去年9月，“IPO扶貧”政策公布后不久，就有多家新三板公司選擇遷址貧困縣，想要搭上IPO的快車，德泓國際（834086）就是其中之一。

可是昨晚公布的2017年半年報卻顯示，德泓國際因為遷址貧困縣，吃了個大虧。

遷址貧困縣“弄巧成拙”

德泓國際2015年12月15日在新三板掛牌，主要從事羊絨紡料及羊絨制品研發(fā)、設(shè)計和產(chǎn)銷，是國內(nèi)羊絨紡織行業(yè)內(nèi)產(chǎn)業(yè)鏈較為完整的企業(yè)之一。

近幾年，德泓國際發(fā)展迅速。2013年其營業(yè)收入為6.76億元，凈利潤1.27億元；到2016年，營業(yè)收入達(dá)到12.25億元，凈利潤2.28億元，幾乎翻了一番。

但昨天公布的半年報讓論壇君大跌眼鏡。

報告顯示，2017年上半年，德泓國際主營業(yè)務(wù)收入2.4億元，比上年同期足足少了4億元，降幅為62.6%；實現(xiàn)凈利潤 1256.6萬元，比上年同期的1.11億元下降88.7%。

2017年上半年，德泓國際的營收和凈利潤都出現(xiàn)了斷崖式下跌，問題就出在遷址上。

2016年9月13日，德泓國際董事會審議通過注冊地址變更議案，擬從寧夏銀川遷往寧夏吳忠市同心縣。

同心縣距離銀川約170公里，為國家級貧困縣。德泓國際雖然表示，遷址是因為公司經(jīng)營發(fā)展需要，但此時距離IPO扶貧政策出臺不久，德泓國際此舉被視為為了搭I(lǐng)PO快車。

注冊地址一變就涉及原國稅、地稅稅務(wù)編碼、海關(guān)出口編碼注銷，正是這些給德泓國際帶來了麻煩。

德泓國際公告顯示，變更前后地址由于跨區(qū)變更，涉及稅務(wù)清算注銷事宜，加之出口業(yè)務(wù)相關(guān)資質(zhì)證件信息變更事項，直到2017年7月才辦理完畢，導(dǎo)致2017年上半年出口業(yè)務(wù)無法正常開展，影響了公司業(yè)績。

具體來看，德泓國際于2016年9月28日完成工商遷址變更手續(xù)，但直到今年6月2日才完成國稅原名注銷，地稅于今年7月4日完成注銷。

德泓國際坦誠表示，公司及有關(guān)部門均對此時間估計不足。

“估計不足”的后果很嚴(yán)重。2016年上半年，德泓國際銷售收入5.7億元，其中有3.76億元來自外銷，占比達(dá)58.7%；2017年上半年銷售收入2.4億元，其中內(nèi)銷2.4億元，外銷收入直接降為0元。

2015年、2016年，德泓國際外銷收入占營業(yè)收入的比例分別為48.1%、57.9%，可見，出口對公司很重要。

德泓國際這次可謂犯了個低級錯誤，而且代價還不小。

變更影響了今年上半年的出口，而對去年10-12月出口業(yè)務(wù)的影響，公司并未有詳細(xì)的說明。

業(yè)績?yōu)楹蝺?yōu)于同行？

如果拋開德泓國際上半年這一出鬧劇不談，其業(yè)績可謂十分亮眼。

目前，在A股上市的羊絨企業(yè)主要有*ST中絨和鄂爾多斯兩家。在營收規(guī)模上，德泓國際與兩家上市公司尚有差距，但在業(yè)績上，德泓國際要好很多。

從2013年-2016年，德泓國際業(yè)績持續(xù)增長，而這幾年，正是*ST中絨業(yè)績快速下滑的時候。

2013年*ST中絨營業(yè)收入31.1億元，凈利潤2.81億元，達(dá)到歷史高點(diǎn)，但此后其業(yè)績迅速下滑。2015年*ST中絨巨虧8.7億元，2016年巨虧10.6億元，被“披星戴帽”。

