在酒仙網(wǎng)、品尚匯相繼退出新三板后，壹玖壹玖（830993）、名品世家（835961）、酒便利（838883）便成為了新三板上的酒類“三劍客”。這其中，酒便利已連續(xù)三年虧損。

虧損不代表沒有投資機(jī)構(gòu)青睞，就在今日，掛牌一年半之久，卻從未有過定增動(dòng)作的酒便利，發(fā)布了掛牌以來第一份股票發(fā)行方案，擬募資1.05億元用于補(bǔ)充流動(dòng)資金，兩家國(guó)資機(jī)構(gòu)——河南省國(guó)控互聯(lián)網(wǎng)產(chǎn)業(yè)創(chuàng)業(yè)投資基金（有限合伙）和貴州省仁懷市醬香型白酒產(chǎn)業(yè)發(fā)展投資有限責(zé)任公司全額認(rèn)購(gòu)了此次定增。

聯(lián)想控股持股三成

資料顯示，酒便利成立于 2010 年 2 月，是一家采用“互聯(lián)網(wǎng)平臺(tái)+呼叫中心+實(shí)體門店+20 分鐘配送”的線上線下一體化的經(jīng)營(yíng)模式，以讓消費(fèi)者“20 分鐘喝上放心酒”為服務(wù)宗旨的酒水連鎖企業(yè)。

酒便利第一次在資本圈激起波瀾是在2015年11月。彼時(shí)，聯(lián)想控股以投后8億的估值對(duì)酒便利進(jìn)行增資，投資額高達(dá)1.2億元。與此同時(shí)，聯(lián)想控股還斥資1.06億元收購(gòu)酒便利部分老股東所持股份，最終合計(jì)持股比例高達(dá)30%，成為酒便利第二大股東。這也是當(dāng)時(shí)近6年來中國(guó)酒類流通行業(yè)獲得的最大一筆股權(quán)融資。

雖然受到聯(lián)想控股的青睞，酒便利的虧損局面卻遲遲未能扭轉(zhuǎn)。數(shù)據(jù)顯示，2015年、2016年、2017上半年，酒便利分別實(shí)現(xiàn)營(yíng)收2.99億元、5.04億元和3.07億元；實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)-4066.05萬元、-4927.73萬元、-795.06萬元。

重資產(chǎn)直營(yíng)模式

酒便利的虧損局面與它的重資產(chǎn)直營(yíng)模式分不開。據(jù)了解，酒便利除了線上渠道外，線下基本采用直營(yíng)模式，其直營(yíng)模式從門店選址、租賃、員工雇傭、培訓(xùn)及門店日常經(jīng)營(yíng)均自主投資設(shè)立。

這一模式雖能從源頭上控制酒類的質(zhì)量，并通過倉儲(chǔ)、配送等環(huán)節(jié)控制發(fā)貨的速度，有效控制產(chǎn)品及服務(wù)質(zhì)量，但投入成本較高，相較于“三劍客”中另外兩家采用加盟模式的壹玖壹玖和名品世家，酒便利在公司管理能力和現(xiàn)金流方面需要承受更多壓力。

因此，在壹玖壹玖設(shè)定2020年預(yù)計(jì)將達(dá)到6000家門店的目標(biāo)、名品世家喊話未來5年計(jì)劃擴(kuò)張至10000家門店時(shí)，酒便利截至2017年7月，在全國(guó)范圍內(nèi)有門店及配送站僅230家。

雖然門店數(shù)量上占據(jù)劣勢(shì)又連年虧損，但酒便利所代表的及時(shí)性消費(fèi)的電商模式，仍對(duì)投資者構(gòu)成吸引力。此次定增中，參與認(rèn)購(gòu)的兩家機(jī)構(gòu)分別為河南省國(guó)控互聯(lián)網(wǎng)產(chǎn)業(yè)創(chuàng)業(yè)投資基金（有限合伙）和貴州省仁懷市醬香型白酒產(chǎn)業(yè)發(fā)展投資有限責(zé)任公司，均為國(guó)資機(jī)構(gòu)。值得注意的是，后者曾于2017年7月27日以現(xiàn)金入股的方式，成為茅臺(tái)物流的新股東。

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