憑借高考提分及高考報(bào)考系列產(chǎn)品,贏鼎教育在2015年、2016年均實(shí)現(xiàn)過億元凈利潤,毛利率高達(dá)90%以上,打造了新三板市場(chǎng)上的高收入“童話”。
但“童話”沒有持續(xù)很久。隨著8月28日贏鼎教育2017年半年報(bào)的發(fā)布,其高收入“童話”徹底破滅,營收從2016年的1.83億元?jiǎng)〗抵?017年上半年的301.02萬元,同時(shí)虧損3185.82萬元。除業(yè)績大變臉外,當(dāng)時(shí)最引人爭(zhēng)議的則是贏鼎教育要放棄高達(dá)1.16億元的應(yīng)收賬款,并開發(fā)新產(chǎn)品,原有的高毛利率產(chǎn)品改為免費(fèi)提供。
隨著業(yè)績大變臉,贏鼎教育股價(jià)應(yīng)聲大跌,參與其募資的投資者和二級(jí)市場(chǎng)買入的投資者基本被套。似乎為了挽回投資者信心,贏鼎教育隨后宣布控股股東、實(shí)際控制人王海濤計(jì)劃對(duì)公司股票進(jìn)行增持。但從王海濤實(shí)際增持結(jié)果來看,其或許已不再看好贏鼎教育發(fā)展。
而贏鼎教育系列令人不解的操作最終也引起了監(jiān)管層的注意。12月11日,全國股轉(zhuǎn)公司下發(fā)問詢函,對(duì)贏鼎教育、王海濤及相關(guān)中介機(jī)構(gòu)進(jìn)行問詢。從全國股轉(zhuǎn)公司問詢的問題來看,贏鼎教育“蹊蹺”的業(yè)務(wù)調(diào)整和對(duì)應(yīng)收賬款的處理方式,被股轉(zhuǎn)質(zhì)疑2016年?duì)I收真實(shí)性是一方面,王海濤的增持承諾兌現(xiàn)情況、股權(quán)質(zhì)押同樣受到關(guān)注。
業(yè)績大變臉放棄約1.16億應(yīng)收款 被股轉(zhuǎn)質(zhì)疑財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)真實(shí)性
贏鼎教育業(yè)績?cè)?017年上半年急轉(zhuǎn)直下。
贏鼎教育8月28日發(fā)布的2017年半年報(bào)顯示,其上半年?duì)I收僅為301.02萬元,較上年同期7453.81下降95.96%。營收下滑凈利潤勢(shì)必受到影響。2017年上半年,贏鼎教育由盈轉(zhuǎn)虧,凈利潤-3185.82萬元較上年同期下降176.75%,而2015年、2016年其凈利潤為1.1億元、1.01億元。此外,贏鼎教育此前在市場(chǎng)內(nèi)一直為人稱道的高毛利也宣告終結(jié)。挖貝新三板研究院數(shù)據(jù)顯示,贏鼎教育2015年、2016年的毛利率分別為95.66%、91.25%,但2017年上半年這一數(shù)據(jù)為-105.03%。
面對(duì)營收、凈利潤的雙雙大幅下滑,贏鼎教育解釋稱主要是由于公司進(jìn)行產(chǎn)品升級(jí),暫停高考報(bào)考學(xué)產(chǎn)品和高考提分產(chǎn)品的市場(chǎng)開拓,高考提分產(chǎn)品并入升級(jí)后的一點(diǎn)馬高考名師機(jī)器人產(chǎn)品,將公司主營業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)為推廣一點(diǎn)馬高考名師機(jī)器人產(chǎn)品。
但據(jù)挖貝網(wǎng)了解,高考報(bào)考相關(guān)產(chǎn)品一直是贏鼎教育收入的主要來源,也是此前其得以安身立命的根本,其2015年、2016年的營收分別為1.41億元、1.83億元,接近100%的收入來自高考報(bào)考俱樂部。此外,贏鼎教育的轉(zhuǎn)型也十分突然。其在2017年6月26日發(fā)布的2016年年報(bào)中還宣稱,高考報(bào)考俱樂部產(chǎn)品具有獨(dú)特性和高技術(shù)含量,是公司多年研發(fā)投入和技術(shù)積累的成果,短期內(nèi)難以被仿制。在毛利超過90%的主營業(yè)務(wù)發(fā)展良好的情況下,短短幾個(gè)月主營業(yè)務(wù)即發(fā)生巨變,其中更深層次原因是什么,我們不得而知。
除了令人一頭問號(hào)的業(yè)務(wù)調(diào)整外,贏鼎教育大方的主動(dòng)放棄約1.16億元應(yīng)收賬款的行為也令人費(fèi)解。
