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李開復入股2個月新三板股王高思教育“出走” 去向何方?

2018/03/07 19:41      許蕓 許蕓

隨著IPO提速及新三板市場陷入低迷,不可否認的,新三板對企業(yè)的吸引力正在下降。2018年至今,已有203家企業(yè)正式摘牌。

3月6日,高思教育宣布擬從新三板摘牌。此時,距高思教育在新三板募資3.5億元剛過兩個月,華人文化產投基金、沸點資本、創(chuàng)新工場、中金公司背景的5名機構投資者參與認購。

Wind數據顯示,截止2018年3月7日,高思教育收盤價為712.92元,是新三板股價最高的公司,被冠以“股王”稱號。

天價定增成就“股王”

2017年9月20日,高思教育發(fā)布股票發(fā)行方案,擬以600元每股的價格發(fā)行不超過58.33萬股(含),募資不超過3.5億元(含)。當時投資對象即已確定,華人文化產投基金和沸點資本領投,創(chuàng)新工場、中金公司等跟投。

2017年12月21日,高思教育股票發(fā)行情況報告書,宣告募資完成,其中,華人文化產投基金通過蘇州駿饕股權投資中心(有限合伙)投資1.35億元;沸點資本通過嘉興沸點成思投資合伙企業(yè)(有限合伙)、上海雨樹沸點投資合伙企業(yè)(有限合伙)合計投資1.35億元;創(chuàng)新工場通過北京創(chuàng)新工場創(chuàng)業(yè)投資中心(有限合伙)、中金公司通過祺驍(上海)投資中心(有限合伙)各投資4000萬元。

值得注意的是,據媒體報道,高思教育本次融資金額不止于此。報道稱高思教育本次共融資5.5億元,除3.5億元由發(fā)行新股獲得外,另外2億元系購買老股。

天價定增完成,高思教育很快登上新三板“股王”寶座。

九鼎系花1億潛伏后火速套現(xiàn)

挖貝網注意到,高思教育股東可謂大咖云集,除華人文化、沸點資本、創(chuàng)新工場、中金公司外,九鼎系早已潛伏其中。

據媒體報道,2012年,高思教育完成A輪投資,投資方是晨興資本;2015年,高思教育完成B輪投資,投資方是九鼎投資。

在九鼎投資之前,高思教育原本籌劃境外上市,并于2011年開始搭建紅籌架構。新三板市場開始火爆的2015年1月,蘇州恒瑞九鼎投資中心(有限合伙)(本文亦稱:恒瑞九鼎、九鼎系)與高思教育商談投資事宜,并于2015年8月達成了正式投資意向。雙方協(xié)商以2015年7月31日高思教育凈資產評估值3.06億元為基礎,確定高思教育投前估值約3.28億元、投后估值約4.28億元。在恒瑞九鼎確定入股后,高思教育正式啟動辦理紅籌架構拆除和登陸境內資本市場事宜。

最終,恒瑞九鼎出資1億元,按145.70元/注冊資本的價格認購高思教育68.636萬元注冊資本,占高思教育注冊資本的23.38%,剩余部分計入高思教育資本公積。

挖貝新三板研究院資料顯示,恒瑞九鼎截止2017年6月30日仍持有高思教育116.9萬股限售股,為高思教育第二大股東,直接持股占比23.38%,僅次于第一大股東須佶成的23.91%。

不過,在高思教育股票發(fā)行方案公布后不久,九鼎系火速開始套現(xiàn)。

據高思教育披露,2017年9月22日,恒瑞九鼎減持高思教育40萬股,持股比例由23.38%降至15.38%。由高思教育董事長、總經理須佶成接手。按照123.2元/股的價格計算,恒瑞九鼎套現(xiàn)4928萬元。10月9日、10月31日,恒瑞九鼎再以520元/股的價格轉讓合計6.2萬股,再套現(xiàn)3224萬元。

此后,高思教育有過多次大額成交,股價一路漲至716.42元/股,不過,是否為九鼎系減持,暫無資料可查。

去向成謎

對于摘牌原因,高思教育諱莫如深,和絕大部分摘牌公司一樣,僅稱為配合業(yè)務發(fā)展及長期戰(zhàn)略規(guī)劃調整的需要。

從目前市場情況來看,新三板對企業(yè)吸引力正在下滑。根據Wind數據顯示,2018年開年至今,已有203家公司從新三板摘牌。此外,還有大批公司正在走摘牌流程,尚未正式離開。

目前新三板企業(yè)摘牌原因大致可歸為兩大類,一類是本身質地一般,在新三板沒有融資還要付出高昂的規(guī)范費用,對公司財務造成壓力,因此選擇離開;另一類是公司質地尚可,被并購或已/快達到IPO的財務標準,為了避免市場間信披制度不同導致的風險,而選擇提前離開。

如,韓都電商(838711),2月28其宣布擬從新三板摘牌,挖貝網聯(lián)系韓都電商方面了解到,其摘牌主要是為了籌劃IPO。韓都電商方面對挖貝網表示,公司已經在2017年發(fā)布了公告,正在進行IPO的準備,并在山東證監(jiān)局做了上市輔導備案。這次摘牌操作,是公司IPO計劃的一部分。申請在新三板終止掛牌(摘牌)操作,是新三板公司申請IPO的過程中的例行性操作,公司股票只能在一個地方上市,不可能既在新三板掛牌,又同時在主板或者創(chuàng)業(yè)板上市交易。

不止是A股市場,港股市場的創(chuàng)新性改革和相對較容易的上市審核一定程度上也加速了新三板優(yōu)質公司的流失。如,華圖教育(原證券代碼:830858),其在屢次沖擊A股失利后,從新三板摘牌計劃奔赴港股上市。

獲得九鼎系、華人文化、創(chuàng)新工場等多家知名機構投資,高思教育自有其過人之處,其所在的K12課外培訓行業(yè)受眾眾多,需求增長迅速,行業(yè)前景廣闊。而從高思教育財務數據來看,其質地比較優(yōu)質。挖貝新三板研究院資料顯示,2015年、2016年,高思教育業(yè)績實現(xiàn)大幅增長,營收分別為2.72億元、3.93億元;凈利潤分別為2304.65萬元、5301.18萬元。2017年上半年,高思教育也取得不錯業(yè)績,營收為2.65億元,凈利潤3595.76萬元。達到IPO的財務標準并非難事。

不過,挖貝網查詢高思教育公告發(fā)現(xiàn),其并未披露上市相關公告。

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