馬克思在《資本論》第二十四章“所謂原始積累”第六節(jié)的寫作注釋中,引用的英國經(jīng)濟(jì)評論家鄧寧格《工會與罷工》文中的句子說過這樣一段話:
“一有適當(dāng)?shù)睦麧?,資本就膽大起來。如果有10%的利潤,它就保證到處被使用;有20%的利潤,它就活躍起來;有50%的利潤,它就鋌而走險;有100%的利潤,它就敢踐踏一切人間法律;有300%的利潤,它就敢犯任何罪行,甚至冒絞首的危險。”
趣店的上市引發(fā)了現(xiàn)金貸行業(yè)的狂歡,卻備受市場質(zhì)疑。
正如證券時報(bào)在頭版評論所指出,目前市面上現(xiàn)金貸平臺的平均綜合利率早突破了36%的法定上線,有的高到近160%。不少互金平臺正靠著現(xiàn)金貸實(shí)現(xiàn)“逆襲”。
而深耕現(xiàn)金貸市場已久的平臺,也有了千億市值的目標(biāo),紛紛打起了美股上市的算盤,比如拍拍貸、融360等等。
然而,這片看似欣欣向榮的市場,背后卻潛藏巨大的風(fēng)險。消費(fèi)金融到底是拯救了網(wǎng)貸平臺,還是將網(wǎng)貸平臺推向了懸崖邊緣?
先看看新三板兩家網(wǎng)貸平臺,是如何借消費(fèi)金融之勢起飛,如今又過得怎么樣。
一、消費(fèi)金融的“超能力”
消費(fèi)欲望撐大了市場,消費(fèi)金融開始成為不少互金公司的救命稻草。
趣店上市沒多久,拍拍貸也遞交了上市申請。與前者不同的是,拍拍貸是一家純P2P網(wǎng)貸平臺,但業(yè)績成長軌跡與趣店非常相似。
拍拍貸2015年虧損額高達(dá)7214萬元,直到2016年上線了現(xiàn)金貸產(chǎn)品,同年扭虧為盈5.01億元,給了市場一個大大的驚喜。直到2017年上半年,這個數(shù)字已到10.49億。
新三板有部分網(wǎng)貸“玩家“也復(fù)制了同樣的路數(shù),比如萬惠金科(PPmoney)、嘉銀萬科(你我貸)。
需要補(bǔ)充的是,上述兩家掛牌公司均是其旗下網(wǎng)貸平臺掛牌主體,收入基本來自網(wǎng)貸業(yè)務(wù)。
老規(guī)矩,先來看兩組圖:
嘉銀金科近年來業(yè)績情況:
萬惠金科:
不難發(fā)現(xiàn),二者均在2015-2016年期間以來業(yè)績迎來大爆發(fā)。最主要有兩個原因:
1、嘉銀金科業(yè)績較萬惠金科率先爆發(fā),主要是因?yàn)槠湎扔谌f惠金科大半年注入網(wǎng)貸資產(chǎn);
2、2015年末,這兩家網(wǎng)貸平臺均開始布局消費(fèi)金融。
科普一下,消費(fèi)金融產(chǎn)品與網(wǎng)貸平臺原有業(yè)務(wù)區(qū)別在于,原有業(yè)務(wù)收入來源主要來自中小企業(yè),業(yè)務(wù)單量大且集中,一旦出現(xiàn)逾期將波及一大批投資者,而消費(fèi)金融屬于小額分散,受眾覆蓋面非常大,風(fēng)險相對較分散。
現(xiàn)在看來,兩家網(wǎng)貸平臺布局消費(fèi)金融成效非常明顯。受益于業(yè)績爆發(fā),PPmoney還把廣州總部從體育西路遷到了高德置地,租金相對之前高出不少。
眼尖的朋友發(fā)現(xiàn)了個問題:萬惠金科毛利率為何高出嘉銀金科這么多?
