最近ST行悅的“1分錢事件”給新三板帶來隱憂。

7月13日，曾經(jīng)的明星股ST行悅（430357.OC）成為第一家被做市報(bào)價(jià)1分錢的新三板公司。當(dāng)日股價(jià)暴跌60%多，此后股價(jià)一直低迷，而此前部分參與公司定增的投資者浮虧甚至已高達(dá)95%。

ST行悅的股價(jià)大跌無疑帶來了極大傷害，ST行悅有765位中小股東，包括眾多自然人股東、做市商、投資公司都受影響，有市場(chǎng)人士甚至把砸盤的ST行悅稱為“絞肉機(jī)”。

在接下來幾天內(nèi)，ST行悅的壞消息一個(gè)接一個(gè)出現(xiàn)：高管離職，做市商退出。

不過，好消息也開始出現(xiàn)。7月19日晚，ST行悅公告，董事長(zhǎng)、總經(jīng)理俞豐偉增持20萬股。那么，這會(huì)是ST行悅的轉(zhuǎn)機(jī)嗎？

事實(shí)上，ST行悅并非個(gè)案，大批新三板企業(yè)或遭遇類似的風(fēng)險(xiǎn)。

1分錢報(bào)價(jià)

2017年7月13日9點(diǎn)半，剛恢復(fù)股票轉(zhuǎn)讓的ST行悅以0.92元開盤，并且很快進(jìn)入跳水模式。

當(dāng)日下午，0.01元的買入價(jià)格出現(xiàn)在ST行悅的股轉(zhuǎn)系統(tǒng)報(bào)價(jià)頁面。

這個(gè)0.01元買方報(bào)價(jià)的這筆報(bào)價(jià)沒有成交，不過卻創(chuàng)造了做市最低報(bào)價(jià)史，在做市圈內(nèi)卻轟動(dòng)一時(shí)。

當(dāng)天，ST行悅最高是開盤價(jià)的0.92元，最低探至0.19元。截至下午3點(diǎn)，其最終以0.35元/股收盤，全天暴跌63.16%，成交金額330萬，換手率高達(dá)10.30%。當(dāng)日創(chuàng)該股票做市以來的最高跌幅和最低股價(jià)。

而在ST行悅停牌前一個(gè)交易日——4月28日，其收盤價(jià)為0.95元。就這樣，曾經(jīng)市值高達(dá)14.5億元的行悅信息，在7月13日復(fù)牌化身“ST行悅”后，市值僅剩4438萬元，僅當(dāng)日就跌去了六成。

那么，做市商是如何看待新三板詭異的“1分錢報(bào)價(jià)”呢？

7月19日，一位券商負(fù)責(zé)做市商業(yè)務(wù)的人士告訴記者，“這1分錢買單報(bào)價(jià)，有可能是ST行悅某個(gè)做市券商持倉小于1000股，觸發(fā)賣出豁免。它與賣單不同，買單不用發(fā)退出函也能觸發(fā)豁免，三天內(nèi)恢復(fù)就行。”

根據(jù)《新三板掛牌公司規(guī)范發(fā)展指南》規(guī)定，做市報(bào)價(jià)不設(shè)漲跌幅，但做市商每次提交做市申報(bào)應(yīng)當(dāng)同時(shí)包含買入價(jià)格和賣出價(jià)格，且相對(duì)買賣差價(jià)不得超過5%，申報(bào)價(jià)格的最小變動(dòng)單位為每股0.01元。其中，做市商持有庫存不足1000股時(shí)，可以免于履行賣出報(bào)價(jià)義務(wù)。

簡(jiǎn)單來說，1分錢買單報(bào)價(jià)，可能是清倉了的某個(gè)ST行悅做市券商，此時(shí)沒有買入股票的打算，因此就給出一個(gè)一分錢的最低價(jià)，從而避免買入ST行悅的股票。當(dāng)然前提是，做市券商持倉小于1000股，可以免于履行賣出報(bào)價(jià)義務(wù)，不被5%的買賣價(jià)差限制。

上述券商人士表示，一般做市商都不敢隨便報(bào)出1分錢，否則在當(dāng)天可能領(lǐng)到一張函：沒有履行做市穩(wěn)定價(jià)格的義務(wù)，導(dǎo)致價(jià)格劇烈波動(dòng)。

接下來的4個(gè)交易日，ST行悅收盤價(jià)在0.35元上下波動(dòng)，7月19日的最新收盤價(jià)再次定在0.35元。

由于ST行悅有765位中小股東，暴跌波及面十分廣泛。包括眾多自然人股東、做市商、投資公司都受影響。

明星股的殞落

那么ST行悅為什么會(huì)復(fù)牌后砸盤？曾經(jīng)的首批做市公司，新三板第一代“明星股”，怎么突然走到這一步？

ST行悅曾經(jīng)是投資者的寵兒。在掛牌的三年多時(shí)間里，ST行悅共完成三次定增融資，其分別在2014年8月、2015年1月、2015年10月融資1700萬元、5850萬元、1.67億元，價(jià)格分別為2.5元/股、3.9元/股、6.66元/股。目前0.35元的收盤價(jià)較之以往的高定增價(jià)，最高已縮水95%。

