讀懂新三板報(bào)道 新三板公司IPO“轉(zhuǎn)板”越來越熱。

很多有條件的公司正在前赴后繼地加入IPO大軍，但是讀懂新三板發(fā)現(xiàn)，有一些明顯不符合上市條件的公司也混在IPO隊(duì)伍里。它們在想什么？

一名資深保薦代表人向讀懂新三板道出了其中的玄機(jī)，“不排除公司跟某些機(jī)構(gòu)有對賭協(xié)議，先擺出一個(gè)姿態(tài)。從擺出姿態(tài)到真正去IPO還有一個(gè)很長的周期。表明態(tài)度，我是要IPO的，只是現(xiàn)在還不滿足條件。”

1、數(shù)碼大方扣非后虧損3651萬，還要繼續(xù)沖擊IPO

不符合條件卻非要IPO的公司，數(shù)碼大方（832617.OC）就是一家。

數(shù)碼大方（832617.OC）是一家提供數(shù)字化設(shè)計(jì)（CAD）、數(shù)字化制造（MES）、產(chǎn)品生命周期管理（PLM）以及工業(yè)云的產(chǎn)品和服務(wù)的公司。公司的實(shí)際控制人為雷毅，于2003 年1月成立，2015年6月25日掛牌。

數(shù)碼大方原本是準(zhǔn)備在海外上市的。為了實(shí)現(xiàn)海外上市的目的，雷毅等于2007年在開曼群島設(shè)立CAXA Inc，由CAXA Inc收購CAXA Intl100%股權(quán)。同時(shí)CAXA Intl在境內(nèi)設(shè)立外商獨(dú)資企業(yè)數(shù)碼信息，為實(shí)現(xiàn)協(xié)議控制目的，數(shù)碼信息與大方有限、大方有限當(dāng)時(shí)全體股東雷毅、趙迎果、孫世明簽署一系列控制協(xié)議，以將大方有限經(jīng)營收益合并計(jì)入境外主體，以滿足海外上市的目的。

2010年3月，CAXA Inc召開股東會(huì)決定放棄境外上市計(jì)劃，尋求在A股創(chuàng)業(yè)板上市。2010年12月，雷毅、趙迎果、孫世明、韓道旸、王文偉、IDG、光大創(chuàng)投以及CAXA Inc簽署《增資及重組綜合協(xié)議》，對境外紅籌架構(gòu)解除及相關(guān)重組事宜做出了約定。

最終在2015年5月，數(shù)碼大方來到了新三板。

但是它的上市夢還在，2016年6月7日，數(shù)碼大方（832617.OC）補(bǔ)發(fā)上市輔導(dǎo)公告，宣布公司已進(jìn)入輔導(dǎo)階段，并稱公司從2012年11月13日就開始輔導(dǎo)了。但在114天之后，也就是2016年9月29日，數(shù)碼大方又發(fā)公告終止了與平安證券的輔導(dǎo)關(guān)系，準(zhǔn)備選聘新的輔導(dǎo)機(jī)構(gòu)。但截止2017年4月6日，公司一直沒有進(jìn)一步進(jìn)展。

數(shù)碼大方的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)有多不靠譜，請看下圖。

1、連續(xù)四年，年年虧損，而且一虧就是數(shù)千萬。其實(shí)看公司的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)就知道，它要IPO，估計(jì)得很長時(shí)間以后了。

那么這家公司為什么還要這么做？

2、明顯不符合上市條件的公司為什么要進(jìn)行上市輔導(dǎo)？或因?yàn)閷€或市值管理

讀懂新三板發(fā)現(xiàn)，新三板市場上像數(shù)碼大方這樣的公司不在少數(shù)。一名資深保薦代表人向讀懂新三板道出了其中的玄機(jī)，很可能是因?yàn)閷€或市值管理。

“不排除公司跟某些機(jī)構(gòu)有對賭協(xié)議，先擺出一個(gè)姿態(tài)。從擺出姿態(tài)到真正去IPO還有一個(gè)很長的周期。表明態(tài)度，我是要IPO的，只是現(xiàn)在還不滿足條件。”

除了對賭協(xié)議，還有公司是出于市值管理的目的。目前上市輔導(dǎo)費(fèi)只有50萬，而IPO輔導(dǎo)消息對二級市場股價(jià)有明顯的刺激作用。而且輔導(dǎo)并沒有時(shí)間要求，企業(yè)可以一直持續(xù)輔導(dǎo)下去。

一位新三板擬IPO公司的高層告訴讀懂新三板，“雖然現(xiàn)在三板市場上有300多家擬IPO公司，但里面很多企業(yè)是處于觀望狀態(tài)。也不能說是真IPO或假IPO，可能推進(jìn)的過程會(huì)相對慢一點(diǎn)。

其實(shí)，上市輔導(dǎo)對企業(yè)和券商來說是一件“雙贏”的事。掛牌公司上市輔導(dǎo)費(fèi)用一般是50萬，大部分還是驗(yàn)收后支付，甚至有的前期不收費(fèi)。

“對券商來說也沒有太多成本，先把占住企業(yè)，至于什么時(shí)候能成功就是另一回事兒了” ，這位擬IPO公司高層說。

“如果券商與企業(yè)都知道并不是真的要去IPO，前期就沒有太多具體事情要做，就是簽個(gè)合同拿點(diǎn)預(yù)付金，寫個(gè)報(bào)告，這個(gè)也就沒什么太多的成本。”