可能跟以下兩點(diǎn)有關(guān)。
1、獲客渠道:嘉銀金科2017年中報(bào)提到,你我貸公司客戶主要依靠關(guān)聯(lián)方推薦,向通過自有平臺的推廣獲得客戶轉(zhuǎn)化,同步增加了獲客成本支出。
相對萬惠金科,嘉銀金科獲客渠道、議價空間均有限。
2、目標(biāo)用戶不同:嘉銀金科網(wǎng)貸業(yè)務(wù)深入二、三線城市、鄉(xiāng)鎮(zhèn)地區(qū)及農(nóng)村,而萬惠金科指明將藍(lán)領(lǐng)客群作為主要服務(wù)客群。
相較之下,嘉銀金科目標(biāo)用戶覆蓋面更廣,但對應(yīng)的獲客成本、市場投入更大。
“我們優(yōu)先服務(wù)藍(lán)領(lǐng)客群,萬惠三農(nóng)業(yè)務(wù)一直有開展,但規(guī)模還沒起來,如今還處于試點(diǎn)階段。”萬惠金科相關(guān)人士表示。
不管怎么說,跑道雖然有些不同,但目標(biāo)是一致的,那就是消費(fèi)金融市場。
二、簡單一句,天時地利人和
啰嗦這么多,可能有人問了,消費(fèi)金融為何一夜之間成為眾人追捧的對象?可能跟以下三點(diǎn)有關(guān):
1、政策紅利+市場廣闊
首先,政策導(dǎo)向非常明確,自2009年以來,政府曾多次發(fā)文從政策上支持消費(fèi)金融。
2016年1月,國務(wù)院還出臺了《推進(jìn)普惠金融發(fā)展規(guī)劃(2016-2020年)》,提出了普惠金融頂層規(guī)劃。
聯(lián)系起來看,消費(fèi)金融作為普惠金融最佳切入點(diǎn),市場蘊(yùn)藏著巨大的發(fā)展機(jī)遇。
除了政策扶持外,消費(fèi)金融市場未來增量空間非??捎^。據(jù)媒體報(bào)道,當(dāng)前中國消費(fèi)金融市場規(guī)模近6萬億元,到了2020年將超過12萬億元。
當(dāng)然了,“剁手黨”們在背后出了不少力。
艾瑞咨詢《2017消費(fèi)金融洞察報(bào)告》顯示,短短4年,互聯(lián)網(wǎng)消費(fèi)金融的交易規(guī)模已從60億猛增到4367.1億。2013至2017年,互聯(lián)網(wǎng)消費(fèi)金融交易規(guī)模實(shí)現(xiàn)了70倍爆發(fā)式增長。
雖然說離雙十一還有小半個月,有些人的購物車卻早就裝滿了?;▎h還放言稱,‘雙11’花唄全面提額!用花唄最高可免單4999元!到期了付不起也沒關(guān)系,花唄還有分期服務(wù)。
咋一看,還是蠻感動的,花唄有種要助力你搶到心水之物之勢。但到了最后,你還要為自己無限放大的消費(fèi)欲望多付一筆錢。
2、巨頭入場,引導(dǎo)效應(yīng)顯現(xiàn)
消費(fèi)金融市場發(fā)展時間不算長,但搶著入場的人可不少,其中不乏見到各業(yè)界巨頭的身影。
據(jù)媒體報(bào)道,螞蟻金服、騰訊理財(cái)通、百度金融、京東金融等互金巨頭都早已進(jìn)入互聯(lián)網(wǎng)小貸市場,另外,像小米、蘇寧、網(wǎng)易、滴滴、順豐等也紛紛獲得網(wǎng)絡(luò)小貸牌照,還有不少跨屆公司正在來分食現(xiàn)金貸蛋糕的路上。
可以說,BATJ所到之處,后繼者無數(shù)。
3、網(wǎng)貸平臺之困境
這點(diǎn)很關(guān)鍵。在接觸消費(fèi)金融之前,網(wǎng)貸平臺每天都在思考“人生”。
1)獲客及運(yùn)營成本非常高,客戶黏性較差。
2)網(wǎng)貸行業(yè)監(jiān)管趨嚴(yán),新規(guī)對業(yè)務(wù)的限制與網(wǎng)貸平臺原有業(yè)務(wù)有較大的變化,轉(zhuǎn)型代價較大。
就兩條路,要不轉(zhuǎn)型,要不退出。
當(dāng)然了,轉(zhuǎn)型是需要大量資源的,不少網(wǎng)貸平臺介于規(guī)模較小,最終只能黯然離場。網(wǎng)貸之家報(bào)告指出,截至2017年9月17日,累計(jì)停業(yè)及問題平臺達(dá)到3886家。
留下來的網(wǎng)貸平臺基本實(shí)現(xiàn)了業(yè)務(wù)升級或者轉(zhuǎn)型,比如開展涉足現(xiàn)金貸業(yè)務(wù)等等,業(yè)績也迎來了爆發(fā)式增長。但現(xiàn)實(shí)問題是,這個成績具不具備可持續(xù)性?
三、跑在最前面,不代表能笑到最后
先來看看現(xiàn)金貸平臺是怎么賺錢的??梢詮娜さ昱兜恼泄烧f明書中找到答案。
從利潤結(jié)構(gòu)來看,有83.3%是來自于向客戶收取的金融服務(wù)費(fèi),也就是現(xiàn)金貸及分期貸商場業(yè)務(wù)。
有數(shù)據(jù)顯示,趣店年化利息超過36%的貸款占比為59.5%。得益于此,趣店2017年上半年凈利潤高達(dá)10億元,同比增長695%,傲視不少實(shí)體經(jīng)濟(jì)企業(yè)。
為什么利潤空間這么大?主要還是趣店“撿”了不少傳統(tǒng)銀行不屑于放貸的人群,正如招股書所披露的在傳統(tǒng)銀行沒有信用數(shù)據(jù)的人、活躍用戶有90.8%在18歲到35歲之間等等。
厲害的是,港股資訊平臺格隆匯發(fā)文稱,即便現(xiàn)金貸平臺壞賬率較高,但只需以下三步也能實(shí)現(xiàn)完美收割:
1)利用高利率覆蓋高違約風(fēng)險;
2)通過續(xù)貸客戶比例控制風(fēng)險;
3) 通過逾期費(fèi)再收割
也就是說,不怕老賴不還債,因?yàn)檫€有更優(yōu)質(zhì)的用戶用高額的利息為他們買單,怎么看都是個穩(wěn)賺不賠的生意。但問題是,用戶基數(shù)這么大,這些平臺支撐放貸業(yè)務(wù)的錢又從哪來?
