相關(guān)報道顯示，截至今年9月上旬，已有900多家A股公司參與購買理財產(chǎn)品，累計規(guī)模達(dá)近萬億元，市場上時有資金“脫實向虛”的質(zhì)疑之聲發(fā)出。而規(guī)模相對較小的新三板市場，一些公司的理財額度也逐步攀升。近日，大運汽車披露22億元理財額度，這算不算“脫實向虛”？

大運汽車股份有限公司（證券簡稱：大運汽車，證券代碼：870012.OC）9月29日公告披露了兩項理財計劃，擬使用不超過12億元的閑置募集資金和不超過10億元的閑置自有資金投資理財產(chǎn)品。高達(dá)22億的理財額度，如此大手筆的規(guī)模并不多見。

值得注意的是，大運汽車上述12億元的閑置募集資金來源于公司9月份剛完成的定增，其中募集到資金17億元（原用于補充公司流動資金）。

前腳募集17億 后腳就用來理財 算不算資金“脫實就虛”？

大運汽車9月20日公告披露的股票發(fā)行情況報告書顯示，公司以每股8元的價格，發(fā)行了22,125萬股股票，共募集到資金17.70億元，用于補充流動資金。

前腳因補充流動資金剛拿到17億元的募集資金，后腳就擬使用不超過12億元購買理財產(chǎn)品，大運汽車算不算“脫實向虛”？

我們先來看看大運汽車的基本情況。

大運汽車主要從事重卡、中卡、輕卡以及其他專用車輛的研發(fā)、生產(chǎn)及銷售。2016年下半年開始，公司開始投產(chǎn)新能源汽車。2017年上半年，公司重卡、中卡、輕卡業(yè)務(wù)規(guī)模增長較快，今年上半年實現(xiàn)營業(yè)收入48.58億元，凈利潤達(dá)2.30億元，超過去年全年的2.10億元。其中，重型卡車屬于公司核心業(yè)務(wù)，上半年貢獻(xiàn)收入32.96億元。新能源汽車尚未開始銷售。

數(shù)據(jù)顯示，截止2017年6月30日，大運汽車貨幣資金余額為10.05億元。上半年經(jīng)營活動現(xiàn)金流入為41.89億元，經(jīng)營活動現(xiàn)金流出45.34億元，其經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額為-3.47億元。

從公司上半年的現(xiàn)金流入流出情況來看，大運汽車平均每個月的流動資金缺口在6000萬元左右。從公司的經(jīng)營范圍來看，隨著傳統(tǒng)卡車和新能源汽車市場需求量的不斷增加，傳統(tǒng)卡車的更新和改進(jìn)包括新能源汽車業(yè)務(wù)的全面展開，大運汽車的資金需求量也將非常大。為保證正常的生產(chǎn)經(jīng)營募集資金很有必要。

也是因為如此，公司在9月份剛剛完成的17億元融資，擬全部用于補充公司流動資金，用以擴大公司生產(chǎn)、銷售和研發(fā)規(guī)模，加快主營業(yè)務(wù)發(fā)展。

以此看來，就大運汽車來說，因為生產(chǎn)經(jīng)營的需要而募集資金，又因為一些募投項目的投入需要分批逐步進(jìn)行，公司將暫時不用的閑置資金用于短期理財產(chǎn)品的投資，提升資金利用率，看起來比較合理，也符合現(xiàn)行監(jiān)管規(guī)則。

但因為與目前流動資金的缺口相比，募集資金顯得過多，用來理財?shù)念~度也非常大，何況理財額度中還有自己的閑置資金，即使具有一定的合理性，但仍然難以避免給人“避實就虛”的感覺。

理財熱情高漲，規(guī)模巨大 ，市場呼吁“棄虛從實”

新三板掛牌公司大手筆理財也非個案，不僅是大運汽車，還有很多公司越來越熱衷于將大額閑置募集資金用于購買理財產(chǎn)品。屬于創(chuàng)新層的醫(yī)藥制造業(yè)公司成大生物（831550.OC）、準(zhǔn)備上市的傳智播客（839976.OC）等在今年都曾披露上億元額度的理財計劃。

據(jù)相關(guān)報道顯示，截止9月中旬，今年以來新三板有485家公司參與購買理財產(chǎn)品，累計理財次數(shù)1701次，購買理財產(chǎn)品的總金額達(dá)到2402.2億元。接近去年購買理財產(chǎn)品的新三板公司總和。理財規(guī)模自然是不能跟上市公司相比，但整體趨勢上漲明顯。

對于這種行為，市場有觀點稱，因需要投資其他項目向市場大筆募集資金，但同時又將大額閑置資金用于購買理財產(chǎn)品，而不是投向公司的日常經(jīng)營、生產(chǎn)，可能造成資金“脫實向虛”，資源配置不平衡，將不利于市場的長久健康發(fā)展。也有人認(rèn)為，越來越多的公司熱衷于理財，部分原因在于企業(yè)過度融資，融資來了，募投項目不一定即刻需要投入資金，因此募集資金可能會暫時閑置，將這些閑置資金用來購買短期理財，能獲取高于銀行利息的收入。

可以發(fā)現(xiàn)，善于投資理財?shù)倪@類公司，其融資能力也比較強，雖其行為符合相關(guān)規(guī)定，但若長期靠此來獲取收益，主營業(yè)務(wù)長期荒廢，最終也是走不遠(yuǎn)的。這也會導(dǎo)致另外一種可能，另外一批因融不到資金，無法擴充業(yè)務(wù)規(guī)模的公司長時間成長不起來。

對于長期熱衷利用閑置資金購買理財產(chǎn)品而非發(fā)展主營業(yè)務(wù)的行為，市場和很多主流媒體也紛紛發(fā)聲，呼吁資金“棄虛從實”，支持實體經(jīng)濟發(fā)展。

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