近日市場(chǎng)傳言多名前發(fā)審委委員遭遇追溯調(diào)查。這為新三板企業(yè)IPO排隊(duì)的速度蒙上迷霧。在已經(jīng)排名的523家企業(yè)中，有156家企業(yè)來自新三板，占比達(dá)30%。與此對(duì)應(yīng)的是，今年以來已有17家新三板公司IPO過會(huì)，超過往年總和。但是偽IPO的企業(yè)也逐漸浮出水面，讓投資新三板轉(zhuǎn)板概念股的投資者措手不及。

與A股不同，新三板投資一旦失手，損失慘重。尤其是上述傳言四起之后，發(fā)審委對(duì)企業(yè)的審查將更加嚴(yán)格。新三板企業(yè)IPO過會(huì)的幾率肯定受到影響。此時(shí)，作為新三板的投資者，投資思路是否需要換位思考呢？

與其投資擬IPO企業(yè)，不如投資新三板精選層概念股。何為精選層概念股呢？精選層概念是今年年初由媒體爆出的新三板再分層標(biāo)準(zhǔn)，但這一標(biāo)準(zhǔn)并沒有得到官方回應(yīng)。但傳言中的6大條件成為篩選優(yōu)質(zhì)新三板企業(yè)的方式。其中最重要的一條就是企業(yè)業(yè)績(jī)參照創(chuàng)業(yè)板上會(huì)標(biāo)準(zhǔn)，凈利潤必須在3000萬、年?duì)I收增長20%以上。為了保持一定的流動(dòng)性，市場(chǎng)自動(dòng)添加了股東人數(shù)在200人以上，滿足一定的交易時(shí)間或換手率、合規(guī)沒有污點(diǎn)處罰。

之后多家媒體按此標(biāo)準(zhǔn)篩選，從21家企業(yè)到100家企業(yè)不等。這些企業(yè)中，如今表現(xiàn)最好的有點(diǎn)擊網(wǎng)絡(luò)、致生聯(lián)發(fā)、中潤能源，聯(lián)贏激光、海航冷鏈，圣泉集團(tuán)（停牌）等20余只。

從近一年走勢(shì)來看，點(diǎn)擊網(wǎng)絡(luò)無疑是實(shí)體企業(yè)中表現(xiàn)較好的之一，該股今年以來累計(jì)上漲20%以上，換手率高達(dá)143%，成交總額8.11億元，振幅達(dá)到77%。與做市指數(shù)完全背離，走出了獨(dú)立行情。而聯(lián)訊證券作為金融機(jī)構(gòu)，其走勢(shì)平穩(wěn)，振幅在24%，換手率112%，累計(jì)成交37.45億元。致生聯(lián)發(fā)和海航冷鏈的流動(dòng)性一直表現(xiàn)不錯(cuò)，但由于IPO計(jì)劃受阻，股價(jià)持續(xù)走跌。中潤能源和聯(lián)贏激光表現(xiàn)也是較為理想。

一位北京投資者表示，市盈率25倍以上的優(yōu)質(zhì)新三板股票，由于選擇IPO會(huì)降低自己的估值，因此離開新三板的可能性比較小，生物醫(yī)療、TMT等企業(yè)的估值甚至達(dá)到或高于創(chuàng)業(yè)板水平，因此選擇IPO的可能也比較小。目前新三板的資金已經(jīng)向這些企業(yè)集中，從流動(dòng)性上考慮，資金進(jìn)出的問題已無大礙。

“新三板是價(jià)值投資市場(chǎng)，放棄IPO概念的A股思維是做好新三板投資的基礎(chǔ)。”上述投資人說，“好的企業(yè)不怕他IPO不能過，何必著急搶籌闖關(guān)呢！”如今他更注重企業(yè)分紅的水平和連續(xù)性。

從東方財(cái)富CHOICE數(shù)據(jù)來看，新三板市場(chǎng)整體低迷，成交額并末隨掛牌企業(yè)數(shù)量增加而增加，更多的優(yōu)質(zhì)企業(yè)選擇IPO或是并購的方式離開新三板。“當(dāng)前的新三板市場(chǎng)給你一處錯(cuò)覺，低迷、萎靡、不受關(guān)注。”一位田姓新三板投資者說。“但真實(shí)的情況并非如此，賺錢效應(yīng)依舊存在。”

誠然，與A股市場(chǎng)不同，投資機(jī)構(gòu)及投資者并沒有信息披露的義務(wù)，因此賺錢效應(yīng)并沒顯現(xiàn)。這主要是因?yàn)樗侥脊蓹?quán)基金不能公開募集，投資者只能從做市指數(shù)和綜合指數(shù)來觀察新三板市場(chǎng)整體狀態(tài)。而A股市場(chǎng)則不然，以公募基金為首的可公開募集機(jī)構(gòu)每天發(fā)布凈值數(shù)據(jù)，按時(shí)披露投資報(bào)告。所以三板市場(chǎng)賺錢效應(yīng)才沒有進(jìn)入公眾視野，而公開媒體報(bào)道方向及市場(chǎng)整體數(shù)據(jù)差強(qiáng)人意，再加上不斷爆出來的各種問題，給了場(chǎng)外投資者錯(cuò)覺。田姓投資者表示。

因?yàn)楸в蠥股思維賺快錢的目的，擬IPO的企業(yè)受到新三板投資者的追捧，畢竟相當(dāng)于提前打新股一樣。但是這類投資者并沒有考慮到IPO的時(shí)間成本及企業(yè)的過會(huì)風(fēng)險(xiǎn)。2016下半年，著名投資人大胡就曾經(jīng)說過，新三板符合IPO要求的企業(yè)并不多，投資風(fēng)險(xiǎn)很大。而他更愿意投資新三板具有精選層概念的個(gè)股。

這一觀點(diǎn)得到九泰基金一位投資經(jīng)理的認(rèn)可，在市場(chǎng)擬IPO投資熱之前，已經(jīng)將投資的重點(diǎn)轉(zhuǎn)向了更早期的投資。而著名新三板死多頭周運(yùn)南在文學(xué)社云南會(huì)議上發(fā)布投資策略時(shí)表示，將收縮擬IPO的投資，將更多的精力放在那些長期留在新三板的企業(yè)身上。畢竟企業(yè)盈利能力決定投資成敗。