定增不易，質(zhì)押來湊。2016年以來，股權(quán)質(zhì)押融資，愈加成為新三板公司重要的融資手段之一。

不過，股權(quán)質(zhì)押也是把懸在不少公司頭頂?shù)倪_(dá)摩克利斯之劍。已經(jīng)有老板因?yàn)楦弑壤|(zhì)押把公司弄丟了，論壇君在此高能預(yù)警，這些新三板公司老板要注意你的公司了哦。

新三板股權(quán)質(zhì)押愈演愈烈

2016年以來新三板股權(quán)質(zhì)押融資增長迅猛，與定增融資相比成一進(jìn)一退之勢。

從新三板公司整體規(guī)模來看，2016年是新三板公司掛牌的爆發(fā)期，一年時間新三板掛牌公司數(shù)量翻番，由2015年底的5129家增長至2016年底的10163家。2017年則增長放緩，截止3月24日，新三板掛牌公司總數(shù)為10951家，相比年初僅增加789家。

在新三板公司規(guī)模增長的同時，新三板股權(quán)質(zhì)押的變化是這樣的。據(jù)choice數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)，2015年新三板股權(quán)質(zhì)押次數(shù)為共計(jì)1048次，2016年新三板共計(jì)有3260次股權(quán)質(zhì)押，2017年以來新三板共計(jì)發(fā)生940次股權(quán)質(zhì)押。對于股權(quán)質(zhì)押融資金額，則因?yàn)槿鄙贁?shù)據(jù)無法具體統(tǒng)計(jì)。

單從新三板公司股權(quán)質(zhì)押數(shù)量所反映的情況來看，相對于新三板公司規(guī)模增速，2016年以來新三板股權(quán)質(zhì)押增速一直有增無減，公司通過質(zhì)押融資欲望顯著增長。

另外，2015年以來新三板的定增融資是這樣的。根據(jù)choice統(tǒng)計(jì)，2015年新三板市場共計(jì)發(fā)布了3883次定增預(yù)案，2016年新三板市場共計(jì)發(fā)布了3863次定預(yù)案，2017年至今新三板市場共計(jì)發(fā)布了710個定增預(yù)案。

在融資額方面，根據(jù)股轉(zhuǎn)系統(tǒng)數(shù)據(jù)，2015年新三板市場完成定增融資總額1200億元，2016年新三板市場完成定增融資額1451億元，2017年前兩月新三板市場完成定增融資額165億。

無論從定增預(yù)案數(shù)量還是完成定增融資金額，相對于新三板公司規(guī)模增速，新三板市場的定增都趨于冷淡。

別把公司弄丟了

資金是流淌的血液，通過股權(quán)質(zhì)押實(shí)現(xiàn)融資，可解企業(yè)一時之需，不過股權(quán)質(zhì)押同樣是把雙刃劍，一不小心就會把公司給丟了。

近日，新三板公司華盛控股或?qū)⒁蚬蓹?quán)質(zhì)押而易主他人。華盛控股1700萬股股權(quán)被成功拍賣，公司稱屆時實(shí)際控制人將會發(fā)生變更。

2015年11月華盛控股實(shí)控人盛義良通過質(zhì)押1700萬股公司股票獲得貸款1700萬元。因未能如期還款，該1700萬股華盛控股股份最近被成功拍賣，上海璞心資產(chǎn)管理中心以1360萬元價格拍得。

據(jù)了解，華盛控股此前的實(shí)控人為盛義良、董秀華夫婦。截止到2017年2月28日，兩人合計(jì)持有公司3240萬股，占比55.01%。本次1700萬股股權(quán)被拍賣后，盛義良夫婦持有股份數(shù)將減至1540萬股，屆時公司實(shí)際控制人將會發(fā)生變更。

華盛控股仍在停牌，實(shí)控人易主或?qū)⒉贿h(yuǎn)。論壇君發(fā)現(xiàn)，高比例股權(quán)質(zhì)押在新三板公司中很常見，而且已經(jīng)有不少公司質(zhì)押觸及平倉線。

根據(jù)choice數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)，2015年至今共有381家公司累計(jì)股權(quán)質(zhì)押比例超過40%，其中有230家公司超一半股權(quán)被質(zhì)押融資，而且多發(fā)生在2016年以來。

而且，論壇君發(fā)現(xiàn)，在超過50%公司股票被質(zhì)押的公司中，竟然有11家公司股價已經(jīng)達(dá)到平倉線，還有3家公司股價處在預(yù)警線與平倉線區(qū)。

以下為根據(jù)choice統(tǒng)計(jì)股權(quán)質(zhì)押為同一大股東，質(zhì)押占比超過總股本50%，且質(zhì)押未到期但觸及平倉線、預(yù)警線的公司情況：

