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2億份股票期權(quán)!新三板現(xiàn)史上最“壕”股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃

2018/03/20 15:21      陳麗湘 王建鑫

近日,創(chuàng)新層公司穎泰生物(833819)拋出一份股票期權(quán)激勵(lì)計(jì)劃草案稱,未來十年,擬授予419名董監(jiān)高及核心員工高達(dá)2億份股票期權(quán)。

這是新三板史上最“壕”的員工激勵(lì)計(jì)劃。

在此之前,新三板上股權(quán)激勵(lì)數(shù)量最多的方案,是去年10月份,百合網(wǎng)(834214)推出的,擬向員工授予1.1億份股票期權(quán)。

新三板史上最“壕”股權(quán)激勵(lì)

如果按穎泰生物現(xiàn)在的總股本11億股算,這2億份期權(quán)全部行權(quán),占比將達(dá)到18%。

穎泰生物的計(jì)劃是,首期授予1.84億股,行權(quán)價(jià)是5.45元。其中,董事長(zhǎng)蔣康偉、總經(jīng)理王榕、董事于俊田分別獲配2000萬份。

實(shí)際上,這個(gè)行權(quán)價(jià),與穎泰生物現(xiàn)在的二級(jí)市場(chǎng)股票價(jià)格相差不大。

3月19日,穎泰生物收于5.6元/股;2017年以來,其股票成交均價(jià)是5.78元/股。往前,2016年,穎泰生物的成交均價(jià)是5.42元/股,基本與本次激勵(lì)的行權(quán)價(jià)相同。

穎泰生物是上市公司華邦健康(002004)的控股子公司,此次股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃的股票來源,是由華邦健康轉(zhuǎn)讓的。

也就是說,如果這2億份股票期權(quán)全部行權(quán),華邦健康將套現(xiàn)10.9億元,持有穎泰生物的股份比例下降至55.75%。

華邦健康愿以這個(gè)價(jià)格轉(zhuǎn)讓穎泰生物的股份,是有條件的。

草案給出了首次授予期權(quán)的行權(quán)條件:2018-2019年,穎泰生物凈利潤(rùn)合計(jì)不低于7.2億元;加上2020年,三年凈利潤(rùn)合計(jì)不低于12億元。

意味著,穎泰生物的董監(jiān)高們要想以5.45元的價(jià)格從華邦健康處受讓公司股票,前提是,接下來三年,公司年均凈利潤(rùn)不低于4億元。

不久前,穎泰生物給出了去年的業(yè)績(jī)快報(bào):營(yíng)收61.78億元,歸屬于掛牌公司股東的凈利潤(rùn)是2.97億元,分別同比增長(zhǎng)35.55%、46.17%。

這是它史上最好的成績(jī)。2015年和2016年,穎泰生物的凈利潤(rùn)維持在1.9億元左右,增長(zhǎng)不明顯;2014年,它的業(yè)績(jī)甚至出現(xiàn)了下滑。

而要達(dá)到要求,主營(yíng)農(nóng)藥及中間體研產(chǎn)銷的穎泰生物,接下來三年的年均復(fù)合增長(zhǎng)率,需達(dá)16%以上。

新三板股權(quán)激勵(lì)實(shí)施率僅14%

實(shí)施股權(quán)激勵(lì),是公司留住和激勵(lì)核心人才的常見手段之一,新三板公司也不例外。

據(jù)東財(cái)Choice統(tǒng)計(jì),截至3月19日,新三板共發(fā)布過489份股權(quán)激勵(lì)方案,激勵(lì)標(biāo)的物中,除合全藥業(yè)是“股票增值權(quán)”外,其余約一半為股票,一半為期權(quán)。激勵(lì)方式大概有兩種:股東轉(zhuǎn)讓股票、定向發(fā)行股票。

但這些方案中,僅成功實(shí)施了68份,實(shí)施率僅為14%,遠(yuǎn)低于A股的80%。

或受近兩年新三板行情低迷的影響,成功實(shí)施激勵(lì)的公司,如果被激勵(lì)對(duì)象沒將股票轉(zhuǎn)讓出去,那么,會(huì)有不少處于賬面浮虧狀態(tài)。

去年1月份,凱立德(430618)向92名核心員工授予了1715萬股股票期權(quán),行權(quán)價(jià)格是5.5元。當(dāng)時(shí),做市股凱立德的股價(jià)僅3元左右,如今更是低至1.2元附近。

還有,易銷科技(831114)也是做市股,其在2016年年初實(shí)施的股權(quán)激勵(lì)中,規(guī)定定向發(fā)行股票的價(jià)格是6元,如今股價(jià)已不及3元。

另外,論壇君統(tǒng)計(jì)發(fā)現(xiàn),掛牌公司未能成功實(shí)施股權(quán)激勵(lì),或公司實(shí)施了計(jì)劃,被激勵(lì)對(duì)象卻都沒有人愿意行權(quán),大概有以下幾方面的原因:

1、激勵(lì)計(jì)劃不具有激勵(lì)性質(zhì)

