全球資本市場(chǎng)劇烈波動(dòng)之時(shí)，新三板自然不能獨(dú)善其身。

2月9日周五，在上證指數(shù)盤中大跌超6%的背景下，三板做市（899002）在盤中繼續(xù)刷新新低，最低達(dá)到924.93點(diǎn)。

引起全球資本市場(chǎng)劇烈波動(dòng)的“黑天鵝”尚不明朗，但過去這一年，來自新三板的一只只“黑天鵝”卻讓人心有余悸。

中科招商：2017年最大投資災(zāi)難

2017年12月15日，股轉(zhuǎn)系統(tǒng)公告，中科招商（832168）因不符合股轉(zhuǎn)公司“私募八條”的整改要求，根據(jù)規(guī)定，12月18日公司股票暫停轉(zhuǎn)讓一天， 12月26日起，終止公司掛牌。一夜之間，曾經(jīng)的新三板明星股，成了一塊“燙手的山芋”，狠狠地把2713戶股東的心給燙了一下。

當(dāng)日晚間，知曉消息的中科招商散戶股東們當(dāng)即開始組建維權(quán)群討論維權(quán)事宜。股東們提出，希望中科招商能出一份回購(gòu)方案，有不少人要求“必須按定增價(jià)除權(quán)后的價(jià)格回購(gòu)”。

投資者們最終沒有等來理想的回購(gòu)方案，卻在12月22日等來一份中科招商的分紅方案。中科招商方面表示，公司董事會(huì)擬自2017年開始，連續(xù)五年提請(qǐng)現(xiàn)金分紅方案，在具有可分配利潤(rùn)的情況下，以不低于當(dāng)年可分配凈利潤(rùn)的20%進(jìn)行現(xiàn)金分紅。受這份分紅方案影響，12月25日，中科招商股價(jià)收漲超40%，以0.61元/股價(jià)格結(jié)束了在新三板上的最后一天。

資料顯示，中科招商2015年2月到4月間共進(jìn)行了4次定增，其中三次以18元/股，一次以10.83元/股價(jià)格定向發(fā)行，融資金額分別為4.95億元、18.47億元、50.32億元、35.1億元，合計(jì)融資108.84億元。2015年除權(quán)之后每股價(jià)格為3元。

公準(zhǔn)股份：全體董監(jiān)高被立案調(diào)查

近幾年來，黑龍江龍頭肉企公準(zhǔn)股份（830916）業(yè)績(jī)總是十分亮眼，2014年至2017年上半年，該公司分別實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入11.48億元、11.96億元、13.93億元以及5.99億元；凈利潤(rùn)分別為1.03億元、1.08億元、1.14億元和5044.22萬元。

但奇怪的是，以2016年數(shù)據(jù)為例，公準(zhǔn)股份公司員工僅為333位，人均2000元月薪，卻每年貢獻(xiàn)收入418.5萬，人均利潤(rùn)達(dá)34.5萬元。

高貢獻(xiàn)，卻不是高工資，明顯不匹配，公司或許有夸大收入的可能性。另外公司賬面趴著6億多的資金，不但不分紅，反而需要質(zhì)押股份籌錢還債。

股轉(zhuǎn)最終發(fā)現(xiàn)了上述情況，并向公準(zhǔn)股份發(fā)去問詢函。隨后此事持續(xù)發(fā)酵，11月30日，公準(zhǔn)股份（830916）主辦券商華安證券發(fā)布公準(zhǔn)股份及其全體董事、監(jiān)事和高級(jí)管理人員被中國(guó)證券監(jiān)督管理委員會(huì)立案調(diào)查的風(fēng)險(xiǎn)提示公告。

ST行悅：中小股東維權(quán)典范

主營(yíng)酒店高端軟硬件設(shè)備的ST行悅曾風(fēng)光無限。其于2013年掛牌，2014年8月首批做市，做市商數(shù)量頂峰時(shí)曾達(dá)16家，股價(jià)曾于2015年12月14日達(dá)到歷史最高價(jià)15.78元/股，市值高達(dá)20.04億元。

然而在2017年6月，ST行悅（430357.OC）原董事長(zhǎng)徐恩麒在抵押其大部分股票后辭職失聯(lián)，公司經(jīng)營(yíng)開始急轉(zhuǎn)直下。在延期兩個(gè)月披露年報(bào)后，ST行悅（430357.OC）終于在2017年7月13日復(fù)牌，當(dāng)天公司股價(jià)盤中一度跌至0.19元，最終收盤于0.35元，暴跌63.16%。這意味著這家市值一度超過20億元的新三板公司，如今縮水超過97%，僅剩4000多萬元市值。而截至2017年半年報(bào)，ST行悅共有814戶股東。

此外，失聯(lián)的徐恩麒并未完全“消失”，他委托自然人胡鵬回到公司改組董事會(huì)，而當(dāng)時(shí)中小股東雖有反對(duì)但未能阻止，胡鵬及其推薦的人選最終在今年8月成為公司的新一任董事長(zhǎng)及董事。

