在2017年，新三板掀起了一股IPO熱，Pre-IPO企業(yè)成為了投資者們追逐的熱點(diǎn)，但是在新發(fā)審委上臺(tái)以后，IPO審核趨嚴(yán)、通過(guò)率大大降低，新三板掛牌企業(yè)IPO已不再容易，于是大量的企業(yè)萌生退意，選擇主動(dòng)撤回IPO。

而新一年的年報(bào)季也已經(jīng)到來(lái)，截至2月28日，符合相關(guān)條件的新三板創(chuàng)新層企業(yè)已經(jīng)完成了業(yè)績(jī)預(yù)告和業(yè)績(jī)快報(bào)的要求，向投資者們公布了最新的業(yè)績(jī)情況，不少基礎(chǔ)層企業(yè)也自發(fā)披露了業(yè)績(jī)預(yù)告以及年報(bào)數(shù)據(jù)。

潮水退去才知道誰(shuí)在裸泳。當(dāng)IPO的熱度逐漸冷卻，誰(shuí)的業(yè)績(jī)依舊經(jīng)得起市場(chǎng)的考驗(yàn)?zāi)兀?/p>

業(yè)績(jī)下滑，禾昌聚合主動(dòng)撤回IPO申請(qǐng)

2018年3月1日，禾昌聚合(832089)發(fā)布公告稱，擬撤回首次公開(kāi)發(fā)行股票并上市申請(qǐng)文件。據(jù)公開(kāi)資料顯示，禾昌聚合于2016年5月16日向證監(jiān)會(huì)報(bào)送了首次公開(kāi)發(fā)行股票并上市輔導(dǎo)備案材料，并于2017年5月25日上市申請(qǐng)獲受理。對(duì)于撤回IPO的原因，禾昌聚合稱系由于公司上市計(jì)劃的調(diào)整。

禾昌聚合于2015年3月掛牌新三板，主營(yíng)業(yè)務(wù)是改性塑料的研發(fā)、生產(chǎn)、銷售與服務(wù)。2018年2月12日，禾昌聚合發(fā)布了2017年年報(bào)，2017年公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)收5.05億元，同比增長(zhǎng)16.69%，凈利潤(rùn)為4425.58萬(wàn)元，同比減少了10.74%。凈利潤(rùn)的首次下滑也成為了禾昌聚合撤回IPO的重要原因。

在2014年—2016年，禾昌聚合營(yíng)收分別為3.54億元、2.91億元、4.33億元，同期凈利潤(rùn)分別為2394萬(wàn)元、3514萬(wàn)元、4958萬(wàn)元。雖然在2015年禾昌聚合的營(yíng)業(yè)收入出現(xiàn)下滑狀況，但凈利潤(rùn)卻一直處于增長(zhǎng)狀態(tài)。而這也成為了禾昌聚合堅(jiān)持IPO的底氣。但是如今業(yè)績(jī)出現(xiàn)波動(dòng)，IPO審核也更為嚴(yán)格，禾昌聚合于是選擇了主動(dòng)撤回IPO。

IPO扶貧概念股又出現(xiàn)了黑天鵝

在2017年，扶貧概念曾一度成為市場(chǎng)熱門，金丹科技（832821）、宏源藥業(yè)（831265）、安達(dá)科技(830809)，曾經(jīng)是新三板扶貧概念股中最受歡迎、最受關(guān)注的三只股票。如今金丹科技上會(huì)被否，宏源藥業(yè)主動(dòng)撤單，排隊(duì)企業(yè)中只剩安達(dá)科技一支獨(dú)苗了。

值得注意的是，在IPO輔導(dǎo)階段的安達(dá)科技，卻出現(xiàn)實(shí)控人和管理層減持的現(xiàn)象，在2017年年初公司實(shí)控人劉國(guó)安減持股份占公司總股本2.8%，套現(xiàn)金額為1.16億元左右；公司總經(jīng)理劉建波在二級(jí)市場(chǎng)減持25.5萬(wàn)股，減持金額為618萬(wàn)元左右。對(duì)比2016年和2017年年報(bào)，實(shí)控人劉國(guó)安的持股比例下降了4.52%。

除了管理層減持，九鼎集團(tuán)的三支資管計(jì)劃也早已消失在安達(dá)科技十大股東行列。三支資管計(jì)劃在2016年上半年合計(jì)持有安達(dá)科技1822.02萬(wàn)股，2016年年報(bào)顯示，公司第十大股東持股數(shù)為281.5萬(wàn)股。也就是說(shuō)，這三支資管計(jì)劃至少合計(jì)減持了977.52萬(wàn)股。若按2016年下半年安達(dá)科技成交均價(jià)19.85元計(jì)算，九鼎至少套現(xiàn)1.94億。假如九鼎全部減持，則已套現(xiàn)3.62億。

因?yàn)镮PO扶貧概念股的大行情，安達(dá)科技的股東人數(shù)一直都處于高速增長(zhǎng)狀態(tài)，截止2017年12月31日，安達(dá)科技現(xiàn)有股東戶數(shù)962戶。

然而，據(jù)最新公布的2017年年報(bào)數(shù)據(jù)，安達(dá)科技經(jīng)歷了連續(xù)兩年的高速增長(zhǎng)后，業(yè)績(jī)首次出現(xiàn)下滑，這對(duì)于近千名投資者來(lái)說(shuō)，可不是個(gè)好消息。

