提到新三板情趣概念股，大家腦海中第一個(gè)浮現(xiàn)的可能是他趣股份、春水堂、桃花塢這類(lèi)情趣電商，或如諾絲科技、愛(ài)侶健康、蒂艾斯這類(lèi)相對(duì)更偏生產(chǎn)端的公司，線下常見(jiàn)成人用品連鎖店品牌一直游離于視野之外。

但線下成人用品連鎖店品牌“桔色成人”運(yùn)營(yíng)主體其實(shí)早已借著并購(gòu)契機(jī)悄然登陸新三板，且完成一筆融資。

線下成人用品連鎖品牌殺入，新三板情趣用品江湖，將發(fā)生什么樣的改變？

溢價(jià)9倍2240萬(wàn)“賣(mài)身”

“桔色成人”品牌運(yùn)營(yíng)主體為北京桔色科技有限公司（下稱：桔色科技），2017年8月其全部股權(quán)被新三板掛牌企業(yè)圣荷桔色（837125）收購(gòu)。

據(jù)圣荷桔色披露，截至2016年12月31日，桔色科技的全部股東權(quán)益評(píng)估價(jià)值為2243.82萬(wàn)元，賬面價(jià)值212.01萬(wàn)元，評(píng)估增值2031.81萬(wàn)元，增值率958.34%。最終經(jīng)雙方協(xié)商桔色科技100%股權(quán)的交易價(jià)格為2240萬(wàn)元。

桔色科技股權(quán)分別掌握在新余桔色投資管理中心（有限合伙）（下稱：桔色投資）、新余桔團(tuán)投資管理中心（有限合伙）（下稱：桔團(tuán)投資）、新余桔盟投資管理中心（有限合伙）（下稱：桔盟投資）手中，三家分別持股65%、25%、10%。交易雙方約定，股權(quán)轉(zhuǎn)讓款分三期支付，在重組經(jīng)全國(guó)股轉(zhuǎn)系統(tǒng)完備性審查通過(guò)后12個(gè)月內(nèi)圣荷桔色向桔色投資支付1456萬(wàn)元，24個(gè)月內(nèi)向桔團(tuán)投資支付560萬(wàn)元，36個(gè)月內(nèi)向桔盟投資支付224萬(wàn)元。據(jù)圣荷桔色披露，其在7月24日支付了首期轉(zhuǎn)讓款1456萬(wàn)元。

合并闖江湖

據(jù)挖貝網(wǎng)了解，雙方收購(gòu)事項(xiàng)自2016年下半年即已開(kāi)始。2016年9月27日，圣荷桔色發(fā)布重大事項(xiàng)停牌公告，宣布公司自公告次日停牌。當(dāng)年10月13日，事件有新進(jìn)展，圣荷桔色宣布公司名稱將變更，擬由“北京圣荷生物科技股份有限公司”變更為“北京圣荷桔色科技股份有限公司”，英文名稱也相應(yīng)發(fā)生改變，證券簡(jiǎn)稱則由此前的“圣荷股份”變更為現(xiàn)在的“圣荷桔色”。當(dāng)年11月17日起，新名稱生效。

從圣荷桔色名稱變化、收購(gòu)約定細(xì)節(jié)及后續(xù)發(fā)展來(lái)看，這次交易并非傳統(tǒng)意義上的收購(gòu)，也不是桔色科技“借殼”登陸新三板，更像是雙方的合并發(fā)展。

挖貝新三板研究院資料顯示，收購(gòu)事項(xiàng)前，圣荷桔色主要從事美胸化妝品圣荷系列產(chǎn)品和瑪咖系列產(chǎn)品的批發(fā)銷(xiāo)售。桔色科技主要從事成人用品的批發(fā)零售業(yè)務(wù)，是成人用品行業(yè)里的“老將”，知名情趣用品連鎖品牌“桔色成人”為其所有。截止2016年12月31日，桔色科技擁有線下加盟店約1154家，此外還有成人用品垂直B2C平臺(tái)桔色商城和色彩街。

重組完成后，圣荷桔色主要從事的業(yè)務(wù)變更為化妝品、瑪咖食品和成人用品的批發(fā)銷(xiāo)售。

桔色科技長(zhǎng)期積累的渠道資源無(wú)疑是圣荷桔色最為看重的地方。圣荷桔色表示，由于輕資產(chǎn)型企業(yè)的性質(zhì)，桔色科技的核心價(jià)值就在于其品牌知名度、深厚的渠道資源以及業(yè)績(jī)突出的銷(xiāo)售團(tuán)隊(duì)和管理團(tuán)隊(duì)。重組后，為保障經(jīng)營(yíng)，不會(huì)對(duì)桔色科技經(jīng)營(yíng)管理隊(duì)伍進(jìn)行重大調(diào)整。

