大發(fā)審委的強壓之下，加上被否后三年內不得借殼上市的新規(guī)，讓不少擬IPO的新三板企業(yè)在奔向IPO的路上打起了退堂鼓。統(tǒng)計顯示，2017年至今，已經有33家新三板企業(yè)收到證監(jiān)會行政許可申請終止審查通知書，正式退出擬IPO隊伍。

終止審查后，這些“回鍋肉”卻還將面臨資本市場的拷問，日子并不好過，復牌暴跌的魔咒便是其中之一。拿邁奇化學（831325）來說，其復牌首日暴跌69.23%；又比如宏源藥業(yè)（831265），其復牌當日股價遭遇腰斬，大跌63.13%；就連曾一票難求的奧迪威（832491），復牌當日也以暴跌67.23%的悲劇收尾……

但資本市場的游戲向來是高手過招，你來我往。犀牛君發(fā)現，這33家企業(yè)中，還有近半數企業(yè)在終止審查后，要么籌劃重大事項繼續(xù)停牌，要么選擇摘牌揮別資本市場，“完美”避開了復牌后股價跳水的尷尬局面，亦或者完成了及時止損的操作。

重大事項屢屢籌劃，穩(wěn)住我們能贏？

3月6日，在領取證監(jiān)會行政許可申請終止審查通知書后第11天，博匯股份（831213）正式復牌。

復牌當日，博匯股份無可避免地遭遇了股價暴跌，當日股價最低探底4.47元/股，對比起停牌前一交易日21.28元/股的收盤價，暴跌78.99%，最終收盤以67.25%的跌幅領跌創(chuàng)新層競價交易股。

但復牌第4天，這一暴跌魔咒尚未充分發(fā)酵便遭遇喊停。3月9日，博匯股份（831213）發(fā)布公告稱，因籌劃重大事項，公司股票將于2018年3月12日暫停轉讓，預計恢復轉讓的最晚時間為2018年6月11日。

與博匯股份的經歷相似，森達電氣（831406）在終止審查后恢復轉讓，旋即遭遇暴跌。2017年9月29日，森達電氣復牌即暴跌46.01%，報收3.11元/股，對比起停牌前一交易日的最高價22.65元/股，其行情早已今非昔比。

此后森達電氣跌勢不減，2017年10月9日再次大跌49.52%至1.57元/股。一個月后，森達電氣發(fā)布公告稱，因近期正在籌劃重大事項，公司股票自2017年11月13日起在全國中小企業(yè)股份轉讓系統(tǒng)暫停轉讓。截至目前，其股票仍處于停牌中。

比起博匯股份和森達電氣的“止損”操作，曙光電纜（832292）和天堰科技（833047）從終止審查到籌劃重大事項顯得更為順暢。

2016年10月10日，因IPO申請獲證監(jiān)會受理，曙光電纜正式停牌。

期間2017年12月，因保薦機構的原因，曙光電纜曾中止IPO審查，后經公司管理層認真研究和審慎思考，決定撤回申請文件。2018年1月15日，曙光電纜領取證監(jiān)會行政許可申請終止審查通知書，退出IPO賽道。

但本應在收到終止審查通知書后恢復股票轉讓的曙光電纜，卻在2月9日發(fā)布延期恢復轉讓的公告，稱公司近期有收購計劃，因交易標的審計工作尚未完成，無法確定是否構成重大資產重組，經申請后公司股票將延期恢復轉讓，至今仍處于停牌狀態(tài)。

無獨有偶，3月2日，天堰科技發(fā)布公告稱已收到證監(jiān)會行政許可申請終止審查通知書，隨后于3月8日再發(fā)停牌進展公告，表示在公司辦理完成股票恢復轉讓事項前，公司股票將繼續(xù)在全國中小企業(yè)股份轉讓系統(tǒng)暫停轉讓。

但就在3月12日下午，天堰科技發(fā)布重大事項股票暫停轉讓公告，稱公司擬籌劃重大事項，經申請，將自2018年3月13日起暫停轉讓，預計恢復轉讓時間不晚于2018年6月11日。

