作為新三板少數(shù)幾家從事干細胞采集和儲存服務(wù)等業(yè)務(wù)為主的高新技術(shù)企業(yè)，漢氏聯(lián)合2017上半年業(yè)績好轉(zhuǎn)，公司申報的實驗室被批準立項，補助資金也及時收到，但“魏則西”事件的影響余波還在。

2017年10月9日北京漢氏聯(lián)合生物技術(shù)股份有限公司（證券簡稱：漢氏聯(lián)合，證券代碼：834909.OC）發(fā)布公告稱，公司近日收到了北京市發(fā)展和改革委員會批復(fù)的“圍產(chǎn)期干細胞北京市工程實驗室”補助資金810萬元。

公司資料顯示，該項目總投資為2703萬元，其中北京市發(fā)改委從市政府固定資產(chǎn)投資中安排補助資金810萬元，用于購置工程化、產(chǎn)業(yè)化研發(fā)所需的軟硬件設(shè)備，其余資金由漢氏聯(lián)合自籌解決。

2017年8月份漢氏聯(lián)合申報的“圍產(chǎn)期干細胞北京市工程實驗室”項目被北京市發(fā)改委批準立項，該項目的建設(shè)內(nèi)容是搭建干細胞庫、干細胞組織工程等6個研發(fā)平臺，以便形成具有獨立知識產(chǎn)權(quán)的多項干細胞藥品和組織工程等系列成果。

立足干細胞儲存

干細胞產(chǎn)業(yè)鏈主要分為上游干細胞采集及儲存、中游干細胞增殖及干細胞藥品研發(fā)、下游干細胞治療。從目前干細胞市場發(fā)展來看，諸多企業(yè)集中在干細胞采集及儲存環(huán)節(jié)，個別公司已經(jīng)涉足干細胞藥品研發(fā)領(lǐng)域，但干細胞治療藥物上市藥品較少，大多數(shù)處于在研發(fā)階段。下游干細胞治療方面，武警總醫(yī)院等醫(yī)療機構(gòu)成為該領(lǐng)域的主角，企業(yè)中僅有中源協(xié)和（600645.SH）等個別企業(yè)開始涉足。

從國內(nèi)干細胞產(chǎn)業(yè)鏈的發(fā)展情況來看，由于干細胞分離、儲存等技術(shù)比較成熟，云集了大量的企業(yè)，中源協(xié)和、金衛(wèi)醫(yī)療（00801.HK）、冠昊生物（300238.SZ）及漢氏聯(lián)合、賽萊拉（831049.OC）等企業(yè)均以此項業(yè)務(wù)為主。

中游藥品研發(fā)方面，由于當前對干細胞作為技術(shù)還是作為藥品來管理的爭論一直未曾停息，未能明確該環(huán)節(jié)由哪個部門負責監(jiān)管，也缺乏必要的法律法規(guī)等制度建設(shè)，同時該領(lǐng)域技術(shù)壁壘較高，導(dǎo)致目前該領(lǐng)域尚未有較大突破。漢氏聯(lián)合在中游領(lǐng)域主要是將美容抗衰老業(yè)務(wù)作為業(yè)務(wù)發(fā)展方向之一，推出了一套美容產(chǎn)品，即IMCELL系列化妝品，該產(chǎn)品已于2015年上線。但在干細胞藥品研發(fā)方面，漢氏聯(lián)合目前也尚未有較大的突破。

“魏則西事件”對公司業(yè)績影響較大

漢氏聯(lián)合的主營業(yè)務(wù)是胎盤干細胞采集和儲存服務(wù)、干細胞相關(guān)美容抗衰老產(chǎn)品和干細胞藥物研發(fā)。目前公司胎盤干細胞儲存服務(wù)包括胎盤亞全能干細胞、胎盤造血干細胞等四種干細胞的采集和儲存服務(wù)，通過直營和代理模式開拓業(yè)務(wù)，干細胞檢測費和保管費是公司的主要收入來源。

業(yè)績方面，2015年漢氏聯(lián)合營業(yè)收入8015.34萬元，同比增長39.49%，凈利潤為1619.12萬元，扭虧為盈。2016年漢氏聯(lián)合的營業(yè)收入7935.22萬元，同比下降1%，凈利潤虧損1579.29萬元，其主要原因是2016年上半年受“魏則西事件”影響，干細胞行業(yè)大環(huán)境遭受一定挫折，公司也未能幸免。雖然“魏則西事件”涉及的免疫細胞與干細胞不同，但在民眾的質(zhì)疑下，公司胎盤干細胞采集業(yè)務(wù)受到很大影響，部分地區(qū)胎盤采集量明顯下降，公司2016年業(yè)績虧損。

2017年上半年公司實現(xiàn)營業(yè)收入4582.73萬元，同比增長93.23%，凈利潤虧損255.53萬元，虧損幅度較同期縮小1600萬元左右。包括干細胞檢測費和保管費在內(nèi)的技術(shù)服務(wù)費上半年營業(yè)收入4381.19萬元。

2016年下半年開始公司的業(yè)績逐漸好轉(zhuǎn)，但由于“魏則西事件”本身對該行業(yè)的影響尚未完全消除，同時公司的主營業(yè)務(wù)高度依賴技術(shù)服務(wù)費，較為單一的盈利模式在行業(yè)面臨較大波動時，抵御風(fēng)險的能力較弱。

未來漢氏聯(lián)合并非高枕無憂

在采集及儲存業(yè)務(wù)方面，公司建立了的“干細胞銀行”，具有一定技術(shù)優(yōu)勢。在具體的業(yè)務(wù)模式方面，公司與醫(yī)院合作，建立“自營+代理”模式來推廣干細胞業(yè)務(wù)。在美容抗衰老產(chǎn)品方面，公司的化妝品已經(jīng)于2015年上市，目前線上在京東等電商建立品牌商城。在藥品研發(fā)方面，公司研發(fā)的藥品據(jù)了解最快2018年上市。

當然在干細胞領(lǐng)域漢氏聯(lián)合還面臨一些潛在的風(fēng)險，首先由于干細胞采集與儲存技術(shù)經(jīng)過10多年的發(fā)展，技術(shù)比較成熟，在此領(lǐng)域也集中了一大批有實力的企業(yè)。

除了賽萊拉等在該領(lǐng)域扎根多年的企業(yè)外，還有一些企業(yè)通過收購或其他方式，也謀求進入該領(lǐng)域。南京新百（600682.SH）原本是中國十大百貨商店之一，但公司2016年通過收購康盛人生等企業(yè)，逐步開展干細胞相關(guān)的業(yè)務(wù)。此外在政策方面，目前國家對干細胞相關(guān)領(lǐng)域管理政策比較嚴格，未來政策的變化將對漢氏聯(lián)合主營業(yè)務(wù)帶來一定的不確定性。

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