鄂爾多斯也沒好到哪里去，2016年其營業(yè)收入達(dá)166億元，凈利潤僅2.65億元；且其盈利主要來自電力冶金業(yè)務(wù)，羊絨業(yè)務(wù)也處于虧損中。

鄂爾多斯年報顯示，近年來，包括羊絨服裝在內(nèi)的整個紡織品產(chǎn)業(yè)都受到宏觀經(jīng)濟(jì)周期性下行的影響；國內(nèi)勞動力成本上升和人民幣匯率持續(xù)升值，也對紡織服裝類企業(yè)的盈利水平造成了負(fù)面影響。

*ST中絨也表示，受國內(nèi)外市場環(huán)境變化影響，公司制品類產(chǎn)品因市場銷售價格下滑而存在存貨跌價準(zhǔn)備，直接導(dǎo)致公司利潤大幅下滑。

既然如此，同樣以山羊絨為主要原料，生產(chǎn)加工羊絨制品，面對同樣的大環(huán)境，為何德泓國際業(yè)績明顯優(yōu)于兩家上市公司？

按照德泓國際的表述，原材料和產(chǎn)業(yè)鏈優(yōu)勢是主要原因。

德泓國際全資子公司同心德海所在地同心縣，是重要的羊絨生產(chǎn)基地，交易量占全國60%以上。德泓國際表示，依托原料絕對控制優(yōu)勢，近年來其原絨年采購量為3000噸左右，占國內(nèi)羊絨產(chǎn)量的1/6，世界羊絨產(chǎn)量的1/7。

此外，德泓國際表示，自己是羊絨紡織行業(yè)內(nèi)產(chǎn)業(yè)鏈最為完整的企業(yè)之一，多元化的產(chǎn)品使公司具備較強(qiáng)的盈利能力。

德泓國際享受的稅收優(yōu)惠政策也幫了大忙。

公告顯示，德泓國際子公司同心德海、新疆泓潤均屬于農(nóng)業(yè)企業(yè)，根據(jù)“國家稅務(wù)總局公告2011年第48號”《關(guān)于實施農(nóng)、林、牧、漁業(yè)項目企業(yè)所得稅優(yōu)惠問題的公告》的規(guī)定，免于征收企業(yè)所得稅。

同心德海取得了同心縣國稅局“稅優(yōu)備通字[2013]第（10）號”稅收優(yōu)惠備案通知書，自登記備案之日起免征企業(yè)所得稅，企業(yè)所得稅稅率為0。而同心德海2016年的營業(yè)收入占德泓國際的94%。

不過，在羊絨業(yè)務(wù)不景氣的情況下，鄂爾多斯已經(jīng)轉(zhuǎn)向多元化發(fā)展，目前旗下業(yè)務(wù)包括多晶硅、電力、化工等，早已不再是單純的羊絨企業(yè)。

*ST中絨在連續(xù)虧損的壓力下，正在著手進(jìn)行資產(chǎn)重組，擬向控股股東中絨集團(tuán)出售羊絨等紡織品生產(chǎn)加工業(yè)務(wù)，不再從事生產(chǎn)加工，僅經(jīng)營羊絨等紡織品貿(mào)易業(yè)務(wù)。

德泓國際目前還沒有這類動作，今年上半年，其毛利率已經(jīng)出現(xiàn)大幅滑坡，從2016年上半年的31.2下降至21.42%。

德泓國際表示，主要原因是報告期內(nèi)產(chǎn)品銷售結(jié)構(gòu)發(fā)生變化，毛利低的產(chǎn)品銷售占比較大；公司為拓展研發(fā)新產(chǎn)品國內(nèi)市場，適當(dāng)調(diào)整了部分新產(chǎn)品售價。

毛利率迅速降低，再加上上半年出口業(yè)務(wù)停滯，不知德泓國際2017年會交出一份怎樣的答卷。