投資有風險，新三板投資更需謹慎。

讀懂新三板研究中心數(shù)據(jù)顯示，截止2017年2月25日，2015年以來做市企業(yè)發(fā)起的2466次定增中，已經(jīng)有833次出現(xiàn)倒掛。也就是說，二級市場股價跌破定增價占比達到33.78%。

這意味著2015年來，做市企業(yè)三分之一的定增沒有給投資者帶來收益。最“慘”的公司，股價相比定增價已經(jīng)跌去90%以上。

下面盤點一下，2015年以來新三板市場上“破發(fā)”最嚴重的十大企業(yè)。

1、熙浪股份（831026.OC）：做市前定增30.87元，如今股價1.63元，跌幅94.72%

熙浪股份2014年8月掛牌新三板，主要為一些家具家電企業(yè)的網(wǎng)上店鋪運營提供支持服務(wù)。

2015年以來，公司先后完成過兩次定增。在2015年年初，熙浪股份以每股30.87元的價格增發(fā)102.06萬股，融資3150萬元。2015年4月又進行了第二次增發(fā)，價格只有第一次定增價的16%，即每股4.8元。但是2015年6月做市之后，二級市場股價就開始了漫漫長跌之路，此后就再也沒有超過過15元。目前股價只有1.63元，相比第一次定增價已經(jīng)跌去94.72%。

股價跌得這么慘，公司業(yè)績也不景氣。熙浪股份提供的服務(wù)主要基于淘寶、天貓、京東等第三方服務(wù)平臺，由于去年經(jīng)濟不太景氣，品牌電商行業(yè)增長趨于緩和，熙浪股份的業(yè)績也出現(xiàn)下滑。

2015年公司營收7045.32萬元，營收同比增長了15.21%，但是卻虧損了362.34萬元。而2016年上半年營收2040.92萬元，同比下降14.04%，但實現(xiàn)了扭虧為盈，盈利26.97萬元。

2、ST春秋：三次定增，相比最高定增價跌去92.64%

ST春秋（831051.OC）是一家影視制作公司，從 2015年起總共在新三板上進行過三次定增，定增價格一次比一次高。2015年1月30日，以每股10元的價格增發(fā)105萬股，4月8日以每股16.43元的價格增發(fā)30.43萬股，10月30日再以每股25元的價格增發(fā)了300萬股。

公司定增價不斷攀升，二級市場股價卻走了相反的趨勢。最后一次定增發(fā)行當日股價只有11.2元，僅有25元增發(fā)價的44.8%。而截止2017年2月25日，ST春秋的股價只有1.84元，跌去了92.64%。

ST春秋最大的不幸就是將公司的命運押在了一部電影上。2013年ST春秋投入1.25億元拍攝了《王朝的女人·楊貴妃》這部電影。原本指著范爺?shù)穆曂筚嵰还P，但市場并不買賬，2015年7月底上映的《王朝的女人·楊貴妃》，最終票房只有1.34億元，但電影總成本已高達2.35億元。結(jié)果，2015年ST春秋巨虧1.47億元。

在這部電影上，ST春秋可謂押上了全部身家。2013年ST春秋營收只有1.69億元，凈利潤不過1497.78萬元。為了拍這部電影，ST春秋投入6550萬元專門成立了一家控股公司——北京春秋恒泰文化傳播有限公司。很不幸，這筆投資大部分都打了水漂。

3、隨視傳媒：重組失敗，股價破發(fā)，跌幅87.87%

隨視傳媒（430240.OC）股價暴跌是因為資產(chǎn)重組項目的失敗。隨視傳媒是一家互聯(lián)網(wǎng)大數(shù)據(jù)公司，主要服務(wù)項目是互聯(lián)網(wǎng)精準廣告投放、數(shù)據(jù)化營銷。

2015年11月25日，隨視傳媒以每股30元發(fā)行480萬股，募資1.44億元，用于產(chǎn)品開發(fā)和市場推廣，及補充公司流動資金。當時王亞偉出資960萬元認購了32萬股。

但是定增股東沒有想到，公司接下來遭遇了“雙殺”。2015年年報發(fā)布，隨視傳媒實現(xiàn)營收7719.6萬元，虧損1629.43萬元。2016年7月1日，隨視傳媒又發(fā)布公告宣布終止重大資產(chǎn)重組。7月7日，復牌當日開盤5分鐘股價便由18元暴跌至4.48元，最大跌幅81.15%。當天收盤于5.2元，市值蒸發(fā)近6億元。

