我們準備報會的項目，所受影響微乎其微。

問題 32：九鼎集團股吧和九鼎投資股吧常年大量充斥著關于借貸寶的造謠發(fā)帖，請問公司采用什么模式進行輿情管理？

回答： 因為股吧也不是我們的，我們進行所謂的輿情管理確實也比較難。確實有上 述情況，尤其是有幾個借貸寶用戶，他們在借貸寶上借錢給自己的哥們朋友，借了不還，還想賴在我們的平臺上。他們總是希望能夠把我們九鼎、借貸寶整倒整垮，然后由國家或者九鼎來賠償他們借給自己的哥們朋友收不回來的錢。他們?yōu)榱诉_到這個目的，經(jīng)常在股吧和其他各種論壇里面發(fā)各種編造的謠言、斷章取義的言論等負面消息。另外，我們對這些人中的典型代表進行了起訴，法院也判決了他們侵權，要求他們更正、道歉，但是從結果看，對他們也沒有太大用。我們是沒有太大的辦法，反正這么久了，大家都了解了、習慣了。我們確實沒有想到太好的辦法，也希望各位股東給一些建議。

問題 33：近幾年公司加大了控股投資的比例，特別是大量的醫(yī)院等，這部分項目公司的定位是什么，長期投資的分紅怎么樣，行業(yè)如何并購整合？

回答：我們比較看好中國接下來醫(yī)療市場的發(fā)展，我們目前的想法是基金控股一些醫(yī)院，適時并購整合在一起，然后實現(xiàn)整體打包上市來實現(xiàn)協(xié)同效應。主要是這么一個投資邏輯和思路，目前在大規(guī)模的投資進行當中，這是我們昆吾九鼎的基金去投的。

問題 34：集團旗下有九州證券、九信資產(chǎn)、九泰基金、黑馬等多項資產(chǎn)管理業(yè)務，如何避免與九鼎投資的資產(chǎn)管理業(yè)務同業(yè)競爭？

回答：這個不存在同業(yè)競爭，因為雖然都是資產(chǎn)管理業(yè)務，但具體細分業(yè)務不一樣。九州、九泰主要面向二級市場，黑馬是對大學生個人做投資，九信是做不良資產(chǎn)管理的，九鼎投資有兩個部分，分別是私募股權投資管理和地產(chǎn)基金投資管理。他們各自的業(yè)務邊界非常清晰，所以不存在同業(yè)競爭之說。

問題 35：九鼎集團股票復盤會否存在股東不能變現(xiàn)的問題，會不會找不到接盤人，這時候復牌不是一個好的時機，選擇股市暴跌的時候選擇復牌？

回答：首先，就復盤時機來說，我們覺得早點復牌對股東是有利的，至少股東多了一個選擇權，股票如果下跌的話也可以選擇不賣。至于會不會有股東找不到買盤，我覺得只要是股價合理，總會有很多投資人愿意進行投資的。就像我們自己的投資一樣，沒有什么不能買的，也沒有什么不能賣的，主要看價格，對于股票投資也是同樣的道理。

問題 36：借貸寶上市前，是否有讓九鼎投資參股的計劃？

回答： 目前沒有這樣的計劃，但是借貸寶也不排除上市前再做一輪私募融資，到時 也可以考慮。

問題 37：如何看待新三板市場，會不會是否會成為中國的納斯達克？

回答：我們很難準確預測這個事情，但是證券市場的發(fā)展根植于經(jīng)濟的發(fā)展，只要經(jīng)濟體量大，創(chuàng)新能力強，有企業(yè)家精神的人多，小企業(yè)變成大企業(yè)的持續(xù)時間長，一定能支持一個類似納斯達克的市場發(fā)展起來。但是中國的這個市場最后是在新三板、創(chuàng)業(yè)板還是香港市場來實現(xiàn)，有不確定性，因為各個市場會有競爭。從目前的情況來看，新三板會成為納斯達克的可能性是最大的。盡管大家看來新三板存一些問題，但是參考納斯達克有 95%的公司沒有成交，只有 5%的頭部公司，設了全球精選市場，交易才比較活躍。一些好的公司像蘋果、谷歌等都在這里進行交易。

