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銀發(fā)經(jīng)濟市場巨大 新三板公司大規(guī)模盈利尚早

2018/02/26 11:03      閆坤 王建鑫

從十九大報告提出加快老齡事業(yè)、產(chǎn)業(yè)發(fā)展,到最近深圳等地養(yǎng)老規(guī)劃、標(biāo)準(zhǔn)出臺,銀發(fā)經(jīng)濟浪潮似乎真的要來了。

其實早在幾年之前,資本市場就發(fā)現(xiàn)了國內(nèi)“銀發(fā)一族”帶來的巨大商機,紛紛開始布局養(yǎng)老地產(chǎn)、養(yǎng)老醫(yī)療、養(yǎng)老金融、老年消費品……似乎每一個細(xì)分領(lǐng)域,都將很快成為一座座可以大規(guī)模掘金的金礦。然而事實真的是這樣嗎?

百萬億級市場?

根據(jù)國家統(tǒng)計局發(fā)布的數(shù)據(jù),截至2017年末,我國60周歲及以上人口,已經(jīng)達到2.4億人,占總?cè)丝诘?7.3%;其中65周歲及以上的人口達1.6億人,占總?cè)丝诘?1.4%。

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中健聯(lián)盟產(chǎn)業(yè)研究中心預(yù)計,到2050年,我國老年人口將達到4億多,并長期保持在4億左右,占總?cè)丝诘?/3上下;2030年或?qū)⑹俏覈夏耆藬?shù)量超過少兒數(shù)量的拐點。伴隨著老年人數(shù)量的增長,2014年至2050年間,老年人口消費潛力,有望從4萬億增長到100萬億元左右;占GDP比重將從目前的8%左右,增長到30%左右。

2013年9月,國務(wù)院常務(wù)會議發(fā)布《加快發(fā)展養(yǎng)老服務(wù)業(yè)若干意見》,其后多部委同步研究養(yǎng)老改革方案。此后一行三會、民政部、人社部、發(fā)改委、衛(wèi)計委、工信部、財政部等都陸續(xù)出臺各種政策,從金融到PPP,多方面支持養(yǎng)老產(chǎn)業(yè)發(fā)展。十九大報告甚至明確提出,構(gòu)建養(yǎng)老、孝老、敬老政策體系和社會環(huán)境,推進醫(yī)養(yǎng)結(jié)合,加快老齡事業(yè)和產(chǎn)業(yè)發(fā)展。

在此背景下,近幾年中國養(yǎng)老事業(yè)進步頗大,僅以養(yǎng)老機構(gòu)數(shù)量為例,民政部的統(tǒng)計顯示,截至2017年9月,我國養(yǎng)老機構(gòu)總數(shù)超過14.46萬家,相比2012年底的4.43萬家增長達226%。

這種情況下,越來越多的創(chuàng)業(yè)項目、上市公司、新三板公司紛紛搶灘登陸,期待老齡化帶來的巨大需求盡快釋放。2017年6月,上市公司南京新百宣布以1.22億元入股京禾康智慧養(yǎng)老產(chǎn)業(yè)有限公司,交易后持有后者51%的股權(quán)。此外,上市公司同仁堂的母公司北京同仁堂集團,2017年5月宣布成立規(guī)模約10億元的“同仁堂養(yǎng)老產(chǎn)業(yè)基金”,計劃用5年至7年時間打造“北京同仁堂健康養(yǎng)老全國連鎖運營項目”。

浙江一家私募機構(gòu)負(fù)責(zé)人于平前段時間,曾去考察過某上市公司在金華的養(yǎng)老服務(wù)項目。于平對證券時報·新三板論壇記者介紹,這個項目是一個典型的醫(yī)養(yǎng)結(jié)合的養(yǎng)老項目,位于金華的一個旅游區(qū)內(nèi),是由一個度假村改建的,“度假村原本不怎么賺錢,這對上市公司來說,也算是盤活不良資產(chǎn)的一種嘗試。”

10余家新三板公司

參與其中

這么大的市場,怎么能少了新三板公司的參與呢?據(jù)證券時報·新三板論壇記者了解,新三板上目前有十余家直接瞄準(zhǔn)“銀發(fā)經(jīng)濟”的公司,涵蓋保健護理、生活服務(wù)、旅游和網(wǎng)絡(luò)通信服務(wù)等。

2017年12月11日,保利物業(yè)(871893)公告,擬出資5000萬元,設(shè)立全資子公司保利和悅健康服務(wù)有限公司,注冊資本5000萬元。保利物業(yè)稱,本次對外投資,是為了打造保利社區(qū)居家養(yǎng)老服務(wù)品牌,推動公司業(yè)務(wù)多元化發(fā)展。養(yǎng)老地產(chǎn)和居家養(yǎng)老,正是目前養(yǎng)老產(chǎn)業(yè)的重點領(lǐng)域之一,萬科、恒大、碧桂園等地產(chǎn)大拿早就有所布局。背靠保利集團,保利物業(yè)發(fā)展養(yǎng)老服務(wù)也是順理成章。

除了這種服務(wù)集團產(chǎn)業(yè)布局性質(zhì)的動作,新三板上還有朗高養(yǎng)老、愛儂養(yǎng)老、雅達養(yǎng)老等專門從事養(yǎng)老產(chǎn)業(yè)投資、運營的企業(yè)。