隨后在10月20日召開的第三次臨時(shí)股東大會(huì)上，中小股東一方最終成功罷免了以胡鵬為代表的董事會(huì)成員，并由中小股東一方推薦的人選接替。至此，ST行悅中小股東的維權(quán)取得了階段性的勝利。

瑞立達(dá)：利潤(rùn)暴跌后大股東欲脫身 反遭股東實(shí)名舉報(bào)違規(guī)

2017年，頂著“做市+創(chuàng)新層”光環(huán)的瑞立達(dá)表現(xiàn)著實(shí)不如人意，其股價(jià)在2017年2月28日觸碰年內(nèi)最高位2.75元/股后便一直下跌，至11月2日停牌當(dāng)天報(bào)收0.98元/股，市值僅余2.72億元。業(yè)績(jī)方面，瑞立達(dá)也是不遑多讓，2016年，公司營(yíng)收4.4億元，與2015年基本持平，但凈利潤(rùn)卻由盈利5091萬元變?yōu)樘潛p7021萬元。2017年上半年，繼續(xù)虧損2830萬元。

隨后，瑞立達(dá)于11月6日發(fā)布公告披露，準(zhǔn)備將“自己”賣給東莞華茂實(shí)業(yè)投資有限公司，并擬向股轉(zhuǎn)申請(qǐng)終止掛牌。然而，此次收購(gòu)價(jià)格僅為不高于1.45元/股和不高于1.80元/股，低于瑞立達(dá)3次定增價(jià)格2.5元/股、3元/股及5.5元/股。

最終該相關(guān)議案以88.19%的贊成率通過了第三次臨時(shí)股東大會(huì)。不過，4名股東于11月13日向證監(jiān)局實(shí)名舉報(bào)瑞立達(dá)實(shí)控人胡家達(dá)及公司管理層涉嫌挪用公司資金、掏空瑞立達(dá)。

根據(jù)中小股東賀霞等人提供的舉證材料，瑞立達(dá)在固定資產(chǎn)和累計(jì)折舊的細(xì)分科目上存在數(shù)據(jù)不符問題，并且還存在進(jìn)行資產(chǎn)騰挪、逆勢(shì)調(diào)高員工工資等問題。目前，賀霞等中小股東已經(jīng)從國(guó)稅局等部門收到其正式受理并調(diào)查該案的回復(fù)。

宏源藥業(yè)：撤回IPO、遭證監(jiān)會(huì)開罰單 復(fù)牌后股價(jià)一蹶不振

2017年8月25日，停牌近一年的宏源藥業(yè)正式復(fù)牌，經(jīng)歷了撤回IPO申請(qǐng)后的這家擬IPO概念股復(fù)牌大跌，盤中跌幅一度接近73%，最終報(bào)收2.99元/股。

此外，宏源藥業(yè)10月12日公告，公司于2017年10月10日收到中國(guó)證監(jiān)會(huì)出具的《關(guān)于對(duì)湖北省宏源藥業(yè)科技股份有限公司采取出具警示函措施的決定》。被監(jiān)管事項(xiàng)為宏源藥業(yè)在申請(qǐng)首次公開發(fā)行股票并上市過程中，成本核算不規(guī)范，財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)基礎(chǔ)薄弱，留存危險(xiǎn)廢棄物處置不符合相關(guān)法律要求且未披露由此產(chǎn)生的處置費(fèi)用對(duì)經(jīng)營(yíng)成果的影響。最終證監(jiān)會(huì)決定對(duì)宏源藥業(yè)采取出具警示函的行政監(jiān)督管理措施。

對(duì)于上述監(jiān)管措施，宏源藥業(yè)不準(zhǔn)備申請(qǐng)行政復(fù)議或提起訴訟。公司稱，將盡快整改上述問題，并在財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)基礎(chǔ)管理薄弱環(huán)節(jié)加大整改和完善力度。并且，公司還打算在完成整改并符合上市條件后擇機(jī)重新申報(bào)IPO。

天際數(shù)字：慘遭降層、被罰、業(yè)績(jī)下滑 淪為仙股

2017年6月22日，股轉(zhuǎn)系統(tǒng)公布，將天際數(shù)字（831478）從創(chuàng)新層調(diào)整至基礎(chǔ)層。這是2017年5月30日新調(diào)整的創(chuàng)新層名單公布后，第一家被“降層”的新三板公司。據(jù)了解，天際數(shù)字被調(diào)出創(chuàng)新層的原因在于其6月7日披露了更正后的2016年年報(bào)，財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)報(bào)告的審計(jì)意見類型由“標(biāo)準(zhǔn)無保留意見”變更為“保留意見”。

最終，股轉(zhuǎn)公司決定對(duì)天際數(shù)字公司、董事長(zhǎng)吳國(guó)平、財(cái)務(wù)總監(jiān)張斌、董秘許小艷給予公開譴責(zé)的紀(jì)律處分，并記入誠(chéng)信檔案，主辦券商及審計(jì)機(jī)構(gòu)亦被采取了出具警示函并責(zé)令改正的自律監(jiān)管措施。