在此后的半年時間內(nèi)，隨視傳媒的股價一直在5元左右徘徊，最低時僅有3.35元。截止今年2月28日，股價為3.64元，市值僅剩1.64億元。要知道，隨視傳媒股價最高時達到每股85元，市值34億元。3.64元的價格相比30元的定增價已經(jīng)跌去87.87%。

4、紫貝龍：定增6.5元，現(xiàn)在成仙股

紫貝龍（430044.OC）是2014年2月18日掛牌新三板的，當年12月29日就開始做市轉(zhuǎn)讓。公司主要提供石油測井儀器的研發(fā)、生產(chǎn)、銷售及測井服務(wù)。掛牌之前，紫貝龍的業(yè)績相當不錯。2012年公司營收9126.36萬元，盈利1550.75萬元，2013年營收擴大至12076.38萬元，增長了32.32%，實現(xiàn)盈利2305.06萬元，增長了48.64%。

紫貝龍的客戶主要是中石油系，2013年營收占比達到66.45%。

紫貝龍在2015年3月26日，以每股6.5元的價格增發(fā)530萬股，融資3445萬元。但是，當年公司業(yè)績就出現(xiàn)大幅下滑，2015年營收6336.3萬元，虧損533.18萬元，同比分別下降了40.92%和127.23%。而且2016年仍然沒有好轉(zhuǎn)的跡象，2016年上半年紫貝龍營收只有338.07萬元，還不到2012年上半年3980.18萬元營收的1/10，虧損達到1574.36萬元，幾乎是2015年整年虧損金額的3倍。

業(yè)績的滑坡馬上就反映到二級市場股價上。2015年4月7日紫貝龍股價沖高至15.91元后就一路下滑，截止2月25日，股價僅剩0.98元，淪為一只仙股。

5、路騁國旅：轉(zhuǎn)型陣痛期，相比定增價最高跌去84.4%

路騁國旅（831320.OC）是一家主要從事會展服務(wù)、自駕游、團隊旅游和咨詢服務(wù)的公司，客戶以各地旅游單位、旅游公司、旅行社以及個人為主。2014年11月10日掛牌新三板，2015年8月27日開始做市。

2015年路騁國旅在新三板進行過2次增發(fā)，共融資3950萬元。4月28日以每股21.73元（前復權(quán)后為7.24元）的價格向2家投資機構(gòu)發(fā)行了32.21萬股，募資700萬元。8月17日又以每股13元（前復權(quán)后為4.33元）的價格發(fā)行了250萬股，募資3250萬元，主要用于做市商庫存股。

有了錢的路騁國旅開始調(diào)整結(jié)構(gòu)、擴張業(yè)務(wù)、收購資產(chǎn)。2015年期間，路騁國旅在上海新設(shè)2家營業(yè)部，并且通過子公司收購了寧波康泰公司，利用寧波康泰出、入境旅游資質(zhì)和國內(nèi)外穩(wěn)定的合作供應(yīng)商優(yōu)勢，整合旅游資源，擴大團隊游服務(wù)的收入規(guī)模。業(yè)務(wù)也從原來的以自駕游為主，轉(zhuǎn)變?yōu)橐詧F隊游為主。

2015年營收大幅增長，達到8930.68萬元，同比增長718.59%。但是成本也增加了，當年虧損了1291.32萬元。2016年年中，營收再創(chuàng)新高，達到6906.02萬元，同比增長829.09%，并且實現(xiàn)盈利5.05萬元。

但是，公司股價從2016年5月就開始下跌，截止今年2月25日，股價僅剩1.13元，市值5040.93萬元，與7.24元和4.33元的增發(fā)價（前復權(quán)）相比，分別下降84.4%和73.92%，市值也縮水86.87%。

6、楓盛陽：9元定增，如今股價不到2元

楓盛陽（430431.OC）可謂新三板“爆倉”第一股。

楓盛陽2015年4月開始做市，5月股價便開始往下走。2016年2月，股價單月跌幅達到50.08%，隨后被爆出質(zhì)押股票即將爆倉的新聞。2016年上半年，楓盛陽巨虧1.8億元，實際控制人劉金玲也因涉嫌非法吸收公眾存款被公安局調(diào)查。

與此相對應(yīng)的是公司股價的下跌就沒有停過，最悲催的是2015年進來的定增投資者。

公司在2015年其完成過2次定增，2015年5月，楓盛陽發(fā)行714.29萬股，定增價7元，融資近3000萬元。9月再次發(fā)行333.3萬股，發(fā)行價9元，融資5000萬。目前股價只有1.47元。相對于2次定增價分別跌去79%和83.67%。