最終新三板在發(fā)展中也會慢慢分流、分層，這是將來新三板發(fā)展的一個很重要的政策舉動而且一定會實現(xiàn)。通過把新三板進行分層從而篩選的基數(shù)足夠大，基礎是中國的經(jīng)濟增長好、企業(yè)多，第一層的企業(yè)比較多，再一層層分上去，在最上面的市場會出現(xiàn)大公司、高估值。

問題 38：您怎么看待現(xiàn)有的公司和團隊，會帶領大家怎么走？

回答： 剛才回復過這個問題。整體而言，做一家綜合性投資公司，是我們的目標。 大家可以看看最大的公司所分布的行業(yè)，除了幾個壟斷型行業(yè)，例如石油等；第二是高科技公司，這個我們很難做；第三，就是投資類公司。全世界投資類公司中最大的，伯克希爾哈撒韋已經(jīng)有近五千億美金市值，通過保險公司的穩(wěn)定資金，再加上自身投資能力超過市場水平，把兩端結合起來，經(jīng)過一個長時間、持續(xù)的增長，取得了今天的成績。

如果從商業(yè)模式上來看，我們會努力向伯克希爾哈撒韋學習，我們甚至想做一個改進版的伯克希爾哈撒韋，在資金獲取上進行完善，在投資方向上再進行完善，通過向它學習的方式不斷向它靠近。當然，這是一個非常長期的過程。我們從幫別人管錢，到自己有點錢，到買了第一個保險公司，到經(jīng)營管理保險公司，這個才剛剛開始。不過我們的團隊還年輕，估計按照巴菲特的年齡，我們可以再干40多年，如果按李嘉誠呢我們還可以再干50年，我們增長的空間是足夠大的。

問題 39：像高瓴資本張磊等機構或投資人，投出了騰訊、網(wǎng)易等優(yōu)質(zhì)項目，你們?nèi)绾文芡冻鲞@么好的項目？

回答：這個是有歷史原因的，我們之前定位是做 PE 投資，在 PE 階段很難做到，因為互聯(lián)網(wǎng)項目到了成熟的階段估值很高所以很難介入。現(xiàn)在我們用自有資金投資，自由度會相對大一些，我們也會關注在互聯(lián)網(wǎng)領域中的投資。比如說九鼎集團去年底投資了借貸寶，也是我們向這個方向的布局。這筆投資雖然看起來表面估值比較高，但是我們設置安全保障機制，我們覺得它是非常有發(fā)展?jié)摿Φ?。未來我們也會使用自有資金對于這種半 VC 項目做一小部分布局，我們在朝著這個方向努力。

問題 40：目前九鼎集團大股東股票質(zhì)押的情況，是否存在復牌后股票被平倉的可能？

回答： 不存在這個問題，因為我們股票質(zhì)押的很少，我們九鼎控股持有九鼎集團大 概 70 億股股票，只質(zhì)押了大概20 億股左右，不存在被平倉的可能。

問題 41：有一個 21 世紀經(jīng)濟報的記者了解到九鼎集團被證監(jiān)調(diào)查，是否與市場中常見的信息披露有關，該報道是否屬實？

回答： 這個事情我們也不知道，只能推測他們既然是從相關人士處獲悉，可能有一 定道理，我們不是很了解具體情況。

問題 42：九泰、九信、黑馬注入九鼎投資被取消，是否還會采取其他方式再注入，例如大股東向小股東支付對價的方式？

回答：未來在跟各相方達成共識以后，即九鼎集團、九鼎投資的大股東、小股東以及其他相關方達成一致以后，再行考慮這個問題。

問題 43：九鼎投資是集團四大業(yè)務板塊之一，也是今年集團工作重點，但是凈資產(chǎn)只占 1/7，是否與其定位是否不匹配？隨著創(chuàng)始人回歸九鼎投資是否意味著要做大做強九鼎投資？

回答：我們對九鼎投資高度重視、關注，我們會親自參與到九鼎投資的業(yè)務，我們會全力把它做大、全力支持它的發(fā)展。另外，九鼎投資的在集團中的比重也不能完全按凈資產(chǎn)來算，我們要按它占有我們整個內(nèi)在價值的比例來計算。它在我們內(nèi)在價值中大概有七十億，占了較大的比重，如果按照我們 500 億來算，占到了 1/7 的比例。如果按照賬面成本計算的話，九鼎投資占了集團的 1/5，占了不小的比例。