雅達養(yǎng)老(831664)號稱是國內(nèi)“第一家專注養(yǎng)老產(chǎn)業(yè)集成運營的上市公司”,目前業(yè)務(wù)包括養(yǎng)老產(chǎn)業(yè)投融資、養(yǎng)老園區(qū)和養(yǎng)老設(shè)施規(guī)劃建設(shè)運營,以及養(yǎng)老用品的研發(fā)銷售等。2017年雅達養(yǎng)老在產(chǎn)業(yè)運作上動作頗多:2017年1月,雅達養(yǎng)老收購了浙江雅達銀齡家居有限公司,獲得養(yǎng)老用品“銀齡匯”等經(jīng)營品牌;2017年2月,又收購了益佑(上海)企業(yè)管理咨詢有限公司,這家公司曾對外投資兩家養(yǎng)老服務(wù)公司,以及設(shè)立日本投資平臺雅達養(yǎng)老日本株式會社;2017年3月又出資成立天津雅達養(yǎng)老等。

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此外,新三板上還有提供差異化老年人通信產(chǎn)品的南和移動(831664),主要針對老年人以及殘障人員開發(fā)通信終端產(chǎn)品;以及主要從事智慧養(yǎng)老解決方案的思銳股份(836063),主要客戶包括各地區(qū)民政部門。

一個有意思的現(xiàn)象是,目前不管是專門提供養(yǎng)老服務(wù)的,還是提供養(yǎng)老產(chǎn)品的新三板公司,絕大多數(shù)分布在北京、廣東,或者江浙沿海一帶。這些地區(qū),也正是目前經(jīng)濟最發(fā)達,老年人消費能力相對較強的地區(qū)。

銀發(fā)經(jīng)濟紅利到了嗎?

市場動輒萬億級,眾多資本、上市公司涌入,那他們賺到錢了嗎?

據(jù)記者觀察,早在2013年左右,就有研報提出,要重視老齡化帶來的投資機會,并列舉了養(yǎng)老服務(wù)、養(yǎng)老金融、心血管藥物等多個領(lǐng)域的投資機會。但時至今日,大規(guī)模實現(xiàn)盈利的養(yǎng)老產(chǎn)業(yè)相關(guān)企業(yè),仍然鳳毛麟角。

近日雅達養(yǎng)老發(fā)布了2017年年報,年報顯示,公司2017年營業(yè)收入852萬元,同比下滑29%;虧損1550萬元,同比擴大32倍。雅達養(yǎng)老稱,養(yǎng)老產(chǎn)業(yè)是新興產(chǎn)業(yè),公司目前基本完成業(yè)務(wù)架構(gòu)搭建,但是由于各項業(yè)務(wù)尚處于培育階段,需要持續(xù)投入,因此仍然處于虧損狀態(tài)。這已經(jīng)是雅達養(yǎng)老連續(xù)三個會計年度虧損,且虧損逐年擴大。

據(jù)證券時報·新三板論壇記者了解,出現(xiàn)類似虧損問題的不只是新三板公司。2016年~2017年,上市公司宜華健康(000150)分兩次,共花費7億元,收購了從事養(yǎng)老社區(qū)運營及養(yǎng)老服務(wù)管理的公司親和源。收購時,已經(jīng)虧損多年的親和源做出了八年業(yè)績承諾,其中2016年-2018年均為虧損承諾,直到2019年才承諾扭虧為盈。其中,親和源2016年業(yè)績承諾是虧損不超過3000萬元,最后實際虧損2800萬元;2017年上半年,親和源虧損已經(jīng)超過800萬元。

于平考察的前述上市公司項目情況也不樂觀,“四五十個床位日常只有四五個有人住。”于平介紹,床位空置率高達90%,遠(yuǎn)未達到預(yù)期。

“這個行業(yè)前期太費錢了,收回成本的周期太長。”于平認(rèn)為,目前中國老人雖然很多,但是由于觀念原因,大多還是選擇居家養(yǎng)老,不會去養(yǎng)老機構(gòu)。他接觸的住在上述養(yǎng)老機構(gòu)的一對夫婦,兩個人每月在養(yǎng)老機構(gòu)的費用是1.3萬元,價格不算便宜。但居住的原因是其中一方摔傷,不得已住了3個月,休養(yǎng)好了之后還是選擇回家。而愿意選擇長期居住在養(yǎng)老機構(gòu),接受這種生活方式的人,“還沒有到退休的年紀(jì),可能還要一二十年的時間”。

至于很多人看好的養(yǎng)老家居、消費品,于平則認(rèn)為,老年人作為一個群體,并不具備男人、女人或者孩子這種鮮明的消費特征。“比如男人,如果選定幾個服裝品牌,可能會一直穿下去,很多年不會變,甚至老了還會繼續(xù)。”

相比之下,老人作為一個群體,對品牌的忠誠度可能沒有那么容易建立。因此,從他的角度看,作為投資人,不太傾向于投資這類產(chǎn)業(yè)。“上市公司的投資,可能更多是處于產(chǎn)業(yè)布局的考慮。”于平表示,“一旦產(chǎn)業(yè)爆發(fā),可以搶先占位。”

聯(lián)訊證券則在研報中提示,一方面我國超過一半的老人生活在農(nóng)村,消費能力有限,城市老年人還要補貼子女成家立業(yè);另一方面我國老年人的公共福利收入偏低,消費可能偏保守,因此要警惕高估我國的“銀發(fā)消費”市場。

 

聲明:本文來自  新三板論壇  作者:閆坤

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