2015年12月25日,東莞新三板公司伯朗特宣布要融資105億元,彼時(shí)公司前3季凈利潤(rùn)889萬(wàn)元、市值7個(gè)億;
2017年1月4日,伯朗特披露2017年-2025年經(jīng)營(yíng)目標(biāo):
2015年、2016年伯朗特分別營(yíng)收1.31、2.08億元,意味著伯朗特要在10年內(nèi)將業(yè)績(jī)翻100倍,工業(yè)機(jī)器人的銷量要在5年內(nèi)翻20倍。這樣的表述嚇得主辦券商也趕緊發(fā)風(fēng)險(xiǎn)提示。
是公司董事長(zhǎng)太瘋狂還是市場(chǎng)真有這么大?
今日(3月15日),伯朗特(430394.OC 創(chuàng)新層 做市)公布2017年年報(bào),營(yíng)收凈利潤(rùn)均迎來(lái)大幅增長(zhǎng)。年報(bào)顯示,2017年,公司營(yíng)收3.6億元同比增長(zhǎng)73.34%;凈利潤(rùn)4667萬(wàn)元,同比增長(zhǎng)56.58%。
年報(bào)顯示,截止2017年12月31日,伯朗特銷售機(jī)械手?jǐn)?shù)量達(dá)17282 臺(tái)、銷售機(jī)器人數(shù)量達(dá)351臺(tái),同比分別增長(zhǎng)103.68%、134.00%。按此數(shù)據(jù),機(jī)械手銷售目標(biāo)順利完成,但工業(yè)機(jī)器人銷售目標(biāo)僅完成一半。
2025年?duì)I收達(dá)百億級(jí)是不是“癡人說(shuō)夢(mèng)”?
不過(guò),2018年以來(lái),伯朗特連續(xù)發(fā)布了9份《關(guān)于簽訂重大銷售銷售合同》的公告,其中8份是關(guān)于銷售機(jī)器人的合同,1份機(jī)械手銷售合同,共計(jì)銷售工業(yè)機(jī)器人7400臺(tái),機(jī)械手1060臺(tái),根據(jù)公告,其中5份合同將于2018年內(nèi)完成發(fā)貨,若順利執(zhí)行,將為伯朗特2018年?duì)I收增加15602萬(wàn)元。
5張合同中4張為機(jī)器人銷售合同,合計(jì)銷售3400臺(tái),而伯朗特原定2018年機(jī)器人銷售目標(biāo)為2000臺(tái);另外還有4張合同伯朗特預(yù)計(jì)將于2019年12月25日前完成發(fā)貨,共計(jì)銷售4000臺(tái)機(jī)器人,原定2019年機(jī)器人銷售目標(biāo)為3000臺(tái)。
換句話說(shuō),按照這個(gè)數(shù)據(jù),伯朗特2018年前三個(gè)月的訂單已經(jīng)讓公司超額完成了今年和明年的機(jī)器人銷售目標(biāo)。以這個(gè)速度計(jì)算,到2025年實(shí)現(xiàn)銷售工業(yè)機(jī)器人10萬(wàn)臺(tái),營(yíng)收百億級(jí)難道不是夢(mèng)?
深藏隱患的“應(yīng)用商銷售模式”
從公布的數(shù)據(jù)看,伯朗特前景可觀。伯朗特在年報(bào)中還用了一個(gè)微妙的比喻,公司認(rèn)為,機(jī)械手就好比按鍵手機(jī),機(jī)器人相當(dāng)于觸摸屏手機(jī),而他們以按鍵手機(jī)的價(jià)格銷售觸摸屏手機(jī),一定會(huì)激活機(jī)器人產(chǎn)業(yè)上千萬(wàn)臺(tái)的需求。
為了激活這個(gè)千萬(wàn)級(jí)的需求,伯朗特開(kāi)始了其“行業(yè)首創(chuàng)應(yīng)用商銷售模式”。這個(gè)模式的特點(diǎn)是:
①全國(guó)不限區(qū)域,每個(gè)應(yīng)用商都是伯朗特終端客戶;
②如應(yīng)用商擔(dān)保資料齊全,可以給應(yīng)用商季度授信,授信額度在20-600萬(wàn)元之間(伯朗特將這樣的做法定位為天下智能制造領(lǐng)域草根的創(chuàng)業(yè)平臺(tái)、創(chuàng)業(yè)天堂);
③伯朗特以最優(yōu)的價(jià)格提供機(jī)器人和機(jī)械手產(chǎn)品,且三軸以上機(jī)型給應(yīng)用商季度、年度返點(diǎn),最高返點(diǎn)可以達(dá)到20%;