問題 44：九鼎集團股票復牌以后，預測最低價可以到多少？

回答：這個我們確實沒法預測，只能說我們對于公司的價值有信心，且而價格長期而言會與價值趨于一致，但短期可能會背離，背離到多大程度比較難預測。

問題 45：九鼎投資可以分紅，為什么九鼎集團沒分紅？

回答：這是由于兩家公司的定位不同。九鼎投資的定位是資產(chǎn)管理加一部分自有資金投資，九鼎集團定位是自有資金投資為主。因此，在九鼎集團自身的投資收益比較高的時候，我們傾向于為股東的利益考慮，把更多的利潤用于公司的滾動發(fā)展。個人股東如果需要資金可以通過減持部分股票實現(xiàn)，這樣的話也沒有稅。如果現(xiàn)金分紅還有 20%的個稅問題?；谝陨峡紤]，我們今年沒有現(xiàn)金分紅方案。

問題 46：看到昆吾產(chǎn)業(yè)的招聘公告，可否介紹一下這個企業(yè)？

回答： 昆吾產(chǎn)業(yè)是九鼎投資的全資子公司，主要是做并購整合型投資，以募集資金 投資為主?？梢哉J為是昆吾九鼎的子公司，即 PE 公司管理公司的子公司，只不過從架構便利的角度設立為平行，其實是昆吾九鼎的其中一塊業(yè)務。

問題 47：九鼎集團未來是否留在新三板，還是會轉(zhuǎn)板？

回答：我們對三板充滿信心，非常感謝新三板市場。各位股東股票的流動性、價值實現(xiàn)，也是我們極度關注的事情，我們會在規(guī)則和政策允許的范圍內(nèi)，提供增值服務和必要的方案安排。如有具體方案，將會及時進行公告。

問題 48：監(jiān)管機構近期加強監(jiān)管，會不會對公司有比較大的影響，你們怎么看？

回答：我們認為近幾年對金融監(jiān)管機構加強監(jiān)管，是非常有必要的，也非常及時的。金融機構涉及到社會公眾，還可以加杠桿，是社會經(jīng)濟運行比較基礎的部門，對其加強監(jiān)管是有必要也是及時的，我們很認可和擁護。關于公司是否會受到比較大的影響，表面上看對公司的并購等業(yè)務短期內(nèi)有些小影響，但從中長期來看對公司是非常好的事情，有利于公司可持續(xù)、健康、規(guī)范的發(fā)展，也有利于未來展業(yè)環(huán)境的凈化。

問題 49：目前從集團投資的角度，集團對九州、富通等的投資回報率遠遠高于投資于九鼎投資，其中原因是什么，有沒有什么應對措施？

回答：主要原因是當時收購九鼎投資時的溢價比較高，因為收購時已經(jīng)是上市公司。沒有賺那么多主要是因為買東西買的不足夠便宜，短期就賺不了大錢，從公允價值增值的角度我們只賺了 30 多億。

問題 50：富通保險有無國內(nèi)發(fā)展計劃？

回答：富通保險高度看好國內(nèi)保險市場，也在申請設立國內(nèi)代表處，代表處滿兩年后具備條件的可以在國內(nèi)申請開分支機構，在國內(nèi)開展業(yè)務。因為中國市場對于保險公司來講太巨大了，這也是當時我們買富通保險的一個很重要原因。香港只有 600 萬人，國內(nèi)僅北京、上海，就有 2000-3000 萬人，市場就是香港市場的五六倍大。并且中國近幾年經(jīng)濟飛速發(fā)展，中產(chǎn)階級數(shù)量達兩三億人，所以香港的保險最終到大陸開展業(yè)務是必然趨勢。

問題 51：九州在中石化之后的幾家上市公司參與的融資計劃為何被修改，是否存在出售控股權或整體出售九州的計劃？

回答：我們之前有公告，后來經(jīng)過全面考慮，覺得九州證券引入一個大的戰(zhàn)略投資者比較好，而不是很多小的投資者。我們目前和山東高速達成方案，先增資 19%，目前我們已經(jīng)進行了公告。同時如果符合條件，他們也愿意成為九州證券的大股東，在符合監(jiān)管要求的情況下，我們有意向?qū)⒖刂茩喑鲎尳o山東高速。