13日遭遇砸盤后，ST行悅晚間發(fā)布《股票異常波動(dòng)公告》指出，“近期存在一些互聯(lián)網(wǎng)媒體或個(gè)人對(duì)公司進(jìn)行了報(bào)道和評(píng)論，對(duì)公司目前情況多有指責(zé)。公司認(rèn)為網(wǎng)上流傳的關(guān)于公司的言論，除了我司已經(jīng)公開公告的信息，多為不實(shí)報(bào)道或猜測(cè)。”

ST行悅同時(shí)表示，針對(duì)該事項(xiàng)，目前已經(jīng)報(bào)警，公安機(jī)關(guān)將展開調(diào)查。

2016年年報(bào)顯示，ST行悅營(yíng)業(yè)收入為9938萬元，同比減少3.32%；凈利潤(rùn)為-978萬元，由盈轉(zhuǎn)虧。

不過，比虧損更要命的是，在6月30日ST行悅公布年報(bào)時(shí)，其年報(bào)審計(jì)機(jī)構(gòu)中興財(cái)光華會(huì)計(jì)師事務(wù)所出具了無法表示意見的審計(jì)報(bào)告。

審計(jì)機(jī)構(gòu)認(rèn)為ST行悅內(nèi)控制度存在重大缺陷，大額資金支付缺乏有效監(jiān)管；審計(jì)機(jī)構(gòu)無法獲取充分審計(jì)證據(jù)，證明部分貿(mào)易款項(xiàng)是否存在；無法證實(shí)部分應(yīng)收賬款真實(shí)性。

7月4日，ST行悅被股轉(zhuǎn)公司實(shí)行風(fēng)險(xiǎn)警示，證券簡(jiǎn)稱由“行悅信息”更改為“ST行悅”。

除此之外，ST行悅還存大額預(yù)付賬款不能回收風(fēng)險(xiǎn)，其3個(gè)銀行賬戶也被法院凍結(jié)。

事實(shí)上，ST行悅的變臉事出突然，2017年4月27日，此前身為“明星股”的ST行悅忽然宣布，公司無法按期披露年度報(bào)告。隨后公司在5月3日暫停股票轉(zhuǎn)讓。直至6月30日公布2016年年報(bào)。

近三個(gè)月以來，ST行悅的壞消息一個(gè)接一個(gè)：4月27日，公司董事會(huì)稱，原董事尚志強(qiáng)提出辭職；5月25日，公司副總經(jīng)理宋慶磊提出辭職。6月2日，董事長(zhǎng)、總經(jīng)理徐恩麒提出辭職，此后徐恩麒累計(jì)將所持占公司總股比19.72%的股份（2500萬股）質(zhì)押出去，占其個(gè)人持股的92.69%。7月14日，財(cái)務(wù)總監(jiān)申琳提出辭職。7月17日，董事、副總經(jīng)理茹麟提出辭職。

而做市商也在逃離。7月17日，長(zhǎng)江證券公告退出為行悅信息股票提供做市報(bào)價(jià)服務(wù)。此前ST行悅有21家做市商，至7月19日，Choice數(shù)據(jù)顯示，僅剩15家做市商。

做市商的退出潮或仍將繼續(xù)，為ST行悅提供做市服務(wù)的一位券商人士向記者表示：“做市商退出理由很多，行悅信息這種屬于經(jīng)營(yíng)出現(xiàn)重大不確定性，正常的機(jī)構(gòu)投資人，基于風(fēng)險(xiǎn)控制，做市商都會(huì)退出。做市商不愿提供報(bào)價(jià)都可以退，但需要說明合理原因。”

事實(shí)上，ST行悅的投資風(fēng)險(xiǎn)并非新三板的特例，7月6日，復(fù)牌后的易所試（430309.OC）一天之內(nèi)暴跌85%，當(dāng)時(shí)也被稱為新三板的“最慘事故”。

而據(jù)Choice數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)，2016年年報(bào)審計(jì)工作完成后，11194家掛牌公司出具了2016年財(cái)務(wù)報(bào)表審計(jì)報(bào)告。其中，出具“標(biāo)準(zhǔn)審計(jì)報(bào)告”10938份；帶強(qiáng)調(diào)事項(xiàng)段無保留意見審計(jì)報(bào)告154份；保留意見審計(jì)報(bào)告59份；無法（拒絕）表示意見報(bào)告39份；否定意見報(bào)告4份。

業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，那些未獲出具“標(biāo)準(zhǔn)審計(jì)報(bào)告”的掛牌公司，像ST行悅一樣，有潛在投資風(fēng)險(xiǎn)。