挖貝新三板研究院資料顯示,贏鼎教育在8月28日、9月15日召開的董事會(huì)、股東大會(huì)上分別審議通過了《關(guān)于公司經(jīng)營策略調(diào)整的議案》,包括免費(fèi)提供高考報(bào)考產(chǎn)品和調(diào)整公司與經(jīng)銷商的合作。贏鼎教育表示,隨著高考報(bào)考產(chǎn)品免費(fèi)化及高考提分產(chǎn)品被一點(diǎn)馬高考名師機(jī)器人升級(jí)取代,公司與這兩個(gè)產(chǎn)品的經(jīng)銷商在友好協(xié)商的基礎(chǔ)上陸續(xù)停止合作并終止合同。已銷售給經(jīng)銷商但未銷售至終端的產(chǎn)品收回關(guān)閉,經(jīng)銷商尚未繳納的尾款不再履行。
輕描淡寫的一句“不再履行”,涉及的金額卻十分巨大。據(jù)挖貝網(wǎng)了解,截至2017年6月30日,贏鼎教育的應(yīng)收賬款賬面余額約為1.16萬元,其中壞賬準(zhǔn)備為579萬元。而贏鼎教育在2017年半年報(bào)中也提到,業(yè)務(wù)調(diào)整將帶來公司與經(jīng)銷商的合同在報(bào)告期后陸續(xù)終止,由此將對(duì)公司本年度利潤造成一定損失,預(yù)計(jì)損失為報(bào)告期末應(yīng)收賬款賬面價(jià)值共計(jì)1.1億元。
對(duì)于上述“詭異”的操作,全國股轉(zhuǎn)公司在問詢函中要求贏鼎教育說明在原產(chǎn)品毛利率如此高的情況下,放棄原主要產(chǎn)品,進(jìn)行產(chǎn)品體系調(diào)整的原因及必要性;并指出,產(chǎn)品體系調(diào)整與放棄“經(jīng)銷商尚未繳納的尾款”并不存在必然聯(lián)系,要求贏鼎教育詳盡披露放棄上述債權(quán)的原因及必要性;說明約1.16億元應(yīng)收賬款回收可能性、賬務(wù)處理安排及對(duì)公司的影響;披露2016年、2017年上半年前五名客戶的名稱以及與公司是否存在關(guān)聯(lián)關(guān)系、應(yīng)收賬款前五名名稱以及與公司是否存在關(guān)聯(lián)關(guān)系。
全國股轉(zhuǎn)公司對(duì)贏鼎教育進(jìn)行問詢,其主辦券商光大證券與其2016年年審會(huì)所希格瑪會(huì)計(jì)師事務(wù)所(下稱:希格瑪會(huì)所)等中介機(jī)構(gòu)也未能幸免,被要求對(duì)贏鼎教育2016年?duì)I收真實(shí)性進(jìn)行說明。其中,全國股轉(zhuǎn)公司要求光大證券說明贏鼎教育2016年?duì)I業(yè)收入是否真實(shí)存在,其經(jīng)銷商與公司是否存在關(guān)聯(lián)關(guān)系;針對(duì)收入真實(shí)性是否實(shí)施過盡職調(diào)查程序,如采用函證的形式,是否能夠保證收入真實(shí)存在。對(duì)于對(duì)贏鼎教育2016年財(cái)務(wù)報(bào)告發(fā)表標(biāo)準(zhǔn)無保留審計(jì)意見的希格瑪會(huì)所,要求說明針對(duì)收入真實(shí)性采取的審計(jì)程序,如采用函證的形式,是否能夠保證收入真實(shí)存在。
值得注意的是,在全國股轉(zhuǎn)公司發(fā)布問詢函的同一天,贏鼎教育公告稱在12月8日收到財(cái)務(wù)總監(jiān)龍湘萍的辭職報(bào)告,離職原因是個(gè)人原因。據(jù)挖貝網(wǎng)了解,龍湘萍于2013年9月入職贏鼎教育。
股價(jià)大跌 投資者被深套
贏鼎教育營收凈利潤大幅下滑,隨之而來的,是投資者用腳投票。
8月29日,也就是贏鼎教育發(fā)布2017年半年報(bào)的第二天,其股價(jià)大跌22.32%,當(dāng)天股價(jià)最低時(shí)一度降至4.42元,收盤價(jià)報(bào)5.50元,市值縮水1.64億元,剩5.73億元。
8月28日到12月12日期間,贏鼎教育股價(jià)基本呈一路下行之勢(shì),11月13日股價(jià)一度下跌到2.28元。
贏鼎教育股票走勢(shì)(挖貝網(wǎng)wabei.cn配圖)
而在今年2月7日,贏鼎教育剛宣告完成掛牌新三板以來的首次募資。挖貝新三板研究院數(shù)據(jù)顯示,該次募資原定價(jià)格為350.4元/股,經(jīng)過轉(zhuǎn)增股本后調(diào)整為20元/股,共募資8200.83萬元。自然人謝平和機(jī)構(gòu)投資者民銀國際、成都創(chuàng)客、重慶創(chuàng)睿、安徽鼎信、江蘇高投參與認(rèn)購。