問題 52：保監(jiān)會和銀監(jiān)會合并，是否影響富通保險的國內(nèi)發(fā)展？

回答：應該沒什么影響。

問題 53：九信取消了之前的融資計劃，分拆了優(yōu)博創(chuàng)獨立上市，原本計劃注入九鼎投資，取消注入計劃后未來的規(guī)劃和定位？

回答： 九信是做不良資產(chǎn)經(jīng)營的公司，現(xiàn)在管理了一部分基金，通過自己的探索已 經(jīng)積累了一定的團隊和經(jīng)驗，未來會繼續(xù)在這方面做大規(guī)模。

問題 54：請吳總、黃總給定增投資者一些建議。

回答：我想問題主要還是問賣不賣股票，要不要長期持有，這個問題問的比較直接。我們對公司股票有信心，我們個人是打算長期持有。站在我的角度也希望大家可以和我們共進退，長期持有，不過這還是取決于各位股東，根據(jù)自己的資金需求以及其他投資機會來綜合考慮。

我們不會對股票價格的短期高低做判斷，因為我們是控股股東。我們也希望有一批長期堅定的股東，長期持有，我們也希望通過我們自己的努力，為大家中長期的資產(chǎn)增值和財富積累做貢獻。從市場情況來看，第一，當時定增的時候，事后來看確實是一個市場的高點，不過這個事前判斷不了；第二，當時定增的時候有一些規(guī)劃中的大項目，部分做成了，也有部分因為外部政策和市場方變化等原因，沒有繼續(xù)推進。在這兩種情況影響下，股票又停牌了這么久才復牌，短期股價會有下跌壓力。

我們認為，對于一家真正有價值的公司，盡管一個投資者可能買入價格略高，但只要持有足夠長時間，隨著公司內(nèi)在價值的持續(xù)增長，同樣可以獲得不錯的投資回報，這也是我們努力的目標。

問題 55：公司復牌后股票轉(zhuǎn)讓方式是集合競價，后續(xù)會不會轉(zhuǎn)為做市？

回答：會根據(jù)交易情況并且征求股東的意見進行考慮，如果大家希望轉(zhuǎn)為做市交易，會再去申請轉(zhuǎn)為做市交易，會充分征求股東的意見。

問題 56：集團對九鼎投資的增持計劃何時實施？

回答：關于對九鼎投資的增持，實施之前增持公告中的增持動作對我們而言是很容易的事情，因為只需要增持幾百萬股，動用的資金量不大。沒有實施主要是因為九鼎投資此前一直在籌劃一些重大事項，涉及到內(nèi)幕信息，這期時間不能增持。如果未來不涉及到此類重大事項，就會考慮增持。但是從另外一方面而言，增持是否構成重大利好，還是要看大家的判斷。

問題 57：九鼎集團會否撤離新三板？

回答：不會撤離。我們是從新三板市場發(fā)展起來的，對新三板充滿感激，我們也十分看好新三板的發(fā)展。同時，我們也十分關切各位股東股票的流動性和股票價值的實現(xiàn)，我們也會探討各種辦法，為大家的流動性和價值實現(xiàn)提供服務。

問題 58：九鼎集團會不會再回到創(chuàng)新層？

回答：未來等符合創(chuàng)新層標準的時候，會申請到創(chuàng)新層。未來新三板可能會再分層，可能再新設精選層，降低交易門檻。當然政策都有不確定性，但相信政策仍在積極的準備進程中。

問題 59：九鼎投資資產(chǎn)注入計劃受阻，九州、九信融資計劃受阻，是否意味監(jiān)管對九鼎集團有一定的阻力，此次復牌是否意味著政策環(huán)境有一定的改善？

回答：可能是這位股東有誤解。表面上看可能我們的一些計劃受阻，但這不是針對說九鼎集團，整個資本市場上金融或類金融企業(yè)的監(jiān)管環(huán)境都是趨嚴的。這是因為國家政策是為了防止資金脫實向虛，總體而言這是一件好事情。監(jiān)管對我們一方面是嚴格監(jiān)管，另外一方面我們做為規(guī)范運作的公眾公司，也給予了我們很多支持和鼓勵。

問題 60：未來是否有成立銀行的計劃？

回答：沒有。我們曾經(jīng)考慮過，后來考慮了銀行業(yè)競爭態(tài)勢等情況，取消了計劃。但是我們對銀行業(yè)的本身，還是比較看好的，中國的銀行業(yè)有價值，因為銀行業(yè)的一些核心優(yōu)勢，在很長一段時間里會繼續(xù)保持。所以我們在股票投資方面，買了一些超跌的銀行股。我們認為目前部分銀行股有超跌的可能性，所以我們近期在二級市場或股票發(fā)行環(huán)節(jié)增持、認購了一些銀行股票。

