上周五證監(jiān)會核準(zhǔn)8家企業(yè)IPO，同時四大證券報集體發(fā)聲力挺IPO常規(guī)化。新股發(fā)行節(jié)奏放緩的預(yù)期被打破，受此影響，處于觀望中的新三板企業(yè)或?qū)⒏e極地運作轉(zhuǎn)板策略，成為IPO最大后備軍。不過，業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，新三板企業(yè)不一定非要在轉(zhuǎn)板的過程中去“擠破頭”IPO，相反，在新三板相關(guān)政策和制度建設(shè)好以后，市場發(fā)展前景十分巨大。

新三板謀求轉(zhuǎn)板企業(yè)激增

新三板已成為IPO最大的后備軍。據(jù)Choice數(shù)據(jù)統(tǒng)計，從2015年至今，新三板共有485家企業(yè)宣布啟動IPO進程，僅今年上半年就有182家企業(yè)啟動IPO，而2016年有256家，2015年有47家。2017年前5個月，宣布擬IPO的新三板企業(yè)月均達(dá)到36家，遠(yuǎn)超去年的月均21家，而且剛剛過去的5月份有多達(dá)43家新三板企業(yè)宣布擬IPO。

另據(jù)廣證恒生發(fā)布的研報數(shù)據(jù)，上周新三板市場總成交量為9.85億股，環(huán)比上升54.99%；總成交金額為48.66億元，環(huán)比上升41.53%。其中，做市“周成交金額”為19.3億元，環(huán)比上升41.53%；協(xié)議“周成交金額”為29.36億元，環(huán)比上升32.02%。

據(jù)統(tǒng)計，截至今年6月9日，新三板采取做市轉(zhuǎn)讓方式的企業(yè)共1559家，上周新增4家做市企業(yè)。

同資質(zhì)企業(yè)創(chuàng)業(yè)板估值更高

“相同資質(zhì)的企業(yè)在創(chuàng)業(yè)板的估值是新三板的逾3倍，新三板企業(yè)市值被嚴(yán)重低估是這些企業(yè)想IPO上市的主因。”新鼎資本董事長張馳告訴記者，A股和新三板作為我國最大的股權(quán)交易市場，估值的雙軌制是不正常的，隨著市場的成熟，“新三板估值與創(chuàng)業(yè)板估值未來必將被拉平。”

東莞證券分析師潘紹昌則對記者表示，新三板企業(yè)轉(zhuǎn)板持續(xù)升溫，但轉(zhuǎn)板難度卻在加大。“別看IPO發(fā)行提速已成常態(tài)，不過發(fā)行審核也明顯趨嚴(yán)。”他指出，對謀求轉(zhuǎn)板的新三板企業(yè)而言，業(yè)績表現(xiàn)和經(jīng)營狀況兩方面是較大難點。

政策落實利好新三板流動性

新三板市場的流動性不足，則是另一個被廣為垢病的問題。對此，張馳認(rèn)為，新三板流動性不好，主要是資金進不去。“此前15類資金管理機構(gòu)，主要以私募這一類資金在投資新三板。”他說，不過隨著去年8月份出了新三板的“募資新規(guī)”之后——主要規(guī)定定期募集資金必須說明使用用途，并且必須放在由銀行、保險、券商三方監(jiān)管賬戶里進行合規(guī)使用，大大改變了新三板領(lǐng)域從前的融資亂像。

有了制度的治理，大資金才敢進入。據(jù)張馳介紹，今年2月，山東省社保資金進入新三板，成為首個社保資金準(zhǔn)許進入新三板的省份；今年3月，浦發(fā)銀行斥資10億直投新三板企業(yè)神州優(yōu)車；今年5月，人壽保險以更豪華手筆——擲出24億元投資神州優(yōu)車。

張馳認(rèn)為，新三板企業(yè)不一定非要“擠破頭”去轉(zhuǎn)板，“事實上，新三板市場有一些優(yōu)勢是A股所不具備的，比如，新三板市場以更成熟的機構(gòu)資金為主（占90%），而A股是以散戶資金為主（占85%）。此外，新三板企業(yè)去年10月就推出了退市制度，而A股市場這方面則表現(xiàn)遲緩。”張馳說，近幾年正是進行股權(quán)投資的黃金時期，管理部門希望未來股權(quán)投資和債券投資的比例由現(xiàn)在的1：9提升到5：5，“從這些方面來講，新三板企業(yè)發(fā)展未來將有很大空間。”