7、瑞恒科技：業(yè)績萎縮，股價跌到1.67元

瑞恒科技（831073.OC）是一家基于3G/4G移動通信技術(shù)，專業(yè)從事各類終端產(chǎn)品研發(fā)、銷售以及大數(shù)據(jù)運營服務(wù)的高新技術(shù)企業(yè)。主要為中國移動、中國鐵通等通信運營商提供通信終端產(chǎn)品。

公司2014年8月掛牌新三板，2015年9月以每股4元的價格向做市商增發(fā)130萬股。以每股10元的價格向廣發(fā)基金、北京華清坤德等投資機構(gòu)和自然人增發(fā)720萬股。

瑞恒科技2015年業(yè)績還不錯，但到了2016年，受整個經(jīng)濟環(huán)境和行業(yè)發(fā)展放緩的影響，上半年營收4278.1萬元，同比下降36.71%。凈利潤僅有155萬元，同比減少82.08%。

業(yè)績出現(xiàn)大幅下滑的原因是其客戶中國移動和中國鐵通進行業(yè)務(wù)調(diào)整，采購需求不足，且新產(chǎn)品研發(fā)進度不及預期。

瑞恒科技股價從2015年6月做市時候就開始下跌，截止今年2月25日，股價為1.67元，與10元的定增價相比下跌83.5%。做市商4元拿的股票，也被腰斬。

8、海源達：行業(yè)不景氣，股價跌到只有增發(fā)價的零頭

海源達（831329.OC）是一家進行鋁土礦、氧化鋁、鋁錠和鎳礦貿(mào)易服務(wù)的公司。2013年公司還獲得了最具競爭力鋁釩士貿(mào)易商第一名、最具競爭力氧化鋁貿(mào)易商第二名的榮譽。但是，“最具競爭力貿(mào)易商”的榮譽也經(jīng)不住行業(yè)的不景氣。

由于近幾年鋁業(yè)持續(xù)低迷，海源達深受影響。2015年公司出現(xiàn)了近三年以來的首次虧損，營收48.06億元，虧損678.9萬元。2016年上半年虧損繼續(xù)擴大，達到1085萬元。在這種情況下海源達的股價自然好不到哪去。

2016年2月，海源達以每股5.9元增發(fā)600萬股，融資3540萬元，主要用于補充流動資金。之后它股價就跌的慘不忍睹，現(xiàn)今只有1.01元，相比 5.9元的增發(fā)價跌去82.88%。

9、中搜網(wǎng)絡(luò)：融資近3億全部虧光，定增25元如今股價2.27元

中搜網(wǎng)絡(luò)（430339.OC）曾經(jīng)也是能和百度并駕齊驅(qū)的公司。2013年公司掛牌新三板，當時力推第三代搜索引擎技術(shù)，先后在新三板融到3個億。2014年公司以23元的價格定增融資1個億，2015年1月又以25元的價格融到1.998億元。

可是曾經(jīng)力推的第三代搜索引擎還是失敗了，中搜網(wǎng)絡(luò)3年累積虧損3.95億元。

二級市場股價也像斷了線的風箏，完全失控。截止2月28日收盤價只有2.27元，與25元的定增價相比已經(jīng)跌去81.84%。

10、金和網(wǎng)絡(luò)：53元（前復權(quán)后為18.93元）定增，如今股價僅剩3.2元

金和網(wǎng)絡(luò)（430024.OC）是一家開發(fā)、銷售協(xié)同管理辦公軟件的公司。公司的商業(yè)模式比較有意思，運用計算機技術(shù)、互聯(lián)網(wǎng)技術(shù)精確地分析一個企業(yè)的員工會有哪些最基本的不良習慣，從而研發(fā)出規(guī)避這些不良習慣的工具并用到實踐中，提高員工的工作效率，擴大企業(yè)的營收利潤。

因為這個創(chuàng)新，公司還獲得過很多榮譽。也早在2007年就在三板掛牌。

2015年5月，金和網(wǎng)絡(luò)以53元（前復權(quán)后為18.93元）的價格發(fā)行股份，融資5766.4萬元。但是從2015年7月3日轉(zhuǎn)做市之后，股價就開始跌，做市第一天股價就暴跌53.09%，由47.5元跌至25.8元。截止今年2月25日，股價只剩3.49元，與之前的定增價（前復權(quán)18.93元）相比下降81.57%。

股價下跌與它的業(yè)績有關(guān)系，2015年金和網(wǎng)絡(luò)營收7743.14萬元，下降7.03%，經(jīng)營虧損245.25萬元。而最早進入信息技術(shù)、互聯(lián)網(wǎng)領(lǐng)域的公司，目前還處在盈虧的邊緣，實在有點說不過去。