為了奔赴IPO，在新三板完成百億定增的華龍證券日前宣布將終止掛牌。

目前新三板上的七家券商，三家籌備A股上市，南京證券、湘財(cái)證券及華龍證券。

上述已在籌備IPO的3家掛牌券商中，最早發(fā)布接受IPO輔導(dǎo)的是南京證券，與華龍證券終止掛牌不同的是，南京證券目前的狀態(tài)還是“暫停轉(zhuǎn)讓”。

另外，湘財(cái)證券于2017年2月份發(fā)布的上市輔導(dǎo)備案提示性公告稱，輔導(dǎo)期自今年2月9日開始計(jì)算。

融資不難為何還要IPO？

華龍證券于2016年初在新三板掛牌，當(dāng)年年底之前便完成了近百億的定向增發(fā)，而在新三板的歷史上，百億級(jí)別的定增案例屈指可數(shù)，所以這一定增備受市場(chǎng)關(guān)注。

2016年8月26日，華龍證券公布百億定增計(jì)劃：將在不低于每股2.61元、以詢價(jià)的方式確定最終發(fā)行價(jià)格，預(yù)計(jì)定增38.31億股，募資約100億元。

彼時(shí)，華龍證券稱，定向發(fā)行募集資金擬用于增加公司資本金，補(bǔ)充公司運(yùn)營(yíng)資金，擴(kuò)大公司業(yè)務(wù)規(guī)模，提升公司的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力和抗風(fēng)險(xiǎn)能力。據(jù)了解，當(dāng)時(shí)華龍證券已多年未補(bǔ)充資本金，導(dǎo)致該公司凈資本嚴(yán)重偏低。

2016年12月27日華龍證券宣布完成上市定增，募集資金96.22億元。《股票發(fā)行情況報(bào)告書》顯示，華龍證券共有20位在冊(cè)股東參與了優(yōu)先認(rèn)購(gòu)，合計(jì)認(rèn)購(gòu)約4.17億股，另有33名外部投資者，共計(jì)認(rèn)購(gòu)約32.69億股。

公開資料顯示，華龍證券前身為華龍證券有限責(zé)任公司，成立于2001年5月18日，是由甘肅省人民政府組織籌建，經(jīng)證監(jiān)會(huì)批準(zhǔn)的綜合類證券經(jīng)營(yíng)機(jī)構(gòu)。2014年，該公司完成股份制改制，注冊(cè)資本增至22億元，并更名為華龍證券股份有限公司。

根據(jù)華龍證券日前公布的未經(jīng)審計(jì)的2017年財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)，截至去年底，該公司總資產(chǎn)達(dá)到329.03億元，2017年實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入17.06億元，同比增長(zhǎng)24.43%，實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)5.89億元，同比增長(zhǎng)33.23%。

華龍證券與大型券商的差距

凈資本是券商核心競(jìng)爭(zhēng)力所在，華龍證券具備此等優(yōu)勢(shì)卻未能領(lǐng)跑券商行業(yè)，這是為啥？

可能跟以下幾點(diǎn)有關(guān)。

1、內(nèi)控機(jī)制不夠完善，多次被罰

1）2017年1月6日，華龍期貨第一大股東華龍證券開始為其提供做市報(bào)價(jià)服務(wù)，華龍證券的自營(yíng)賬戶也持有華龍期貨的股票，利益沖突十分明顯，后被股轉(zhuǎn)采取約見(jiàn)談話并責(zé)令改正的自律監(jiān)管措施。

2）2017年6月30日，圣榮沐未按股轉(zhuǎn)要求辦理二次信息披露，華龍證券作為主辦券商被股轉(zhuǎn)采取自律監(jiān)管措施。

3）2017年7月3日，潔譽(yù)科技在公轉(zhuǎn)書提到上海股交中心同意其摘牌申請(qǐng)，但事實(shí)是，潔譽(yù)科技并未收到上股交的摘牌公告，華龍證券作為主辦券商被股轉(zhuǎn)采取自律監(jiān)管措施。

就目前來(lái)看，華龍證券內(nèi)控機(jī)制并不完善，可能與其歷史沿革有關(guān)系。

2003年，華龍證券曾因法人治理結(jié)構(gòu)不完善，一度挪用客戶資金，身陷數(shù)億元的債務(wù)糾紛，直到2016年11月，甘肅金控集團(tuán)（甘肅國(guó)資委控股）入駐，華龍證券成為甘肅省國(guó)企改革的試點(diǎn)單位，將對(duì)改善管理體制、法人治理結(jié)構(gòu)等方面起作用。

2、超過(guò)一半營(yíng)業(yè)部在甘肅

雖然華龍證券目標(biāo)是成為全國(guó)性證券公司，但從營(yíng)業(yè)規(guī)模及營(yíng)業(yè)部分布情況來(lái)看，華龍證券地方性證券公司屬性仍然明顯。截至2017年6月底，華龍證券共擁有74家營(yíng)業(yè)部，其中38家在甘肅地區(qū)，占到營(yíng)業(yè)部總數(shù)的51.35%。

這就意味著，由于地域集中，華龍證券在應(yīng)對(duì)激烈的經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)競(jìng)爭(zhēng)存在區(qū)域性風(fēng)險(xiǎn)，再者，北上廣深地區(qū)營(yíng)業(yè)部股基交易額遠(yuǎn)超于甘肅地區(qū)，雖然華龍證券穩(wěn)居甘肅地區(qū)股基交易額頭把交椅，但想成為全國(guó)性大型券商還有很長(zhǎng)一段路要走。

3、試水新業(yè)務(wù)

2016年12月27日，華龍證券以2.6元/股的價(jià)格完成募資96.22億元，成為新三板2016年以來(lái)最大的融資案。而在三個(gè)月后，華龍證券開始加速推動(dòng)其業(yè)務(wù)布局。

1）增設(shè)戰(zhàn)略發(fā)展部、資產(chǎn)托管部?jī)蓚€(gè)部門。就目前來(lái)看，托管市場(chǎng)主要是基金份額，也是眾多券商必爭(zhēng)之地，要想切下這塊大蛋糕，最直接的方式是依靠PB業(yè)務(wù)（主經(jīng)紀(jì)商業(yè)務(wù)），實(shí)現(xiàn)經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型。比如財(cái)富證券以PB為切入點(diǎn)，上半年該業(yè)務(wù)規(guī)模174.71億元為其實(shí)現(xiàn)彎道超車。

但是，華龍證券并無(wú)出現(xiàn)在證監(jiān)會(huì)發(fā)布最新的證券投資基金托管人名錄中，其增設(shè)資產(chǎn)托管部可能是為搶灘基金托管市場(chǎng)。

2）向其全資私募子公司金城資本管理有限公司增資10億元，幾乎占到融資額10%，另外還設(shè)立了華龍證券股份有限公司另類投資子公司。此舉或?yàn)閾寠ZIPO及再融資提速的紅利。

3）子公司金城資本參與認(rèn)購(gòu)中關(guān)村并購(gòu)母基金。華龍證券屬于國(guó)資券商，一旦所投標(biāo)的IPO成功，國(guó)有持股將其持股劃轉(zhuǎn)至社保基金，華龍證券通過(guò)產(chǎn)業(yè)基金形式的設(shè)計(jì)，可能能夠省去劃轉(zhuǎn)步驟。

就目前來(lái)看，無(wú)論是業(yè)務(wù)開展還是擴(kuò)張步伐，華龍證券與一流券商還有一段距離。

（綜合證券時(shí)報(bào)、三板富、中國(guó)經(jīng)濟(jì)網(wǎng)等）

責(zé)任編輯：張海營(yíng)