問題 61：上市 2 年多來，九鼎投資基本沒有基金調(diào)研、發(fā)布研報，業(yè)內(nèi)也有大股東一股獨大的印象，今年是否會有更加開放的姿態(tài)和措施？

回答： 九鼎投資要在這方面進行改進，我們今年制定了規(guī)劃，設定了科學的考核機 制。九鼎投資在跟機構投資者，尤其是公募基金的合作和調(diào)研方面會加強，目前團隊已經(jīng)開始行動。

問題 62：內(nèi)資保險公司申請進展如何？

回答：目前內(nèi)資保險公司的申請?zhí)幱谌鏁和顟B(tài)，我們的申請也無新進展。

問題 63：九鼎投資有申請保險公司以及和其他上市公司共同發(fā)起保險公司的計劃，但是沒有實質(zhì)進展，請問集團未來對保險業(yè)務規(guī)劃？

回答：我們有一個保險經(jīng)紀公司，九鼎投資以前參股投資了一個相互保險公司。未來我們對保險業(yè)非常看好，目前優(yōu)先把富通保險做好。未來如果條件具備、政策允許，我們也會高度重視國內(nèi)保險業(yè)務。

問題 64：借貸寶的上市有沒有時間表？

回復：我們有大致的時間表，希望能夠在 1-2 年內(nèi)完成借貸寶的上市，我們會盡快推進借貸寶的上市。因為香港市場也很歡迎借貸寶這類企業(yè)，對新科技企業(yè)的包容性很強。

問題 65：九鼎投資增持是 200 萬股-2000 萬股，上次增持計劃執(zhí)行的是增持下限，本次增持九鼎投資股票是否還會按照下限增持？

回答：這個問題我要談一下，我們現(xiàn)在持有九鼎投資的比例已經(jīng)非常高了，有73%。我們?nèi)绻僭龀诌^多股份，會影響其他投資者的持股和流動性，從這個角度，我們不宜增持過多。另外，我們增持的多少對股價沒有太大影響。我們對九鼎投資的增持，是表達我們的信心。對我們而言，更重要的是把公司的價值做好，把估值方式等披露的更加清楚。例如，在九鼎投資今年在的披露中，我們梳理出了對于九鼎投資的估值邏輯和框架，供投資者參考，這個應該更有意義。

問題 66：富通保險的保險資金可以參與內(nèi)地投資嗎，還是只能境外投資？

回答：富通保險可以在全球任何范圍內(nèi)投資，完全可以參與內(nèi)地投資。事實上我們也把大量的資金用來參與內(nèi)地的投資，例如購買內(nèi)地公司的股票，參與內(nèi)地的 PE 基金等。

問題 67：富通保險和九鼎投資有無打通合作的可能，尤其是出資方面？

回答：已經(jīng)有這方面的合作。例如，九鼎投資管理的一支美元基金，富通認購了其中一部分份額，即富通保險是美元基金的出資人之一。

問題 68：九鼎投資和九鼎集團的定位有無沖突，如何定位兩家公眾公司？

回答： 不存在沖突定位。九鼎投資是 PE 基金+地產(chǎn)基金的資產(chǎn)管理公司，我們想把 它做成綜合類資產(chǎn)管理公司，以管別人的錢為主，做輕資產(chǎn)架構，這是我們初步的定位。九鼎集團是以自有資金投資為主，對于 PE 類投資原則上是以做九鼎投資的出資人的方式進行投資，這與九鼎投資不但不沖突，而且還能夠促進九鼎投資的發(fā)展。

問題 69：對九鼎集團股票的 10 億增持計劃何時開始？

回答：待集團股票復牌以后擇機開始。

問題 70：原本九鼎集團和九鼎投資的參股投資信息在官網(wǎng)會及時發(fā)布，最近一年多該披露大幅減少，未來是否恢復相關投資動態(tài)的及時披露？

回答： 因為公司整體投資規(guī)模、基金管理規(guī)模比較大，單個項目的投資、上市、減 持不構成信息披露中的重大信息，對投資者的投資決策也沒有重大影響。經(jīng)與監(jiān)管機構溝通，公司每個季度會匯總披露融資、上市、退出等情況，大家可以關注每個季度末九鼎投資披露的 PE 投資進展專項報告，其中的內(nèi)容非常詳細。