就目前來看,現(xiàn)金貸平臺背后“金主”主要有銀行、消費(fèi)金融公司以及其他機(jī)構(gòu),但大部分低價資金是由銀行認(rèn)購其ABS實(shí)現(xiàn)的。
順便科普一下,ABS就是平臺將債權(quán)打包后跟銀行換錢。但在多數(shù)大行的眼中,基于風(fēng)險和用戶還款能力的考量,這類ABS類似于次貸,不愿接手,一般都是城商行、農(nóng)商行會比較感興趣。
有人說,高利貸披上消費(fèi)金融外衣后,也就成了現(xiàn)金貸。這其中風(fēng)險可想而知。
1、數(shù)據(jù)顯示,現(xiàn)金貸行業(yè)用戶多頭借貸行為(向兩個及以上平臺借貸)已超過50%,多數(shù)借貸人在3家以上平臺借款。由于這些借貸者通常在多家平臺借款,隱形加杠桿勢必導(dǎo)致各家平臺多米諾骨牌式的崩塌;
2、銀行變相為現(xiàn)金貸平臺提供資金,這無疑將風(fēng)險進(jìn)一步放大。一旦大規(guī)模觸發(fā)信用風(fēng)險,將嚴(yán)重影響我國金融市場穩(wěn)定發(fā)展;
3、現(xiàn)金貸實(shí)際利率較高,而多數(shù)用戶還款有限,但在風(fēng)控體系缺失的背景下,多數(shù)平臺還是采用催收方式來壓縮壞賬率,容易發(fā)生社會慘劇等問題。
一旦現(xiàn)金貸出路被切斷,整個行業(yè)很有可能爆發(fā)系統(tǒng)性風(fēng)險。不妨先看國外是如何預(yù)防風(fēng)險的。
美國紐約州法律規(guī)定平臺收取利息每年超過16%則觸犯民法,超過25%則觸犯刑法,而德國、法國等一些國家也是通過規(guī)定利息上限來遏制放貸平臺。雖然說這些方法不能治本,但在一定程度上抑制了平臺肆意發(fā)展。
再看我國,高利息的現(xiàn)金貸風(fēng)險系數(shù)將放大數(shù)倍,完全背離“普惠金融”本意。隨著現(xiàn)金貸泡沫加速膨脹,也會倒逼監(jiān)管部門盡快做出改變,可能有以下幾點(diǎn):
1、征信是風(fēng)控的最核心手段,征信的理念是數(shù)據(jù)分享,也是風(fēng)控最核心的手段,將現(xiàn)金貸平臺納入征信體制。
2、確立現(xiàn)金貸平臺監(jiān)管主體,對現(xiàn)金貸平臺實(shí)行牌照或準(zhǔn)牌照管理,并對平臺注冊資本、杠桿倍數(shù)、風(fēng)控管理等指標(biāo)提出要求;
3、平臺必須使用自有資金放貸,不能讓銀行流入現(xiàn)金貸;
這樣看來,技術(shù)力量過硬,風(fēng)控能力強(qiáng),經(jīng)營穩(wěn)健的平臺的現(xiàn)金貸平臺更容易滿足以上要求。當(dāng)然了,目前符合要求的平臺少之又少。
從本質(zhì)上來看,現(xiàn)金貸有利于刺激居民消費(fèi),帶動內(nèi)需,功不可沒。但在頂層設(shè)計(jì)不完善的情況下,有些平臺抱著多賺一點(diǎn)是一點(diǎn)心態(tài),在灰色地帶上肆意“跳舞”,還打著“消費(fèi)金融”的旗子去融資、去上市,最后都把市場給玩壞了。
有人說,現(xiàn)金貸本身就是個賽跑游戲,跑不過同行也要跑過監(jiān)管。
富姐說,當(dāng)監(jiān)管“裁判”追上你后,你可能就要回到原點(diǎn)了,管你跑了多遠(yuǎn),可能還要為搶跑付出代價。
2017年10月28日,中國人民銀行相關(guān)人士公開表示,包括“現(xiàn)金貸”在內(nèi)的所有金融業(yè)務(wù)都要納入監(jiān)管。
行業(yè)終究會洗牌,只是時間的問題,多數(shù)“玩家”不過是趁著最后的窗口期落袋為安罷了。
聲明:本文來自 三板富 作者:富姐
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