天星資本早在2016年的研究報(bào)告中就指出,新三板部分公司的股權(quán)激勵(lì)方案,有些沒有規(guī)定鎖定期、等待期、限售期或行權(quán)條件,本質(zhì)上只是普通的定向增發(fā)或股權(quán)轉(zhuǎn)讓,不具備激勵(lì)效果。

后來,有掛牌公司相繼公告,驗(yàn)證了這個(gè)說法。

3月6日,玖零股份(870101)終止了股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃,原因是,計(jì)劃草案發(fā)布后,公司與激勵(lì)對(duì)象進(jìn)行了溝通討論,發(fā)現(xiàn)這份激勵(lì)計(jì)劃不具有激勵(lì)性質(zhì)。

玖零股份原先的計(jì)劃是,擬向8名董監(jiān)高及2名核心員工授予2095萬股股票,這里面,包括了董事長(zhǎng)林姝宏、總經(jīng)理付開虎。

當(dāng)時(shí)的激勵(lì)計(jì)劃還表示,募集到的資金將用于補(bǔ)充公司流動(dòng)資金?,F(xiàn)在看來,這份草案,與其說是一份股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃,還不如說是一份定增融資方案。

終止股權(quán)激勵(lì)之后,該公司轉(zhuǎn)而發(fā)布股票定增方案,以定向增發(fā)的形式募集資金。

2、價(jià)格倒掛

新三板這近500份股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃,大多在2015年、2016年發(fā)布,當(dāng)時(shí)正是新三板“如日中天”的時(shí)候。隨著后來新三板市場(chǎng)的低迷,出現(xiàn)了行權(quán)價(jià)/股票轉(zhuǎn)讓價(jià)與二級(jí)市場(chǎng)價(jià)格倒掛的現(xiàn)象。

這種情況下,盡管達(dá)到了行權(quán)條件,公司也決定實(shí)施計(jì)劃,但被激勵(lì)對(duì)象最終還是放棄了行權(quán)。

比如,今年前兩個(gè)月,是網(wǎng)闊信息(430479)股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃第一期行權(quán)窗口期。原定27名被激勵(lì)對(duì)象,可在規(guī)定時(shí)間內(nèi)行權(quán)13.86萬股,行權(quán)價(jià)是4元,但他們都放棄了行權(quán)。

網(wǎng)闊信息主營(yíng)業(yè)務(wù)是道路運(yùn)輸車輛衛(wèi)星定位系統(tǒng)、機(jī)動(dòng)車駕駛員計(jì)時(shí)培訓(xùn)系統(tǒng)的研發(fā)和銷售,近兩年業(yè)績(jī)下滑嚴(yán)重,從2014年時(shí)的近兩千萬元凈利潤(rùn),下滑至2016年,僅44萬元。

伴隨而來的是,采取做市轉(zhuǎn)讓方式的網(wǎng)闊信息,股價(jià)一直未有起色。2月12日,是行權(quán)窗口期的最后一天,當(dāng)天其股價(jià)收于2.7元/股,低于行權(quán)價(jià)。

3、戰(zhàn)略調(diào)整

目前,新三板上已有70家公司,明確表示停止實(shí)施股權(quán)激勵(lì)。其中就有部分公司,表示這是“戰(zhàn)略調(diào)整的需要”,公司擬摘牌或擬IPO。

去年12月中旬,創(chuàng)新層公司藍(lán)氧科技(834068)決定終止2016年公布的股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃,原因是“公司戰(zhàn)略規(guī)劃以及業(yè)務(wù)發(fā)展的需要”。

宏圖物流(831733)也因“為配合公司發(fā)展戰(zhàn)略的實(shí)施”而停止實(shí)施。

智華信(831802)因擬摘牌,決定終止股權(quán)激勵(lì)。

恒緣新材(834572)則直接指出,由于絕緣材料市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)激烈,公司經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)不如預(yù)期,決定終止實(shí)施。

4、制度、政策原因

制度或政策的原因,也是新三板部分公司取消或停止實(shí)施股權(quán)激勵(lì)的原因之一,其中就包括了去年發(fā)布的投資者適當(dāng)性管理辦法,以及擬IPO公司進(jìn)展緩慢的“三類股東”問題。

去年9月份,分豆教育(831850)股東大會(huì)宣布取消2015年發(fā)布的股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃,原因是,非上市公眾公司監(jiān)管問答中規(guī)定,沒有經(jīng)營(yíng)業(yè)務(wù)的持股平臺(tái),不能參與掛牌公司股份發(fā)行。

并且,當(dāng)時(shí),分豆教育二級(jí)市場(chǎng)的股票價(jià)格,已經(jīng)低于股權(quán)激勵(lì)里規(guī)定的發(fā)行價(jià),該公司表示,滿足條件的員工,可以通過二級(jí)市場(chǎng)購(gòu)買公司股票。

另外,由于新三板股權(quán)激勵(lì)回購(gòu)制度缺失,也導(dǎo)致了部分公司在實(shí)施回購(gòu)股份用于股權(quán)激勵(lì)時(shí)存在障礙。

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