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不能讓新三板退市制度成為壞企業(yè)的黃金降落傘

2017/08/09 14:04      任元濤 王建鑫

掃雷財(cái)務(wù)造假,凈化新三板市場(chǎng)。

——by 《新三板報(bào)》財(cái)務(wù)分析小組

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許多人在追問(wèn),新三板市場(chǎng)退市制度為什么遲遲沒有新的進(jìn)展?

誠(chéng)然,自去年10月21日,全國(guó)股轉(zhuǎn)公司發(fā)布“關(guān)于就《全國(guó)中小企業(yè)股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)掛牌公司股票終止掛牌實(shí)施細(xì)則(征求意見稿)》公開征求意見的通知”之后再無(wú)新進(jìn)展。2017年因末按時(shí)披露年報(bào)被強(qiáng)制停牌的企業(yè)達(dá)559家,筆者不禁思考,這些企業(yè)中有沒有借強(qiáng)制退市制度,實(shí)現(xiàn)退市的問(wèn)題企業(yè)呢?

筆者在其中就發(fā)現(xiàn)不少企業(yè)存在財(cái)務(wù)問(wèn)題,至少是財(cái)務(wù)不規(guī)范。其中一家企業(yè)的財(cái)務(wù)報(bào)告竟然出現(xiàn)會(huì)計(jì)遺漏數(shù)據(jù)的情況。

該公司在投資狀況中列出四筆投資,其中涉及兩筆投資收益,均為負(fù)收益。會(huì)計(jì)在記賬的時(shí)候,這兩筆投資收益并沒有出現(xiàn)在“合并利潤(rùn)表”的投資收益中,也沒有反映在“合并現(xiàn)金流量表”中,但卻出現(xiàn)在“母公司利潤(rùn)表”里。這樣的問(wèn)題本來(lái)只會(huì)出現(xiàn)在學(xué)生的作業(yè)里,但卻出現(xiàn)在的掛牌公司的財(cái)務(wù)報(bào)告中。

筆者不禁要問(wèn),上述記賬問(wèn)題的背后意味著公司財(cái)務(wù)制度存在治理問(wèn)題,這樣的企業(yè)被強(qiáng)制退市,不就是躲避監(jiān)管了嘛?

另外一家公司的財(cái)務(wù)報(bào)告更是錯(cuò)的離奇。在公司風(fēng)險(xiǎn)提示中增加了一項(xiàng)風(fēng)險(xiǎn),但在財(cái)務(wù)上又沒有計(jì)提對(duì)應(yīng)的壞賬準(zhǔn)備。筆者不知道怎么理解和處置這樣的風(fēng)險(xiǎn)。按理說(shuō),風(fēng)險(xiǎn)提示是投資者教育的重要組成部分,壞賬準(zhǔn)備也是公司運(yùn)營(yíng)中應(yīng)對(duì)風(fēng)險(xiǎn)的一種處置方式。然而這家公司財(cái)務(wù)報(bào)告就讓投資者無(wú)法做出正確的投資決策。是因?yàn)闆]有壞賬準(zhǔn)備,可以不考慮風(fēng)險(xiǎn)因子?還是因?yàn)樾略隽孙L(fēng)險(xiǎn)提示要相應(yīng)的降低其投資估值水平呢?

還好,全國(guó)股轉(zhuǎn)公司同樣沒有放過(guò)這幾家公司,通過(guò)問(wèn)詢函將問(wèn)題曝光于公眾之下。讓投資者盡可能的了解公司財(cái)務(wù)方面的問(wèn)題。

通過(guò)上述兩個(gè)案例,筆者認(rèn)為,一是在企業(yè)強(qiáng)勢(shì)退市和主動(dòng)退市之前,必須經(jīng)過(guò)官方審計(jì)或是民間機(jī)構(gòu)出具評(píng)估報(bào)告,達(dá)到寬進(jìn)嚴(yán)出要求,不能讓帶著問(wèn)題的企業(yè)一退了之。

企業(yè)無(wú)論是掛牌還是退市,都是企業(yè)自由選擇的權(quán)利。但是我們?cè)囅胍幌拢患掖嬖趩?wèn)題的企業(yè),如果通過(guò)掛牌達(dá)到融資、分散股權(quán)的目的,獲取了巨額資金、然后悄然退市,最終問(wèn)題爆發(fā)出來(lái),受害的就是新三板的投資機(jī)構(gòu)和投資者。

毋庸置疑,這會(huì)影響到新三板市場(chǎng)建設(shè)和發(fā)展。

雖然退市企業(yè)以回購(gòu)股份的方式處理退市股權(quán)問(wèn)題,但是誰(shuí)來(lái)監(jiān)督執(zhí)行呢?回購(gòu)的價(jià)格和時(shí)間成本又是誰(shuí)來(lái)確定和賠償呢?

強(qiáng)制退市制度更是對(duì)差企業(yè)的處罰,但是如果這一制度被不法企業(yè)利用,成為逃脫監(jiān)管的保護(hù)傘,規(guī)避制裁的黃金降落傘。那就違背了制度設(shè)計(jì)的初衷。這也許就是上述征求意見稿遲遲不能推出的原因。而“寬進(jìn)嚴(yán)出”應(yīng)該是新三板退市制度建設(shè)的基本準(zhǔn)則。

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