（數(shù)據(jù)來源：choice ）

一般而言，在股價跌破股權(quán)質(zhì)押警戒線后，質(zhì)權(quán)人可以選擇平倉相應(yīng)股票，也就是說這些股票有可能易主，那么公司也有可能是別人的了。當(dāng)然，融資人如果不愿意被平倉，可以通過追加抵押證券、追加抵押現(xiàn)金和贖回質(zhì)押股權(quán)等方式免除平倉風(fēng)險。

連續(xù)虧損企業(yè)高能預(yù)警

不過高股權(quán)質(zhì)押比例的風(fēng)險還是要“因人而異”的，華盛控股最終易主也與其近年來業(yè)績堪憂、問題頻發(fā)密切相關(guān)。

亞錦科技煥然一新應(yīng)無憂

亞錦科技的質(zhì)押可謂是大手筆，2016年7月14日公司公告稱，公司股東福建南平大豐電器有限公司質(zhì)押26.4億股公司股票，占總股本的99.81%。

據(jù)介紹，亞錦科技本次質(zhì)押股份用于擔(dān)保股東之前的貸款，質(zhì)押融資金額11.43億元，質(zhì)押權(quán)人為中國銀行南平分行，而且此次質(zhì)押不存在結(jié)合其他資產(chǎn)抵押或質(zhì)押情況。

質(zhì)押期限為2016年5月5日起至2022年11月5日止。2016年5月4日公司股票收盤價為6.17元，2017年3月24日亞錦科技報(bào)收2.68元，股票跌幅超56%。

亞錦科技2014年6月6日掛牌新三板，2016年初ST亞錦與亞峰電器完成了重大資產(chǎn)重組事項(xiàng)，南孚電池借殼亞錦登陸新三板，公司的主營業(yè)務(wù)變?yōu)閺氖码姵氐难邪l(fā)、生產(chǎn)、銷售。

2月28日，亞錦科技發(fā)布了2016年年報(bào)，2016年公司營業(yè)收入為21.89億元，增加1.14%；凈利潤為5.09億元，同比增加1.20%。在收入中，南孚電池產(chǎn)品收入19.94億元，占比91.09%。ST亞錦也順利實(shí)現(xiàn)摘帽。

質(zhì)押股權(quán)風(fēng)險這事兒，對于煥然一新的亞錦科技也許并不是個事兒。2016年亞錦科技通過定增融資27.63億，截止2016年末公司貨幣資金29.9億元。

海源達(dá)連續(xù)虧損存隱憂

根據(jù)海源達(dá)2017年2月17日稱，李中華質(zhì)押1000萬股，占公司總股本10.99%，本次質(zhì)押后李中華已累計(jì)質(zhì)押公司股份占比51.34%。據(jù)了解，李中華共計(jì)持有海源達(dá)53.72%股份，為控股股東，本次質(zhì)押后李中華僅剩余2.38%海源達(dá)股份。

據(jù)介紹，本次質(zhì)押是海源達(dá)向恒豐銀行淄博分行融資2960萬元做擔(dān)保，另外還有公司相關(guān)房產(chǎn)做抵押。

另外，2015年6月18日，海源達(dá)與山煤有色金屬有限公司簽訂《氧化鋁購銷框架協(xié)議》，以李中華所持1800萬股股票為擔(dān)保，該協(xié)議在2016年3月28日，李中華已追加1000萬股公司股票做擔(dān)保。

2015年11月10日李中華以持有的870萬股票質(zhì)押給浦發(fā)銀行淄博分公司為公司獲取最高額不超過6250萬元貸款提供擔(dān)保。

海源達(dá)2014年11月12日掛牌新三板，為做市轉(zhuǎn)讓方式基礎(chǔ)層公司，主要從事鋁土礦、氧化鋁、鋁錠和鎳礦的貿(mào)易服務(wù)。

縱觀海源達(dá)的股價，可謂一路下跌，已經(jīng)從2015年5元左右的高位跌至2月24日收盤價的0.78元。

另外，海源達(dá)的經(jīng)營狀況也并不太好。2016年上半年，海源達(dá)營收15.2億元，增長25%；凈利潤為-1073萬元，較上年同期1223萬元，由盈轉(zhuǎn)虧。對于虧損，海源達(dá)表示主要原因系公司主營業(yè)務(wù)商品價格下降和處理部分庫存及經(jīng)營成本增加所致。

另外，根據(jù)2016年半年報(bào)，截止2016年上半年海源達(dá)資產(chǎn)總計(jì)3.59億，負(fù)債總計(jì)2.15億，報(bào)告期內(nèi)經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流為-8578萬元。

不知海源達(dá)2016年年報(bào)狀況會如何，在經(jīng)營狀況堪憂的情況下，李中華的控股股東地位還安好？

在上述14家高比例股權(quán)質(zhì)押公司中，2015至2016年上半年兩個報(bào)告期內(nèi)，除海源達(dá)外，還有米米樂、國農(nóng)基業(yè)連續(xù)虧損，森瑞新材2016年上半年虧損3702萬，凱科科技兩期業(yè)績也差強(qiáng)人意。

上述14家公司近期業(yè)績情況：