最近三板改革呼聲很高,對于所有的動作,我都持支持態(tài)度:改就比不改好!有小改就會有大改。反之,“一屋不掃何以掃天下”?
但是新三板從長遠來講,到底應該是個什么樣的存在?應該有什么獨特的價值?如何進行差異化競爭?
一、服務大小新興才是成功之道
還是從我的四象限講起:我在對三板的分析框架中,一直有一個企業(yè)的四象限分類:大傳統(tǒng)、小傳統(tǒng)、大新興、小新興。
小傳統(tǒng)對任何資本市場意義都不大,小新興是傳統(tǒng)的私募創(chuàng)投市場,場外市場對這類企業(yè)有很大幫助。一個交易所市場的成功,主要在于能否培育并留住大傳統(tǒng)和大新興類的企業(yè)。
A股是全球最成功的容納“大傳統(tǒng)”型企業(yè)的交易所,讓新三板上重現(xiàn)A股輝煌,既沒有必要性也沒有可行性。
“小傳統(tǒng)”型企業(yè)永遠不是資本市場的菜,服務中小微企業(yè)的提法疊加資本市場幾個字,事實上需要過濾掉這部分小傳統(tǒng)的企業(yè)和商業(yè)模式,除非小傳統(tǒng)下決心轉型。
所以,新三板的成功別無他徑,只有服務大小新興:孵化小新興,成就大新興!
二、如何進行制度設計?
服務新興不是喊口號,應該在制度設計上有明顯體現(xiàn)。
我一直認為目前在服務新興的路徑上,港交所是新三板最直接的對手:今年以來,港交所新聞不斷,先是提出要開出創(chuàng)新板,容納同股不同權新經(jīng)濟公司的掛牌,爭奪小新興;緊接著,又爆出港股全流通的新聞,爭奪大新興。
真如是,港交所將在自己內部開出創(chuàng)新初板、創(chuàng)新主板、創(chuàng)業(yè)板、主板四個不同板塊,什么叫多層次市場?什么叫多層次資本市場體系?大家可以參照一下。
一個交易所有不同板塊,自然會有轉板機制,今天新三板到A股雖然媒體稱為“轉板”,但實質上實在不是轉板行為,就是正常的申請上市行為,充其量只能叫“轉報”。
所以,如何針對新經(jīng)濟的特點,在掛牌和融資制度上有突破、有創(chuàng)新,這才是重中之重!
1、比如,能兼容新經(jīng)濟領域的“A、B”股嗎(此AB是特指,請有心人自行解讀,不要誤會)?
2、對新經(jīng)濟的監(jiān)管、披露、融資服務、交易、其他培訓當有什么樣的突破?
3、能在簡單的規(guī)模分層基礎上分出特定的“新經(jīng)濟層”嗎?
三、酒好也怕巷子深
是謂“栽得梧桐樹”,但是單有梧桐樹還不行,還要牢記“酒好還怕巷子深”,三板發(fā)展到今天,在很多不熟悉三板的企業(yè)中、投資者中傳播的負面的東西是不少的。
可能是我自己的原因,我本人確實沒有遇見到股轉系統(tǒng)在搞好日常監(jiān)管的同時,效仿兩個交易所在全國各地設點派人進行推廣,大家仔細思考一下,滬深兩個交易所可以一直以來都有這個標準動作的。
有益的傳播、積極的推動、定點的引進,這些動作不做,怎么會有越來越多的有益于三板發(fā)展的企業(yè)資源和社會資源進入?怎么能彰顯股轉的導向和思路?競爭的時代,互相學習、取長補短也是監(jiān)管部門的必修課。
定位新經(jīng)濟、服務新經(jīng)濟、營銷新經(jīng)濟、收獲新經(jīng)濟,這是新三板的唯一通途。
聲明:本文來自 新三板文學社 作者:高鳳勇
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