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扶貧概念股廣信科技被否 沖刺IPO萬隆股份晉級成功

2017/09/14 09:10      王建鑫

9月13日,新三板公司闖關(guān)IPO又迎來小高潮,正宗的IPO扶貧概念股廣信科技(430447),以及已經(jīng)從新三板摘牌的萬隆股份(934108)聯(lián)袂上會,給沉悶的新三板市場,增添了一些生機。

不過結(jié)果傳出,還是沒能皆大歡喜:廣信科技被否,萬隆股份事成。

廣信科技:不被看好的扶貧概念股

廣信科技主要從事絕緣紙板和絕緣成型件產(chǎn)品研發(fā)、生產(chǎn)和銷售,主要客戶為國內(nèi)大中型輸變電設(shè)備制造企業(yè),注冊地位于湖南省新邵縣釀溪鎮(zhèn),屬于國家劃定的“集中連片特困地區(qū)”。

對,就是那個“熱烈祝賀新邵縣成功納入國家集中連片特困地區(qū),成為新時期國家扶貧攻堅的主戰(zhàn)場”,引起網(wǎng)絡(luò)熱議的新邵縣。

熱議歸熱議,對于廣信科技而言,這可妥妥的是個利好消息。也因此,去年12月16日證監(jiān)會才首次披露其招股書,今年9月就上會,上會速度真是羨煞旁人。

招股書明書申報稿顯示,公司近年來業(yè)績增長速度一般。2014年-2016年,以及2017年1-3月,廣信科技營業(yè)收入分別是2億元、2.1億元、2.3億元和6177萬元;歸母凈利潤分別為1700萬元、2200萬元、2300萬元和405萬元。

三年間營業(yè)收入從2億元增長到2.3億元,增速不算快。而且最近三年廣信科技的凈利潤都在2000萬元附近,離業(yè)內(nèi)所稱創(chuàng)業(yè)板凈利潤要求達到3000萬元以上,相去甚遠。

此外廣信科技還存在IPO審核比較關(guān)注的業(yè)務(wù)獨立性和同業(yè)競爭問題:

實際控制人控制的另一家企業(yè)“新邵廣信”,從事與廣信科技相關(guān)聯(lián)的業(yè)務(wù),以及替廣信科技收購木漿廢邊料,二者還共用鍋爐。

業(yè)績增長緩慢、業(yè)務(wù)獨立性存疑……這些都成為發(fā)審委關(guān)注的重點,或許也是廣信科技折戟IPO的主要原因。

發(fā)審會主要提出問題:

(1)說明實際控制人紗管紙、絕緣紙板業(yè)務(wù)演變過程,說明發(fā)行人業(yè)務(wù)增長緩慢的原因;

(2)說明報告期內(nèi)新邵廣信采購木漿的數(shù)量、單價、自用數(shù)量、銷售給發(fā)行人的數(shù)量、單價,說明上述木漿由新邵廣信銷售至發(fā)行人的運輸、簽收、開票程序和結(jié)算程序,說明新邵廣信替發(fā)行人代收購木漿廢邊料的必要性及合理性;

(3)說明新邵廣信與發(fā)行人共用鍋爐的必要性及合理性;

(4)說明新邵廣信虧損的原因,說明報告期內(nèi)新邵德信員工人數(shù)下降的合理性;

(5)說明新邵廣信和發(fā)行人之間共同費用的承擔劃分方法和依據(jù),發(fā)票的開具流程。

事實上,業(yè)績問題、同業(yè)競爭問題等,在反饋意見里都已經(jīng)有端倪了,只是問題是長期形成的,想改正恐怕不是朝夕之功。

反饋意見相關(guān)問題:

反饋意見問題(1)新邵廣信、物資回收公司報告期內(nèi)主要財務(wù)數(shù)據(jù)與發(fā)行人客戶、供應(yīng)商是否重疊,是否存在替發(fā)行人分擔成本、費用情況;新邵廣信與發(fā)行人之間是否存在同業(yè)競爭,未將新邵廣信、物資回收公司納入上市主體范圍的原因。

反饋意見問題(4)為消除同業(yè)競爭、減少和規(guī)范關(guān)聯(lián)交易,發(fā)行人分別于2014年4月、2015年6月收購關(guān)聯(lián)方新邵廣信持有新邵德信的45%、55%股權(quán)。請發(fā)行人說明新邵德信歷史沿革;收購新邵德信的審計、評估情況,評估增值是否合理。

反饋意見問題(28)發(fā)行人薄紙板毛利率2014年下降后持續(xù)增加,成型件毛利率持續(xù)下降,請補充披露各類產(chǎn)品的毛利額及占比情況,剔除不可比的同行業(yè)公司毛利率對比數(shù)據(jù),并結(jié)合客戶構(gòu)成、產(chǎn)品差異等因素詳細說明毛利率的變化是否合理。

萬隆股份:摘牌沖刺IPO成功

萬隆股份主要從事廣電網(wǎng)絡(luò)設(shè)備及數(shù)據(jù)通信系統(tǒng)的研發(fā)、生產(chǎn)、銷售和技術(shù)服務(wù)。2017年3月,在創(chuàng)業(yè)板上市申請獲得受理之后,萬隆股份從新三板終止掛牌。

它的上會路徑其實和廣信科技很像,同樣是2016年12月16日首度被披露招股書,9月13日正式上會;區(qū)別是,它過會了……

相比廣信科技,萬隆股份的財務(wù)數(shù)據(jù)好看多了:

2014年-2016年和2017年1-6月,萬隆股份營業(yè)收入分別為2.8億元、3.1億元、3.9億元和2.1億元;歸母凈利潤分別為3200萬元、3900萬元、4500萬元和2700萬元。

因此業(yè)績問題不像廣信科技那樣,成為發(fā)審委關(guān)注的重點問題。

發(fā)審會主要提出問題:

(1)招股說明書披露報告期內(nèi),發(fā)行人員工平均薪資水平分別為6.05萬元/年、6.90萬元/年和6.78萬元/年、3.57萬元/半年,2016年度在銷售收入和扣非后凈利潤增長的情況下平均薪資水平出現(xiàn)了下降,請發(fā)行人代表說明原因,并結(jié)合高管薪酬水平與同行業(yè)可比公司對比分析說明其人工成本的真實、合理、完整性。

(2)申請文件披露發(fā)行人對于商品銷售收入確認既不采用初驗法,也不采用終驗法,與同行業(yè)可比上市公司一致。

反饋意見中,證監(jiān)會對萬隆股份提出了63個問題,除了常規(guī)的財務(wù)問題之外,重點集中在股份代持、股東變動、歷史沿革等。

反饋意見相關(guān)問題:

反饋意見問題(2)發(fā)行人實際控制人股權(quán)長期由他人代持的原因及真實性合法性,清理代持是否履行了必須的法律程序、稅收繳納義務(wù),是否存在糾紛或潛在糾紛;發(fā)行人股權(quán)結(jié)構(gòu)是否仍存在其他代持、信托持股等情形。

反饋意見問題(3)和(8)歷史上的股東進出情況。

反饋意見問題(4)和(5)被注銷的控股子公司,以及關(guān)聯(lián)公司歷史沿革情況。

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