早在2017年中，安達(dá)科技的業(yè)績(jī)已經(jīng)出現(xiàn)了下滑趨勢(shì)，2017年上半年安達(dá)科技營(yíng)收和凈利潤(rùn)分別下降16.29%和51.05%。而據(jù)年報(bào)數(shù)據(jù)顯示，安達(dá)科技2017年實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入10.76億元，同比增加18.06%，凈利潤(rùn)為2.00億元，同比下降24.45%。營(yíng)收和凈利潤(rùn)相比年中的下滑幅度有所收窄。

可以說(shuō)，沒(méi)有對(duì)比就沒(méi)有傷害，如果把安達(dá)科技前兩年的增長(zhǎng)幅度拿來(lái)對(duì)比：2014年到2016年，三年間安達(dá)科技凈利潤(rùn)增長(zhǎng)分別達(dá)到469.06%、201.88%、437.31%。今年出現(xiàn)的業(yè)績(jī)下滑對(duì)于安達(dá)科技來(lái)說(shuō)簡(jiǎn)直就是千年難遇。

對(duì)于凈利潤(rùn)出現(xiàn)下降，安達(dá)科技表示主要有兩方面的原因。一是2017年年初，受新能源汽車產(chǎn)銷量的下降的影響，動(dòng)力電池企業(yè)普遍開(kāi)工不足，主要電池材料生產(chǎn)企業(yè)的生產(chǎn)壓力加大，由于競(jìng)爭(zhēng)的加劇，導(dǎo)致動(dòng)力電池正極材料價(jià)格下降；二是生產(chǎn)正極材料的主要原材料電池級(jí)碳酸鋰價(jià)格上漲，導(dǎo)致磷酸鐵鋰的成本上升。如今業(yè)績(jī)下滑，不知道安達(dá)科技今后的IPO之路是否能一帆風(fēng)順。

無(wú)法披露業(yè)績(jī)預(yù)告？致生聯(lián)發(fā)也中槍

2018年2月28日，致生聯(lián)發(fā)（830819）發(fā)布公告稱，公司2016年實(shí)施的南陽(yáng)智慧農(nóng)業(yè)項(xiàng)目合同方在2017年未能如期回款，但該項(xiàng)目涉及應(yīng)收賬款金額較大，公司暫時(shí)無(wú)法預(yù)估上述事項(xiàng)對(duì)2017年度相關(guān)財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)的影響，無(wú)法明確營(yíng)業(yè)收入、凈利潤(rùn)等財(cái)務(wù)指標(biāo)。對(duì)此，主辦券商中銀國(guó)際證券已經(jīng)發(fā)布了無(wú)法披露業(yè)績(jī)快報(bào)或業(yè)績(jī)預(yù)告的風(fēng)險(xiǎn)提示。

掛牌新三板近四年的致生聯(lián)發(fā)，也曾交出過(guò)漂亮的成績(jī)單。

2014年至2016年，致生聯(lián)發(fā)營(yíng)業(yè)收入分別為1.2億元、2.9億元和5.8億元，同比增長(zhǎng)103%、136%和104%；凈利潤(rùn)分別為1443萬(wàn)元、4025萬(wàn)元和8536萬(wàn)元，同比增長(zhǎng)213%、179%和112%，而兩度入選創(chuàng)新層，并且在新三板市場(chǎng)的交易量也是處于市場(chǎng)前列。

并且于2017年4月5日，致生聯(lián)發(fā)發(fā)布公告稱企業(yè)正式進(jìn)入IPO輔導(dǎo)階段。但事情的轉(zhuǎn)折來(lái)得有點(diǎn)快，2017年4月28日，致生聯(lián)發(fā)公布了2017年一季報(bào)，公司營(yíng)業(yè)收入4916萬(wàn)，較上年同期的8179萬(wàn)大降40%，高速增長(zhǎng)的業(yè)績(jī)首次出現(xiàn)了下滑。

隨之引發(fā)的是股價(jià)的一波跌宕下滑，致生聯(lián)發(fā)的股價(jià)曾達(dá)到7.04元，如今最近的收盤價(jià)只有1.73元，已跌破了公司每股凈資產(chǎn)。據(jù)致生聯(lián)發(fā)2017半年報(bào)顯示公司每股凈資產(chǎn)為1.86元。對(duì)比公司最近一次增發(fā)預(yù)案的股票發(fā)行價(jià)是4.95元/股，1.73元的價(jià)格已經(jīng)破發(fā)。

數(shù)據(jù)顯示，致生聯(lián)發(fā)的在冊(cè)股東戶數(shù)為820戶，有700多戶是個(gè)人投資者。相信大家也都在對(duì)致生聯(lián)發(fā)最新的業(yè)績(jī)情況翹首以盼。

智庫(kù)君@新三板智庫(kù)對(duì)已經(jīng)接受上市輔導(dǎo)的企業(yè)、正在IPO排隊(duì)的企業(yè)凈利潤(rùn)同比下降情況做出統(tǒng)計(jì)如下：

上市輔導(dǎo)階段凈利潤(rùn)同比出現(xiàn)下降企業(yè)名單：

IPO排隊(duì)階段凈利潤(rùn)同比下滑企業(yè)名單：

根據(jù)這份統(tǒng)計(jì)我們可以推算出，在目前接受上市輔導(dǎo)的企業(yè)中，凈利潤(rùn)同比出現(xiàn)下滑的企業(yè)股東數(shù)為3387戶，再加上正處于IPO排隊(duì)階段的凈利潤(rùn)同比下降的企業(yè)股東1613戶，總涉及投資者愈5000人，可以說(shuō)影響范圍上還是很大的。所以說(shuō)，在新三板上我們?nèi)砸獔?jiān)持價(jià)值投資。