公司稱,因?yàn)檫@樣的模式,公司得以快速提高市場(chǎng)占有率,2017年?duì)I收同比增長(zhǎng)73.34%,其中,應(yīng)用商渠道銷售收入占營(yíng)業(yè)收入的72.07%,應(yīng)用商銷售渠道收入占營(yíng)業(yè)收入比例增加36.74%。
但這樣的銷售模式背后卻隱藏巨大隱患。
伯朗特2017年年報(bào)風(fēng)險(xiǎn)提示欄中的應(yīng)收賬款壞賬風(fēng)險(xiǎn)顯示,伯朗特的應(yīng)用商在申請(qǐng)產(chǎn)品授信額度時(shí)雖有個(gè)人擔(dān)保,但并未對(duì)個(gè)人擔(dān)保的財(cái)物進(jìn)行抵押或質(zhì)押,若應(yīng)用商無(wú)償還能力且為其提供擔(dān)保的個(gè)人可執(zhí)行財(cái)產(chǎn)不足以支付貨款時(shí),會(huì)引發(fā)應(yīng)收賬款壞賬的風(fēng)險(xiǎn)。
“賒銷”和返點(diǎn)在短期內(nèi)給伯朗特帶來(lái)了高額的營(yíng)收增長(zhǎng),但長(zhǎng)期來(lái)看,這樣的授信模式隱患重重。
“榮造模式”通過(guò)證監(jiān)會(huì)審核融資1.05億
在資本運(yùn)作上,伯朗特的操作同樣吸引眼球。以其董事長(zhǎng)尹榮造設(shè)計(jì)的“榮造模式”發(fā)行的定增,在去年通過(guò)證監(jiān)會(huì)審核,并于10月成功募資資金1.05億元。2017年年報(bào)稱,“榮造模式”也是公司能夠?qū)崿F(xiàn)經(jīng)營(yíng)目標(biāo)的重要布局之一。
所謂“榮造模式”,就是尹榮造自己發(fā)基金,然后讓投資人認(rèn)購(gòu)基金份額成為L(zhǎng)P,再通過(guò)基金來(lái)認(rèn)購(gòu)定增。這樣一來(lái),尹榮造的股權(quán)不僅不會(huì)被稀釋,實(shí)際控制權(quán)還會(huì)進(jìn)一步增強(qiáng)。尹榮造把這個(gè)模式稱作“榮造模式”。
其實(shí)有點(diǎn)類似于中國(guó)式的“AB股”,早在2015年年底,伯朗特發(fā)行股份購(gòu)買青島精銳達(dá)設(shè)備有限公司100%股權(quán)并募集配套資金105億時(shí),尹榮造就想采用這一模式,只是該重組和募資計(jì)劃在2016年1月即宣布終止。
彼時(shí),尹榮造的想法是發(fā)35只基金,找到7000名投資者來(lái)完成這105億融資,即每人認(rèn)購(gòu)150萬(wàn)元,當(dāng)時(shí)為了推進(jìn)該融資,伯朗特還終止了原本已接近完成的2.1億元定增計(jì)劃。
此外,伯朗特還曾于2015年7月宣布計(jì)劃以20元/股的價(jià)格向深圳市華成工業(yè)控制有限公司的全體股東發(fā)行600萬(wàn)股股份,收購(gòu)華成工控的100%股權(quán),交易作價(jià)1.2億元。
一年后,該計(jì)劃“泡湯”,最終以“伯朗特用現(xiàn)金3600萬(wàn)元收購(gòu)華成工控51%股份”落下帷幕。
雖然不少輿論對(duì)伯朗特一系列“大膽”的舉動(dòng)持冷眼旁觀的態(tài)度,但這并不妨礙其在二級(jí)市場(chǎng)獲得投資者的追捧。
2014年1月,伯朗特掛牌新三板,經(jīng)過(guò)一年的協(xié)議轉(zhuǎn)讓后,公司股東從掛牌之初的7人增長(zhǎng)至140人,在2014年年末轉(zhuǎn)做市后,公司股東人數(shù)在2015年年底更是增長(zhǎng)至477人,而在2016年年底、2017年年底,伯朗特分別有393名和435名股東。
受新三板市場(chǎng)冷暖及其自身資本運(yùn)作成敗的影響,其股價(jià)也經(jīng)歷了大起大落。從2014年12月25日做市首天報(bào)收6.80元/股,到2015年4月9日漲至歷史最高45元/股,隨后一直下跌,最低曾在2016年9月達(dá)到7.39元/股,掛牌期間沒(méi)有進(jìn)行過(guò)權(quán)益分派。
目前,按今日(3月15日)收盤(pán)價(jià)20.31元/股計(jì)算,伯朗特市值9.14億元。
文 / 肖瑋 徐慧
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