最近幾天，新三板企業(yè)2017年半年報(bào)披露逐步進(jìn)入尾聲。不過，有多家企業(yè)的成績單不太理想，一份份變臉的半年報(bào)，簡直把論壇君雷得“外焦里嫩”。

伴隨變臉的半年報(bào)，市場(chǎng)上出現(xiàn)了多只暴跌股，比如匯元科技（832028）以及論壇君今天要講的贏鼎教育（833173）。

業(yè)績童話破滅

作為一家2016年凈利潤過億的企業(yè)，贏鼎教育超高的毛利率，童話般的業(yè)績，無不撩動(dòng)著投資者的神經(jīng)。

不久前，論壇君也曾關(guān)注過贏鼎教育，詳情請(qǐng)戳此前的報(bào)道《教人高考填志愿，年賺過億，毛利率超90%！這公司業(yè)績好似童話，你信嗎？》。

但童話般的業(yè)績并沒能持續(xù)下去。8月28日晚，贏鼎教育發(fā)布了2017年半年報(bào)。上半年贏鼎教育營業(yè)收入301萬元，同比下跌96%；凈利潤虧損3183萬元，上年同期為盈利4200萬元。

數(shù)據(jù)“慘不忍睹”，市場(chǎng)也給出了最直觀的回應(yīng)，贏鼎教育今天開盤便一路走低，盤中跌幅一度超過37%，最終收于5.5元，暴跌22.3%。

贏鼎教育今日股價(jià)走勢(shì)

2009年成立的贏鼎教育，主要提供以在線教育和線下咨詢?yōu)橐惑w的高中生大學(xué)專業(yè)定位及高考報(bào)考的教育產(chǎn)品。說得簡單點(diǎn)就是幫人填志愿，高考后考生糾結(jié)報(bào)哪個(gè)學(xué)校，可以找它。

贏鼎教育的主要產(chǎn)品是一款名為“《高考報(bào)考俱樂部》”的系列課程及服務(wù)解決方案，主要通過在線教育和線下咨詢的方式，幫助高考考生解決大學(xué)專業(yè)選擇問題。

2016年，贏鼎教育高考報(bào)考俱樂部帶來的收入達(dá)到1.81億元，占其總收入的比例在99%以上；2015年其營業(yè)收入也幾乎全部來自高考報(bào)考俱樂部。

從毛利率來看，2015年、2016年贏鼎教育毛利率分別高達(dá)95.6%、91.2%。

在超高毛利率的支撐下，贏鼎教育業(yè)績實(shí)在太漂亮。2016年其營業(yè)收入1.82億元，凈利潤1.01億元；2015年其營業(yè)收入1.41億元，凈利潤1.1億元。

不過，業(yè)績?nèi)绱遂n麗，贏鼎教育2016年年報(bào)卻遲至6月25日才公布。上半年贏鼎教育還連續(xù)更換會(huì)計(jì)所，2月份從興華會(huì)計(jì)師事務(wù)所變更為中喜會(huì)計(jì)師事務(wù)所；6月5日再次變更為希格瑪會(huì)計(jì)師事務(wù)所。

突如其來的轉(zhuǎn)型

贏鼎教育半年報(bào)顯示，上半年?duì)I收大幅下滑，主要是公司進(jìn)行產(chǎn)品升級(jí)。暫停了高考報(bào)考學(xué)產(chǎn)品和高考提分產(chǎn)品的市場(chǎng)開拓，高考提分產(chǎn)品并入升級(jí)后的一點(diǎn)馬高考名師機(jī)器人產(chǎn)品，公司主營業(yè)務(wù)也轉(zhuǎn)為推廣一點(diǎn)馬高考名師機(jī)器人。

2017年上半年贏鼎教育主營業(yè)務(wù)收入共301萬元，其中一點(diǎn)馬機(jī)器人收入225萬元，高考報(bào)考俱樂部及高考高中收入68.5萬元。去年同期來自高考報(bào)考俱樂部及高考高中的收入達(dá)7439萬元。

轉(zhuǎn)型升級(jí)，咋一看這種解釋似乎比較合理。那所謂的“一點(diǎn)馬高考名師機(jī)器人”又是個(gè)什么樣的產(chǎn)品呢？

贏鼎教育半年報(bào)顯示，這是其應(yīng)用先進(jìn)的人工智能技術(shù)，結(jié)合優(yōu)質(zhì)的教學(xué)內(nèi)容打造的智能學(xué)習(xí)生態(tài)，通俗來說，這是一款類似于學(xué)習(xí)機(jī)的產(chǎn)品。該產(chǎn)品于2016年研發(fā)完成，并將于2017年投放市場(chǎng)。

贏鼎教育對(duì)該產(chǎn)品的市場(chǎng)極其樂觀，其半年報(bào)顯示，一點(diǎn)馬高考名師機(jī)器人面向全國3000萬高中生，終端平均零售價(jià)約2.5萬元，市場(chǎng)容量達(dá)7500億元，前景廣闊。

8月28日，贏鼎教育召開了董事會(huì)，鑒于新產(chǎn)品的重大突破，將對(duì)經(jīng)營策略做出了調(diào)整，其核心內(nèi)容是：

將高考報(bào)考產(chǎn)品免費(fèi)提供給客戶，以迅速擴(kuò)大會(huì)員數(shù)量，拉動(dòng)一點(diǎn)馬高考名師機(jī)器人等單價(jià)更高、技術(shù)更先進(jìn)的產(chǎn)品快速上量。

將毛利高達(dá)90%，每年帶來過億利潤的產(chǎn)品免費(fèi)，贏鼎教育這步子邁得有點(diǎn)大。8月28日晚，贏鼎教育的主辦券商光大證券也對(duì)此發(fā)布了風(fēng)險(xiǎn)提示，表示公司業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型可能帶來經(jīng)營失敗的風(fēng)險(xiǎn)。

贏鼎教育此次“轉(zhuǎn)型升級(jí)”可謂突如其來。

其實(shí)，該公司一直以來的業(yè)務(wù)都讓人頗為迷惑，年報(bào)中的前5大客戶也一直神秘莫測(cè)，就像此前其號(hào)稱“歷時(shí)6年，耗資超過8000萬傾力打造”的高考報(bào)考產(chǎn)品，如今說停就停了。

多家機(jī)構(gòu)投資者浮虧

要論業(yè)績變臉，股價(jià)大跌誰最難過，那一定是股東了。

資料顯示，截至2017年6月30日，贏鼎教育共有股東224戶，而2016年12月30日，這一數(shù)字為158戶，半年內(nèi)贏鼎教育新增股東66戶。

在這期間，贏鼎教育股價(jià)最低時(shí)也有7.8元，相比目前的5.5元，這部分投資者可能要浮虧不少。

當(dāng)然，更心塞的可能是贏鼎教育增發(fā)期間進(jìn)入的投資者。

2016年4月11日，贏鼎教育公布了股票發(fā)行認(rèn)購公告，這是它掛牌以來的唯一一次定增。原計(jì)劃定增價(jià)格為350.4元/股，后因贏鼎教育經(jīng)過轉(zhuǎn)增股本，最終定增價(jià)格調(diào)整為20元/股，募資約8200萬元。

此次定增引入的投資者包括個(gè)人投資者謝平及民銀國際、成都創(chuàng)客、江蘇高投等5名機(jī)構(gòu)投資者，今天的收盤價(jià)已經(jīng)跌至定增價(jià)的約四分之一。