終于，新三板券商2017年排位賽要公布結(jié)果了。

截至目前，新三板7家券商均發(fā)布了未經(jīng)審計的2017年財報。但要說明的是，這幾份財報的統(tǒng)計口徑有些不同，下文觀點或不全面。

用一句話概括券商的2017年：強者恒強，分化明顯。

比如，東海證券賺了6億，聯(lián)訊證券僅賺了2200萬；

再比如，東海證券凈利同比2016年增長達(dá)43.37%，聯(lián)訊證券降幅高達(dá)89.94%！

就目前來看，新三板券商基本分成兩大陣營。

1）凈利同比2016年增長：東海證券、國都證券、華龍證券；

2）下滑：湘財證券、聯(lián)訊證券、開源證券、南京證券。

就目前來看，除了聯(lián)訊證券，其余六家新三板券商均未披露2017年業(yè)績波動原因。

但這并非無跡可尋。

從多家上市券商在2017年財報中對行業(yè)的分析來看，券商行業(yè)2017年呈現(xiàn)以下特征：

1、市場競爭加劇導(dǎo)致券商證券交易手續(xù)費傭金收入降低、資本中介業(yè)務(wù)利差收入收窄；

2、國內(nèi)A股市場持續(xù)震蕩調(diào)整，市場交投同比萎縮；

3、市場利率持續(xù)高企，債券行情下行；

4、在降杠桿、去通道背景下，券商多項業(yè)務(wù)收入均受較大影響。

背景介紹完，富姐將結(jié)合部分新三板券商2017年財報詳細(xì)數(shù)據(jù)，分析其原因。

東海證券：營收超18億，登頂新三板券商

原因或有以下兩點：

1、利息凈收入3.65億元，同比2016年增長60.79%；

富姐發(fā)現(xiàn)，在資產(chǎn)負(fù)債表中，買入返售金融資產(chǎn)期末余額較期初同比減少86%。

據(jù)媒體報道，按照會計處理方法，在返售日，券商應(yīng)按實際收到的金額與買入返售金融資產(chǎn)和應(yīng)收利息賬面余額的差額計入利息收入。

這或是其利息凈收入大增的主要原因。

2、相比2016年虧損11.8億元，公允價值變動今年實現(xiàn)扭虧為盈，達(dá)0.94億元。

這可能跟2017年結(jié)構(gòu)化牛市有關(guān)，多數(shù)券商嘗到了甜頭。

湘財證券：2016年創(chuàng)收之王，2017年位列第四

財報顯示，其2017年手續(xù)費及傭金凈收入由2016年的11.64億元下降到7.64億元。

這可能與湘財證券主動收縮經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)戰(zhàn)線，順應(yīng)行業(yè)擺脫“看天吃飯”、發(fā)力創(chuàng)新業(yè)務(wù)潮流有關(guān)。

國都證券：連續(xù)兩年衛(wèi)冕新三板最賺錢券商

與其他券商不同的是，國都證券營收貢獻最大的收入來源為投資收益。

需要補充的是，就自營業(yè)務(wù)來說，長期以來，國都證券權(quán)益類證券配置比重位列位列新三板券商之首。

在2017年結(jié)構(gòu)化牛市背景下，國都證券無疑是最大的贏家。

聯(lián)訊證券：無論是營收、凈利指標(biāo)，其均位列倒數(shù)第一

據(jù)其2017年財報（未經(jīng)審計）披露，業(yè)績不佳的原因如下：

1、債券市場大幅下跌，成交極度萎縮，嚴(yán)重影響了公司固定收益業(yè)務(wù)發(fā)展；

2、進一步擴張分支機構(gòu)規(guī)模，相應(yīng)成本有所增加。因此，公司營業(yè)收入和凈利潤同比下降

聲明：本文來自  三板富