此外，2017年8月22日，天際數(shù)字披露半年報(bào)，公司上半年實(shí)現(xiàn)營(yíng)收6479.58萬元，同增48.13%；凈利潤(rùn)虧損1356.77萬元，上年同期盈利110.84萬元。

經(jīng)歷了降層、被罰及業(yè)績(jī)下滑后，天際數(shù)字于2017年9月6日復(fù)牌公司股票開盤后便直線下挫，最低跌至1.30元/股，跌幅47.79%，最終報(bào)收1.52元/股，跌幅38.96%。隨后公司股價(jià)開始跌跌不休，期間最低價(jià)為0.63元/股。

光音網(wǎng)絡(luò)：大客戶戰(zhàn)略調(diào)整、業(yè)績(jī)嚴(yán)重下滑 曾經(jīng)的“百元股”跌下神壇

俗話說，背靠大樹好乘涼。新三板上不少中小企業(yè)都有著一定程度的大客戶依賴癥，擁有大客戶支持確實(shí)能在一定時(shí)間內(nèi)取得快速發(fā)展，但如果大客戶減少了對(duì)企業(yè)的支持，往往會(huì)造成企業(yè)業(yè)績(jī)下滑，進(jìn)而引發(fā)股價(jià)下跌。光音網(wǎng)絡(luò)(835505)就是這樣一家因大客戶戰(zhàn)略調(diào)整而被深深影響的企業(yè)。

光音網(wǎng)絡(luò)是一家專注于場(chǎng)景營(yíng)銷大數(shù)據(jù)云平臺(tái)的互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)，2016年公司掛牌前有著近3億元的營(yíng)收規(guī)模，掛牌后又有著名投資人王亞偉入股，日均覆蓋1億獨(dú)立用戶,廣告展現(xiàn)數(shù)達(dá)5.5億。

2017年，光音網(wǎng)絡(luò)第一大客戶百度進(jìn)行戰(zhàn)略調(diào)整，將部分廣告平臺(tái)客戶導(dǎo)入其自主產(chǎn)品內(nèi)分發(fā)，壓縮了廣告業(yè)務(wù)分發(fā)規(guī)模，導(dǎo)致光音網(wǎng)絡(luò)上半年對(duì)百度的銷售收入僅為1828.54萬元，同比減少77.69%。最終，2017年上半年光音網(wǎng)絡(luò)僅實(shí)現(xiàn)營(yíng)收4822.18萬，同比下降77.30%；凈利潤(rùn)513.65萬，同比下降88.57%。

業(yè)績(jī)下滑，股價(jià)下跌也就在所難免了。2016年4月7日，光音網(wǎng)絡(luò)股價(jià)曾高達(dá)125元/股，到了2017年12月25日，光音網(wǎng)絡(luò)收盤價(jià)僅為2.64元/股，而此前光音網(wǎng)絡(luò)曾以66.67元/股募資1.5億，套牢了多家定增入局的私募基金及機(jī)構(gòu)投資人。

ST東方數(shù)：業(yè)績(jī)下滑、股價(jià)暴跌、麻煩事不斷

2017年3月9日，東方數(shù)碼(834207)主辦券商天風(fēng)證券發(fā)布公告稱，在持續(xù)督導(dǎo)過程中，主辦券商發(fā)現(xiàn)公司的持續(xù)經(jīng)營(yíng)能力存在重大不確定性。

風(fēng)險(xiǎn)一出，東方數(shù)碼股價(jià)應(yīng)聲而跌。3月10日，東方數(shù)碼以2.63元/股開盤，該價(jià)位也成為當(dāng)天最高，之后股價(jià)一直跌落至收盤時(shí)的最低價(jià)1.96元，暴跌29.24%，排名基礎(chǔ)層跌幅榜第一。需要注意的是，在前兩個(gè)交易日上，即3月8日、9日，東方數(shù)碼分別下跌8.75%和24.11%，三日股價(jià)累計(jì)跌幅超過50%。如今東方數(shù)碼已經(jīng)被ST，股票停牌超過7個(gè)月，最近一個(gè)交易日收盤價(jià)為0.55元/股。

此外，截至2016年6月30日，其實(shí)際控制人張友華已將自己持有的50.58%的股份全部質(zhì)押。值得一提的是，北京天星光武投資中心（有限合伙）是也東方數(shù)碼股東之一，截止2016年6月30日，其持股463萬股，占比15.43%。目前，天星持有的一半股份也同處于質(zhì)押狀態(tài)。而除了持續(xù)虧損，股權(quán)質(zhì)押外，東方數(shù)碼還背上了1150萬的債款，而且已在2017年上半年陸續(xù)到期。

2017年12月26日，主辦券商天風(fēng)證券又發(fā)步了關(guān)于東方數(shù)碼（武漢）股份有限公司涉及訴訟、實(shí)際控制人被納入失信被執(zhí)行人名單及未及時(shí)履行信息披露義務(wù)等相關(guān)事項(xiàng)的風(fēng)險(xiǎn)提示公告。

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