12月12日贏鼎教育收盤價(jià)為4.4元,僅為其定增價(jià)的約四分之一多一點(diǎn),參與定增的投資者浮虧嚴(yán)重。另外,截至2017年6月30日,贏鼎教育共有股東224戶。按收盤價(jià)4.4元計(jì)算,二級(jí)市場(chǎng)買入的投資者也悉數(shù)被套。
控股股東實(shí)際增持遠(yuǎn)低于承諾數(shù) 或已不看好公司發(fā)展
股價(jià)大跌,贏鼎教育方面也采取措施試圖提振投資者信心。
9月1日,贏鼎教育宣布簽訂重大訂單,宣布8月單月累計(jì)訂單總額939萬元,已實(shí)現(xiàn)8月單月經(jīng)銷商付款總額803萬元。9月4日,贏鼎教育宣布公司控股股東、實(shí)際控制人王海濤計(jì)劃在未來3個(gè)月內(nèi)通過二級(jí)市場(chǎng)增持公司股份不超過1000萬股。
從后期公告來看,王海濤確實(shí)對(duì)贏鼎教育股份進(jìn)行了增持,不過,與承諾的數(shù)量相比,差距不可謂不大。
據(jù)贏鼎教育公告,2017年11月17日,公司股票以收盤價(jià)4.00元/股的價(jià)格累計(jì)成交36.7萬股,系控股股東、實(shí)際控制人、董事長兼總經(jīng)理王海濤以自有資金買入公司股票。36.7萬股的成交價(jià)格為140.16萬元。
12月4日,贏鼎教育宣布王海濤增持公司股份計(jì)劃實(shí)施完畢,在9月4日至12月4日期間,王海濤累計(jì)增持49萬股,占公司總股本的0.47%,增持后王海濤直接及間接持有贏鼎教育股份合計(jì)7380.2萬股,占總股本的70.9%。同日,贏鼎教育再發(fā)公告,宣布王海濤擬在公告披露之日起6個(gè)月內(nèi),通過二級(jí)市場(chǎng)再增持公司股份不超過1000萬股。
從王海濤實(shí)際增持情況來看,其或已不看好贏鼎教育的發(fā)展。“雷聲大雨點(diǎn)小”的增持計(jì)劃同樣引起全國股轉(zhuǎn)公司關(guān)注,王海濤被要求解釋說明實(shí)際增持?jǐn)?shù)與計(jì)劃差異較大的原因,并對(duì)再次承諾未來六個(gè)月增持不超過“1000萬股”所設(shè)定增持?jǐn)?shù)量的合理性、是否具備履行承諾的能力進(jìn)行解釋說明。光大證券則被要求說明王海濤承諾三個(gè)月內(nèi)增持公司股份不超過“1000萬股”,是否造成市場(chǎng)誤導(dǎo),是否對(duì)公司股票二級(jí)市場(chǎng)價(jià)格產(chǎn)生重大影響。
控股股東質(zhì)押股權(quán)貸款 被股轉(zhuǎn)詢問控制權(quán)變動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)
除增持承諾外,王海濤及其控制下公司此前質(zhì)押所持部分贏鼎教育股權(quán),用于為王海濤借款提供擔(dān)保也引起了全國股轉(zhuǎn)公司注意。
挖貝新三板研究院資料顯示,贏鼎教育于2016年11月8日發(fā)布公告宣布王海濤質(zhì)押公司25.88%股權(quán)用于其向國民信托有限公司(下稱:國民信托)的1億元借款提供擔(dān)保,質(zhì)押期限自2016年11月7日起至2017年11月7日止。2016年12月20日,贏鼎教育再發(fā)公告,宣布公司股東北京悅濤投資咨詢有限公司(下稱:北京悅濤)質(zhì)押公司11.88%股權(quán),同樣用于為王海濤向國民信托的1億元借款提供擔(dān)保,質(zhì)押期限自2016年12月16日起至2017年12月16日止。2016年12月26日,贏鼎教育披露股權(quán)質(zhì)押公告,王海濤質(zhì)押公司14%股權(quán),同樣用于為王海濤向國民信托的1億元借款提供擔(dān)保,質(zhì)押期限自2016年12月23日起至2017年12月23日止。
據(jù)了解,截止2017年6月30日,王海濤持有北京悅濤99%的股份。
如今,第一筆質(zhì)押期限已經(jīng)屆滿,第二筆、第三筆質(zhì)押期限即將屆滿,全國股轉(zhuǎn)系統(tǒng)在問詢函中要求贏鼎教育披露是否已經(jīng)辦理解除質(zhì)押,如尚未辦理解除質(zhì)押,公司是否存在控股股東、實(shí)際控制人變動(dòng)的風(fēng)險(xiǎn)。要求王海濤說明被擔(dān)保債權(quán)是否已經(jīng)償付,相關(guān)在質(zhì)股份是否已經(jīng)辦理解除質(zhì)押。
相關(guān)閱讀