籌劃重大事項繼續(xù)停牌，也算是暫時穩(wěn)住了股價可能面臨的暴跌，但再重大的事項籌劃也會有出結果的一天，到時候暴跌的慘劇會否因此有所緩解呢？潔昊環(huán)保的經歷或許能回答這個問題。

2017年7月24日，潔昊環(huán)保（831208）領取證監(jiān)會行政許可申請終止審查通知書，并于7月28日恢復轉讓。復牌當日，其股價大跌38.82%，以4.46元/股收盤。兩個月后，9月26日，潔昊環(huán)保公告稱因籌劃重大事項，公司股票暫停轉讓。

此次事項籌劃完成歷時近三個月，最終于2017年12月12日順利完成。據悉，此次事項系潔昊環(huán)保股東肖惠娥、李靖菀、李曉波等9人與鵬欣集團全資子公司拉薩經濟技術開發(fā)區(qū)厚康實業(yè)有限公司（后簡稱“厚康實業(yè)”）簽署了股份轉讓協議，上述股東將持有潔昊環(huán)保的1950.30萬股，持股比例為 20.00%的股份以7196.61萬元轉讓給厚康實業(yè)有限公司。

轉讓完成后，潔昊環(huán)保于12月13日恢復轉讓，復牌當日股價上漲14.02%，報收3.01元/股，但這一重大事項帶來的利好畢竟有限，潔昊環(huán)保最近一次交易的收盤價已跌至2.66元/股。

揮一揮衣袖，作別新三板

撤回IPO后，除了籌劃重大事項，還有不少企業(yè)選擇了告別新三板，連清倉的時間都不留，比如華恒生物（831088）、奇致激光（832861）和捷安高科（430373）。

華恒生物于2017年12月29日獲證監(jiān)會出示IPO終止審查通知書，隨后于2018年1月5日召開2018年第一次臨時股東大會，審議通過《關于擬申請公司股票在全國中小企業(yè)股份轉讓系統(tǒng)終止掛牌的議案》，直至2月28日摘牌，華恒生物的最近一次交易仍停留在2016年3月，彼時它IPO獲證監(jiān)會受理，即將停牌。

與華恒生物略有不同的是，奇致激光和捷安高科擬摘牌的想法實施得要更快一些。

2018年1月31日，奇致激光召開第二屆董事會第二次會議，審議通過了《關于公司終止首次公開發(fā)行股票并在創(chuàng)業(yè)板上市申請并撤回申請文件的議案》和《關于申請公司股票在全國中小企業(yè)股份轉讓系統(tǒng)終止掛牌的議案》。

捷安高科則是在2018年3月2日召開第三屆董事會第六次會議審議通過《關于撤回公司首次公開發(fā)行股票并在創(chuàng)業(yè)板上市 申請文件的議案》，隨后第四天再次召開2018年第三次臨時股東大會，審議通過《關于擬申請公司股票在全國中小企業(yè)股份轉讓系統(tǒng)終止掛牌的議案》。

上述三家摘牌及擬摘牌企業(yè)從撤回IPO到申請摘牌，期間并未進行復牌，但也有部分企業(yè)選擇了先恢復轉讓，再申請摘牌并暫停轉讓。

其中動作最快的當屬瑞翌新材（834870），終止審查后其股票于2017年12月26日恢復轉讓，但復牌僅2日，12月28日，瑞翌新材便因擬申請摘牌再次停牌。

當然，這其中也不乏暴跌后再選擇摘牌的“冤大頭”。2017年10月11日，網銀互聯（835239）因IPO終止審查正式復牌，復牌當日股價暴跌50%，報收25元/股。

不比瑞翌新材的火速摘牌及停牌，網銀互聯從10月11日復牌到2018年2月5日召開董事會審議摘牌議案，再到2月27日暫停轉讓，期間耗時139天，犀牛君觀察到，截至27日停牌前最后一次交易，網銀互聯收盤價已跌至10元/股。

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