合并將給對(duì)雙方發(fā)展帶來(lái)更多好處。據(jù)圣荷桔色披露，圣荷桔色收購(gòu)桔色科技后，可分享桔色科技豐富的渠道資源，通過(guò)桔色科技旗下電商平臺(tái)和眾多加盟連鎖店，提高公司化妝品及瑪咖產(chǎn)品的銷(xiāo)售規(guī)模，從而為公司未來(lái)業(yè)務(wù)進(jìn)一步的深化發(fā)展奠定基礎(chǔ)。同時(shí)桔色科技也可通過(guò)公眾公司平臺(tái)，提高品牌及營(yíng)銷(xiāo)渠道影響力，并獲得渠道建設(shè)及運(yùn)營(yíng)所需的大量資金。通過(guò)本次重組，將使雙方的優(yōu)勢(shì)得到有效整合，繼而提升雙方整體業(yè)績(jī)。

11月13日，圣荷桔色宣布以4元每股的價(jià)格發(fā)行286萬(wàn)股，完成一筆金額為1144萬(wàn)元的募資，認(rèn)購(gòu)對(duì)象為自然人姜興濤、許才淋、李芳、白婧、何占斌、龍嘉兵、雷雨、賈茹融。據(jù)挖貝網(wǎng)了解，認(rèn)購(gòu)對(duì)象中包括桔色科技實(shí)際控制人及多名高管。

新三板情趣江湖生變？

據(jù)挖貝新三板研究院統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)，截止2017年11月14日，包括圣荷桔色在內(nèi)，新三板已有8只情趣概念股，其它7只概念股分別為他趣股份（837472）、春水堂（839466）、桃花塢（838664）、諾絲科技（836309）、愛(ài)侶健康（835587）、蒂艾斯（872099）、萬(wàn)得福（833877）。

其中，諾絲科技主打避孕套及周邊產(chǎn)品的研發(fā)銷(xiāo)售；蒂艾斯、萬(wàn)得福、愛(ài)侶健康更偏情趣用品的生產(chǎn)端；他趣股份、春水堂、桃花塢和圣荷桔色則更偏向銷(xiāo)售端，不同的是，前3家主要集中在線上銷(xiāo)售，圣荷桔色在線上有布局，但更偏向線下連鎖店。

僅從2016年業(yè)績(jī)來(lái)看（圣荷桔色按桔色科技2016年業(yè)績(jī)計(jì)算），規(guī)模小、盈利不多仍是這些新三板情趣概念股面臨的現(xiàn)實(shí)問(wèn)題。8家公司中，2016年?duì)I收過(guò)億的僅有他趣股份、諾絲科技兩家，分別為1.03億元、1.13億元；萬(wàn)得福、愛(ài)侶健康在一個(gè)梯隊(duì)，分別為7188.19萬(wàn)元、7904.63萬(wàn)元；春水堂、桃花塢在一個(gè)梯隊(duì)，分別為4260.89萬(wàn)元、3978.38萬(wàn)元；蒂艾斯、桔色科技營(yíng)收分別為1910.64萬(wàn)元、775.81萬(wàn)元。2016年實(shí)現(xiàn)盈利的只有蒂艾斯、萬(wàn)得福、諾絲科技3家，凈利潤(rùn)分別為96.51萬(wàn)元、536.09萬(wàn)元、346萬(wàn)元。

2017年上半年，偏情趣用品銷(xiāo)售端的4家公司中，他趣股份、圣荷桔色均實(shí)現(xiàn)盈利，凈利潤(rùn)分別為409.72萬(wàn)元、1214.68萬(wàn)元。其中，圣荷桔色凈利潤(rùn)同比增長(zhǎng)率高達(dá)7338.47%，上半年對(duì)桔子科技報(bào)表的合并顯然對(duì)圣荷桔色過(guò)千萬(wàn)利潤(rùn)起了至關(guān)重要的作用。另外，營(yíng)收方面，他趣股份上半年實(shí)現(xiàn)營(yíng)收6906.98萬(wàn)元，圣荷桔色為4079.18萬(wàn)元，其中約80%來(lái)自成人用品銷(xiāo)售。

偏重生產(chǎn)端、銷(xiāo)售端，覆蓋線上線下市場(chǎng)的情趣概念股齊聚新三板，未來(lái)新三板情趣用品江湖將發(fā)生怎樣的改變？