在停牌536天后，擁有277戶股東、13家做市商的青雨傳媒（832698.OC）終于迎來復(fù)牌。

雖然，公司在復(fù)牌前已“積攢”了種種利好，包括其與湖南衛(wèi)視、樂視網(wǎng)持續(xù)一年的訴訟已經(jīng)完結(jié)，從而使胡歌主演的《獵場》、佟大為和劉詩詩主演的《如果可以這樣愛》在耽擱一年后得以定檔播出，收到合同回款后公司半年報業(yè)績大增，但其股票在復(fù)牌首天（12月25日）仍錄得大跌37.3%：

按收盤價7.90元/股計算，青雨傳媒市值為8.22億元，較停牌前最后一個交易日（2016年7月7日）市值縮水5.3億元，277戶股東“一地雞毛”，其中包括著名影星孫紅雷，其持有300萬股，占比2.88%，是青雨傳媒的第九大股東：

“惡意”訴訟拖累業(yè)績 2016年業(yè)績大滑坡

2015年，憑借《代號》、《熱血》、《幸福請你等等我》等電視劇，青雨傳媒分別錄得營收和凈利潤1.76億元和4643萬元，基本與2014年持平，而《獵場》和《如果可以這樣愛》也于當(dāng)年正式開機(jī)拍攝。

連續(xù)兩年的亮眼業(yè)績，加上源源不斷的優(yōu)質(zhì)電視劇產(chǎn)出，讓青雨傳媒從2015年7月3日掛牌之初，就成為新三板的“明星股”。

掛牌前，青雨傳媒于2015年6月26日完成定向增發(fā)310萬股，以16.36元/股的價格向中信建投、國泰君安、廣發(fā)證券等6家做市商融資5072萬元。

青雨傳媒得以掛牌即做市，其股東人數(shù)從2015半年報的80人，大幅增長至年末的224人。在2016年7月7日停牌前，其股東人數(shù)進(jìn)一步增長至277人，而其做市商也由6家增加到13家。

一路順風(fēng)順?biāo)那嘤陚髅?，卻因兩起訴訟而在2016年陷入了巨大的危機(jī)：

1. 2016年4月，青雨傳媒以“湖南衛(wèi)視并未按協(xié)議約定時間履行付款義務(wù)”為由單方面宣布解除《獵場》和《如果可以這樣愛》兩部電視劇的中國大陸?yīng)毤沂纵啿ビ硻?quán)轉(zhuǎn)讓協(xié)議。

2. 2016年4月，青雨傳媒以“樂視視頻未履行相應(yīng)期次付款義務(wù)，且溝通未果”為由，單方面提出解除與樂視視頻簽訂的關(guān)于《獵場》的《信息網(wǎng)絡(luò)傳播權(quán)獨(dú)占專有許可使用協(xié)議》。

青雨傳媒的起訴，引起了湖南衛(wèi)視和樂視網(wǎng)的強(qiáng)烈不滿。上述兩家媒體均認(rèn)為青雨傳媒此舉為“惡意解約”，并分別將青雨傳媒告上法庭。

上述糾紛一直持續(xù)至今年年初，最后以青雨傳媒先后敗訴為結(jié)局，原來的合約繼續(xù)生效。

原本定檔的2016年播出的《獵場》和《如果可以這樣愛》，也被拖延至今年。

去年沒有新劇的青雨傳媒吃盡苦頭，其2016年營收和凈利潤分別為1797萬元和-6049萬元，同比下跌89.8%和230.29%；經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額為-3003萬元。

有媒體分析，2015年青雨傳媒將45集的《獵場》首播權(quán)賣給了湖南衛(wèi)視和樂視網(wǎng)時，單集價格共計不到400萬元。盡管這已經(jīng)是當(dāng)時都市劇的最高價，但隨著胡歌的《偽裝者》和《瑯琊榜》在2015年下半年熱播后帶來的人氣走高，以及行業(yè)頭部劇的稀缺，按2016年4、5月份的市場行情估算，《獵場》至少可賣到700萬元一集，不到半年的時間價格翻倍。這或許是青雨傳媒同時與湖南衛(wèi)視、樂視網(wǎng)兩大巨頭鬧翻的真正原因。

上半年業(yè)績回暖 大跌或是機(jī)會？

雖然有業(yè)內(nèi)人士質(zhì)疑青雨傳媒此舉缺乏商業(yè)誠信，然而，其2017年上半年業(yè)績大幅增長卻是不爭的事實(shí)。

2017年上半年，青雨傳媒營收為1.91億元，同比增長4100.39%；凈利潤為3164萬元，去年同期為-1414萬元。

由此看來，其業(yè)績已恢復(fù)到2016年前的水平。

半年報稱，公司本期業(yè)績扭虧為盈的主要原因是：

2017 年 1-6 月，公司與湖南廣播電視臺衛(wèi)視頻道和西藏樂視網(wǎng)信息技術(shù)有限公司訴訟已完結(jié)，涉訴劇目部分完成銷售，公司主營業(yè)務(wù)電視劇收入大幅增長，盈利能力增強(qiáng)。

春曉君發(fā)現(xiàn)，青雨傳媒上半年的1.91億元營收幾乎全部來自《如果可以這樣愛》：

公司2015 年投資拍攝的電視劇《如果可以這樣愛》涉訴已調(diào)解結(jié)案，與湖南電視臺、搜狐網(wǎng)的合同均已達(dá)到收入確認(rèn)條件，金額為19,094.34萬元。（摘自2017年半年報）

也就是說，上半年業(yè)績還沒有算上《獵場》的回款。

那么，今天的大跌，是坑還是機(jī)會？

文 / 肖瑋

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