問題 71：關于新三板投資者 20%個稅的問題，是否有后續(xù)解釋？

回答：這個問題我們也很關注，我們注意到后來應該是沒有執(zhí)行，我們理解對此問題國務院的文件規(guī)定的比較清楚，即比照 A 股的標準執(zhí)行，我們的理解是暫時不用繳個人所得稅。

問題 72：公司能否協(xié)助對接盤后的協(xié)議轉(zhuǎn)讓？

回答：我們非常樂意為各位股東服務，各位股東如果有需求的話，可以跟公司董秘辦聯(lián)系，幫助對接大宗買賣，做好對接支持工作。

問題 73：河北保定中藥現(xiàn)在情況如何？

回答：這是我們的基金控股投資的一個項目，該項目因為剛收購過來不久，還在打磨提升的過程中，投入的資金不多。

問題 74：九鼎集團其他應收款比較大，進一步說明一下什么原因？

回答：其中原因較多，其中一部分是九鼎投資欠付九鼎集團的錢，還有一部分臨時的別人欠集團的其他錢，例如出售資產(chǎn)時暫未收到的款項等。

問題 75：在投資方面，重點方向有很多細分領域，你們是以分散投資為主還是集中投資，怎么看這兩者的區(qū)別和聯(lián)系？

回答：我們堅持比較傾向于集中投資為主，簡單的為了分散而分散沒有必要。但是我們在 PE 投資方面沒辦法過于集中，因為單個標的投資規(guī)模有限，給人感覺投資比較分散，不像對二級市場某些大公司的股票可以買很多。我們在一級市場投資方面，很多公司持股比例很高，最多到 35%左右，一般的 PE 機構很少有這種情況，這是我們集中投資理念的體現(xiàn)。

問題 76：收購九鼎投資為什么要到國務院國資委審核？

回答：收購九鼎投資（實際的收購標的為中江集團）剛好是新老政策的銜接期，老政策要求收購任何國有企業(yè)必須由國務院國資委審核。當時新政策已將審批權限下放到地方國資委，但是具體落實方式國家和地方暫沒銜接好，所以在收購過程中為了穩(wěn)妥起見，我們都報給了國務院國資委審核。

問題 77：對集團的市值管理，在做大市值方面有無愿景規(guī)劃？現(xiàn)在總市值 1000 億，有沒有向更大市值的規(guī)劃？管理層會不會減持或有更大的目標？

回答：市值是公司內(nèi)在價值的一個體現(xiàn)，我們對未來有遠景規(guī)劃。未來我們會長期堅持綜合性投資公司的定位，堅持保險加投資的模型。如果有足夠長的時間，我們肯定有信心通過我們的努力，使公司的市值變得很高。

問題 78：自有資金和管理資金的重點方向和投資策略？

回答：總體而言，我們傾向于權益類投資，包括股票和股權。其中保險公司的權益投資中大頭要投資于股票，因為保險公司的投資需考慮償付能力等因素?？偛康淖杂匈Y金有相當一部分要投向股權，也就是一級市場。重點投資方向包括消費、服務、醫(yī)藥、醫(yī)療、互聯(lián)網(wǎng)等相關產(chǎn)業(yè)。

問題 79：九鼎投資排隊上市的有多少家？

回答：九鼎投資在A 股排隊上市（已交了材料的）有約 20 家左右吧，已投企業(yè)中在新三板掛牌有七八十家，其中相當一部分符合上市條件，后續(xù)或長或短的時間內(nèi)會申請上市。

問題 80：九鼎集團后續(xù)會不會做公積金轉(zhuǎn)增股本？

回答：不會，我們現(xiàn)在資本公積不多。

問題 81：高管經(jīng)常說說看好中長期，中長期是多久？

回答：中期一般是五年、十年，長期就更長了。中期和長期從理論上來講跟短期股價也是有關系的，因為現(xiàn)在的估值是對未來很多年折現(xiàn)率和回報率的一個考慮的折現(xiàn)。

問題 82：高思教育出現(xiàn)上市前轉(zhuǎn)讓部分股權的現(xiàn)象，這是個別案例還是退出的新思路？

回答：是個別案例，不是常見現(xiàn)象，大量項目不會在上市前轉(zhuǎn)讓。