去年以來，在新三板流動性不足，融資能力差的背景下，持續(xù)有優(yōu)質(zhì)掛牌企業(yè)選擇了主動退市到主板IPO。其中，教育行業(yè)公司中，目前新三板至少有6家宣布正在接受上市輔導(dǎo)。分析指出，《民辦教育促進(jìn)法》為相關(guān)教育資產(chǎn)上市清除障礙，A股或迎來新一輪教育企業(yè)上市潮及并購整合潮。

新三板企業(yè)轉(zhuǎn)主板持續(xù)升溫

7月10日，龍創(chuàng)設(shè)計(jì)(832954)發(fā)布關(guān)于首次公開發(fā)行股票并在主板上市的申請獲得中國證監(jiān)會受理及公司股票暫停轉(zhuǎn)讓的公告。公告顯示，該公司于2017年6月22日向證監(jiān)會提交了首次公開發(fā)行股票并在主板上市的申請。

公告稱，本次公開發(fā)行股票并上市的相關(guān)事宜尚需中國證監(jiān)會核準(zhǔn)，公司依據(jù)相關(guān)規(guī)定、經(jīng)向全國中小企業(yè)股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)有限責(zé)任公司申請，公司股票自2017年7月11日起在全國中小企業(yè)股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)暫停轉(zhuǎn)讓。

《投資快報(bào)》記者近日在走訪“2016年十大佳新三版企業(yè)”之一的明師教育時(shí)了解到，公司己從新三板摘牌，并在7月5日宣布獲得國際知名機(jī)構(gòu)摩根士丹利的6900萬元投資并已完成交割，并爭取成為國內(nèi)第一批獨(dú)立上市的培訓(xùn)機(jī)構(gòu)。

據(jù)了解，明師教育是一家以K12培訓(xùn)作為主營業(yè)務(wù)的培訓(xùn)機(jī)構(gòu)，市場主要在珠三角地區(qū)。2016年7月，明師教育完成在新三板掛牌，但不到一年，今年3月初明師教育就提交了摘牌申請。明師教育在當(dāng)時(shí)提交的申請終止掛牌新三板的公告中透露，將對國內(nèi)部分教育資產(chǎn)業(yè)務(wù)進(jìn)行并購重組并對股份公司現(xiàn)有股權(quán)結(jié)構(gòu)進(jìn)行調(diào)整。

其實(shí)，去年以來，在新三板流動性不足，融資能力差的背景下，持續(xù)有優(yōu)質(zhì)掛牌企業(yè)選擇了主動退市，到主板IPO。相關(guān)數(shù)據(jù)顯示，截止6月23日，有112家企業(yè)在轉(zhuǎn)板IPO排隊(duì)在審中，其中主板47家，中小板13家，創(chuàng)業(yè)板57家。

廣證恒生統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，新三板做市企業(yè)板塊市盈率(TTM整體法)的歷史均值為29.65倍，低于創(chuàng)業(yè)板市盈率的歷史均值70.73倍，但板塊之間市盈率的差距一直在縮小，僅2016年5月至2017年5月一年時(shí)間，新三板與創(chuàng)業(yè)板估值差異就縮小了近39%。在多家機(jī)構(gòu)看來，隨著IPO提速以及新三板制度建設(shè)的推進(jìn)，板塊之間的估值差異在未來有進(jìn)一步縮小的可能。

分析指出，這種估值差的縮小，一方面說明當(dāng)前跨市場投資機(jī)會的增值空間和時(shí)間窗口出現(xiàn)減少，試圖在“兩板”之間尋找跨時(shí)間投資機(jī)會的難度或會加大；另一方面也在強(qiáng)化市場預(yù)期——估值的拉平有望為公眾公司在多層次資本市場之間轉(zhuǎn)板或其他形式的股份交流帶來新契機(jī)。

A股或?qū)⒂瓉斫逃髽I(yè)上市潮及并購整合潮

2016年11月，全國人大常委會上審議通過了關(guān)于修改《民辦教育促進(jìn)法》的決定，這為民營教育企業(yè)登陸資本市場清除了障礙。記者了解到，目前一些教育企業(yè)也正在加快登陸A股的步伐。如華圖教育目前已經(jīng)進(jìn)入IPO進(jìn)程，上市公司科斯伍德(300192)今年5月份宣布擬以現(xiàn)金收購龍門教育51%股權(quán)，目前相關(guān)重組工作仍在進(jìn)行。

記者注意到，目前A股尚無獨(dú)立上市的教育企業(yè)。新三板教育行業(yè)公司中，目前至少有6家宣布正在接受上市輔導(dǎo)，包括億童文教、銳取信息、頌大教育、行動教育、中教股份和中信出版。業(yè)內(nèi)人士表示，《民辦教育促進(jìn)法》的審議通過意味著相關(guān)教育資產(chǎn)上市障礙基本被清除，資產(chǎn)證券化必將加速，A股有望迎來新一輪教育企業(yè)上市潮及并購整合潮。

新東方的創(chuàng)始人俞敏洪11日在2017中國互聯(lián)網(wǎng)大會上表示，教育領(lǐng)域?qū)⒚俺鲎疃鄶?shù)量的上市公司。“教育領(lǐng)域未來出現(xiàn)的上市公司，會是任何一個(gè)產(chǎn)業(yè)中最多的。他們可能每一個(gè)占據(jù)教育的垂直領(lǐng)域，每一個(gè)占據(jù)教育領(lǐng)域的每個(gè)平臺，每一個(gè)占據(jù)教育領(lǐng)域的每一個(gè)方向，但每家教育領(lǐng)域公司最后都能達(dá)到幾百億人民幣或者上百億美元的市值，能夠看到未來這樣的公司在中國占到40、50家。”

摩根士丹利執(zhí)行董事韓疆在接受《投資快報(bào)》記者采訪時(shí)表示，教育企業(yè)要上A股市場，挑戰(zhàn)在于《民辦教育促進(jìn)法》的落地以及自身跨區(qū)域復(fù)制能力。摩根士丹幫助明師教育進(jìn)一步快速發(fā)展和提升現(xiàn)代化管理體系，爭取讓明師教育成為國內(nèi)第一批獨(dú)立上市的教育培訓(xùn)機(jī)構(gòu)。

明師教育董事長羅宇恒對《投資快報(bào)》記者表示，公司尚未確定以何種方式登陸A股市場，要2018年上半年左右才有最后的決定。“兩種方式登陸都有可能，獨(dú)立IPO或者和A股上市公司合作。這要看我們往后的TOB模式的發(fā)展，是否有足夠的信心。”

據(jù)介紹，明師教育的核心產(chǎn)品主要包括三大考雙師課程、明師大語文系列、英國倫敦圣三一口語、在線直播課程、在線1對1輔導(dǎo)等。過去三年，明師教育業(yè)績穩(wěn)步增長，2014年-2016年?duì)I業(yè)收入分別是1.6億元、2.41億元、3.2億元，凈利潤分別為300萬元、2223萬元、2500萬元。

摘牌后的明師教育一直備受市場關(guān)注，除獲得了摩根士丹利青睞外。今年3月，上市公司雪萊特(002076)和松發(fā)股份(603268)相繼通過旗下并購基金收購明師教育13.98%、4.18%股權(quán)。